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▼추천도서후기 쓰는 양식
| 추천 독서 100권 중 누적 완독 수 | 9권/100권 | ||
| 독서일자 | 5/31~6/2 | ||
| 정리일자 | 6/5~6/6 | ||
| 1. 개요 | |||
| 책제목 | 찰리멍거바이블 | ||
| 저자/출판사 | 김재현, 이건/에프엔미디어 | ||
| 저자 및 도서 소개 | 찰리멍거는 투자의 대가 워런버핏이 담배꽁초 투자방식에서 벗어나 강력한 해자를 가진 위대한 기업을 찾아 투자하도록 이끈 인물이다. 멍거의 가장 중요한 강의 다섯편을 토대로 책으로 엮었다. 찰리멍거바이블은 멍거의 사상을 제대로 알 수 있으며, 더 현명한 투자자가 되도록 이끄는 책임. | ||
| 점수(10점) | 9 | ||
| 2. 본깨적 | ||
| 핵심키워드 | #가치투자 #격자틀인식모형 #미시적분석 #집중투자 | |
| 본 것 | 본 | 실제 멍거가 어떤 프로세스를 통해 투자를 하는지 그리고 어떤 체크리스트를 사용하는지 알려준다. 투자의 대가가 해줬던 강연을 기반으로 만들어진 서적이지만 일확천금의 기회를 포착하는 방법을 알려주지는 않는다. 이 시장에서 살아남기 위한 방법들을 쭉 알려준다. 주식시장에서 그누구보다 오랫동안 활동했던 만큼 기업들이 얼마나 오랫동안 살아남기 힘들다는 것을 이해하고있다. 심리학, 경제학 뿐만 아니라 화학 등 다양한 학문에서 모형을 가지고 와야한다고 말한다. 그러기 위해서는 끊임없이 학습하고 독서해야한다고 강조한다. 그렇게 만들어진 격자틀 인식모형을 충분히 익히고 머리속에 각인을 한 뒤 어떤 투자 기회를 보더라도 여러 모형들이 융합된 격자틀 인식모형에 적용을 한다. 융합된 투자 기준에 따라 판단을 하고 여기서 통과할 경우 투자가 가능하다. 모르는 것을 인정하고 리스크를 늘 고려하는 것을 최우선으로 강조한다. |
| 깨달은 것 | 깨 | 워런 버핏과 찰리 멍거는 가치투자하면 가장 먼저 떠오르는 사람 중 하나이다. 주식 투자이론이 아니라 투자 인생 전반에 대한 이론이라 여러 번 재독하면서 익혀야할 듯 하다. 격자틀인식모형이라는 이론이 너무 참신했다. 가치 투자라는 것은 그저 좋은 기업을 오랫동안 들고 있으면 된다고 생각했다. 아무리 좋은 기업이더라도 오래 살아남기는 힘들고, 내재가치와 가격을 끊임없이 계산해야되는구나를 느꼈다. 그리고 정량적 분석뿐만 아니라 다양한 학문에서 나온 모형을 통해 정성적 분석으로 기업을 분석할 수있어야 위대한 기업을 찾을 수 있다는 것도 새로웠다. 법인의 인은 사람인자를 쓴다. 결국 주식 투자란 것은 어떤 사람이 커서 훌륭한 사람이 될까를 평가하는거구나를 새삼 느꼈다. 스포츠계나 연예계에서 기라성 같은 스카우터들이 실패하는 사례를 종종본다. 인생에는 수 많은 변수가 존재하고, 그것을 모두 예측하기는 어렵다고 생각한다. 내재가치를 분석하고 살아남을 확률을 높일 수 있는법을 늘 고민해봐야할 듯하다. |
| 적용할 것 | 적 | 한달에 1회 독서후기 재독하는 것 뿐만 아니라 투자의 기회가 왔을 때 반드시 재독 해야겠다. 특히나 격자틀 인식모형과 체크리스트 부분을 알고 있는 정도가 아니라 체득을 하고싶다. 내가 생각하는 격자틀 인식모형이 무엇인지 정의해보기(저환수원리를 기본으로 하는) |
| 3. 노트 | ||
| 페이지 | 요약 | |
