[열중47기 24조 필디] 찰리멍거 바이블 - 추천도서 후기

▼추천도서후기 쓰는 양식

책 제목  : 찰리멍거 바이블

저자 및 출판사 : 김재현

읽은 날짜 : 25.09.27

핵심 키워드 3가지 뽑아보기 : #기회 #학습  #꾸준함

도서를 읽고 내 점수는 (10점 만점에 ~ 몇 점?) : 9

1. 저자 및 도서 소개

:

찰리 멍거의 투자 철학을 담은 이른바 ‘찰리 멍거 바이블’은 단순히 돈을 버는 법을 가르쳐주는 책이 아니라, 현명하게 사고하고 살아가는 방법을 보여주는 책이다. 결국 이 책은 투자 지침서이면서 동시에 삶의 태도에 대한 조언서이다. 멍거는 질투와 조급함을 버리고, 기대를 낮추며, 꾸준히 배우고, 원칙과 기질을 지키는 것이 행복하고 성공적인 인생으로 가는 길이라고 말한다

2. 내용 및 줄거리

:

찰리 멍거의 독특한 사고 체계를 '격자틀 인식 모형(latticework of mental models')이라고 부른다.
격자틀 인식 모형은 다양한 학문에석 분석 도구와 방법론을 빌려와 하나로 꿰멘 사고의 틀이다,
폐리 뮤추얼은 말그대로 상호(mutual)간의 내기(betting)다. 다른 사람의 배팅에 따라 배당률이 달라지기 때문에, 우승 확률이 높으면 배당률은 낮아지고 그 반대면 배당률이 높아진다.
멍거는 지금까지 페리 뮤추얼 시스템에서 돈을 번 사람의 특징으로 한 가지를 꼽았다. '돈을 번 사람은 자주 배팅하지 않는다(They bet very seldom)""그들은 주식시장이나 경마를 유심히 관찰하지만 ""가격이 잘못 메겨진(mispriced bet)"" 기회를 발견한 때까지 꿈쩍도 하지 않는다.
가치투자는 가격이 잘못 매겨진 도박(mispriced gamble)을 찾아내는 행위입니다.
멍거는 승자가 되기 위해서는 매우 선택적으로 배팅해야 한다고 강조했다. 자신의 '능력범위(circle of competence)'를 명확히 파악하고 그 범위 안에서만 배팅하라는 의미다.
'한가운데 (sweet spot)로 들어오는 공을 기다렸다가 때렸기에 4할의 타율이 가능했지, 낮은 쪽 코너로 오는 공을 보고 배트를 휘둘렀다면 타율은 2할 3푼에 불과했을 것""이라는 윌리암스의 말을 버핏은 인용했다.
투자가 야구보다 훨씬 유리하다고 말했다. 삼진아웃이 없기 때문이다. 한가운데로 공이 들어올 때까지 얼마든지 기다렸다가 마침내 기회가 왔을 때 방망이를 있는 힘껏 휘두르면 된다.
""한가운데 스트라이크만 노려라"" 버핏이 메이저리그 마지막 4할 타자에게 배운 주식 투자 방법이다.

능력범위에 집중하는 멍거의 주식 투자 프로세스는 크게 4단계로 구분할 수 있다.
1. 잘 아는 분야에 집중
2. 정성적, 정량적 분석, 경영진 평가
3. 경쟁우위와 경쟁적 파괴
4. 내재가치

