[편리한지도] 크리스토퍼 브라운의 '가치투자의 비밀' 독서후기

월급쟁이부자들 독서스터디 :: 후기

One Message : 높은 수익을 얻고 싶다면 증시에 진득하게 머물러라

One action : 시장을 절대 떠나지 말고 끈질기게 딱 붙어 있자.

책 제목(책 제목 + 저자) : 가치투자의 비밀 / 크리스토퍼 브라운

저자 및 출판사 : 크리스토퍼 브라운 / 흐름출판

읽은 날짜 : 2024. 5. 19 ~ 22 2024. 6. 2

핵심 키워드 3가지 뽑아보기 : # 가치투자 # 싸게 사기 # 시장에서 머무르기

도서를 읽고 내 점수는 (10점 만점에 ~ 몇 점?) : 10/10

1. 저자 및 도서 소개

: 크리스토퍼 브라운은 "1달러 주식을 66센트에 사라"는 가치투자의 금과옥조로 불리는 명언으로 더 잘 알려졌으며 벤저민 그레이엄, 워렌 버핏, 존 템플턴 등과 함께 한 시대를 풍미한 가치투자 거장으로 꼽힌다. 100억 달러라는 상대적으로 작은 자산 규모에도 불구하고, 트위디 브라운은 대부분의 투자자들이 놓치는 저가 주식을 잘 찾아내는 것으로 유명하다. 크리스토퍼 브라운은 그의 아버지가 공동설립자였던 트위디 브라운에서 1969년부터 일했다. (트위디 브라운은 벤자민 그레이엄과 그의 가장 유명한 제자인 워렌 버핏이 고객이었던 것으로도 유명하며, 월스트리트에서 독특한 틈새시장을 개척하며 한 몫을 톡톡히 했다. 트위디 브라운은 워렌 버핏이 버크셔 해서웨이를 인수하는 것을 돕기도 했다). 2009년 크리스토퍼 브라운은 향년 63세 젊은 나이로 별세했다.

2. 내용 및 줄거리

: 주식 투자도 쇼핑 하듯이 해야한다. 재산을 불릴 최선의 방법은 주식을 싸게 사는 것이며 좋은 기업의 주식을 할인 판매 중일 때 사는 것이야말로 최고의 수익률을 올릴 수 있는 방법이다. 따라서 그는 악재로 시장이 급락하면 슬퍼할 게 아니라 오히려 싸게 살 수 있는 기회로 삼으라고 조언한다. 엄밀하게 말하자면 주식투자 수익의 대부분은 단기간에 얻어진다. 문제는 투자수익의 대부분이 발생하는 이 짧은 기간, 즉 주가가 큰 폭으로 오르는 짧은 시기를 정확히 예측해 그에 맞춰 주식을 사는 것이 거의 불가능하다는 점이다. 그래서 그는 단기적으로 언제 주가가 오를지 내릴지 예측하는 타이밍 전략은 효과가 없다는 철학을 갖고 있었다.브라운은 또한 주식시장에 거의 언제나 투자하고 있으면 주가가 가장 많이 오르는 시기를 놓치지 않고 최고의 수익률을 올릴 수 있다고 생각했다. 따라서 중요한 것은 주식시장에 항상 있는 것이라고 봤다.

3. 나에게 어떤 점이 유용한가?

너나위님의 추천도서 12선에 오른 책중 하나로 “가치투자란 무엇인가”에 대한 정리가 아주 잘 된 책이다. 아직 다른 책에서 가치투자에 대해 정리해 놓은 것을 읽은 적이 없기에 이 책은 가치투자의 교과서 같은 책이었다.

4. 이 책에서 얻은 것과 알게 된 점 그리고 느낀 점

15P 크리스토퍼 브라운의 아버지는 사무실인 트위디, 브라운 & 냅으로가서 아버지의 파트너 에드 앤더슨을 만나 여름방학동안 그곳에서 일하면서 가치투자가 무엇인지, 또 가치 투자는 어떻게 하는지 배우게 되었다. 그리고 그곳에서 37년이 넘는 세월동안 투자경력을 쌓게된다. -> 좋은 부모라는 좋은 환경을 만나 잘 성장하게 된 케이스 인것 같다.

17P 가치투자는 스트레스 없이 실천하고 성공할 수 있는 투자 방법이다. 나도 아마 90세나 되어서야 은퇴를 고려할 것이다 -> 그는 향년 63세에 심장마비로 별세했다. 안 그랬으면 워렌버핏처럼 90세까지도 투자를 할 계획이었는데….다행히 2009년 그가 별세하기 전 가치투자의 비밀이라는 책을 2007년에 초판을 발간해서 우리가 읽어 볼수 있게 되었다.

1장 가치투자의 기본원칙

67p 중요한것은 분산 투자를 통해 이익의 합계가 손해의 합계보다 많도록 하는 것이다. 그렇다면 얼마나 많은 종목에 분산 투자해야 할까? 이는 투자 위험을 어느정도 감당할 수 있는지에 따라 달라진다.

68P 가치투자는 단순하다. 기업의 진정한 가치를 따져보라(내재가치), 손해보지 마라(안전마진), 이 2가지 원칙만 지키면 된다. 주가가 내재가치보다 싸면 투자를 두렵게 만드는 주변의 소문은 모두 무시하고 사라.

70 과거 실적이 아무리 나빴더라도 앞으로 좋아진다는 기대가 있으면 주가는 올라간다. 이 때문에 워런 버핏은 과거의 이익을 근거로 투자결정을 내리는 것은 자동차의 백미러를 보는것과 같다고 했다.