| 42 | 본 | 버핏은 투자가 야구보다 훨씬 유리하다고 말했다. 삼진아웃이 없기 때문이다. 한가운데로 공이 들어올 때까지 얼마든지 기다렸다가 마침내 기회가 왔을 때 방망이를 있는 힘껏 휘두르면 된다. 버핏은 관중이 "휘둘러, 이 멍청아!"라고 야유해도 무시할 수 있어야한다고 조언한다. 다른 사람이 뭐라고 하든 자신이 치고 싶은 공이 들어올 때까지 기다리라는 말이다. 버핏의 말을 빌리자면 "자신의 게임을 정의하는 것과 자신의 장점이 어디에 있는지를 아는 것이 대단히 중요하다." 자신의 능력범위 한가운데에 공(기회)이 들어올 때까지 기다릴 수 있다면, 설령 그런 기회가 평생에 단 20번밖에 없더 하더라도 지금보다 훨씬 월등한 수익률을 올릴 수 있따. "한 가운데 스트라이크만 노려라" 버핏이 메이저리그 마지막 4할 타자에게 배운 주식 투자 방법이다. |
| 깨 | 모든 투자기회에 나설 필요가 없다. 기회 비용 대비 가장 가치가 있는 생산자산을 구매하자. 살아남는게 우선이다. | |
| 페이지 | 요약 | 멍거의 주식 투자 성공 '4단계 프로세스' |
| 45 | 본 | 1단계: 잘아는 분야에 집중 우리는 투자를 위한 세개의 바구니를 가지고 있다. "Yes", "No", "Too tough to understand"를 위한 바구니다. 멍거는 자신의 믕력범위 안에 머물기 위해 투자 범위를 간단하고 이해 가능한 투자대상으로 한정한다. 그는 어떤 시장환경에서도 지속 가능한, 이해하기 쉬운 독점적 지위를 가진 기업을 찾으려고 한다. |
| 깨 | 결국 메타인지가 가장 중요하다. 내가 모든 것을 이해할 수 있고 훌륭한 기회를 쉽게 포착할 수있다고 자만해서는 안된다. 내가 이해할 수 있는 투자 기회인지 먼저 확인하자 | |
| 페이지 | 요약 | 멍거의 주식 투자 성공 '4단계 프로세스' |
| 46 | 본 | 2단계: 정성적•정량적 분석, 경영진평가 1단계 평가 과정을 통과한 기업은 멍거의 인식 모형에 의해 다시 걸러진다. 이는 적자생존의 '다윈주의'에 기초한 평가 과정이다. 회의적 시각으로 기업분석보고서와 재무제표를 살핀다. 다만, 이자료들은 내재가치를 적절히 계산하기 위한 출발점에 불과하다. 그가 중요하게 고려하는 요인은 현재와 미래의 규제 환경, 노동 환경, 공급자, 소비자 관계, 기술별화로 인한 잠재적 영향, 경쟁력과 취약점, 가격 결정력, 확장성, 환경 이슈와 숨겨진 위험 등 끝이 없다. 현금흐름과 재고, 운전자본, 고정자산 및 과대평가되기 쉬운 영업권 등 무형 자산도 자신의 방식대로 다시 계산한다. 가장 중요한 평가 대상은 기업 경영진이다. 멍거는 경영진의 능력, 신뢰성, 주인의식을 평가한다. |
| 깨 | 오랜 기간 가치 투자의 기본은 그 자산의 내재가치를 내가 누구보다 잘 이해하고 있어야하는 것이라는 것을 알았다. 그를 위해서 기업분석보고성와 재무제표를 보는 것은 당연히 기본이고, 인문학적인 부분도 모두 평가되어야한다. 기업 경영진에 대한 조사도 당연히 필수이다. | |
| 페이지 | 요약 | 멍거의 주식 투자 성공 '4단계 프로세스' |
| 47 | 본 | 3단계: 경쟁우위와 경쟁적 파괴 그는 제품, 시장, 브랜드, 직원, 유통채널, 사회적 추세 등 모든 분야에서 기업의 경쟁우위를 가늠할 뿐 아니라 지속 가능성까지 평가한다. 그는 기업의 경쟁우위를 '해자(moat)'로 정의한다. 멍거와 버핏은 극도로 해자에 집착한다 왜냐하면 50년 넘게 버크셔 해서웨이의 투자를 진행하면서 극소수 기업만이 여러 세대에 걸쳐 생존할 수 있다는 사실을 때로는 고통스럽게 배웠기 때문이다. GE는 더 이상 훌륭한 기업의 면모는 찾아보기 힘들다. 이것이 바로 '경쟁적 파괴'의 힘이다. 투자자가 바라보는 모습으로 장기간 생존하는 기업은 찾기 힘들다는 사실을 역사가 증명하고 있다. |
