[23'08월 돈독모 독서후기 봄파] 찰리멍거 바이블_내 행복은 내가 정의한다. (feat 질투나♥)

책 정보 : 찰리멍거 바이블 / 김재현 & 이건 엮고지음

읽은날짜 : 23.08.03~23.08.17

핵심키워드 : #질투나 #지적겸손 #팻피치(fat pitch)

BM 포인트

- 93세의 워런버핏은 지금도 매해 나아지는 삶을 살며, 지적호기심을 즐기며 성장한다.

- 나 자신의 장점을 비교 평가하여, 생산성이 뛰어난 곳에 일하며 내 게임을 정의한다.

- 행복을 위해 기대수준을 낮추어 본다. 지금 할 수 있는 미시활동을 즐기며 행복을 찾는다.

[1] 저자 및 도서 소개

#Charlie Munger's advice on investing and life choices that make a person wealthy

→https://youtu.be/RFxXl9eAWV4

#찰리멍거의 부자가 되는 비결

→https://youtu.be/Ww92gz_wNWs

멍거가 설계하면 버핏이 실행한다!

“베일에 가려진 멍거의 사고 체계를 파악하는 최고의 책”

워런 버핏이 “버크셔 해서웨이를 ‘설계’한 이는 멍거이고 나는 실행만 했을 뿐”이라고 평한 인물.

버핏이 메일함에서 가장 먼저 찾아 읽는다는 메일의 주인공 하워드 막스는 “나를 그와 비교하는 것만으로도 큰 영광”이라며 “멍거의 지혜는 도저히 따라갈 수 없다”고 그를 떠받들었다. 빌 게이츠, 모건 하우절 등도 입 모아 칭송하는 ‘현인들의 현자’ 찰리 멍거. 그러나 국내 독자들에게 그는 버핏의 오른팔, 버크셔의 2인자로 단편적인 모습만 알려져 있다.

책은 ‘오판의 심리학’ ‘세상을 살아가는 지혜’ ‘경제학: 다학제 관점에서 본 강점과 약점’ 등 멍거의 유명 강연과 주총 질의응답을 주제별로 엮고 해설을 더했다. ‘가격이 잘못 매겨진 베팅의 기회, 격자틀 인식 모형, 능력범위, 롤라팔루자 효과’ 등 남다른 그의 생각을 따라가다 보면 우리도 세상사를 더 잘 이해할 수 있을 것 같은 느낌이 든다. 그의 관심사가 얼마나 광범위한지, 왜 그가 심리학과 다학제를 그토록 중시하는지도 이해할 수 있다. 집중 투자와 분산 투자, 투자 결정을 위한 체크리스트, 오판의 원인과 극복 방법 등 투자자에게 실질적인 도움을 줄 수 있는 조언도 가득하다.

멍거의 연설문을 엮은 그의 유일한 책 《Poor Charlie’s Almanack(가난한 찰리의 연감)》은 해외 출간이 허용되지 않아 국내 독자들은 멍거의 생각을 체계적으로 접하기가 쉽지 않았다.

1인자보다 더 주목받는 2인자 찰리 멍거의 위엄

투자뿐 아니라 독특한 사고법으로 명성을 떨치다!

벤저민 그레이엄과 워런 버핏은 익숙하지만, 찰리 멍거는 다소 생소할 수 있다. 그러나 세계 최고의 투자자라는 버핏도 2014년 버크셔 해서웨이 주주 서한에서 멍거를 자신의 스승이며 ‘버크셔의 설계자’라 공언했듯, 멍거의 실제 위치는 우리가 상상하는 것 이상이다. 월가의 투자 거장 하워드 막스는 2018년 팀 페리스와의 인터뷰에서 “나도 노력은 하지만 멍거의 지혜를 따라가는 건 불가능하다”고 밝힌 바 있다.

빌 게이츠는 《Poor Charlie’s Almanack》에서 “멍거는 가장 폭넓은 사상가이며 세상 누구와도 견줄 수 없는 지식의 소유자”라고 극찬했다. 모건 하우절은 2020년 〈블룸버그〉 인터뷰에서, 그의 베스트셀러 《돈의 심리학》을 멍거의 ‘오판의 심리학’ 연설문에서 영감을 받아 집필했고 ‘뻔뻔스럽게 제목을 훔쳤다’라고 고백한 바 있다.

