독서후기 - 투자에 대한 생각

책 제목(책 제목 + 저자) : 투자에대한 생각

저자 및 출판사 : 비즈니스맵

읽은 날짜 : 250317

핵심 키워드 3가지 뽑아보기 : #리스크 #저평가 #수요

도서를 읽고 내 점수는 (10점 만점에 ~ 몇 점?) :

1. 내용 및 줄거리

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이유는 간단하다 투자에서 늘 적용 가능한 규칙이란 없기 떄문이다. 환경은 통제불가능하고, 상황이 똑같이 반복되는 일은 드물다. 또한 투자자 심리가 시장에서 중요한 요소로 작용하고 만은 변수에 영향으 받기 떄문에 인과관계를 신뢰할 수 없다.

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나는 시장이나 다른 투자자들보다 높은 수익을 내는 것이 성공적인 투자라고 생각한다. 그러기 위해서는 운이 됐든, 탁월한 통찰력이 됐든 둘 중 하나는 필요하다

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기억하자. 투자의 목적은 평균이 아니라 평균 이상의 수익을 내는 것이다. 따라서 다른투자자들보다 한벌 앞선 사고, 더 효과적이고 더 고차원적인 사고를 해야 한다.

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문제는 정확한 판단 아래 남들과 다른 예측을 했을 때만 이례적인 성과를 기대할 수 있다는 것이다. 그러나 남들과 다른 예측을 하기 어렵고, 그 남다른 예측이 정확하기도 어려우며, 그에 따라 행동하는 것도 어렵다. 지난 수년간 많은 사람들이 다음 표와 같은 상황에서 취한 행동이 자신들에게 어떤 영향을 끼쳤는지를 얘기해주었다.

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비효율적 시장에서 누군가가 매수를 잘했다면, 곧 가른 누군가가 너무 싸게 팔았다는 의미이다.

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나는 이론이 우리의 결정에 필요한 정보를 제공해야지 결정을 좌우해서는 안 된다고 생각한다. 그렇다고 이론을 전적으로 무시한다면 큰 실수를 저지를 수 있다. 다른 사람들보다 많이 아는 것이 가능하고, 투자 인구가 조밀한 시장을 계속해서 이기는 것이 가능하다는 생각은 스스로에게 독이될 수 있기 때문이다.

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오늘 얼마에 사는 것이 적절한 것인지 알기 힘들다. 따라서 비싼 것과 싼 것에 객관적인 기준이 있어야 하는데 그 기준은 사잔의 내재가치를 바탕으로 할 떄 가장 효과적이다. 이제 의미가 확실해졌다.

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증권을 가치있게 만드는 것은 무엇인가? 많은 것이 있을 수 있지만 자원 ,경영진, 공장, 소매상, 특허, 인재, 브랜드인지도, 성장가능성, 그리고 무엇보다 소득과 현금유동성을 창출할 수 있는 능력이다.

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가치투자자들은 주식의 현재가치가 현재 가격에 비해 높다는 확신에서 주식을 매수한다. 성장투자자들이 주식을 사는 이유는 가치가 미래에 빠르게 성장하여 상당히 높게 평가될 것이라고 믿기 때문이다

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가치투자자가 좋은 결과를 지속적으로 낼 수 있다면 가치투자가 쉽다는 의미일까? 이에 대한 대답은 그롷지 않다는 것이다. 가치투자에서는 가치를 정확하게 평가하는 것이 무엇보다 중요하다.

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워렌버핏은 이런 기회를 1달러짜리를 50센트에 사는 것이라고 표현했다. 그러므로 일단 산 다음, 잘 샀다고 만족하면된다. 하지만 당장의 성공을 기대하지 마라. 종종 계속되는 불황 소게서 매술를 했다가 얼마 지나지 않아 손실을 보게 될 수 도 있다

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가치평가에 대해 정확한 의견이 있으되ㅡ 그에 대한 신념이 약하면 큰 도움이 안 된다. 한편 가치평가에 대해 정확하지 않는 의견을 갖고있으면서, 그에 대한 신념이 확고하면 문제는 훨씬더 심각해진다

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잘 사기만 하면 절반은 판 것이나 다름없다. 즉 보유 자산을 얼마에, 언제, 누구에게 어떤 방법으로 팔지에 대해 고심하느라 많은 시간을 보내지 않아도 된다는 의미이다.