71 하지만 아무도 기업의 미래이익이 얼마일지 예측할 수 없다. 이 때문에 그레이엄은 기업의 미래이익이 얼마일지 예측하는데 헛된 수고를 쏟지 않았다. 대신 주주들에게 보고된 재무제표에 나와 있는 정확한 과거 이익에 근거해 싼 주식을 찾았다. 다만 과거 이익이 꾸준했다면 앞으로도 그러한 안정적인 흐름이 이어질 것이라고 어느정도 예측이 가능하기 때문이다. -> 임장보고서를 쓸 때나 수익률 보고서를 쓰면서 저평가된 단지를 찾아가는 것과 같은 맥락이다.

72기업을 인수하려는 사람은 자유현금흐름과 함께 이자비용과 세금을 제외하기 이전 이익도 꼼꼼히 살펴본다. 이자비용과 세금을 제외하기 이전 이익은 기업의 수익창출 능력을 가늠할수 있는 가장 좋은 기준이다.

74 투자의 세계에는 우리의 인생살이와 마찬가지로 예상치 못한 일들이 자주 일어난다. 투자할때 이러한 놀라움이 주가에 미치는 영향을 이해하는 것이 중요하다.

75 모든 것은 변하고, 영원히 계속될 것만 같은 오름세 역시 끝나게 마련이다. 시장의 추세나 남들의 기대감을 쫓아가지 말고 저 PER주에 투자하라.PER가 낮다는 것은 기업의 이익을 싸게 살수 있다는 뜻이다. 기업의 이익을 싸게 사는 것이야 말로 부를 키울 수 있는 가장 신뢰할 수 있는 방법이다.

2장 황금 같은 가치주를 찾아라

90 주가 하락은 주식을 싸게 살 수 있는 일종의 세일 행사다. 할인 행사때 무엇을 살지 미리 계획해야 짜임새 있게 소비할 수 있는 것처럼, 주가가 하락할 때도 차분한 마음으로 싸고 좋은 주식을 골라 내기 위해 분석하고 준비해야 한다. -> 부동산 투자에서도 이 원칙은 똑같다. 차가워진 시장에서도 차분이 싸고 좋은 부동산을 골라내기 위해 분석하고 준비하는것.

91 남들이주식을 급하게 처분할 때 당신은 염가 판매중인 주식을 꼼꼼히 살피며 주식 쇼핑에 나서야 한다.

92 어떤 산업이 그 산업에만 해당하는 특정한 악재로 하락하고 있을 때도 저가 매수의 기회가 나타난다. 94 주가가 하락할 때 투자자들은 목욕물처럼 쓸모없는 주식을 팔려고 한다. 당신은 목욕물과 함께 버려지는 아기를 붙잡기만 하면 된다.96 주가가 하락할 때 안전마진이 있는 기업에 투자하는 것이 주식투자에서 성공하는 방법이다.

107 여러 기준에 비춰볼 때 싸다고 분류된 주식들 중에서도 정말 가치가 있는 주식과 ‘싼 게 비지떡’이라고 아무것도 기대할 것이 없는 주식을 구분해내야 한다. -> 가치가 없는데 싼 가격에만 집중하는 실수를 조심해야 한다.

3장 해외로 눈을 돌려라

4장 시장에서 승리하는 법

186 타이밍을 맞춰가며 시장을 들락날락하는 것보다는 가치주에 투자한 뒤 진득하게 시장에 머물러 있는 것이 훨씬 더 높은 수익률을 얻을 수 있는 방법이다. -> 부동산 투자에 있어서도 가치가 있는 물건을 매수한뒤 진득하게 머물러 있는것이 높은 수익률을 얻을수 있는 방법!

187 과연 누가 주가가 오르는 7%의 기간을 꼭 집어 낼 수 있겠는가? 장기 투자자에게 진짜 위험한 것은, 진정으로 투자자의 자산을 위협하는 것은 주가가 크게 오르는 시기에 주식에 투자하지 않는 것이다. 주식시장은 하락할 때도 있다. 그러나 이 일시적인 하락을 감내하며 시장에 머물러 있어야 한다.

18. 매수후 보유? 정말? / 주식과 채권, 어디에 투자할 것인가? -> 크리스 브라운은 이 챕터에서 투자 자산배분 관련하여 투자 코칭 사례를 들어가며 주식과 채권 어디에 얼마나 자산을 투자해야 하는지와 그 결과의 차이에 대해 길게 설명해놨다. 개인들도 대학 재단처럼 재정계획을 세워 운용해야 한다는것과 투자자산에서 매년 일정비율을 써야 하는 경우 3년간 주가 하락을 견딜 만큼의 현금을 갖고 있다면 채권과 같은 안전자산에 더 투자해야 할 이유가 있는지 묻고 있다. 결론적으로 빨리 팔아 치울 이유가 없는 자산을 수익이 더 높은 주식에 투자해야한다고 설득하고 있다.

195 자산배분 전략을 세울 때 고려해야 할 가장 중요한 2가지는 나이와 원하는 생활수준을 유지하는데 필요한 돈의 액수라고 생각한다.

196 주식시장에 오래 머무를 수 없으면 아예 주식시장에 있어서는 안 된다. 장기 투자할 수 없는 돈이라면 주식 시장에 아예 넣지 말아야 한다.

204 투자할 때 가장 중요한 것은 처음에 올바른 선택을 하는 것, 그 다음에는 인내하는 것이다.

5. 연관 지어 읽어 볼만한 책 한 권을 뽑는다면?

: 돈, 뜨겁게 사랑하고 차갑게 다루어라