버핏을 ‘담배꽁초 투자’에서 벗어나게 한 사고법

멍거는 빨랐고 버핏은 한발 느렸다

멍거는 “경마와 주식 투자의 성공 비결이 똑같다”며 둘을 관통하는 원리인 ‘패리 뮤추얼’ 시스템을 기억하라고 한다. 이 원리에 따라 “가격이 잘못 매겨진 베팅 기회를 발견할 때까지 꿈쩍도 하지 말라”고 조언하며 그 사례로 2009년 미국 철도회사 BNSF를 인수해 큰 수익을 거둔 것을 든다. 또 버핏의 핵심 개념이기도 한 ‘능력범위(circle of competence)’를 강조하며 메이저리그 4할 타자처럼 “한가운데로 들어오는 공만 노렸던” 버핏의 방식이 왜 효과적인지 설명한다.

아메리칸 익스프레스, 코카콜라, 질레트, 애플 등을 그 성공 사례로 든다. 요컨대 훌륭한 기업에 집중 투자하는 방식인데, 버핏은 이를 멍거에게서 배웠다고 한다. “훌륭한 기업을 적당한 가격에 사는 것이 적당한 기업을 훌륭한 가격에 사는 것보다 훨씬 낫다”는 멍거의 방식을 접하고 비로소 벤저민 그레이엄의 ‘담배꽁초 투자’에서 벗어날 수 있었다는 버핏은 “찰리는 이를 빨리 이해했지만 나는 느린 학습자였다”라고 밝혔다.

학습 기계가 되어 ‘능력범위’를 확대하라

자신의 ‘능력범위’를 파악하고 그 범위 안에서 베팅하는 것도 중요하지만, 그 능력범위를 확대하려는 노력은 더 중요하다며 멍거는 배움을 멈추지 말라고 조언한다. 능력범위를 확대해야 투자에서도 인생에서도 성공할 수 있다는 멍거는 그 좋은 예로 페트로차이나와 애플에 투자해 큰 성공을 거둔 버핏을 거론한다.

버핏은 2003년 페트로차이나에 거액(4억 8,800만 달러)을 투자했고 2007년 전부 매도해 36억 달러의 수익을 올렸다. 투자할 당시만 해도 페트로차이나의 기업 가치와 경영 효율성은 좋아 보이지 않았지만, 2006년 원유 가격이 상승하고 신규 유전이 발견되면서 주가가 급등했다. 능력범위 확대의 더 좋은 사례는 버크셔의 애플 투자(2016~2017 311억 달러)로 2022년 5월 기준 지분 가치가 4배 이상(1,275억 달러) 증가했다.

버핏이 원유와 기술주에 투자한 것을 두고 ‘아는 기업에 투자하라’던 평소의 지론과 모순되는 것 아니냐고 묻는 이들이 있다. 그러나 멍거는 “버핏이 지금도 배우고 있다는 신호”라며, 버핏을 “끊임없이 배우는 학습 기계”라고 표현했다. “만약 당신이 배우기를 멈춘다면 다른 투자자가 당신을 앞서갈 것”이라고 멍거는 교훈한다.

다학제적 접근을 격자틀 인식 모형에 새겨라

멍거의 핵심 개념 중 하나로 ‘격자틀 인식 모형(latticework of mental models)’이 있다. 한 가지 도구로 모든 문제를 해결하려는 시도에 반하는 개념으로, 다양한 도구가 머릿속에 각인되어 자동으로 작동되는 모형을 가리킨다.

멍거는 이를 망치, 스패너, 렌치, 드라이버 등 다양한 공구가 들어 있는 공구함에 빗댄다. 가령 경제학만 알아서는 안 되고 역사, 심리, 화학, 수학까지 알아야 한다. 마찬가지로 투자자는 기업 분석을 할 때 재무 정보만이 아니라, 내부 경영과 기업이 운영되는 더 큰 생태계까지 분석할 줄 알아야 한다.

멍거의 한 팬이 정리한 격자틀 인식 모형 6단계를 2장 본문에 수록했는데 그 첫 단계가 바로 다학제적 접근이다. 다학제적 접근이란 다양한 학문에서 주된 모형을 모두 가져오되 학문 사이의 경계를 허무는 것이다.