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리스크에 확실하게 대처하지 않는다면 장기간 성공하지는 못한다. 그렇기에 첫 번째로 해야 할 일은 리스크를 이해하는 것이며, 두 번째는 리스크가 높을 때 그것을 인지하는 것이고, 가자 중요한 세 번째는 리스크를 제아하는 것이다.

82

수익만으로는 특히 단기간의 수익으로는 투자 결정의 질에 대해 말할 수 있는 것이 거의 없다. 수익은 그것을 달성하기 위해 감수한 리스크의 양과 연관 지어 평가되어야 하지만, 리스크는 측정할 수 있는 것이 아니기 때문이다.

85

가장 중요한 것으로 대부분의 사람들은 리스크 감수를 수익을 내기 위한 방법의 하나로 본다. 높은 리스크를 부담하면 일반적으로 큰 수익을 낸다. 시장은 실제로 그렇게 될 수 있도록 환경을 조성해야 한다.

91

리스크가 사라졌다는 착각은 리스크를 발생기키는 가장 위험한 원인 중 하나이며, 거품을 발생시키는데도 주도적인 역할을 한다. 경기가 극단적으로 과열된 상황에서 리스크가 낮다는 믿음과, 불확실한 투자임에도 수익을 창출할 것이라는 확신은 대중의 찬단을 마비시켜 조심하고, 걱정하고 손실을 두려워해야 한다는 사실을 잊게 만든다.

99

리스크의 본질은 생각보다 훨신 더 복잡하단다. 사람들은 리스크를 인지하는 자신의 능력을 대단히 과대평가하는 반면, 리스크를 피하기 위한 조건은 과소평가 한다.

107

대체로 시장은 불황일 때보다 호황일 때가 더 많고, 손실이 확실히 드러나는 불황일 때 리스크 제어를 평가한다. 이 때문에 리스크 제어에 드는 비용이 과도한 것으로 보일 수 있다. 리스크를 관리하는 투자자들은 그럴 필요가 없는 호황에도 포트폴리오 리스크 관리를 했다는 것에 만족하면 된다.

110

신중하게 리스크를 제어하는 투자자들은 자신이 미래에 대해 모른다는 것을 잘 알고 있다. 이들은 미래에 부정적인 결과가 발생할 수 있지만, 그 결과가 얼마나 나쁠지, 정확한 확률은 얼마나 되는지 알 수 없다는 것을 안다.

113

합리적인 결정을 내리고 이를 실천하기 위해 우리는 리스크 대비 예상수익이 높을 때 그 리스크를 알고도 수용한다.

139

탐용과 낙관주의가 한데 어우러지면, 사람들은 높은 리스크 없이 높은 수익을 낼 것이라고 희망하는 전략을 추구하고, 유행하는 주식에 비싼 가격을 지불하며, 혹시 가치가 조금이라도 더 상승하지 않을까 하는 희망을 가지고 이미 오를대로 오른 주식을 보유하는 행동을 계속하게 만든다

140

그러나 투자는 진지하게 하는 것이지 재미를 ㅜ이해서 하는 것이 아니기 떄문에, 현실적으로 말이 안 되는 것이 있는지 계속해서 경계해야 한다. 다시 말해 투자 프로세스에는 상당한 불신이 필요하다

173

자산을 저가로 매수하는 과정은 대체로 위의 상황과 반대이다. 따라서 저가의 자산을 찾으려면 자산이 인기 없는 이유가 무엇인지 반드시 알아야 한다.

183

과거는 과거일 뿐 되돌릴 수 없다. 과거가 우리를 지금의 상황에 처하도록 만들었다. 우리가 할 수 있는 일이라고는 상황을 있는 그대로 인식하고 주어진 상황을 고려하여, 우리가 할 수 있는 최고의 결정을 하는 것이다

233

성공 기회를 늘리려면 극단적인 상황에 있을 때 다수와 반대로 행동하는것, 즉 약세장에서는 공격적으로 강세장에서는 신중하게 행동해야 한다.