| 깨 | 경쟁적 파괴'의 힘을 극복할 수 있는 기업을 찾는게 가장 중요하다. 오랫동안 투자할 수 있어야하기 때문이다.경쟁적 우위가 있는 해자를 가지고 있는지를 늘 고려해보자. | |
| 페이지 | 요약 | 멍거의 주식 투자 성공 '4단계 프로세스' |
| 49 | 본 | 4단계: 내재가치 훌륭한 기업을 찾았다고 해서 가격 불문하고 투자하는 것은 아니다. 기업의 내재가치를 계산한 후 시장가격과 비교한다. 이처럼 '가치(VALUE, 우리가 얻는것)'과 '가격(PRICE, 우리가 지불하는 것)'을 비교하는 것이 기업 평가의 근본 목적이다. 그는 벤자민 그레이엄에서 한 걸음 더 나아가 성장주에 집중한다. 그는 "훌륭한 기업을 적당한 가격에 사는 것이 적당한 기업을 훌륭한 가격에 사는 것보다 훨씬 낫다"라고 했다. 여기서 핵심은 '훌륭한 기업'이다. |
| 깨 | 앞에서 나온 내재가치를 시장가격과 비교한다. 앞에서 훌륭한 기업이라고 알게 됐을 경우 적당한 또는 싼 가격인지 판단한다. 4단계까지 통과해야 투자를 한다. | |
| 페이지 | 요약 | 머릿 속 격자 모형 |
| 56~58 | 본 | 세상을 살아가는 가장 기본 지혜는 무엇일까요? 첫번째 원칙은 분리된 사실을 억지로 짜 맞추는 방식으로는 사실을 제대로 알 수 없다는 것입니다. 사실은 격자 모형에 잘 들어맞을 때만 쓸모가 있습니다. 그래서 머릿속에 모형이 들어있어야 합니다. 그러면 우리는 직간접 경험을 이 격자 모형 위에 배열할 수 있습니다. 우리는 경험을 머릿속의 격자 모형 위에 배열해야 합니다. 이 모형은 여러 개를 사용해야 합니다. 모형을 한두 개만 사용하면 사람들은 자연스러운 심리 과정에 의해서 현실이 모형에 잘 들어맞는다고 생각하거나, 그렇지 않을 경우 현실을 모형에 억지로 끼워 맟추기 때문입니다. 이런 속담이 있습니다. "망치를 든 사람에게는 모든 문제가 못으로 보인다" 여러 모형을 사용하기 위해서는 그 모형을 여러 분야에서 가져와야 합니다. 특정 분야 한 곳에서 세상을 살아가는 지혜를 모두 찾을 수는 없으니까요. 주요 모형 80~90개에 세상을 살아가는 지혜의 약 90%가 들어있습니다. 그 중에서도 주요 모형 몇개에 들어 있는 지혜가 큰 비중을 차지합니다. 첫 번째 모형은 수학입니다. 여러분은 반드시 숫자와 수량을 다룰 줄 알아야 합니다. 복리 다음으로 유용한 모형이 순열과 조합이라는 기본 수학입니다. 회계도 알아야합니다. 회계는 실제로 기업에서 사용하는 언어로 문명 발전에 매우 유용한 언어입니다.브라운에게는 심라학에서 가져온 원칙도 있었습니다. 세상을 살아가는 지혜에 관심이 있다면 순열과 조합 등 기본 수학과 함께 익혀두시기 바랍니다. 그가 회사에서 소통에 사용한 원칙은 이를바 5하 원칙으로서 '언제, 어디서, 누가, 무엇을, 왜'를 명시하는 것이었습니다. 이유를 명시하는 것이 왜 그토록 중요할까요? 경험을 여러 모형 위에 배열할 때 이해가 더 잘되는 것처럼, 항상 이유를 명시하면 사람들이 더 잘이해하고 더 중요하다고 생각하며 더 잘따르기 때문 입니다. 세상을 살아가는 지혜를 얻으려면 매사에 이유를 물어야 하듯이 사람과 소통할 때도 항상 이유를 포함해야 합니다. 이유가 명백하더라도 항상 명시하는 편이 좋습니다 |
| 깨 | 격자틀 인식모형이 머릿 속에 있어야한다. 그리고 격자틀 인식모형은 하나의 이론에서 와서는 안된다. 다양한 학문에서 투자 기준이 될 수 있는 모형을 찾자. | |