가치((value,우리가 얻는것)'와 가격(price,우리가 지불하는 것)'을 비교하는 것이 기업 평가의 근본 목적이다.
확률을 배워야 합니다.
회계도 알아야 합니다.
복식 부기는 정말 대단한 발명입니다.
멍거는 통계학의 기본인 정규 분포를 제대로 알아야 정규 분포가 아닌 상황을 이해할 수 있다는 의미에서 정규 분포를 강조했다.
투 트랙(two-track)분석을 사용하게 되었습니다. 첫째, 이해관계를 실제로 지배하는 요소가 무엇인지 분석합니다. 둘째, 잠재의식 수준에서 두뇌의 적용에 영향을 미치는 요소가 무엇인지 분석합니다.
심리학의 핵심 내용을 나는 '오판의 심리학'이라고 부르는데, 이는 대단히 중요하므로 반드시 배워야 합니다.
전자는? 교량 문제를 대하듯이 합리적으로 해결하는 방법입니다. 실제 이해관계와 실제 확률 들을 평가합니다. 후자는? 잠재의식에 영향을 미치는 심리 요소를 평가하는 방법입니다.
규모의 이익은 심리에서도 나타납니다. 심리학자가 사용하는 용어 중 사회적 증거(social proof)가 있습니다. 우리는 의식적으로든 무의식적으로든 다른 사람의 행동과 승인으로부터 영향을 받습니다.
훌륭한 기업은 온갖 규모의 이익을 통해서 성장세에 탈력이 붙을 수 있습니다. 이런 훌륭한 기업을 어떻게 사야 할까요? 한 가지 방법은 규모가 작은 초창기에 찾아내는 것입니다.
자산 운용업은 웃기는 사업입니다. 전체적으로 보면 자산 운용 업계는 고객에게 아무런 가치도 창출해주지 못하기 때문입니다.
성공 투자는 핵심 요소로 찰리 멍거가 자주 강조하는 것 중 하나는 올바른 '기질(temperament)'이다. 대부분의 사람은 조바심을 내고 걱정을 많이 하지만 주식 투자에 성고아기 위해서는 끈기 있게 기다려야 하고 때가 오면 공격적이어야 한다고 멍거는 강조했다.
손실 없이 교훈을 배울 수 있다면 훨씬 좋다는 이야기다. 그는 영구적인 자본 손실을 핵심 리스크로 꼽는다. 워런 버핏의 2가지 투자 원칙 (첫째, 원금을 잃지 말라. 둘째, 첫째 원칙을 절대 잊지 말라)과도 일맥상통하는 논리다.
결국 주식 투자에 성공하기 위해서는 기업과 비즈니스를 잘 알아야하고, 기업과 비즈니스를 잘 알기 위해서는 세상의 이치를 알아야 한다는 말이다.
게임의 본질은 지속적인 배움이며 반드시 이 과정을 즐겨야 한다 라고 멍거는 말한다.
""만약 다신이 배우기를 멈춘다면 다른 투자자가 당신을 앞서갈 것이다"" 멍거의 투자 교훈이다.
훌륭한 투자자가 되기 위해서는 '규율(discipline),고된 노력(hard work)과 연습(practice)이 필요하다고 말한다.
격자틀 인식 모형 6단계

불행해지는 방법은 다음과 같다.
1. 못 믿을 사람이 되고 약속을 지키지 말라.
2. 자신의 경험에서만 배우고 남의 온갖 경험에서는 절대 배우지 말라.
3. 살면서 참패해 좌절할 때마다 주저앉아 더 망가져라.