2. 이 책에서 얻은 것과 알게 된 점 그리고 느낀 점

원칙1. 심층적으로 생각하라

• 투자는 과학이 아니라 예술의 영역이다. 정해진 규칙이 없고, 전략법이 있다고 해도 많은 사람들이 하다보면 필요가 없어진다. 그리고 투자는 남다른 성과를 내기 위해서 해야 하는 것을 목표로 해야 한다. 따라서 일반인들이 하는 1차원적인 생각보다 2차원적인 생각으로 남들과는 달라야 한다. 일반인처럼 샹각하면 수익도 일반인처럼 날 것이다. 저평가된 자산이 무엇인지, 나의 투자 포트폴리오랑은 맞는지 등을 생각해봐야한다

   

원칮2. 시장의 효율성을 이해하라

• 효율성과 비효율성의 대한 이론은 우리가 의사결정을 하는데 있어 정보를 제공하는 건 괜찮지만, 이 이론만으로 투자 의사결정을 하는 것은 옳지 않다.

   

원칙3. 가치란 무엇인가?

• 기술적분석은 과거 데이터를 통해 예측하는 것인데 이는 쇠퇴하고 있다. 그 이유는 랜덤워크 이론과 모멘텀 이론인데, 랜덤워크이론은 다음날 주가가 어떻게 될지는 확률적 게임이소, 모멘텀이론은 몇시간 뒤에주가가 어떻게 될지에 대해서 하는 것임.
• 가치투자와 성장투자가 있음. 가치투자는 현재 가치 대비 저평가 된 것, 성장투자는 가치투자와 모멘텀투자의 중간 어느사이로 현재 가치가 현재 가격보다 낮아도 잠재력이 있다고 판단하면 투자를 하는것이다. - 성장가치투자는 잠재력도 있으면서 현재 저평가된 자산을 사는 것으로 생각하면 될듯

• 진정한 수익을 쫓으려면 오를 것을 사는 게 아니라 가치가 있고 가치대비 저평가된 물건을 사야 한다. 그리고 가치투자에서는 본인의 견해가 있어야 한다. 투자한 물건이 하락을 하더라도 그 견해를 지켜야 한다. 하지만 그 견해를 지키려면 진정한 자산의 가치를 알아야 한다.

   

4장 - 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라

• 가치투자자에게 가장 중요한 것은 가치대비 싸게 사는 것이다. 가치대비 싸게 산다는 것은 절반은 수익을 봤다고 생각하면 되고, 더 비싸게 팔기위한 노력과 시간을 아껴줄 수 있다.

• 시장은 생각보다 합리적이지가 않아서 우리의 자본이 다 떨어질 때까지 움직임이 없을 수도 있다. 하지만 가치대비 싸게 사는 것이 우리가 할 수 있는 최선의 선택이다

   

5장 - 리스크란 무엇인가?

• 리스크는 미래에서만 일어나며, 예측의 영역이다. 그리고 개량화할 수 없다.
• 리스크가 크다고 무조건 수익이 높은 것은 아니다. 이런 논리라면 리스크가 큰 투자는 좋은 투자로 이어져야 한다.

• 리스크를 이해하고, 대응을 해야 한다.

   

6장 - 리스크를 이해하라

• 리스크가 큰 상품을 사람들이 많이 취득한다면 리스크에 대한 기대수익이 낮아지고, 리스크는 오히려 더 커진다. 하지만 리스크가 크다고해서 아무도 쳐다보지 않는다면 오히려 리스크는 사라지게 될 것이다.

• 사람들은 리스크를 인지하는 자신의 능력은 과대평가하면서, 리스크를 피하기 위한 조건은 과소평가한다

   

• 7장 - 리스크를 제어하라
• 리스크는 호황일 때보다 불황일 때 평가를 받는다.
• 100년에 한 번 올까말까 하는 리스크 때문에 아무것도 안 할 수 없다. 이는 예측불가하기 때문이다.
• 리스크 제어는 확실한 수익을 확보하는 반면, 리스크 회피는 수익을 회피할 수도 있는 것이다.