[포도링] 투자에대한 생각 독서 후기

1. 정리 및 요약

서문 투자에도 철학이 필요하다ㆍ11 

p6 성공적인 투자를 위해서는 서로 다른 여러 측면을 동시에 신중하게 살펴야 한다. 어느 하나만 빠뜨려도 결과는 만족스럽지 못할 수 있다. 투자에서 가장 중요한 것 하나하나가 모여 성공적인 투자의 기반이 되어줄 것이다.

가장 중요한 원칙01 심층적으로 생각하라ㆍ15

 p16 나는 투자를 공식화 할 수 있다는 말은 이 책이든 다른 어디에서든 절대로 하지 않는다. 내가 강조하고 싶은 것 중에 하나는, 일정하고 기계적인 투자 전략보다는 직관적이고 유연한 투자 전략을 세워야한다는 것이다.

가장 중요한 원칙02 시장의 효율성을 이해하라ㆍ24

p36 이때 비싼것보다 싼것을 꾸준히 매입하기 위해서는 다른 투자자들 보다 통찰력에서 앞서야한다. 그러면 다른 투자자들이 찾을 수 없거나, 찾지 않을 것에서 최고의 투자대상을 발견할 수 있다. 그러므로 시장은 이길 수 없는 것이라고 다른 투자자들이 믿도록 내버려두자. 모험을 하지 않을 사람들의 기권이 모험을 할 사람들에게 기회를 줄것이다.

가치대비 저평가를 찾아내는 방법과 너무 유사해서 깜짝 놀랐다. 그리고 다른 투자자들보다 더 뾰족하게 가치비교를 할 수 있다면 (통찰력을 기를 수 있다면) 보이지 않는 기회를 찾아낼 수 잇지 않을까? 가치비교를 하기위해 더 많이 비교평가 연습을 하고, 고민해보는 시간이 필요할 것 같다. 오전에 피레님이 보내주신 컬럼을 통해 다른사람들은 어떻게 비교평가 연습을 하고있는지 살펴보면 좋을 것 같다.

가장 중요한 원칙03 가치란 무엇인가?ㆍ38

p38 가장 오래되고 가장 단순한 투자 규칙이 있다. 그것은 바로 "싸게 사서 비싸게 팔라"는 것이다. 비싼과 싼것에는 객관적인 기준이 있어야 하는데, 그 기준은 자산의 내재가치를 바탕으로 할 때 가장 효과적이다. 내재가치보다 싼 가격에 사서 그보다 비싸게 팔면 된다. 가치를 정확하게 평가하는 것이야말로 투자에서 꼭 필요한 선결 과제다.

p42 가치투자가 추구하는 것은 저가 매수이다.

p46 가치에 대한 판단이 옳으면 그로 인한 상승 잠재력은 좀 더 지속적이다. 가치투자에서 가치를 정확하게 평가하는 것이 무엇보다 중요하다. 가치보다 더 싸게 산다고해서 당장 내일부터 돈을 벌 수 있는 것은 아니다. 즉 가치에 대한 확고한 신념이 있어야만 수익이 발생하지 않는 기간을 버텨낼 수 있다.

p50 하락장에서 수익을 내기 위해 필요한 요소 두 가지는 다음과 같다. 첫째, 내재가치에 대한 자신만의 견해가 있어야 한다. 둘째, 끝까지 그 견해를 고수해야 하고, 설사 자신이 틀렸음을 시사하는 가격 하락이 발생하더라도 자신의 견해대로 사야한다. 세번째 요소도 있다. 그것은 바로 그 견해가 옳은 것이어야만 한다는 것이다.

가치투자가 추구하는 것은 저가매수라니.. 싸게사야한다는 말을 너무 자주 들어서 당연하게 생각하고 있었는데. 생각해보니 가치투자지만 정말 가치있는 물건을 비싸게 사란말은 아니었다. 가치있는 물건을 싸게 사란 말이지.. 요즘 보면 튜터님말대로 "좋은거병"에 빠져 있는데 좋은게 아니라 "싼거병"에 빠져있어야 한다는 사실을 다시금 깨닫는다.

