투자에 대한 생각 - 하워드 막스

[읽은 것]

- 원칙13. 인내심을 갖고 기다려라

과거가 우리를 지금 상황에 처하게 만들었다. 우리가 할 수 있는 일은 상황을 그대로 인식하고, 주어진 상황을 고려해, 우리가 지금 할 수 있는 최고의 결정을 하는 것이다.
‘이거다’깊은 상황이 나타날 때까지 수많은 기회를 그냥 보내도 된다.
가장 멍청한 짓은 고수익만을 끊임없이 고집하는 것이다. 그리고 그 과정에서 당신이 올린 수익을 낭비하는 것이다. 기회가 없다면 바란다고 해서 생기지 않을 것이다.
적극적인 투자 관리의 진짜 목적은 자산 가치보다 싸게 사는 것이다.

- 원칙15. 우리가 어디에 있는지 파악하라.

미래를 아는 것은 확실히 어려운 일이지만, 현재를 이해하는 것은 그다지 어렵지만은 않다. ‘시장온도를 측정’하기만 하면 된다. 이 때 꼭 필요한 요소는 ‘추론’이다.
매일의 사건이 시장 참가자들의 심리나 투자 분위기에 대해 무엇을 암시하고 있는지, 그에 따라 우리는 어떤 행동을 해야하는지 알려고 노력하는 사람들은 과연 얼마나 될까?

- 원칙16. 행운의 존재를 가볍게 보지마라.

투자 결정의 적절성은 결과로 판단해서는 안된다. 그러나 사람들은 결과로 결정이 적절했는지를 평가한다. 미래를 알 수 없는 상황에서 좋은 결정을 내리려면 그 순간 가장 적절한 선택을 하면 된다. 그러므로 적절한 결정이 종종 실패하기도 하고, 적절하지 못한 결정이 성공하기도 한다.
이미 일어난 사건이 일어난 가능성이 있었던 사건들의 일부에 지나지 않는 것임을 지적한다. 따라서 어떤 전략이나 행동이 효과적이었다는 사실이, 이미 드러난 상황에서 그 배후의 결정이 현명했다는 것을 꼭 입증하는 것은 아니다.
결정을 성공적으로 만들었던 것은, 어쩌면 전혀 일어날 것 같지 않은 사건, 즉 단지 운의 문제였을 수 있다는 것이다.

- 원칙17. 방어적으로 투자하라

방어란 무엇인가? 방어적인 투자자가 중점을 주는 것은 잘못된 일을 하지 않는 것이다.
방어가 나쁜 결과를 피하는 것 정도로만 들릴 수도 있지만, 사실 그 정도로 부정적이거나 소극적이지 않다. 방어는 플러스요소를 포함하기보다는 마이너스 요소를 배제하고, 간헐적인 기지의 번뜩임보다는 일관되지만 적당한 프로세스를 통해 더 큰 수익에 도전하는 것으로 볼 수 있다.
미래가 기대에 못 미치는 경우에도 결과가 웬만하려면 무엇이 필요할까? 정답은 오차 범위다.
낮은 가격은 오차 범위에 가장 중요한 원천이다.
어떤 일이 성공할 경우 그 일이 당신의 결과에 대단히 큰 도움이 될 수 있으려면, 그 일이 실패할 경우 대단히 큰 피해를 입을 수 있을 정도로 그 일을 충분히 했어야 하는 것이다.
수익을 내는 것은 앞으로 일어날 일에 대해 옳은 판단을 하는 것과 대체로 관계가 있는 반면, 손실은 자산가치가 존재하는지, 군중의 기대가 적당한지, 가격이 낮은지를 확인하는 것으로 최소화될 수 있다. 내 경험상 훨씬 더 일관성을 가지고 할 수 있는 일은 후자다.

[깨달은 것/적용할 점]

이전의 나는 시장의 상황, 물건의 가치, 리스크에 대해 전혀 인식하지 않고 지금이 기회일 수 있다는 근거없는 감정, 판단에 휩쌓이곤 했었다.

월부 튜터님들의 강의에서 해주시는 공통적인 말씀들, 가치관들을 이 책에서 다시 한 번 볼 수 있어 반가웠고,

다시 한 번 마음 속에 새길 수 있었다.

내가 시장 상황과 물건의 가치, 그리고 리스크에 대해 알고, 확신이 있지 않은 물건은 흘려보내줘도 되는 기회이다.
내가 적절한 판단을 했더라도, 결과는 그렇지 않을 수도 있고, 내가 잘못된 판단을 했어도 결과는 잘나올 수도 있다.
시장온도를 측정하도록 매일 경제,부동산 뉴스를 보면서 추론해본다.
남들이 보지 않는 곳에서 기회를 찾을 수 있다.
목표 달성에 큰 도움이 되는 투자를 하기 위해서는, 그 투자가 실패할 경우 큰 피해를 입을 수 있을 정도로 충분히 해야한다. (이건 좀 무섭다)
전술, 리스크감수, 기술적 어려움이 있는 분야의 활동은 필요한 능력없이 함부로 시도하지 않는다.

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