투자에 대한 생각 도서 후기

STEP1. 책의 개요

1. 책 제목 : 투자에 대한 생각 

2. 저자 및 출판사 : 하워드 막스 지음 / 컬럼비아 비지니스 스쿨

3. 읽은 날짜 : 2025. 3. 12

4. 총점 : 10점 

▷ 투자자로서의 마인드와 투자 철학의 중요성을 알게 해 준 책이었습니다. 단순하게 생각하지 않고 투자에 대한 깊은 이해가 필요함도 보여 준 책이어서 도움이 많이 되었습니다.

STEP2. 책에서 본 것

가장 중요한 원칙 01 . 심층적으로 생각하라 

시장과 다른 투자자들보다 높은 수익을 내는  것이 성공인데 이를 위해 약간의 현명함인 통찰력이 있어야 한다. 

가장 중요한 원칙 02. 시장의 효율성을 이해하라

시장을 이길 수는 없기에 위험을 무분별하게 수용해서는 절대로 안 되고 이론에 너무 의지해서도 안 된다.

비효율성은 성공적인 투자의 필요 조건임을 이해하고 불완전하고 잘못된 가격을 이용할 수 있어야 한다.

가장 중요한 원칙 03  가치란 무엇인가?

미래의 가치를 판단하고 투자해야 하며 하락장에서 수익을 내기 위해 필요한 요소 두 가지는 내재 가치에 대한 자신만의 견해가 있어야 하고 끝까지 그 견해를 고수해야 하고 설사 자신이 틀렸음을 시사하는 가격 하락이 발생하더라도 자신의 견해대로 사야 한다. 그리고 그 견해가 옳은 것이어야만 한다.

가장 중요한 원칙 04. 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라

가격에는 내재 가치를 바탕으로 심리와 수요와 공급에 영향을 미치는 기술적 요인에 의해 영향을 받는다. 

가치보다 싸게 사는 것이 우리의 최선의 노력이다.

가장 중요한 원칙 05. 리스크란 무엇인가?

주어진 상황에 어떤 리스크가 존재하는지 짐작할 수 있다. 그들은 주로 가치의 안정성과 신뢰성, 그리고 가격과 가치의 관계를 토대로 리스크에 대한 판단을 한다.

가장 중요한 원칙 06 리스크를 인식하라

투자에서 리스크는 가장 인지되지 못하는 곳에 있고 가장 큰 리스크가 있다고 사람들이 생각하는 곳에 가장 적은 리스크가 있다고 확신한다.

가장 중요한 원칙 07. 리스크를 제어하라

장기적인 투자 성곡으로 가는 길은 공격적인 투자보다는 리스크 제어

가장 중요한 원칙 08. 주기에 주의를 기울여라

이 세상에 주기가 존재하는 것은 역사나 경제같은 분야의 프로세스에 인간이 포함되며 감정적이고 일관되지 못함 꾸준하지 않고 단순하지도 않은 이유로 결과가 다양해지고 주기적으로 변한다.

가장 중요한 원칙 09. 투자 시장의 특성을 이해하라

가장 암울한 시기에 앞으로 상황이 더 없이 좋아질 것이라는 생각을 하기 위해 분석력, 객관성, 결의, 이왕이면 상상력도 필요하다.

예측할 수 없는 시장에서 확신을 가져도 되는 것은 시계추의 움직임을 이해하는 사람들은 엄청난 이익을 얻을 수 있을 것이다.

가장 중요한 원칙 10 부정적 영향과 맞서라

투자자들이 실수하게 만드는 심리적 요인

1. 돈에 대한 욕망이 탐욕으로 변한다.

2.공포

3.논리, 과거의 일, 전통적 기준을 고려하지 않고 묵살해버리는 사람들의 경향

4. 다수의 견해에 저항하지 않고 비현실적이라도 따라가는 경향

5.시기심 - 다른 사람과의 비교

가장 중요한 원칙 11 역투자란 무엇인가?

가능한한 조심성과 기술을 가지고 폭락 중인 주식을 사는 것은 역투자가로서 우리가 해야 할 일이다.

내재가치가 있는 것을 발견하고 모두가 팔 때 역으로 살 수 있는 가치를 볼 줄 아는 안목이 있어야 한다.