| 페이지 | 요약 | 파도타기'는 매우 강력한 모형 |
| 81 | 본 | 새로운 사업이 시작될 때 재빨리 움직이는 사람은 큰 이점을 누리게 됩니다. 이들에게는 이른바 '파도타기' 기회가 있습니다. 즉 파도를 타오 올가가 서 있으면 오랜 기간 우위를 차지할 수 있는 것입니다. 파도를 타다가 넘어지면 곤경에 처하게 되지만 파도 꼳대기에 올라타는 사람은 장기간 성공을 누릴 수 있습니다. |
| 깨 | 시골의사 박경철의 'w를 찾아서'라는 강연이 떠올랐다. 골드러쉬 때 돈을 번건 청바지와 곡괭이 판매업자라고 한다. 1%의 부를 얻기 위해서, 0.1%의 천재와 0.9%의 파도타기 기회를 포착할 수 있는 천재가 있다고 한다. 난는 0.9%의 투자자가 파도타기 기회를 포착해야한다. 이를 위해서 다양한 사람들과 이야기하고 독서를 하고 강연을 들어야한다. 끊임없이 학습해보자 | |
| 페이지 | 요약 | |
| 91 | 본 | 워런은 이렇게 말했습니다. "내가 여러분에게 주는 티켓을 이용하면 투자 실적을 극적으로 높일 수 있습니다. 이 티켓은 20번만 사용할 수 있습니다. 여러분이 평생 20번만 투자할 수 있다는 뜻입니다. 즉 20번 투자한 다음에는 더 투자할 수 없습니다. 이 원칙을 따른다면 여러분은 투자를 정말로 신중하게 생각할 것이고 정말로 깊이 생각한 종목만 사게 될 것입니다. 따라서 실적이 훨씬 좋아질 것입니다. |
| 깨 | 짧고 잦은 투자는 실패할 확률을 높일 뿐이다. 가치있는 자산을 신중하게 찾아서 오래 보유하도록 하자. 20번의 기획만 있다고생각하고 투자해보자. | |
| 페이지 | 요약 | |
| 100 | 본 | 우리는 세상만사를 모두 파악하는 것처럼 처신할 피룡가 없습니다. 대신 가격 오류를 발견했다고 확신할 때 거액을 투자합니다 .그러므로 우리 방식은 집중 투자에 가깝습니다. 나는 우리 시스템이 훨씬 낫다고 생각합니다. 실적을 분석해보면 막대한 수익은 훌륭한 기업에서 나왔습니다. 훌륭한 기업은 온갖 규모의 이익을 통해서 성장세에 탄력이 붙을 수 있습니다. 여러분은 매우 훌륭한 기회를 평생 1~3회 발견할 것이며 적당히 훌륭한 기회는 평생 20~30회 발견할 것입니다. |
| 깨 | 평생을 투자한 워런과 찰리도 기회가 이정도 밖에 없다고하는데, 나는 얼마나 주식을 많이 사고팔았던가.. 철저하게 내재가치 분석을하고 오랫동안 보유할 수 있는 틀을 만들자 | |
| 페이지 | 요약 | 투자 성공을 이끄는 것은 '기질'과 끊임없는 '학습' |
| 115, 116 | 본 | 성공 투자의 핵심 요소로 찰리 멍거가 자주 강조하는 것 중 하나는 올바른 '기질'이다. 대부분의 사람은 조바심을 내고 걱정을 많이 하지만 주식 투자에 성공하기 위해서는 끈기 있게 기다려야 하고 때가 오면 공격적이어야 한다고 멍거는 강조했다. 멍거는 힘든 교훈일수록 자신이 직접 겪어서 배우는 것보다 대리 경험을 통해서 배우는 편이 낫다고 말한다. 손실 없이 교훈을 배울 수 있다면 훨씬 좋다는 이야기다. 그는 영구적인 자본 손실을 핵심 리스크로 꼽는다. 나는 워런을 수십년 동안 지켜보았습니다. 그는 지속적으로 많이 배웁니다. 워런은 페트로차이나 같은 기업을 외면할 수도 있었지만 지속적인 학습을 통해 능력범위를 확대한 덕분에 이 같은 기업에도 투자할 수 있었습니다. 지속적으로 학습하지 않으면 남에게 추월당합니다. 기질만으로는 충분치 않습니다. 호기심이 많아야합니다. 우리는 독서를 많이 합니다. 독서를 많이 하지 않는데도 지혜로운 사람은 보지 못했습니다. 그러나 독서만으로는 부족합니다. 아이디어를 고수하면서 실행에 옮기려면 기질이 있어야 합니다. 대부분의 사람은 아이디어를 고수하지 못하거나, 고수하더라도 실행에 옮기지 못합니다. |