가장 중요한 원칙04 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라ㆍ51

p51 가치투자자에게 투자의 시작은 가격이어야 한다. 너무 비싸게 매입하고도 나쁜 투자는 아닐 만큼 좋은 자산은 없으며, 충분히 싸게 매입하고도 좋은 투자가 아닐 만큼 나쁜 자산은 없다.

p53 잘 사기만 하면 절반은 판 것이나 다름없다. 즉 보유 자산을 얼마에, 언제, 누구에게, 어떤 방법으로 팔지에 대해 고심하느라 많은 시간을 보내지 않아도 된다는 의미이다. 자산을 저가에 매수했다면 위의 문제들은 저절로 해결될 것이다.

p55 어쩔수 없이 매도하는 사람에게서 매수하는 것은 최고의 상황이고, 반대로 어쩔 수없이 매도하는 사람이 되는 것은 최악의 상황이다. 그러므로 최악의 시기에도 상황을 잘 정리하여 주식을 팔지 않고 보유할 수 있어야 한다. 그러기 위해서는 장기자본과 강한 의지력이 필요하다. 심리의 중요성에 대해서는 아무리 강조해도 지나치지가 않다. 가격과 가치의 관게를 이해하는 핵심은 대체로 다른투자자들의 심리를 간파하는데에 있다.

p 61 가치보다 싸게 사려는 노력이 실패할 때도 있지만, 그것이 우리가 할 수 있는 최선의 선택이다.

이전에 동료가 튜터님한테 질문한 적 있는 내용이다. 싸게 사면 절반은 판것이나 다름 없다는 것에 너무공감된다. 안팔리면 나도 싸게 팔면 되니까 환금성도 좋아지고, 전세가 안나가면 어차피 매매가가 싸니까 전세를 싸게두면 되니 전세리스크도 줄어들고... 정말 싸게사는게 가장 중요한 것 같다. 항상 싼가격에 대한 기준을 잡고 물건을 지켜봐야겠다.

가장 중요한 원칙05 리스크란 무엇인가?ㆍ62

p62 리스크에 확실하게 대처하지 않는다면 장기간 성공하지는 못한다. 그렇기에 첫번째로 해야할 일은 리스크를 이해하는 것이며, 두번째는 리스크가 높을 때 그것을 인지하는 것이고, 가장 중요한 세번쨰는 리스크를 제어하는 것이다.

p71 리스크는 거시환경 속에서 약점이 없어도 발생할 수 있다. 자만심, 리스크를 모른채 수용하는 것, 거기에 약간이라도 불리한 상황이 전개되는 것 이 세가지가 합쳐지면 얼마든지 큰 피해가 발생할 수 있다. 손실위험은 주로 지나치게 낙관적인 심리, 그리고 그로 인해 지나치게 상승한 가격에 원인이 있다.

p72 싸게 매입함으로써 고수익과 저위험이 동시에 달성될 수 있다고 믿는다. 마찬가지로 가치보다 비싼 가격을 지불하는 것은 저수익과 고리스크 두 가지 모두를 의미한다.

가장 중요한 원칙06 리스크를 인식하라ㆍ86

p 92 투자리스크는 주로 너무 비싼 가격때문에 생기고, 너무 비싼 가격은 지나치게 낙관하여 충분히 의심하지 않고 위험을 회피하지 않는 데서 나온다.

p101 투자에서 리스크는 가장 인지되지 못하는 곳에서 가장 크게 도사리고 있고, 반대로 가장 큰 리스크가 있다고 사람들이 생각하는 곳에 가장 적은 리스크가 있다고 확신한다. 모두가 어떤 자산에 리스크가 있다고 믿어서 매입을 꺼려하면 결국 그 자산 가격은 리스크가 전혀 없는 수준으로 떨어진다. 가격에 포함되어 있던 모든 낙관론이 배제되고 부정적인 의견이 확산되면 리스크가 가장 적은 투자가 될 수 있다.

