[월부학교 봄학기 7ㅏ장 빛날 인턴튜터님과 시세, 봄🌸 존자] 투자에 대한 생각 독서후기

투자에 대한 생각(하워드 막스 저) 독서후기

이 책을 읽고 처음 든 생각은 '어렵다' 였다.
월부에서 공부하면서 배웠던 개념들도 많이 있어서 그런 내용들은 잘 이해되었지만,
처음 접해보는 내용들은 어렵게 느껴져서 내가 아직 많이 부족하구나~하는 생각을 많이 하게 해준 책이었다.

이 책을 통해 배운 내용들을 본깨적을 통해 정리해보고자 한다.

"평균 이상의 투자 성과를 거두기 위해서는 평범한 투자자와는 달라야 한다. 즉, 다른 투자자들보다 더 현명하게 사고해야 한다. 즉 남들과 다르면서 남들보다 더 나아야 한다. 이것이 2차적 사고다."

-> 시장상황을 보면서 누구나 할 수 있는 단순한 해석에서 생각을 끝낼 것이 아니라 이 상황을 좀 더 다각도로 생각해보면서 내 투자에 어떻게 적용해야할지 생각해봐야 한다는 것을 배웟다. 이런 생각을 하기 위해서는 1) 거인의 어깨 빌리기 2) 꾸준히 시장 지켜보며 경험을 쌓아가기 3) 여러 기사들을 보면서 한 줄이라도 내 생각을 전개해보는 연습을 해야한다고 생각했다. 평일에 매일 전문가 칼럼을 본깨적하며 생각하는 방법을 배우는 한 편 매일 아침 반원들이 올려주는 기사를 보고 내 생각을 한 줄 씩 정리해보는 습관을 들여야겠다.

"내재가치보다 싼 가격에 사서 그보다 비싸게 파면 된다. 물론 그러기 위해서는 내재가치가 무엇인지를 잘 알아야 한다. 가치를 정확하게 평가하는 것이야말로 투자에서 꼭 필요한 선결 과제다."

 

"가치투자를 하기로 결심하고 증권이나 자산의 내재가치를 분석한다면, 다음으로 중요한 것은 그 자산을 계속 보유하는 것이다. (중략) 투자자로서 지속적으로 옳은 일을 하기는 어렵다. 또한 지속적으로 옳은 일을 때맞춰 하기란 아예 불가능하다. 대다수 가치투자자들의 바람은 자산의 가치에 대해 옳은 판단을 하는 것과, 이를 가치보다 더 싸게 살 수 있을 때 사는 것이다. 그러나 오늘 그렇게 한다고 해서 당장 내일부터 돈을 벌 수 있는 것은 아니다. 즉 가치에 대한 확고한 신념이 있어야만 수익이 발생하지 않는 기간을 버텨낼 수 있다."

→ 잃지 않는 투자를 위해 가장 중요한 것은 ‘가치’를 알고 적정한 ‘가격’을 아는 것이라는 것을 다시 한 번 배웠다. 가치 대비 저렴할 때 매수해서 장기적으로 보유해서 성과를 내야하는데, 이 때 가치에 대한 확신이 중요하게 작용하며 내가 싸게 샀다는 믿음도 있어야 한다고 이해했다. 이를 위해 임보를 작성하고 시세를 보며 가격 감을 잡아가야한다고 늘 강조해주시는 거구나라는 생각도 들었다. 임보를 과제로 생각하지 말고 내가 투자에 대한 확신을 가질 수 있는 준비로, 가치에 대비하여 이 가격이 싼 것인가?에 대한 확신을 가질 수 있도록 시세를 꾸준히 살피며 경험을 쌓아가도록 하겠다.

"이제 가격에 큰 영향을 끼치는 두 번째 요인으로 넘어가겠다. 바로 심리다. 심리의 중요성에 대해서는 아무리 강조해도 지나치지 않다. "

 

"아무도 관심을 보이지 않을 때 사는 것이 가장 안전하고 잠재 수익도 가장 높다. 충분한 시간을 두고 기다리면 투자대상의 인기, 가격 등이 오를 수밖에 없다."