다양한 학문의 중요한 모형에 집중하고 융합해 이를 일상적으로 사용함으로써 객관적인 사고에 이르는 격자틀 인식 모형이 2장에 자세히 나온다. 멍거는 격자틀 인식 모형 안에 큰돈이 들어 있다며 자신의 경험이 이를 증명할 수 있다고 덧붙였다.

‘오판의 심리학’으로 투자의 유리한 고지에 서라

멍거는 자타공인 ‘오판의 심리학’ 전문가다. 오판의 심리학이란 자신의 오류를 점검하고 타인의 사고 체계의 오류를 파악함으로써 터무니없는 실수를 방지하고, 투자에서 더욱 유리한 고지에 서게 하는 멍거의 투자 철학이다.

1995년 6월 하버드대 연설에서 멍거는 “오판의 문제점을 제대로 이해하지 못한 탓에 그동안 많은 대가를 치렀다”며 오판을 다루기 위해 많은 공부를 했고 오판에 대처할 수 있는 시스템을 개발했다고 밝혔다. 멍거는 오판의 주요 원인을 24가지로 분류하고 해결책을 제시한다.

‘인센티브 위력 과소평가, 현실 부정, 대리인 비용 문제, 일관성(몰입) 편향, 조건 반사 편향, 상호성 편향, 롤라팔루자 효과’ 등 22항목으로 정리해 4장 ‘멍거의 연설’에 실었다. ‘오판의 심리학’은 자신도 모르게 심리가 조작될 수 있음을 인지하게 함으로써 어리석은 투자 결정을 막는 실질적인 수단이 될 것이다.

성공과 행복의 비결? 뒤집어서 생각하라

“어떻게 불행을 보장할 것인가(How to Guarantee Misery).” 멍거가 하버드 웨스트레이크스쿨 졸업식(1986. 6. 13)에서 했던 연설 제목이다. 멍거는 ‘못 믿을 사람이 되고 약속을 지키지 말 것’ ‘자신의 경험에서만 배우고 남의 경험에서는 배우지 말 것’ ‘실패할 때마다 주저앉아 더 망가질 것’ 등 불행해지는 법을 말하며 이 셋을 거꾸로 하면 행복한 인생을 살 수 있다고 했다. 이는 멍거의 핵심 사고법 중 하나인 ‘뒤집어서 생각하는’ 사고법이다.

제2차 세계대전 당시 미 육군 항공단에서 기상학 장교로 복무하며 조종사의 이륙을 지원하는 일을 맡았던 멍거는 ‘많은 조종사를 쉽게 죽이는 방법’을 생각했다고 한다. 답은 착빙과 연료 부족이었고 멍거는 그런 일이 발생하지 않도록 심혈을 기울인 끝에 기상 전문가가 되었다. 만일 인도를 발전시키는 일을 맡았다면 ‘내가 어떻게 해야 인도에 피해가 갈까?’를 생각하는 식이다. 어려운 문제일수록 뒤집어 생각하는 것이 효과적이라고 멍거는 조언한다.

그 밖에도 멍거의 유익한 조언들로 빼곡하다. ‘무지에서 벗어나는 것은 의무다’ ‘기대치를 낮추라’ ‘극단적인 이념을 삼가라’ ‘이기심 편향에서 벗어나라’ 등 투자와 삶을 관통하는 멍거의 조언은 간단하지만 지극히 유용하다. 학교에서 배울 수 없는 단순한 교훈이 가득한 이 책은 투자와 삶을 위한 훌륭한 교과서가 될 것이다.

[2] 내용 및 줄거리 (본 & 깨)

[3] 이 책에서 얻은것과 알게 된 점, 느낀점 (적)

＃'가격이 잘못 매겨진 베팅'의 기회

p36. 돈을 번 사람은 자주 베팅하지 않는다. 그들은 주식시장이나 경마를 유심히 관찰하지만 '가격이 잘못 매겨진 베팅' 기회를 발견할 때까지 꿈쩍도 하지 않는다.

→ 가치를 분명하게 판단하는 일에 집중하자. 가격왜곡을 발견할때까지는 차분하게 기다린다.

