2025년 하반기 내내 1,400원을 넘보던 원/달러 환율이 결국 1,400원을 넘고 말았습니다.
미국 달러에 관심이 없는 사람들도 원/달러 환율에 관심이 커질 수밖에 없습니다.
우리는 왜 기축통화인 미국달러자산을 포트폴리오에 포함시키는 것이 바람직할까요?
앞으로도 미국 달러는 계속 오를까요?
이를 분석하기 위해 환율을 움직이게 하는 세가지 원인을 분석해보면, 왜 달러에 투자해야 하는 지를 알 수 있을 것입니다.
[목차]
1. 무역수지와 관세
2. 미국과 한국의 경제성장률과 금리
3. 미국과 한국의 증권 투자
[1] 무역수지와 관세
원/달러 환율은 쉽게 말해 1달러짜리 지폐의 가격이라고 표현할 수 있습니다.
따라서 원/달러 환율의 결정적 변수는 달러의 “수요”와 “공급”입니다.
그럼 달러의 공급이 이루어지는 가장 큰 원천은 어디일까요? 당연히 한국의 ‘수출’입니다.
한국은 GDP의 70%가 무역으로 이루어져 있을 정도의 무역국가입니다. 한국은 대략 1개월에 550억달러~600억달러 정도의 막대한 수출을 통해 달러를 공급받고 있습니다. 그런데, 2025년 들어 크나큰 변수가 발생했습니다.
바로 미국의 ‘관세’입니다. 미국의 관세가 큰 폭으로 인상될 것으로 예상되며 대미수출의 난관이 예상됩니다. 이미 2025년 9월 수출실적에서도 그 징조가 나타나고 있습니다. 산업통상자원부의 통계에 따르면 모든 지역에서 수출증가를 보였던 9월 수출에서도 유일하게 대미 수출만 1.4% 하락하는 모습을 보였습니다. 본격적인 관세가 적용되지도 않은 상태이지만, 벌써 대미수출에 어두운 그림자가 드리워지는 것 같습니다.
당연히 달러의 공급이 줄어들고 원/달러 환율이 더 상승할 것으로 예상됩니다. 꼭 하나만 기억하십시오~
미국 수출이 줄어들면 달러 공급이 줄어들고, 달러 공급이 줄어들면 환율은 상승하게 됩니다.
[출처: 산업통상자원부, 2025.10.01.]
[2] 미국과 한국의 경제성장률과 금리
환율이란 두 나라 화폐의 교환가치입니다. 두 나라의 경제성장률이 서로 비슷하게 유지된다면 환율의 변동은 그리 크지 않겠지만, 두 나라의 경제성장률에 차이가 난다면 경제성장률이 높은 나라의 통화의 가치가 상대적으로 더 올라갈 것입니다.
2025년 2분기 두 나라의 경제성장률을 알아볼까요? 한국의 경제성장률은 0.7%인 반면, 미국의 경제성장률은 무려 3.8%로 발표되었습니다. 미국의 경제성장률이 훨씬 높은 상황인데, 두 나라 통화의 교환가치는 어떻게 될까요? 월/달러 환율이 상승하지 않을까요?
또 하나의 척도는 두 나라의 금리입니다. 2025년10월 현재 한국의 기준금리는 연 2.50%이며, 미국의 기준금리는 연 4.00%~4.25%입니다. 국가신용등급이 더 높은 미국에 돈을 빌려주면 4%대의 이자를 받을 수 있는 반면, 한국에 돈을 빌려주면 2%대의 이자를 받을 수 있습니다. 여러분은 어느 나라에 돈을 빌려주시겠습니까? 미국에 자금이 쏠린다는 의미는 달러의 수요가 늘어난다는 의미입니다. 달러의 수요가 늘어나면 원/달러 환율은 올라가는 방향이 맞겠죠?
[3] 미국과 한국의 증권투자
한국 투자자들이 미국 주식시장에 투자하는 달러와 외국 투자자들이 한국 주식시장에 투자하는 원화의 비중도 원/달러 환율에 큰 영향을 끼칩니다.
한국의 주식시장은 2025년들어 활황을 보이고 있지만, 2025년9월까지 외국인투자자는 1조9827억 원가량의 순매도를 기록했습니다. 2025년 9월 한달만 보더라도 9월1일의 서학개미의 미국주식보유금액은 187조 1598억원이었는데 9월25일 기준 212조5845조원으로 14%가량 상승했습니다.
즉, 서학개미들은 미국주식을 사들이면서 달러의 수요를 계속 키우고 있으며, 외국인 투자자들은 한국 주식을 팔아 다시 달러로 환전하면서 달러의 수요를 늘리고 있다는 점입니다. 당연히 달러의 가치가 높아지면서 환율을 끌어올리는 역할을 하게 됩니다.
또한 최근에는 미국 국채를 사들이는 한국 투자자가 급증하고 있습니다. 2025년에는 최초로 100억 달러 이상의 미국 국채를 매수할 것으로 보입니다. 당연히 미국 국채를 매입하려면 우선 달러로 환전을 해야 하므로 원/달러 환율의 상승에 영향을 끼칠 것입니다.
[출처: 헤럴드경제, 2025.10.01]
위의 세가지 요인을 요약해보면,
- 미국의 관세 인상으로 미국 수출이 위축되어 달러 공급이 줄어들 것이다.
- 미국 경제성장률과 금리가 한국보다 높은 상황에서 미국 달러의 수요가 늘어날 것이다.
한국투자자의 미국주식과 미국채권 투자가 늘어나면서 미국 달러의 수요가 늘어날 것이다.
입니다.
이 세가지 요인이 모두 원/달러 환율 상승쪽 으로 손을 들어주고 있네요!
달러의 수요가 늘면서 달러 투자에 대한 관심이 점점 증가하고 있는데요, 오늘 나눈 달러 이야기 어떠셨나요?
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