투자에 대한 생각 - 하워드 막스

[읽은 것]

- 원칙13. 인내심을 갖고 기다려라

• 어떤 자산을 매입해야겠다고 처음부터 정해 놓지 말고, 매도자가 팔아야겠다고 한 것에서 자산을 고른다면 더 싸게 살 수 있다.
• 투자 대상을 뒤쫒는 것이 아니라, 투자 대상이 당신 눈 앞에 나타날 때까지 기다리는 것이다.
• 가장 현명하지 못한 행동들

1. 시장 상황을 인식하지 않고 행동하는 것
2. 시장 상황과 무관하게 행동하는 것
3. 그 상황을 우리가 바꿀 수 있다고 생각하는 것

• 과거가 우리를 지금 상황에 처하게 만들었다. 우리가 할 수 있는 일은 상황을 그대로 인식하고, 주어진 상황을 고려해, 우리가 지금 할 수 있는 최고의 결정을 하는 것이다.
• ‘이거다’깊은 상황이 나타날 때까지 수많은 기회를 그냥 보내도 된다.
• 가장 멍청한 짓은 고수익만을 끊임없이 고집하는 것이다. 그리고 그 과정에서 당신이 올린 수익을 낭비하는 것이다. 기회가 없다면 바란다고 해서 생기지 않을 것이다.
• 적극적인 투자 관리의 진짜 목적은 자산 가치보다 싸게 사는 것이다.
   

- 원칙15. 우리가 어디에 있는지 파악하라.

• 미래를 아는 것은 확실히 어려운 일이지만, 현재를 이해하는 것은 그다지 어렵지만은 않다. ‘시장온도를 측정’하기만 하면 된다. 이 때 꼭 필요한 요소는 ‘추론’이다.
• 매일의 사건이 시장 참가자들의 심리나 투자 분위기에 대해 무엇을 암시하고 있는지, 그에 따라 우리는 어떤 행동을 해야하는지 알려고 노력하는 사람들은 과연 얼마나 될까?

- 원칙16. 행운의 존재를 가볍게 보지마라.

• 투자 결정의 적절성은 결과로 판단해서는 안된다. 그러나 사람들은 결과로 결정이 적절했는지를 평가한다. 미래를 알 수 없는 상황에서 좋은 결정을 내리려면 그 순간 가장 적절한 선택을 하면 된다. 그러므로 적절한 결정이 종종 실패하기도 하고, 적절하지 못한 결정이 성공하기도 한다.
• 이미 일어난 사건이 일어난 가능성이 있었던 사건들의 일부에 지나지 않는 것임을 지적한다. 따라서 어떤 전략이나 행동이 효과적이었다는 사실이, 이미 드러난 상황에서 그 배후의 결정이 현명했다는 것을 꼭 입증하는 것은 아니다.
• 결정을 성공적으로 만들었던 것은, 어쩌면 전혀 일어날 것 같지 않은 사건, 즉 단지 운의 문제였을 수 있다는 것이다.

- 원칙17. 방어적으로 투자하라

• 방어란 무엇인가? 방어적인 투자자가 중점을 주는 것은 잘못된 일을 하지 않는 것이다.
• 방어가 나쁜 결과를 피하는 것 정도로만 들릴 수도 있지만, 사실 그 정도로 부정적이거나 소극적이지 않다. 방어는 플러스요소를 포함하기보다는 마이너스 요소를 배제하고, 간헐적인 기지의 번뜩임보다는 일관되지만 적당한 프로세스를 통해 더 큰 수익에 도전하는 것으로 볼 수 있다.
• 미래가 기대에 못 미치는 경우에도 결과가 웬만하려면 무엇이 필요할까? 정답은 오차 범위다.
• 낮은 가격은 오차 범위에 가장 중요한 원천이다.
• 어떤 일이 성공할 경우 그 일이 당신의 결과에 대단히 큰 도움이 될 수 있으려면, 그 일이 실패할 경우 대단히 큰 피해를 입을 수 있을 정도로 그 일을 충분히 했어야 하는 것이다.
• 수익을 내는 것은 앞으로 일어날 일에 대해 옳은 판단을 하는 것과 대체로 관계가 있는 반면, 손실은 자산가치가 존재하는지, 군중의 기대가 적당한지, 가격이 낮은지를 확인하는 것으로 최소화될 수 있다. 내 경험상 훨씬 더 일관성을 가지고 할 수 있는 일은 후자다.

[깨달은 것/적용할 점]

이전의 나는 시장의 상황, 물건의 가치, 리스크에 대해 전혀 인식하지 않고 지금이 기회일 수 있다는 근거없는 감정, 판단에 휩쌓이곤 했었다.

월부 튜터님들의 강의에서 해주시는 공통적인 말씀들, 가치관들을 이 책에서 다시 한 번 볼 수 있어 반가웠고, 

다시 한 번 마음 속에 새길 수 있었다.

• 내가 시장 상황과 물건의 가치, 그리고 리스크에 대해 알고, 확신이 있지 않은 물건은 흘려보내줘도 되는 기회이다.
• 내가 적절한 판단을 했더라도, 결과는 그렇지 않을 수도 있고, 내가 잘못된 판단을 했어도 결과는 잘나올 수도 있다.
• 시장온도를 측정하도록 매일 경제,부동산 뉴스를 보면서 추론해본다.
• 남들이 보지 않는 곳에서 기회를 찾을 수 있다.
• 목표 달성에 큰 도움이 되는 투자를 하기 위해서는, 그 투자가 실패할 경우 큰 피해를 입을 수 있을 정도로 충분히 해야한다. (이건 좀 무섭다)
• 전술, 리스크감수, 기술적 어려움이 있는 분야의 활동은 필요한 능력없이 함부로 시도하지 않는다.