다른 사람이 더 빨리 부자가 되어도 부러워하지 말라. 
가진 것에 만족하고 한 걸음씩 꾸준히 나아가며 많이 읽는것 이것이 이 시대의 현인 멍거가 주는 충고다. 간단하지만 쉽지 않은 성공하는 인생을 위한 방법이다.
강력한 사상은 사람의 인식을 극단적으로 왜곡합니다.
세상 사람의 마음을 사로잡는 것은 탐욕이 아니라 질투이기 때문입니다. 모든 사람의 생활 수준이 과거보다 5배 개선되었는데도 이를 당연한 일로 받아들입니다. 대신 누군가 가진 것을 자신이 갖지 못하면 그 사실이 불공평하다는 생각만 합니다다.
2017년 93세였던 멍거가 주주총회에서 ""하고 싶은 일이 있으면 93세가 되기 전에 하라' 고 한 말도 우리에게 남은 인생 중 오늘이 가장 젊은 날이라는 의미를 담고 있을 것이다.
가끔 나는 친구에게 이렇게 말합니다. ""나는 최선을 다하고 있어
여러분은 자신이 아는 것은 무엇이고 모르는 것은 무엇인지를 파악하고 있어야 한다. 인생에서 이보다 더 유용한 지식이 어디 있을까?
풍향계처럼 아무 생각 없이 시장에 휘둘려서는 부자가 될 수 없습니다. 전문가의 예측을 함부로 믿지 마십시오. 이발사에게 이발 할 때가 되었는지 물어서는 안 됩니다. 
투자에는 계층적 사고가 아니라 독립적 사고가 필요합니다.
원칙은 숫자가 비교적 적고, 정말로 중요한 원칙은 숫자가 더 적습니다. 원칙은 찾아내는 과정이 매우 재미있으며, 이렇게 직접 찾아내면 남이 정리한 목록을 이용할  때보다 개념을 더 잘 이해하게 됩니다 .
배울 수 있는데도 배우지 않는다면 미친 짓입니다. 배우면 여러분의 인생이 금전적으로는 물론 수많은 측면에서 풍요로워집니다.
혼자서 다 찾아내려고 해서는 안됩니다. 그렇게 똑똑한 사람은 어디에도 없습니다.
아무것도 모르는 투자자라면 분산 투자를 해야 하지만 전문가가 분산 투자를 한다면 미친 짓입니다. 투자의 목적은 분산 투자를 하지 않아도 안전한 투자 기회를 찾아내는 것입니다.
예측 불가능한 개별 기업 리스크로 인한 손실 가능성을 줄이려면 4개 종목 이상에 투자해야 한다. 버핏이 5개 종목 이상에 투자한다고 말한 것과 똑같은 이유다.
<가난한 찰리으 연감>에 나오는 멍거의 투자 원칙 체크리스트
투자 원칙 체크리스트가 소개되어 있다. 그는 지적 겸손, 분석적 엄격함, 인내, 결단력, 변화. 독립성, 준비 등을 강조했다.
지적 겸손을 실천하기 위해서는 자신의 ' 능력범위'를 파악하고 그 안에 머무는 것이 필요하다.
성공 투자를 위해서는 자신의 의견에 발하거나 믿고 싶지 않은 사실도 확인하고 기꺼이 받아들여야 한다. 멍거는 자기 자신이 바로 가장 속이기 쉬운 상대라며, 절대로 자신을 속이지 말라고 당부했다. 
멍거는 활동(activity)과 진전(progress), 크기(size)와 부(wealth), 가격(price)과 가치(value)를 정확히 구별하라고 말했다. 우리는 이들을 똑같이 생각하기 쉽지만 사실 모두 다른 개념이다. 또한 거시경제나 주식을 분석하기보다 비즈니스를 분석해야 한다고 강조했다.
누구도 할 수 없는 거시경제 예측에 시간 낭비하지 말고, 그림자인 주식이 아니라 몸통인 기업을 분석하라는 이야기다.
투자자 가운데 행동 편향에 공감하는 사람이 많을 것이다. 끈기 있게 기다리면 좋은 기회가 온다는 것을 알면서도 성급하게 뛰어들어 손실을 보는 투자자가 많다.
멍거는 무엇이든지 하려고 하는 인간의 편향에 저항하라면서 ""행동하지 않음:의 중요성을 강조했다. 특히 불필요한 세금이나 거래 비용을 피하고, 행동을 위한 행동을 위한 행동을 절대 하지 말라고 당부했다.
결단력 : 멍거는 기회는 자주 오지 않는다며, 기회가 왔을 때는 꽉 붙잡아야 한다고 말했다. 준비된 사람이 기회를 만날 때, 그때가 바로 승부처라는 말이다. 여기에는 과단성과 자신만의 확신이 필요하다. 그래야만 ""사람들이 탐욕을 부릴 때 두려워하고 사람들이 두려워할 때 탐욕을 부릴 수 있다"".