 

"가격이 좀 더 오르면서 투자자들은 쉽게 돈을 벌 수 있을 거라는 가능성에 더욱 격앙되어 시장 가격이 적당한지에 대해서는 점차 생각하지 않게 된다. 앞에서 말한 극단적인 상황이 발생하는 것이다. 어떤 물건의 가격이 오르면 사람들이 이를 덜 찾기 마련이지만, 투자에서는 가격이 오를수록 더 찾는 경향이 있다."

 

"가치보다 싸게 사려는 노력이 실패할 때도 있지만, 그것이 우리가 할 수 있는 최선의 선택이다."

→ 가격에 사람들의 심리가 크게 작용함을 배울 수 있었다. 사실 이번 2월에 5.9 양도세 중과 규제가 나오면서 움직이는 시장을 보면서 사람들의 심리가 시장을 어떻게 움직이는지 살펴볼 수 있었는데, 그 때 본 모습을 이 챕터에서 정확하게 설명해주었다는 생각이 들었다. 좋은 투자를 하려면 사람들의 심리에 휘둘리지 않고 반대로 생각하여 투자할 수 있어야 한다. 그렇지만 그게 쉽지 않다는 것도 알게되었다. 그 만큼 객관적으로 상황을 바라보고 가치와 가격에 집중하여 생각해야함을 배웠고 그러기 위해 꾸준히 환경에 있으면서 연습해야겠다고 생각했다.

"리스크에 확실하게 대처하지 않는다면 장기간 성공하지는 못한다. 그렇기에 첫 번째로 해야 할 일은 리스크를 이해하는 것이며, 두 번째는 리스크가 높을 때 그것을 인지하는 것이고, 가장 중요한 세 번째는 리스크를 제어하는 것이다."

 

"리스크가 사라졌다는 착각은 리스크를 발생시키는 가장 위험한 원인 중에 하나이며, 거품을 발생시키는 데도 주도적인 역할을 한다. 경기가 극단적으로 과열된 상황에서 리스크가 낮다는 믿음과, 불확실한 투자임에도 수익을 창출할 것이라는 확신은 대중의 판단을 마비시켜 조심하고, 걱정하고, 손실을 두려워해야 한다는 사실을 잊게 만든다. 그리고 놓친 기회의 리스크에 대해 집착하도록 만든다"

 

"투자 리스크는 주로 너무 비싼 가격 때문에 생기고, 너무 비싼 가격은 지나치게 낙관하여 충분히 의심하지 않고 위험을 회피하지 않는 데서 나온다."

"장기적인 투자 성공으로 가는 길은 공격적인 투자보다는 리스크 제어에 있다. 전체 투자 이력을 통틀어 대부분 투자자들의 성과는 성공 사례가 얼마나 대단했느냐 보다는, 실패 사례가 얼마나 되고 그 사례들이 얼마나 나빴는지에 의해 결정된다."

→ 투자의 성패는 큰 수익이 아니라 리스크에 어떻게 대응하는지에 달려있다는 것을 배웠다. 사람들이 리스크가 없다고 생각할 때가 가장 위험할 때이며 리스크는 어느 순간에도 사라지지 않는다는 것을 알게 되었고 지나치게 비쌀 때는 그만큼 큰 리스크를 지고 있음을 알아야 함을 깨달았다. 결국 리스크도 싸게 사는 것으로 귀결된다는 생각을 했는데, 부동산 가격이 오르면서 사람들이 너도나도 계속 가격이 오르겠다고 생각할 때는 가장 조심해야할 때이며 사람들이 부동산은 끝났다고 생각할 때가 리스크가 가장 적을 수 있다는 것을 깨달았고, 공급이 없다고 리스크가 없다고 생각할 것이 아니라 그럼에도 예상치 못한 공급이 생길 수 있고 그럴 때 어떻게 대응해야 할지 고민해야 한다는 것을 깨달았다. 큰 한방이 아니라 잃지 않는 투자를 쌓아나갈 수 있도록 늘 낙관적인 생각을 경계하고 리스크를 생각하며 의사결정을 할 수 있도록 해야겠다.