→ 가치 투자는 '가격이 잘 못 매겨진 도박'을 찾아내는 행위!

p38. '모든 것을 알 수 있는 재능을 가진 사람은 어디에도 없다' 대신 끊임없이 공부하고 세상을 열심히 살핀다면 가끔 가격이 잘못 매겨진 베팅 기회를 발견할 수 있으며, 현명한 사람은 이런 기회가 주어졌을 때 크게 베팅한다고 말한다.

→ 지속가능한 방법을 찾아 꾸준히 시장에서 공부하고 투자 할 수 있어야 한다.

→ 20개의 슬롯은 여러분이 평생 가질 수 있는 투자 기회입니다.

20번의 투자로 경제적 자립에 가까워질 수 있도록 면밀히 실력을 갈고 닦아야 한다.

20번의 투자로 삶의 궤적을 바꿀 수 있어야 한다.

p39. 멍거는 승자가 되기 위해서는 매우 선택적으로 베팅해야 한다고 강조했다. 자신의 '능력범위'를 명확히 파악하고, 그 범위 안에서만 베팅하라는 의미다.

→ 할 수 있는 것에 집중하자. 내가 하지 못하는 타인의 투자 / 행위들에 눈을 돌릴 필요 없이.

나의 게임에 집중하자! 내가 할 수 있는 것을 한다! "제발 욕심내지 말자.."

→ 윌리엄스가 스트라이크 존을 77개로 나눈 후 한가운데로 들어오는 공만 노렸다고 설명했다.

"한 가운데로 들어오는 공을 기다렸다가 때렸기에 4할의 타율이 가능했다.

투자는 삼진아웃이 없는 게임, 야구는 투자보다 훨씬 유리하다!

내 공이 올때까지 기다린다!

" 자신의 게임을 정의 하는 것과 자신의 장점이 어디에 있는지를 아는 것이 대단히 중요하다."

p44. 아는 것을 안다고 하고 모르는 것을 모른다고 하는 것이 진정으로 아는 것이다.

→ 지적겸손을 기억하며, 잘 아는 분야에만 집중해야 한다.

p49. 멍거는 기업의 내재가치를 계산한 후 시장 가격과 비교한다. 이처럼 "가치(우리가 얻는 것)'와 '가격(우리가 지불하는 것)'을 비교하는 것이 기업 평가의 근본 목적이다.

"훌륭한 기업을 적당한 가격에 사는 것이 적당한 기업을 훌륭한 가격에 사는 것보다 훨씬 낫다"

→ 훌륭한 자산의 우선순위와 가치를 평가하여, 적당한 가격이 오면 휘두른다!

p83. 자신의 능력범위를 파악하기는 어렵지 않습니다. 키가 160센티미터도 안 되는 사람이라면 프로 농구 선수가 될 생각은 하지 말아야 합니다. 능력은 상대적인 개념입니다.

멍거는 자신이 잘하는 일에 집중하고 철저히 능력범위 안에 머물러야 한다고 강조했다.

우리는 각자 생산성이 가장 높은 분야에서 일해야 된다고 말했고, 멍거는 버핏도 자신의 장 수술을 직접 하지 않는다고 부연했다.

→ 상대적인 개념하에서 나에게 가장 생산성이 높은 분야에서 일하며 자산을 쌓아나가는 내 게임을 하자!

p90. 페리 뮤추얼 시스템에서 승리한 모든 사람에게는 매우 단순한 공통점 하나가 있습니다.

좀처럼 돈을 걸지 않았다는 것입니다. 가격오류를 찾으려고 항상 노력하는 사람은 가끔씩 그 오류를 발견하게 되고, 거액을 겁니다. 승산이 있을 때 크게 거는 것입니다.

→ "원기옥!!" 기를 모으고, 기회가 왔을때 크게 휘두른다.

→ 실제로 성공하는 방법은 열심히 노력해서 통찰을 얻는 것입니다.

p97. IBM 은 절제력을 갖춘 훌륭한 인재였고 60년동안 파도타기에 성공했으나, 기술 환경 변화로 혼란에 빠져 파도 위에서 넘어졌습니다.

→ 영속가능한 산업은 불가능할 수 있다. 영원한 것은 없기에 운이 좋은 것을 실력으로 받아들이지 말자.