| 깨 | 세계에서 손꼽히는 부자인 워런도 끊임없이 학습한다. 독서 습관을 늘 놓지않도록 하자. 끈기 있게 기다리고 기회를 포착하려면 결국 내가 잘 알아야한다. 나에 대한 자신감이 생기는 방법은 끊임없이 학습하고 잘 이해하는 방법이 최선이다. | |
| 페이지 | 요약 | 격자틀인식모형 |
| 121 | 본 | "망치를 든 사람에게는 모든 문제가 못으로 보인다." 멍거가 격자틀 인식 모형의 중요성을 강조할 때 자주 인용하는 말이다. 망치만 가진 사람처럼 모든 문제를 못으로 보지 않기 위해서는 망치뿐 아니라 스패너, 렌치, 드라이버 등 다양한 공구를 가지고 있어야 한다. 망치(경제학), 스패너(심리학), 렌치(화학), 드라이버(생물학) 등 다양한 공구로 가득 찬 공구함이 바로 멍거가 말하는 '격자틀 인식 모형'이다. 우리말로 딱 떨어지게 번역하기가 어려운데, 멍거는 <가난한 차리의 연감>에서 '다양한 인식모형'이라는 표현을 사용했다. 대부분의 사람은 망치만 가진 사람처럼 한 가지 모형(예컨대 경제학)으로만 훈련을 받았고 모든 문제를 한 가지 방법으로만 해결하려고 애쓰는데, 이는 멍거의 표현에 따르면 아주 멍청한 행동이다. |
| 깨 | 망치만 들고 있는 사람이 되지 말자. 투자에 필요한 다양한 이론을 탐구해보자. 그리고 학습에 그치지말고 체득하자 | |
| 페이지 | 요약 | 격자틀 인식모형 6단계 |
| 125 | 본 | 1. 다학제적으로 접근하라(학문 영역을 무시하라) 2.가장 중요한 모형에 집중하라(단 80-90개 모형이 대부분 문제를 해결) (i.e. 사회적 증거, 역발상, 임계질량, 파레토법칙, 생태계, 복리, 규모의 경제, 안전마진, 푸아송분포, 롤라팔루자 효과 등 가장 중요한 모형에 집중하라고 강조) 3. 모형들을 융합하라. 4.충분히 익혀라(평생 자동으로 떠올라야 한다) 5.일상적으로 사용하라 6.객관적으로 생각하라(체크리스트 활용하기) |
| 깨 | 융합하고 내몸에 체득하는게 가장 중요해보인다. 나만의 투자기준을 확립하기 그리고 체득하면서 비교평가해보기 | |
| 페이지 | 요약 | 불행해지는 방법 |
| 129 | 본 | 이날 멍거는 ‘어떻게 불행을 보장할 것인가(How to Guarantee Misery)’라는 역설적인 주제를 통해서 ‘어떻게 행복한 인생을 살 것인가’에 대해 이야기했다. 그가 말한 ‘불행해지는 방법’은 다음과 같다. 첫째, 못 믿을 사람이 되고 약속을 지키지 말라. 멍거는 이 습관만 제대로 익히면 다른 장점이 아무리 많아도 불행해질 수 있다고 장담했다. 둘째, 자신의 경험에서만 배우고 남의 온갖 경험에서는 절대 배우지 말라. 부진한 실적과 불행을 불러오는 가장 확실한 방법이다 셋째, 살면서 참패해 좌절할 때마다 주저앉아 더 망가져라. 우리는 살면서 많은 역경을 겪게 되는데, 이 방법을 사용하면 운 좋은 사람도 불행의 구렁텅이에서 벗어나지 못할 것이다. 멍거가 위에서 말한 3가지를 거꾸로 하면 불행해지려고 아무리 애써도 불행해지기 어려울 것이다. |
| 깨 | 신뢰받을 수 있는 사람이 되자. 약속 시간보다 1시간 먼저가서 책을 읽고 있는다고 늘 생각하자. 다른사람의 소중한 경험을 늘 청심하자. | |
| 페이지 | 요약 | 독서 |