가장 중요한 원칙07 리스크를 제어하라ㆍ102

가장 중요한 원칙08 주기에 주의를 기울여라ㆍ116

p117 원칙 1 대부분의 것들이 주기를 따른다는 사실이 증명될 것이다. 원칙 2 수익과 손실을 가져오는 가장 큰 기회들은 다른 이들이 원칙1을 망각했을 때 찾아오는 경우가 많다.

주기는... 항상 주기상관없이 1년에 1채씩 모아나가는 거 라고 하는데, 개인적으로 주기를 신경안쓸수가 없을 것 같다. 이것에 대해서 다른 사람들은 어떻게 생각할까? 물어봐야겠다.

가장 중요한 원칙09 투자시장의 특성을 이해하라ㆍ126

p136 극단적인 시장의 움직임에는 반전이 있을 것이다. 그리고 시계추가 한쪽 방향으로 영원히 움직일 것이라고, 또는 그 끝에서 계속 머물 것이라고 믿는 사람들은 결국 막대한 손실을 입을 것이다. 반면 시계추의 움직임을 이해하는 사람들은 엄청난 이익을 얻을 수 있을 것이다.

최근에 아파트 시장이 급등했는데, 이것도 시계추와 같은 것 같다. 급등한 만큼 지금 다시 반대쪽으로 시계추가 갈 수 있으니 절대 조급하게 생각하지말고 냉정하게 판단하자.

가장 중요한 원칙10 부정적 영향과 맞서라ㆍ137

p 137 비효율성 예를 들면 잘못된 가격, 잘못된 인식, 다른이들이 하는 실수는 우수한 실적을 낼 수 있는 잠재적인 기회를 제공한다. 투자자 스스로 다른 이들과 차별화하려면 이런 실수를 하지 않아야 한다.

p 147 더 많이 바라는 욕망, 좋은 기회를 놓치는 데 대한 두려움, 다른 사람과 비교하는 경향, 대중의 영향, 확실한 것에 대한 바람. 이런 요소들은 어디에나 있다. 이런 요소들은 한데 합쳐져 대부분의 투자자들과 시장에 엄청난 영향을 미친다. 그로 인해 실수가 발생하고, 그런 실수는 자주, 널리, 반복해서 일어난다.

가장 중요한 원칙11 역투자란 무엇인가?ㆍ155

p163 모두가 좋아하는 것을 매입해서는 큰 돈을 벌 수 없다. 다른 사람들이 보지 못하거나, 평가하지 못하는 가치를 보는 것. 그리고 그 가치가 실현되도록 하는 것 (아니면 적어도 시장의 인정을 받는 것). 훌륭한 투자는 직관력있고, 관습이나 인습으로부터 자유롭고, 또는 행동이 빠른 투자자들로부터 시작되어야한다는 것이다. 그래서 성공적인 투자자들은 고독한 길을 오랫동안 혼자 걷는다고들 말한다.

고독한 길을 오랫동안 혼자 걷는다...다른 사람들이 보지 못하는 것, 평가하지 못하는 가치를 보는 것.. 큰 틀안에서 본인만의 기준을 찾아나가면 좋을 듯 하다.

가장 중요한 원칙12 저가 매수 대상을 찾아라ㆍ169

p 169 "싸기만 하면 뭐라도 살 거야" 라는 말은 하지 않을 것이다. 그보다는 자신이 생각하는 최소한의 기준을 충족시키는 투자 후보를 목록으로 만들고, 그 안에서 최고로 싸고 좋은 것을 고를 것이다.