겸손하게 할 수 있는 것에 집중하자. 꾸준히 시장과 산업을 관찰하며 내가 할 수 있는 것에 집중하자.

→ IBM이 파도 위에서 넘어졌듯이 다른 기업도 넘어졌습니다.

＃다양한 인식 모형으로 비지니스 분석하기

p117. 게임의 본질은 지속적인 배움이며 반드시 이 과정을 즐겨야 한다.

→ 지속적인 배움을 즐기고 있는가? "YES"

지속가능하게 배움을 즐길 수 있는 환경을 셋팅해나갈 필요가 있다.

p124. 격자틀 인식 모형 6단계

① 다학제적으로 접근하라

② 가장 중요한 모형에 집중하라

③ 모형들을 융합하라

④ 충분히 익혀라 (평생 자동적으로 떠올라야 한다)

⑤ 일상적으로 사용하라 (망치든 사람 증후군 피하기)

⑥ 객관적으로 생각하라 (체크리스트를 활용하라)

→ 투자를 위한 배움의 폭을 넓혀나가며, 투자와 연결된 사고를 지속해보자!

p131. 다른 사람이 더 빨리 부자가 되어도 부러워 하지 말라

→ 날마다 잠에서 깼을 때보다 조금 더 현명해지기 위해 노력하자.

자신의 의무를 충실히 잘 수행하자.

그러면 빨리는 아니더라도 한 걸음씩 앞으로 나아갈 수 있다.

→ 빨리는 아니더라도 내 목표로 조금씩 정진하고 있다. 점점 나아지는 환경과 성장하는 나 자신에 감사하자.

p160. 시장 흐름을 예측하는 방법은 알지 못합니다. 알지도 못하는 방법(시장 예측)을 이용하려고 아는 방법(내제 가치 평가)를 포기한다면 미친 짓입니다. 미시경제는 우리가 하는 일이고, 거시 경제는 우리가 받아들이는 변수 입니다.

→ 할 수 있는 일에 집중하다. 독강임투! 상품가치 분석에 매진하자.

p172. 가끔 다시 90세 시절로 돌아가고 싶은 마음이 간절합니다. 젊은이에게 해주고 싶은 말이 있습니다.

정말로 하고 싶은 일이 있으면 93세가 되기 전에 하세요!

→ 나 너무 젋다. 하고 싶은 일 뭐든지 해보자!

p176. "나는 전문 능력이 부족해서 그 질문에 답할 수가 없습니다."

여러분도 자신이 모르거나 능력이 부족한 분야에 대해 질문을 받으면 잭월치 처럼 대답하십시오.

→ 지적겸손을 잊지 말자. 질문에 대해 엉뚱한 답을 제시하는 것은 엄청난 잘못이다.

여러분을 만물박사라고 기대하는 사람은 세상에 아무도 없습니다.

p178. 전문가의 예측을 함부로 믿지 마십시오. 이발사에게 이발할 때가 되었는지 물어서는 안됩니다.

→ 저술가, 전문가, 이론가의 마케팅에 사실과 현상을 구분해서 받아들이자.

p200. 상황이 바뀐 탓에 버핏은 다른 기법을 배워야 했습니다. 오래도록 살아갈 사람이라면 계속 배워야 합니다. 이전에 배운 것으로는 부족하기 때문입니다. "엉덩이 걷어차기 시합에 출전한 외다리"

→ 우리를 둘러싼 환경이 변화하기 때문에 계속 배워야 한다!

＃멍거의 투자 원칙 체크리스트

p206. 투자의 목적은 분산 투자를 하지 않아도 안전한 투자 기회를 찾아내는 것입니다.

'자신감 넘치는 투자 전문가에게는 분산 투자 대신 과감한 집중 투자를 권하겠다'

최고로 좋은 투자 종목이 있는 데도 20번째로 좋은 종목에 투자하는 것은 어리석다.

→ 우선순위를 파악하여 내가 감당가능한 자산중 가장 좋은+훌륭한 자산에 투자한다.

p213. 돈버는 체크리스트 TOP 5

1. 지적겸손

자신의 능력 범위를 파악하고 그 안에 머무는 것이 필요하다.

'잘 모릅니다' 성공 투자를 위해서는 자신의 의견에 반하거나 믿고 싶지 않은 사실도 확인하고,

기꺼이 받아들여야 한다.