가장 중요한 원칙 12 저가 매수 대상을 찾아라

현명한 프로세스 구축하는 구성 요소

1. 잠재적인 투자 대상 목록

2. 목록에 있는 투자 대상의 내재가치 평가

3. 내재가치와 비교해서 가격이 어떠한지 판단하는 것

4. 네째 각각에 포함된 리스크와 리스크를 포함했을 때 전체적인 포트폴리오에 미치는 영향에 대한 이해

가장 중요한 원칙 13 인내심을 가지고 기회를 기다려라

언제나 최고의 결과는 나올 수 없고 상황에 따라 저가 매수를 기다리는 것이다.

위기가 진행되는 동안 중요한 것은 매수할 수 있는 위치에 있는 것이다. 그러러면 가치에 대한 확고한 신뢰, 레버리지를 거의 전혀 이용하지 않는 것, 장기적으로 투자할 수 있는 자본, 강한 배짱 등이 투자자에게 필요하다. 

가장 중요한 원칙 14 내가 아는 한 가지는 내가 모른다는 것이다.

미래를 예측할 수 없지만 대비를 할 줄 알아야 한다. 미래를 알 수 있는 것으로 본 투자자는 위기가 발생하기 직전 몇 년 동안은 훨씬 좋은 성과를 올렸고 미래를 알 수 없는 투자자들은  위기가 발생했을 때 이에 훨씬 잘 대비되어 있었고 쓸 수 있는 자금도 더 많아서 이 자금을 가지고 최악의 상황에서 매입함으로써 수익을 올릴 수 있다.

가장 중요한 원칙 15 우리가 어디에 있는지 파악하라

주기에 대처하는 법

1. 미래를 예측하기 위한 노력을 두배로 늘림으로써 예측과의 전투에 추가 지원을 쏟아붓고 자신이 내린 결론에 대해 더 확신하는 것이다.

2.미래를 알 수 없음을 인정하고 단념하고서 주기를 그냥 무시하는 것이다.

3. 각각의 주기에서 우리가 현재 어디쯤 서 있는지 서 있는 자리에서 어떤 행동을 해야 하는지 파악하려고 노력하는 것이다.

가장 중요한 원칙 16 행운의 존재를 가볍게 보지 마라

세상이 불확실한 곳이라고 생각하는 투자자들이 신중한 투자를 위해 중요한 요소는 리스크를 합리적인 선에서 존중하기, 미래가 무엇을 쥐고 있을지 모른다는 것을 인식하기, 우리가 할 수 있는 최선을 미래를 확률분포로 보고 그에 따라 투자하는 것임을 이해하기, 함정을 피하는 데 역점을 두기 등이다.

가장 중요한 원칙 17 방어적으로 투자하라

큰 수익을 위해 리스크를 감수해야 하고 어느 정도의 공격이 필요하다. 핵심은 균형이다.

가장 중요한 원칙 18 보이지 않는 함정을 피하라

손실을 회피하려는 노력이 무리하여 좋은 실적을 올리려는 노력보다 중요하다는 것이다.

투자의 함정에는 분석적 지능적 심리적 감정적이 되는데 있는데 그 중 분석상의 실수 중에 상상력의 부족은 미래에 발생 가능한 극단적인 사건들을 예상하지 못하는 것이고 연쇄적으로 발생하게 될 결과에 대해 이해하지 못하는 것이다.

위기로부터 우리가 배워야 하는 11가지 교훈을 요약해보면 투자 가능한 자금에 대한 수요 공급 균경과 그 자금을 이용하고 싶은 열망과 관련하여 주변에서 무슨 일이 일어나고 있는지 촉각을 곤두세워야 한다.

가장 중요한 원칙 19 부가 가치를 창출하라

부가 가치를 창출은 시세가 하락할 때는 평균 이하의 손실을 기록하고 시세사 상승할 때는 큰 수익을 달성하는 결과를 내는 알파 즉 기술 덕분이다.  비대칭(하락세에서보다 상승장에서 더 좋은 실적을 올리는)을 모든 투자자의 목표가 되어야 한다.

가장 중요한 원칙 20 모든 원칙을 준수하라

1.통찰력

2. 가치에 대한 확고한 확신

3. 가치보다 낮은 가격

4. 저개 매입

5. 가격이 가치 이하일 때 매입

6. 가격과 가치는 심리와 기술적 요소에 영향을 받는다.

7. 경제 시장을 등락을 반복하며 순환한다.

8. 투자하는 군중 심리의 시계추처럼 규칙적인 패턴에 일부가 되지 말고 2차적 사고로 손실을 피해야 한다.