| 132 | 본 | 멍거가 줄곧 강조하는 것은 독서다. 그는 자신이 살면서 만난 현명한 사람은 항상 책을 손에서 놓지 않았다면서 독서와 지식의 상관성을 강조했다. 또한 버핏과 자신이 얼마나 많이 읽는지 알면 다들 놀랄 것이라고 말헀다. 멍거는 얼마나 많이 읽을까? 2017년 데일리 저녁 주주총회에서 그는 아침마다 3~4개 신문을 읽고 항상 두 세권의 책을 가지고 다닌다고 말한 적이 있다. 버핏 역시 소문난 독서광으로 하루 5~6시간씩 책을 읽는다고 알려져있다. |
| 깨 | 책 읽는 시간을 우선 확보하자. 독서를 하는 것은 무엇보다 중요한 습관이다. 가장 중요한 것을 가장 집중할 수 있는 시간대에 하자. 4시30분-5시(30분), 점심시간(30분), 자기 전(1시간) → 매일 최소 2시간 확보하기 | |
| 페이지 | 요약 | 거시경제 변수보다 개별 기업 분석을 중시하는 이유 |
| 본 | 버크셔는 기업을 인수하고 있습니다. 사람들이 식료품이나 자동차를 싸게 사려고 하듯이 우리도 기업을 싸게 인수하려고 노력합니다. 우리는 내재가치를 평가하는 방법을 알고 있습니다. 그러나 시장 흐름을 예측하는 방법은 알지 못합니다. 알지도 못하는 방법(시장 예측)을 이용하려고 아는 방법(내재가치 평가)을 포기한다면 미친 짓입니다. | |
| 깨 | 거시 경제를 예측할 수 없음을 인정하자. 그리고 내가 할 수 있는 것에만 집중한다면 수많은 소음에서 벗어나 마음이 편한 투자생활을 할 수있다. | |
| 페이지 | 요약 | 복잡함을 인정하라 |
| 본 | 아이슈타인은 이에 대해 아주 멋진 말을 했습니다. "모든 것을 더 단순화할 수 없을 정도로 최대한 단순화하라." 그러나 세상은 다소 복잡합니다. 원칙이 20개이고 이들이 상호작용한다면 이를 다루는 법을 배워야합니다. 현실이 그렇기 때문입니다. 다윈처럼 호기심을 유지함녀서 차근차근 접근하면 그다지 어렵지 않을 것입니다. | |
| 깨 | 최대한 단순화해라. 다만 세상은 복잡하고 기업 투자는 더욱 복잡하다. 나만의 투자 기준을 끊임없이 발전시키고 체득하자. | |
| 페이지 | 요약 | 집중 투자 |
| 본 | 분산 투자야말로 대단한 비법이라고 배웁니다. 그러나 사실은 그 반대입니다. 아무것도 모르는 투자자라면 분산 투자를 해야 하지만 전문가가 분산 투자를 한다면 미친 짓입니다. 투자의 목적은 분산 투자를 하지 않아도 안전한 투자 기회를 찾아내는 것입니다. 일생일대의 기회가 왔을 때 20%만 투자한다면 합리적인 선택이 아닙니다. 하지만 개인투자자는 몰빵의 폐해가 크다. 수익률의 지나친 변동성을 줄이기 위해서는 투자 종목을 최소한 4개 이상으로 늘려야한다. 4개 종목으로 분산하면 연 수익률의 표준 편차는 29.7%로 한종목에만 투자했을 때 (49.2%)보다 하락하면서 분산 투자의 효과를 상당부분 누리게 된다. 투자 종목을 10개 종목으로 늘렸을 때의 표준편차(23.9%)와 비교해도 큰 차이가 없다. | |
| 깨 | 내재가치를 확실히 깨달았고, 확실히 저평가되어있다면 나누지말고 투자하자. 다만, 최소 4개종목으로는 나누어야한다. | |
| 페이지 | 요약 | 멍거의 투자 원칙 체크리스트 |
| 본 | 찰리 멍거는 주식 투자 결정을 할 때 어떤 체크리스트를 활용할까? 그는 지적 겸손, 분석적 엄격함, 인내, 결단력, 변화, 독립성, 준비 등을 강조했다. 유의할 점은 그의 체크리스트는 하나하나가 모여 모자이크를 구성하는 타일 역할을 한다는 사실이다. 체크리스트가 모여서 만들어진 전체 모자이크를 보아야지, 타일 몇개만 보아서는 그처럼 볼 수 없다. | |