변화 : 주식 투자와 상관없는 말로 들릴 수도 있지만 멍거는 변화에 대한 수용을 강조했다. 즉 세계가 우리에게 맞추기를 바라지 말고 우리를 둘러싼 세계의 본질을 인식하고 우리가 적응해야 한다는 말이다.
기회비용(opportunity cost)은 강력한 개념이므로 정답을 찾으려는 사람은 누구나 사용해야 합니다. 인센티브도 강력한 개념입니다. 투자 대상을 발견하면 다른 모든 대안과 비교해보아야 합니다. 이것이 바로 기회 비용입니다. 기회비용은 멍거가 줄곧 강조하는 개념 중 하나다. 기회비용은 하나를 선택하기 위해 포기한 것 중 가장 가치가 큰 것의 비용으로 대안이 무엇인지가 결정에 큰 영향을 미친다는 것을 뜻한다.
아인슈타인은 자신이 성공한 원인을 더 멋지게 표현했습니다. ""호기심,집중력, 인내심, 자기비판(self-criticism)""여기서 자기비판은 자신이 지극히 아끼던 아이디어를 시험하고 폐기했다는 뜻입니다. 자신의 잘못된 생각을 과감하게 폐기할 수 있다면 그것은 엄청난 재능입니다.
다학제 도구(기법) 한 세트를 모두 갖추어 능숙하게 사용하면 경제학 등 모든 분야에 유용합니다. 역설을 제거하지 못하더라도 실망하지 마십시오 역설이 인생에 흥미를 더해 주니까요. 영감을 주는 케인스의 말입니다. ""정확하게 틀리는 것보다 대충 맞는 평이 낫다""
주식 투자자의 가장 큰적 중하나는 '확증 편향(confirmation bias)'이다 주식을 매수하기 전에는 어느 정도 객관적인 분석이 가능하지만 매수한 후에는 오직 주관적인 분석만 가능하다. 주가가 떨어지면 대다수 투자자는 주가가 오르기를 기도할망정 그 주식에 불리한 정보는 무시하기 십상이다. 결국 회복할 수 없을 만큼 주가가 떨어지고 나서야 마침내 실수를 인정하고 현실을 받아들인다. 
믿음을 강화해주는 정보를 받아들이는 것은 상대적으로 쉬울 뿐만 아니라 정신 에너지 소모도 적기 때문이다. 반면 기존의 믿음을 부정하는 정보는 어떻게 해서든 피하려고 노력한다. 우리으 믿음을 끊임없이 재평가하는 험난하고 먼 길 대신 기존의 믿음을 강화 하는 지름길을 선택하는 셈이다.
확증 편향 극복 방법은 자신이 확증 편향에 빠질 수 있다는 사실을 인정하고 반대되는 사실이나 의견을 적극적으로 찾는 거이다.
내각 논리적으로 생각하지 않고 있다고 말해줄 수 있는 파트너를 가지는 것은 정말 멋진 일입니다.
확증 편향에 대항하기 위한 가장 좋은 방법은 비위를 맞추기 위해 굽신거리지 않으며 극도록 논리적인 파트너를 두는 것입니다.
*오판의 원인이 되는 25개 경향.
사람을 설득하려면 이성이 아니라 이익(이기심)에 호소하라
*황금의 5가지 법칙
A의 가격이 X일 경우, 경제학의 법칙에 의하면 B는 가격이 X보다 낮을 때 더 많이 팔려야 합니다. 그러나 실제로는 가격이 X보다 높을 때가 더 많이 팔리는 사례까 많습니다. 즉 가격이 높으면 품질도 높다고 생각하는 '가격-품질 연상 심리' 때문입니다. 따라서 가격을 더 올릴 때 매출이 더 증가합니다. 이는 수없이 반복되는 순수 조건 반사 현상입니다.
일관성-몰입 편향은 어디에서나 우리에게 영향을 미칩니다. 다시 말해서 우리의 생각이 행동을 바꿀 수 있지만 더 중요한 사실은 우리의 행동이 생각을 바꾼다는 점입니다.
우리가 자기 생각을 정말로 받아들일 수 없음을 깨닫는다면(그러나 여러분은 대부분 깨달을 수 없습니다) 인생에서 매우 유용한 교휸을 얻은 셈입니다.
최근 분석에 의하면 모든 전문직은 일반인을 대상으로 음모를 꾸민다네."" 그러니 정확한 표현은 아닙니다. 음모라기 보다 잠재의식적 심리 편향에 가깝기 때문입니다.
성공적인 투자를 위한 핵심 요소 중 하나는 올바른 기질을 가지는 것입니다. 사람들 대다수는 걱정을 너무 많이 하면서 조바심을 냅니다. 성공은 상당한 인내심을 가지고 기다리다가 필요한 순간에 공격적이어야 얻을 수 있습니다. 그리고 얻기 힘든 교훈이라면 직접 어렵게 경험하는 것보다 간적적으로 경험하는 것도 좋은 방법입니다.
