일요일 저녁 시간에는 주로 책을 읽으려 한다.
일을 더 잘 하기 위해서
투자를 더 잘 하기 위해서
마음을 단련하기 위해서 등등
이유는 각양각색이지만 그렇게 하려고 노력중이다.
오늘은 일에 대한 책과 투자에 대한 책을 읽었다.
하루에 두 권을 몰아 읽은 건 아니고 두 권의 책을 조금씩 읽었다.
그 중 투자에 관한 책을 읽다가 한 가지 생각이 들었다.
<투자 판단은 어떻게 해야 하는가>가 그것이다.
| 사람들은 자기 스스로를 잘 모른다
투자를 시작하고자 하면 ‘공부하라’란 말을 듣게 된다(아마 이 글을 읽고 있는 월부닷컴 회원분들도 그랬을 것이다)
그런데 아리송하다. 대체 그 공부란 무엇인가?
처음에 나는 내가 투자하고자 하는 대상(부동산, 주식, 가상화폐 등)에 대해 공부하라는 것인 줄 알았다.
그러나 그것만으론 뭔가 부족해도 많이 부족한 느낌이었다. 나는 어쨌든 투자의 의도를 가지고 공부하는 것이기에 모든 게 다 좋아보였기 때문이다.
그래서 다음엔 투자방법에 대해 공부하려고 했다. 무슨무슨 투자법, 어떤어떤 매매법 등이 그것이다. 그러나 이 역시 마찬가지였다. 당장 확신이나 엄두가 나지 않았다.
무엇이 잘못됐던걸까?
12년을 쏟아부어 이제 조금 나름의 투자관이 잡혀가는 상황이 되어보니 가장 중요한 것은 자신에 대한 이해였다는 생각이 든다.
한 번 생각해보자.
서울 아파트는 지난 26년간 무려 18년을 상승했다. 그 8년 마저도 매매하지 않은 사람이 마음편히 있을 수 없었다. 전세가와 월세가는 26년간 무려 21년간 상승했다. 당연히 자기 집을 가진 사람과 그렇지 않은 사람은 시간적 확률에서도 승패가 뚜렷하다.
삼성전자 주식은 어떨까. 우리가 어릴 적(당신이 몇 살이든) 삼성전자와 지금의 삼성전자는 어떠한가. 나날이 발전해왔다. 매출과 영업이익은 사이클은 있었지만 지속적으로 나아지고 있다. 재벌에 대한 선입견을 가진 우리나라 사람들조차 외국 어딜가도 보이는 삼성의 광고판을 보며 자랑스러워한다. 기업은 나날이 성장하고 있다. 그런데 왜 삼성전자 주식으로는 괴로워하는 사람이 더 많은가.
대상의 문제가 아니다. 매매법의 문제도 아니다. 문제는 투자판의 룰에 맞게 판단하고 행동하지 못하는 우리들 자신에게 있다.
투자판의 룰은 무엇인가. 그리고 그 안에서 서울아파트나 삼성전자의 운명과 같이, 내 호주머니도 나날이 두둑해지려면 과연 무엇을 염두에 두어야 할까. 그것을 간략히 적어보고자 한다.
| 망할 수 없는 구조를 만들어야 한다
찰리 멍거의 한 인터뷰를 보고 소름이 끼쳤던 적이 있다. 2차 세계대전에 기상관측 장교로 복무했던 그는 한 인터뷰에서 군 복무 시절 얻은 소중한 교훈을 소개했다.
“저는 기상장교로 올바른 날씨 정보를 제공해야 했습니다. 아군의 전투기 조종사들이 무사히 임무를 완수할 수 있게 말이죠. 그 때 하나 깨닫게 되었습니다. 내게 주어진 역할을 잘 하려면 ‘어떻게 하면 잘못된 기상정보를 데공하여 아군 파일럿들을 모조리 죽일 수 있을까’를 먼저 생각하고 정확히 그것만 피하면 된다는 것이었습니다”
그렇다. 우리가 투자판단을 잘 하기 위해선 최악의 판단만을 피하면 되는 것이다. 그는 이후 투자의사결정을 할 때도 그렇게 했다고 회고했다.