| 깨 | 기업의 정량적 지표만이 있는 모자이크가 아니라서 새로웠다. 각각의 체크리스트는 Pass/NonPass 구조가 아니다. 모든 지표가 얽혀서 하나의 자산을 평가해야한다. | |
| 페이지 | 요약 | 멍거의 투자 원칙 체크리스트 |
| 217-220 | 본 | 1. 리스크: 모든 투자 평가는 리스크 측정에서 시작해야 한다. 평판적인 부분은 더 그렇다. -적절한 안전마진을 포힘하라 -성격에 문제가 있는 사람들과 거래하는 것을 피하라 -추정 리스크에 알맞은 보상을 고수하라. -인플레이션과 금리 위험 노출액(exposure)에 유의하라-실수를 저지르지 말고 영구적 자본 손실을 피하라. 2. 독립: 임금에게 벌거벗었다고 말해주는 사람은 동화 속에만 있다. -객관성과 합리성에는 독립적인 사고가 필요하다. -다른 사람이 동의하거나 반대한다고 해서 당신이 맞거나 틀린다는 것이 아니라는 사실을 기억하라. 정말 중요한 것은 당신이 내린 분석과 판단의 정확성이다. - 군중을 모방하면 평균적인 성과로 회귀하게 된다. 3.준비: 이기는 방법은 정말 열심히 일하는 것 말고는 없다. 그리고 몇개의 인사이트를 가질 수 있기를 희망하라. -왕성한 독서를 통해 평생 동안 스스로 공부하라. 호기심을 가지고 매일 조금씩 영리해지도록 노력하라. -이기고 싶은 의지보다 중요한 것은 준비하려는 의지다. -주요 학문 분야의 인식 모형에 익숙해져라 -영리해지고 싶다면 계속 질문해야 할 것은 "왜, 왜, 왜?"다. 4.지적 겸손: 모르는 것을 인정하는 것이 지혜의 출발점이다. -제대로 정의된 능력범위 안에 머물러라. -반대되는 증거를 찾아내고 받아들여라. -거짓 정밀성, 거짓 확실성을 위한 갈망에 저항하라. -무엇보다 자기 자신을 속이지 말라. 그리고 자신이 가장 속이기 쉬운 사람이라는 것을 기억하라. 5. 분석적 엄격함: 과학적인 방법과 효과적인 체크리스트를 사용해서 실수와 누락을 최소화하라. -활동과 진전(Progress), 크기(Size)와 부, 가격과 가치를 분리해서 정의하라 -비전을 파악하는 것보다 분명한 사실을 기억하는 것이 낫다. -시장•거시경제•주식 애널리스트가 아닌 기업 애널리스트가 되라. -리스크와 결과 전체를 고려하라. 잠재된 2차적 또는 고차적 영향을 바라보라. -앞으로 그리고 뒤로 생각하라. 항상 아래위를 뒤집어라. 6.배분: 적절한 자산 배분은 투자자의 최우선 과제다. -최고•최선의 자본 사용처는 항상 차선의 사용처에 의해 반단된다.(기회비용) -좋은 아이디어는 드물다. 확률이 당신에게 유리한 쪽으로 기울어질 때 크게 배팅하라. -투자와 사랑에 빠지지 말라. 상황 의존적이고 기회 주도적인 태도를 가져라. 7.인내: 행동하고 싶어 하는 우리의 편향에 저항하라. -"세계 8번째 불가사의는 바로 복리다."(알베르트 아인슈타인) 절대 불필요하게 중단시키지 말라. -불필요한 거래세와 마찰 비용을 피하라. 행동 자체를 위해 행동하지 말라. -행운이 찾아왔을 때 경계하라. -수익금과 더불어 과정을 즐겨라. 당신이 사는 것은 과정이기 때문이다. 8.결단력: 적절한 상황이 모습을 드러냈을 때 과단성과 확신을 가지고 행동하라. -대중이 탐욕을 부릴 때 두려워하고, 대중이 두려워할 때 탐욕을부려라. -기회는 자주 오지 ㄴ않는다. 기회가 왔을 때 잡아라. -준비된 사람이 기회를 만났을 때, 그때가 바로 승부처다. 9.