기질만으로는 부족합니다. 여러분은 상당히 긴 시간 동안 많은 호기심을 가지고 있어야 합니다. 여러분은 어떤 일이 왜 일어나는지에 대해 열정적인 호기심을 가져야 합니다. 이런 마인드가 장기간 유지된다면 현실에 집중할 능력이 지속적으로 향상될 수 있을 것입니다.
과도한 분산 투자는 정신 나간 짓입니다 .우리는 폭넓은 분산 투자가 좋은 결과를 낸다고 믿지 않습니다. 거의 모든 좋은 투자는 상대적으로 낮은 분산 투자와 연관된다고 믿습니다. 비결은 과다한 활동이 아니라 엄청난 인내심입니다. 당신이 원칙에 집착한다면 기회가 왔을 때 힘차게 덤벼들 수 있을 것 입니다.
버크셔 역사에서 가장 극단적인 실수는 부작위입니다. 우리는 보았지만 행동하지 않았습니다. 이는 엄청난 실수로 우리는 수십업 달러을 잃었습니다. 우리는 똑같은 행동을 반복하고 있지만 나아지고 있습니다.
좋아하는 주식이 떨어질 때 더 많이 사들이는 것
만약 얼분이 새로운 행동 때문에 또래 집단에서 일시적으로 인기가 없어지더라도 그들을 신경 쓰지 마십시오 
나보다 더 빨리 돈을 버는 남을 신경 쓰는 것은 치명적인 죄악중 하나입니다.
주식이나 부동산에 장기간 투자하다  보면 매우 고통스러운 기간도 있고 매우 즐거운 기간도 있습니다. 우리는 둘 다 겪으면서 살아가는 법을 배워야 합니다. 마찬가지로 ㄸ가 되면 호황이 오고 때가 되면 불황이 옵니다. 나는 어떤 경우에도 최선을 다해야 한다고 믿습니다.
성공에는 절제력, 도덕성, 좋은 동료, 좋은 아이디어 등이 필요하다고 생각합니다. 한마디로 요약하면 ""옛말이 옳다""입니다. 옛날에 통하던 덕목이 지금도 여전히 통한다는 말입니다.
나보다 잘난 사람은 항상 존재하는 법입니다. 질투는 정말 어리석은 행동입니다. 그래서 그 어리석은 행동은 피하는 것이 내가 살아가는 방식입니다. 이 방식으로 인기를 얻지는 못하겠지만 문제는 피할 수 있습니다. 
가장 좋은 방법은 자녀에게 훌륭한 본보기가 되는 것입니다. 훈계는 전혀 소용이 없습니다
사람은 너무 빨리 늙고 너무 늦게 철든다.
행복한 인생을 사는 원칙은 매우 단순합니다. 첫 번째 원칙은 기대 수준을 낮추는 것. 
많은 사람이 다각화가 필요하다고 주장하지만, 나는 이런 다각화를 다악화라고 부릅니다. 나는 내가 잘 알며 우위가 있다고 생각하는 2~3종목을 보유할 때 마음이 훨씨 더 편합니다.
내가 주로 사용하는 방법 하나는 뒤집어 생각하는 것입니다. 어떤 결과를 워할 때는 원하지 않는 결과를 생각해보십시오. 어떤 결과를 피하고 싶을 때는 원하는 결과를 생각해보십시오. 항상 앞뒤로 순서를 바꾸어 생각해보십시오.
생활 수준 개선, 자유 신장, 인종 차별 축소 등 온갖 발전이 크게 이루어졌는데도 사람은 훨씬 살기 힘들었던 과거보다 더 불행해졌습니다. 그이유는 아주 간단합니다. 세상 사람의 마음을 사로잡는 것은 탐욕이 아니라 질투이기 때문입니다.
내가 일찌감치 깨달은 개념이 있습니다. 원하는 것을 확실하게 얻으려면 노력해서 그만한 자격을 갖추어야 한다는 것입니다. 남이 여러분에게 제공하기를 바라는 것이 있다면 여러분도 그만큼 남에게 제공해야 한다는 개념입니다.
지혜 습득은 단지 성공을 위한 수단이 아니라 도덕적 의무라는 것입입니다. 실제로 평생 학습을 하지 않는 사람은 크게 성공할 수 없습니다.  이미 습득한 지식만으로는 크게 성공하지 못한다는 말입니다. 여러분은 졸업 ㅎ후에도 계속 학습해야 성공할 수 있습니다.
돌아보면 돈을 더 많이 벌지 못한 것이나 더 유명해지지못한 것은 후회되지 않습니다. 더 빨리 현명해지지 못해서 유감스러울 뿐입니다 . 그래도 다행스러운 것은 92세에도 여전히 무지해서 배울 것이 많다는 사실입니다. 
100세 가까운 나이에도 지적 소기심을 잃지 않는 것이 멍거와 버핏이 장수하는 비결 중 하나다.