2. 분석적 엄격함

거시경제나 주식을 분석하기보다 비지니스를 분석해야한다.

누구도 할 수 없는 거시 경제 예측에 시간 낭비하지 말고, 기업을 분석해야한다.

'미시경제 보다 더 중요한 요소는 없습니다.'

3. 인내

무엇이든 하려고 하는 인간의 편향에 저항하라면서 '행동하지 않음'의 중요성을 강조한다.

특히, 불필요한 세금이나 거래 비용을 피하고, 행동을 위한 행동을 절대 하지 않아야 한다.

4. 결단력

사람들이 탐욕을 부릴 때 두려워 하고, 두려워 할때 탐욕을 부릴 수 있어야 한다.

5. 변화

변화에 대한 수용성

자신이 가장 좋아하는 아이디어에 도전하고, 기꺼이 수정하라.

마음에 들지 않는 현실일수록, 더 빨리 인정해야 한다.

p235. 투자 대상을 발견하면 다른 모든 대안과 비교해보아야 합니다.

→ 어떠한 계기로 하나의 자산에 꽂혀 다른 자산과 기회를 과소평가해서는 안된다.

세상을 정확하게 바라보면 웃을 수 밖에 없는 까닭

p284. 내가 논리적으로 생각하지 않고 있다고 말해줄 수 있는 파트너를 가지는 것은 정말 멋진일입니다.

→ 확증편향에 빠지지 않도록, 중요한 선택 전에는 동료, 선배님들 멘토 튜터님들 거인의 어깨를 빌리자!

p306. 멍거의 추천 도서 두 권

"설득의 심리학"

"바빌론 부자들의 돈 버는 지혜"

→ 나는 지능도 복리로 늘려야 겠다고 생각하고 하루 중 가장 좋은 시간을 내 지능 개발에 투자했습니다.

→ 세상에는 두 가지 부류의 사람이 있다. 신중한 사람과 경솔한 사람이다. 돈은 경솔한 사람의 손에서 빠져나와 신중한 사람의 손으로 들어간다.

＃돌직구 같은 직설과 유머

p369. 믿기어렵겠지만 워런은 해마다 더 나아지고 있습니다. 영원히 계속되지는 않겠지만, 그는 실제로 나아지고 있습니다. 72세인 사람 대부분은 안 그렇지만 워런은 나아지고 있습니다.

→ 안주하지 않고 지적겸손을 갖추고 꾸준히 세상을 향한 호기심을 멈추지 말아야겠다. NO EGO!

p379. 시기

나 보다 더 빨리 돈을 버는 남을 신경 쓰는 것은 치명적인 죄악 중 하나입니다.

엄청난 고통만 있고 아무런 즐거움이 없습니다. 왜 여기에 올라타려고 하나요?

→ 질투라는 용기를 가르쳐주신 반장님들 감사하고 존경합니다. 샤라웃투 조카인!

p401. 세 자녀의 아빠인데 큰 애가 14세 입니다. 자녀가 성공하러면 어떻게 가르쳐야 할까요?

멍거 says "가장 좋은 방법은 자녀에게 훌륭한 본보기가 되는 것입니다. 훈계는 전혀 소용이 없습니다."

→ 부끄럽지 않는 아빠가 되자. 훌륭한 본보기가 되면 좋겠다 ^_^

p403. 행복한 인생을 사는 원칙은 매우 단순합니다. "기대수준을 낮추는 것입니다."

기대수준이 비현실적으로 높으면 평생 비참하게 살 수밖에 없습니다.

→ 빨리 부자가 되려 하지 말자. Young & Rich. 나와는 상관없다.. 할 수 있는 것을 하자.

경제적 자립을 목표로 할 수 있는 일에 집중하자.

동료들과의 소통

행복하고 건강한 가정

충분한 종잣돈

투자 이해를 높이는 꾸준한 환경에서의 몰입

남들은 덧없이

애인, 행운, 명성을

생각했다.

그러나 나는

꾸준히 역경을 생각했다.

그래서 역경이 닥쳤을 때

나는 대비가 되어 있었다.

영국 시인 하우스먼의 시

[4] 연관되어 읽어볼 만한 책을 뽑는다면?

: 돈의 심리학 by 모건하우절