이 컨셉을 놓고 보면, 우리가 투자를 할 때 중요한 것은 아파트가 어떻고, 삼성전자가 어떻고를 따지기 이전에, 가장 먼저 이 판에서 결정을 하는 나에 대해 올바르게 이해하고, 다음으로 ‘그런 내’가 망하려면 어떻게 해야 할지를 정한 후 정확히 그것을 피하려 노력하는 것이다.
그리고 그것을 단순히 적으면 이렇게 된다.
“망하지 않는 구조를 만들어야 한다”
| 망하는 않는 구조의 3가지 핵심요소
망하지 않기 위해선 다음 3가지가 필요하다.
1. 최악의 시나리오 그리기
2. 최악의 시나리오에 대응하기 위한 규칙 만들기
3. 시간 지평 넓히기
첫번째로 최악의 시나리오를 그리는 연습을 해야 한다.
지금부터 서울 아파트가 30% 하락한다면?
지금부터 미국 우량주 지수가 40% 하락한다면?
지금부터 미국 기술주 지수가 50% 하락한다면?
지금부터 비트코인이 70% 하락한다면?
주의할 점은 이 때 느껴지는 공포를 과대평가할 필요가 없다는 것이다. 그렇게 되면 상상을 멈추게 되고 준비하지 않게 되기 때문이다. 그냥 덤덤히 상상해본다(그냥 상상 아닌가?) 그렇게 하면 한 가지가 끝난다.
두번째로 앞서 한 상상이 현실이 되었을 때를 가정하여 망하지 않으려면 어찌해야 할 지 규칙을 만들어본다.
서울아파트 30%하락시에 내가 망하지 않으려면?
미국 우량주 지수가 40%, 기술주가 50%, 비트코인이 70% 하락시에 내가 망하지 않으려면?
자연스럽게 과도한 레버리지 사용, 몰짱 회피 등이 떠오를 것이다. 그러면 그것을 지키면 된다(다만 부동산은 불가피하게 몰빵할 수 밖에 없으므로 다음 세 번째를 잘 지켜야 할 것이다)
세번째로 시간 지평을 넓히는 것이다. 자본주의는 태생적으로 ‘무른 돈’의 팽창을 먹고 산다. 즉 통화량이 증가하는 개념이 아주 자연스러운 일이라는 것이다. 통화량이 늘어나고 해당 화폐의 가치가 희석되는 것을 돈의 연화, 즉 돈이 물러진다고 하는데, 현대 경제에서 이는 피할 수 없는 진리다. 이런 상황에선 시간이 지날수록 통화량은 늘어나고 화폐가치는 떨어지며 해당 화폐로 살 수 있는 모든 재화의 가격은 높아진다. 이게 이 판의 룰인 것이다. 그렇다면 오래 가지고 있을수록 해당 자산은 더 많은 돈을 주고 사야만 하는 상황이 된다. 자산을 가진 사람 입장에서는 시간이 길어질수록 이길 확률이 높아지는 것이다. 그러므로 자산을 오래 가지고 갈수록 내가 망할 확률도 많이 낮아지게 된다는 결론이 나온다. 물론 수요가 유지되는 자산이어여만 한다. 수요가 유지되지 않는 자산은 시간이 길어지면 늘어나는 통화량을 담아내지 못하고 쇠퇴한다. 전원주택이 그렇고, 이름 모를 잡주가 그렇다.
정리하면,
최악의 시나리오부터 그려보고, 그 안에서 내가 살아남으려면 지켜야 할 규칙을 만들어 지키고, 오래 투자하면 망하지 않는다는 것이다.
| 수익은 그 다음이다
이렇게 망하지 않는 구조를 구축했다면 그 다음부터 더 벌 궁리를 해야 한다. 많은 이들이 위에서 말한 먼저 해야 하는 것(망하지 않는 구조 만들기)을 아주 가볍게 무시하고 이것부터 하다가 처참한 결과를 얻는다. 그러나 반대로, 망하지 않는 구조를 짰다면 더 벌기 위한 노력을 해나가야 한다. 맨날 하던대로만 하면 결국 평범해질 뿐이기 때문이다.