3. 나에게 어떤 점이 유용한가?

:

찰리 멍거의 투자 철학은 **격자틀 인식 모형(latticework of mental models)**을 기반으로 한다. 이는 다양한 학문적 도구를 엮어 복합적으로 사고하는 방식이다. 멍거는 페리 뮤추얼 시스템을 주식시장에 비유하며, 돈을 번 사람들의 공통점으로 자주 배팅하지 않고, 오직 가격이 잘못 매겨진(mispriced) 기회만 기다린다는 점을 강조했다.

그는 투자에서 **능력범위(circle of competence)**를 지키고, 정성·정량 분석, 경쟁우위 평가, 내재가치 계산의 4단계 프로세스를 제시했다. 또한 확률, 회계, 심리학을 반드시 공부해야 하며, 확증 편향·행동 편향 같은 인간 심리의 오판을 경계해야 한다고 했다.

성공 투자자는 **기질(temperament)**을 갖춰야 하며, 인내로 기다리다가 기회가 오면 단호하게 행동한다. 분산투자보다는 선택과 집중, 독립적 사고, 기회비용 개념을 중시한다. 멍거는 끊임없는 학습과 자기비판, 지적 겸손을 성공의 핵심으로 보았다.

궁극적으로 그는 탐욕보다 질투가 인간을 불행하게 만든다고 지적하며, 기대 수준을 낮추고 꾸준히 배우며, 좋은 원칙과 기질을 지켜 나가는 것이 행복하고 성공적인 투자와 인생의 길이라고 강조했다.

4. 이 책에서 얻은 것과 알게 된 점 그리고 느낀 점

:

찰리 멍거의 투자 철학은 능력범위 안에서 인내로 mispriced 기회를 기다리고, 심리적 편향을 극복하며 끊임없이 배우는 것이다.

5. 연관 지어 읽어 볼만한 책 한 권을 뽑는다면?

:

원런버핏 바이블

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