싸기만 하다고 자산으로서 가치가 있는 것은 아니기 때문에 굉장히 공감되고, 그안에서도 가장 좋은 것부터 보라고 하신 튜터님의 말씀이 생각난다. 스스로 어느정도 가치의 자산을 가져갈 것인지 기준을 세울 수 있어야 겠다. 

가장 중요한 원칙13 인내심을 가지고 기회를 기다려라ㆍ181

p 181 상황에 따라 아무것도 안하는 것이 최선의 방법일 수도 있다는 것이다. 인내심을 가지고 기회를 기다리는 것이, 즉 저가 매수를 기다리는 것이 최고의 전략이 되는 경우가 있다. 여기 한 가지 요령이 있다. 투자대상을 뒤쫓는 것 보다, 투자 대상이 당신 눈앞에 나타날 때까지 기다리는 것이다.

가장 중요한 원칙14 내가 아는 한 가지는 내가 모른다는 것이다ㆍ196

가장 중요한 원칙15 우리가 어디에 있는지 파악하라ㆍ208

가장 중요한 원칙16 행운의 존재를 가볍게 보지 마라ㆍ222

가장 중요한 원칙17 방어적으로 투자하라ㆍ234

가장 중요한 원칙18 보이지 않는 함정을 피하라ㆍ253

p 253 이 책의 중요한 메시지 중 하나는 손실을 회피하려는 노력이, 무리하여 좋은 실적을 올리려는 노력보다 중요하다는 것이다. 무리하게 실적을 위해 노력하는 것은 단기적으로는 성공할 수 있겠지만 가끔 시도해서 실패할 경우 영영 회복이 불가능할 수도 있다.

가장 중요한 원칙19 부가가치를 창출하라ㆍ275

가장 중요한 원칙20 모든 원칙을 준수하라ㆍ286

p286 우수한 투자실적을 달성하려면 자산가치에 대한 통찰력이 탁월해야 한다. 가치에 대한 견해는 확고한 사실적, 분석적 기반을 바탕으로 해야하며 흔들림 없이 견지되어야 한다. 그래야만 언제 매매해야 하는 지에 대한 확신이 생긴다.

매매를 망설인 적이 있는데, 확실히 가치에 비해 싸다! 라는 느낌이 안들어서 였던 것 같다. 왜냐하면 비슷한 가치를 가진 다른 단지들이 얼마인지 모르고 있었으니까.. 이런 걸 봤을때 매물임장을 정말 많이하고 어떤게 우선순위인지 확인하는 작업을 반복적으로 해나가는게 중요할 것 같다.

2.느낀 점

이 책을 읽으면서 떠오른 단 하나의 키워드는 “싸게 사는 것”이었다. 결국 싸게 산다면 보유도, 매도도, 리스크도 헷지할 수 있다는 것이다. 싸게사면 보유하면서 들어가는 자잘한 수리비 등도 헷지할 수 있고, 매도에서도 남들보다 싸게 팔 수 있기 때문에 환금성 리스크도 최소화할 수 있고, 가격이 다시 하락하더라도 내가 싼 가격에 이미 매수했으니 그보다 더 내려갈 수 있을까? 싶을 것 같다. (물론 가격하락을 경험해본 적 없음)

투자에 바이블 같은 책이라는 생각이 들었다. 지금은 2채정도 보유하고 있기 때문에 리스크적인 측면이 더 크게 와닿았는데, 투자할 때는 보유, 싸게 사는 것, 투자물건이 다가오는 것 등에 대한 내용이 더 잘 보였던 것 같다. 

3번째 투자를 하기 전에도 한 번 다시 읽어보면 좋을 듯 하다.

3.적용할 점

- 특히 지방을 투자할 때에는 어느정도 가치의 물건을 매수할 것인가에 대한 기준을 세우고 최소한의 기준을 충족하는 단지를 싸게 사는 것에 집중하자. (연식, 세대수, 평형 등)

- 조급한 마음이 들 때 이 책의 저가매수 방법을 다시 한 번 읽어보자.