헬스장에 매일같이 가도 항상 하던 종목, 들던 무게만 든다면 신체는 성장하지 않는다. 아무리 꾸준해도 꾸준한 외에 다른 의도와 행동, 복기와 개선이 없다면 결국 똑같아진다.
투자도 마찬가지다. 먼저 망하지 않는 구조를 짠 후에 이후부터는 더 벌기 위한 노력을 해야 한다.
그 더 벌기 위한 노력이 바로 리스크와 수익에 있어 비대칭을 추구하는 것이다.
당신이 A라는 것(전세끼고 매입하는 아파트일 수도 있고, 반도체니 우주항공이니 바이오니 하는 섹터 투자일수도 있고, 국민주인 삼전닉스 개별주일 수도 있고, OO, XX코인일수도 있다)에 투자할 생각을 가지고 있다고 치자. 먼저 물어야 한다. ‘내가 고민하는 이것의 리스크는 얼마인가?’ 그 다음 또 물어야 한다. ‘내가 고민하는 이것은 잘 되면 내게 얼마를 벌어줄 수 있는가?’
이 둘 사이의 비대칭이 큰 것을 찾아봐야 한다. 어떤 것은 잘못되면 반토막이지만 잘 되면 5배의 수익이 나고, 또 다른 어떤 것은 잘못되면 -70%지만 잘 되면 2배의 수익이 난다면? 전자를 택해야 한다. 그리고 이 생각조차 틀린 것에 대비하기 위해 해당 투자 대상을 내 포트폴리오의 몇 프로나 채울지, 그 한도(CAP)를 설정해서 운영해야 한다. 그것들이 내 투자 수익률을 위로 높이는 특공대의 역할을 하기 때문이다.
그러나 특공대만으로 전투는 이길 수 있어도 전쟁에서는 승리할 수 없다. 전쟁은 잘 조직된 정규군이 무너지지 않고 버티며 전선을 상대의 핵심지로 밀어붙일 때 승리할 수 있다. 한 두번의 큰 수익을 의도한 투자(특공대)를 성공시키려 노력하되, 그것만으로 인생을 바꾸려 하기보다 내 전체적 포트폴리오(정규군)의 우상향을 위해 노력을 기울여야 한다는 것이다.
| 시장 상황에 일희일비하는 것은 자연스러운 일이지만 벗어나야 하는 일이기도 하다
쏟아지는 영상들과 정보들을 보다보면 나조차도 멈추기 힘들다. 이것저것 저장하고, 공유해둔다. 그러나 그것들은 정보일 뿐, 정말 좋은 판단은 잘 설정된 원칙과, 나라는 사람이 아닌 규칙에 대한 신뢰와 준수에서 나온다는 것을 잊어선 안 된다. 그리고 이것이 점점 더 어려워지고 있다. 볼 게 많고 들을 게 많기 때문이며, 이는 점점 사람들이 스스로 생각하게 하는 능력을 퇴화시키고 있기 때문이다.
가끔씩은 폰을 내려놓고 글을 읽기를 권한다.
그 글을 읽으며 내 뇌가 허락하는 속도로 자신을 점검하라.
그래야 투자 판단의 수준이 높아진다.
아니, 그래야만 투자 판단의 수준이 높아진다.
* 이 글을 읽는 모든 분들이 자신의 투자와 결정을 돌아보시는 계기가 되었으면 하는 마음으로 적었습니다. 다 이해가 되지 않으셔도 괜찮습니다. 읽는 분들께서 보다 쉽게 이해하실 수 있게 적으려 노력했는데, 혹시나 어려우시다면 졸필이라 부족한 부분이 많은 제 탓입니다. 다만 한두가지만 얻어가셔도 충분합니다.
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