"금융권이 종말을 맞이하지 않는다면, 우리는 일생일대의 투자 기회를 맞이할 수 있을 것이다. 경기의 바닥은 밀물 또한 있다는 것을 모두가 잊을 때 찾아온다. 그때를 위해 우리는 살고 있는 것이다."

→ 튜터님들께서 늘 해주시는 “기회는 또 온다”는 말씀이 생각났다. 밀물이 있으면 썰물이 있듯이, 영원한 상승은 없고 또 다시 나에게 기회를 주는 시장이 찾아올 거라는 믿음을 주는 구절이라 위로가 되었고 그 기회를 잡을 때까지 계속해서 시장을 살펴보며 성장해야 한다는 것을 깨닫게 해주었다. 기회는 온다. 기회가 올 때 내가 그 기회를 잡을 수 있는 능력을 가지도록 매달 최소한 하나씩은 성장시킬 수 있도록 하고 꾸준히 할 수 있는 시스템을 만들어 나가겠다. 

“투자 실패를 불러올 수 있는 행동으로는, 첫째 시장 상황을 인식하지 않고 행동하는 것, 둘재 시장 상황과 무관하게 행동하는 것, 그리고 셋째 그 상황을 우리가 어느 정도는 바꿀 수 있다고 믿는 것 등이 있다. 이러한 것이 가장 현명하지 못한 행동들이다. 즉 우리에게 주어진 상황에 맞게 투자해야 한다는 주장이 가장 타당하다.”

→ 이 단락에서는 지금 시장에서 추가 투자보다는 운영과 보유에 초점을 맞추라고 한 월부의 방침이 떠올랐다. 두 달 전만해도 다주택으로 가야한다고 했었는데 갑작스럽게 방향이 바뀌어 혼란스럽기도 했지만 지금 시장이 어떤 상황인지 인식하고 그 상황에 맞게 행동해야 투자에 실패하지 않고 지속할 수 있음을 이제는 이해할 수 있게 되었다. 상황에 맞는 투자를 하고 앞마당을 쌓아가며 내공을 늘리다가 다시 바람의 방향이 바뀌면 그 때 행동하면 된다는 것을 깨달았고 그러기 위해서는 그 때를 위해 계속 준비해야한다는 것을 다시 한 번 다짐했다. 매일 조금씩 더 성장하고 매달 앞마당을 만들고 지켜보면서 기회를 잡을 준비를 하겠다.

"극단적인 시장의 움직임에는 반전이 있을 것이다. 그리고 시계추가 한쪽 방향으로 영원히 움직일 것이라고, 또는 그 끝에서 계속 머물 것이라고 믿는 사람들은 결국  막대한 손실을 입을 것이다. 반면 시계추의 움직임을 이해하는 사람들은 엄청난 이익을 얻을 수 있을 것이다."

"요컨대 우리는 주변에서 일어나고 있는 일이 무엇을 암시하는지 이해하려고 노력해야 한다. 다른 사람들이 무작정 확신하고 공격적으로 매수할 때 우리는 매우 신중하게 행동해야 한다. 다른 사람들이 공포심에 아무것도 하지 않거나, 패닉 상태에서 매도할 때 우리는 공격적으로 행동해야 한다."

→ 영원한 상승도, 영원한 하락도 없기 때문에 우리는 우리가 어디에 서 있는지를 알기 위해 노력해야 한다. 지금 시장에서 일어나고 있는 일들에 대해 고민하고 내 투자에 적용할 수 있어야 하며 사람들의 심리와 반대방향으로 행동하는 용기를 가져야 한다. 이것이 가능하기 위해서는 지금까지 계속 이야기했던 것처럼 꾸준히 시장을 살펴보고 시장 상황에 대해 내 생각을 투자와 연관지어 2차적으로 생각하는 연습을 해야하며 다른 사람들의 심리에 흔들리지 않도록 객관적인 시각을 가져야 한다. 이런 투자자가 될 수 있도록 꾸준히 나를 성장시켜 나가겠다.