변화:변화와 더불어 살고, 제거할 수 없는 복잡성을 받아들여라. -당신을 둘러싼 세계의 진정한 본질을 인식하고 적응하라. -당신이 가장 사랑하는 아이디어에 끊임없이 도전하고 기꺼이 수정하라. -마음에 들지 않더라도 현실을 인정하라. 특히 싫은 현실일 때는 더 그래야한다. 10.집중: 단숞마을 유지하고 당신이 하려는 일을 기억하라. -명성과 진실성이 당신의 가장 소중한 자산이라는 사실을 기억하라. 1초도 안되는 짧은 시간에 그것을 잃을 수도 있다. -자만심과 지루함의 영향을 경계하라. -세부 사항에 빠져 허우적대느라 명백한 사실을 간과하지 말라 -불필요한 정보나 찌꺼기를 신중하게 제외하라. "작은 구멍 하나가 큰 배를 침몰시킬 수 있다." -당신의 커다란 골칫거리를 직면하라. 골칫거리를 깔개 밑에 감추지말라. |
| 깨 | 여러 번 읽고 적용해서 체득해보기! | |
| 페이지 | 요약 | 자기 비판 |
| 278 | 본 | 케인스는 말했습니다. "새로운 생각을 받아들이기는 어렵지 않다. 낡은 생각을 버리기가 어렵다." 아이슈타인은 자신이 성공한 원인을 더 멋지게 표현했습니다. "호기심, 집중력, 인내심, 자기비판" 여기서 자기비판은 자신이 지극히 아끼던 아이디어를 시험하고 폐기했다는 뜻입니다. 자신의 잘못된 생각을 과감하게 폐기할 수 있다면 그것은 엄청난 재능입니다. 다학제도구(기법)한 세트를 모두 갖추어 능숙하게 사용하면 경제학 등 모든 분야에 유용합니다. 역설을 제거하지 못하더라도 실망하지 마십시오. "정확하게 틀리는 것보다 대충 맞는 편이 낫다" |
| 깨 | 내가 틀릴 수 있다. 내가 모를 수 있다는 지적 겸손을 늘 가지고 있어야한다. 내가 모든 것을 알고있다고 생각한다면 정확하게 틀릴 수 있다. 대충이라도 맞추는 걸 목표로하자. | |
| 페이지 | 요약 | 확증 편향(confirmation bias) |
| 281~286 | 본 | 주식 투자자의 가장 큰 적 중 하나는 '확증 편향'이다. 주식을 매수하기 전에는 어느 정도 객관적인 분석이 가능하지만 매수한 후에는 오직 주관적인 분석만 가능하다.주가가 떨어지면 대다수 투자자는 주가가 오르기를 기도할망정 그 주식에 불리한 정보는 무시하기 십상이다. 다윈의 사레에서 알 수 있는 확증 편향 극복방법은 자신이 확증 편향에 빠질 수 있다는 사실을 인정하고 반대되는 사실이나 의견을 적극적으로 찾는 것이다. 버핏의 성공 이유 중 하나는 반대 의견을 외면하지 않고 사실과 분석에 근거한 판단을 내리면서 확증 편향을 극복하는데 성공한 것이다. |
| 깨 | 의사 결정을 내린 뒤 투자 복기를 꾸준히 해보자. 확증 편향에 빠지지 않도록 투자 복기를 해보고 피드백을 끊임없이 주자. | |
| 페이지 | 요약 | 멍거의 추천 도서 두권 |
| 본 | 설득의심리학, 바빌론 부자들의 돈버는 지혜 | |
| 깨 | 읽어볼 것 | |
| 페이지 | 요약 | 아무것도 하지 않는 투자 |
| 본 | 만약 어느 회사가 저평가되었다고 해서 여러분이 주식을 매수한다면, 여러분은 주가가 여러분이 계산한 내재가치에 가까워질 때 매도를 생각해야할 것 입니다. 그것은 어려운 일입니다. 그러나 만약 여러분이 훌륭한 회사를 몇개 산다면 여러분은 아무것도 하지않을 수 있습니다. 좋은 일입니다. 우리는 또 다른 결정(매도 결정)을 하지 않아도 되는 곳에 상당한 금액을 투자합니다. | |
| 깨 | 훌륭한 자산을 찾아 오랫동안 보유하는 것이 투자의 본질이다. 매도는 워런과 멍거에게도 어려운 분야이다. | |
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