9. 적당한 위험 회피는 합리적 시장에서 필수 요소다.

10. 심리(탐욕, 공포,시기심,굴복 등)를 있는 그대로 인식하고 그 심리에 저항해야 한다.

11. 과열된 상황에 저항할 수 있는 흔치 않은 능력은 성공한 대부분의 투자자들이 가지고 있는 중요한 특징이다.

12. 주변 사람들의 행동을 통해 시장의 현재 주기를 추측하고 반대로 대응해야 한다.

13. 주기상 적절한 시기에 매매해야 한다. 

14. 확실한 가치, 가치에 비해 낮은 가격, 비관적인 군중 심리를 기반으로 매입하면 최고의 결과를 얻을 것이다.

15. 가치를 알고 손실 가능성에 대해 이해하고 손실에 대한 보상이 충분할때만 리스크를 감수해야 한다.

16. 통찰력을 갖고서 리스크를 이해하는 것이 수익을 이해하는 것만큼 중요하다.

17.손실 발생이 낮고 심각한 손실 가능성이 없는 종목만으로 분산 투자해야 한다.

18. 리스크 제어는 방어적인 투자로 잘못된 일을 하지 않는 것에 큰 비중을 둔다.

19. 안전마진은 방어 투자에서 매우 중요한 요소이다.

20. 보이지 않는 자산은 리스크 제어와 안전마진이다.

21. 거시적 미래라는 관점에서 앞으로 무슨 일이 일어날지 우리가 알 수 없다는 사실을 깨닫는 것이다.

22. 틀린 예측을 소신으로 삼는 투자는 심각한 손실을 입히는 원인이 된다.

23. 정확한 예측을 두번하는 일보다 대체로 정확한 에측을 하는 게 낫다.

24.성공적인 투자에서 위험을 인식하고 함정을 피하는 것이다.

25. 방어적인 투자자는 비대칭 기술을 나타낸다.

26. 남다른 통찰력을 가진 투자자들만이 미래의 사건들을 좌우하는 확률분포를 주기적으로 예측할 수 있으며 잠재 수익이 확률분포도의 좌측 꼬리에 숨어 있는 리스크를 보상하는 때가 언제인지 감지할 수 있다.

STEP3. 책에서 깨달은 것
 

단순히 투자를 해서 돈을 많이 벌고 싶다는 편견을 깨 주었고 투자의 기본과 철학에 대해 배웠던 시간이었습니다. 심리가 작용함을 메타인지하고 항상 시장에 겸손하고 미래를 예측하기 보다는 적절하게 대응해 나가야겠다는 생각을 했습니다. 수익보다 중요한 것이 리스크를 관리하는 것이라는 점 꼭 기억하고 투자해야 겠습니다. 투자자의 마인드인 2차적 사고할 수 있도록 항상 사고하는 훈련도 가져야겠습니다.

STEP4. 책에서 적용할 점

경제 신문 읽기

독서 하기

내 생각 적어 보기

투자시 시세 트레킹

STEP5. 책 속에 기억하고 싶은 문구

p 23 평균 이상의 투자 성과를 거두기 위해서는 평번한 투자와는 달라야 한다. 남들과 다르고 더 나아야 한다. 이것이 2차적 사고다.

P 38 가장 오래되고 가장 단순한 투자 규칙이 있다. 그것은 바로 싸게 사서 비싸게 팔라는 것이다.

P 115 장기적인 투자 성곡으로 가는 길은 공격적인 투자보다는 리스크 제어에 있다. 전체 투자 이력을 통틀어 대부분 투자자들의 성과는 성공 사례가 얼마나 대단했느냐보다는 실패 사례가 얼마나 되고 그 사례들이 얼마나 나빴는지에 의해 결정된다. 리스크를 능숙하게 제어하는 것은 탁월한 투자자임의 징표다.

P 195 역투자가다운 태도와 튼튼한 대차대조표가 기반이 되는 인내심 있는 기회주의는 위기 상황에서도 놀라운 수익을 낼 수 있다.

P 209 언제 보유량을 늘리고 줄여야 하는지 또는 언제 태도를 좀 더 공격적으로 하고 좀 더 방어적으로 해야 할지 우리는 알지 못하므로 주기를 완전히 무시하고 단순하게 투자할 수도 있다. 이를 장기 보유 전략이라고 한다.