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<투자에 대한 생각>
하워드 막스 지음
01. 심층적으로 생각하라.
투자에서 늘 적용 가능한 규칙이란 없다. 투자자 심리가 시장에서 중요한 요소로 작용하고 많은 변수에 영향을 받기 때문에 인과관계를 신뢰할 수 없다. 투자의 목적은 평균이 아니라 평균 이상의 수익을 내는 것이다. 평균 이상의 투자 성과를 거두기 위해서는 다른 투자자들보다 더 현명하게 사고해야 한다. 즉 남들과 다르면서 남들보다 더 나아야 한다. 이것이 2차적 사고다.
=> 남들보다 더 좋은 투자를 하고 더 좋은 수익을 내기 위해서는 남들과 다른 생각과 판단을 해야한다.
남들이 지금같이 급변하는 시장과 조여오는 대출 규제 속에서 겁을 내는 것이 아니라
이런 패닉 속에서 기회를 잡을 수 있도록 2차적 사고를 해야한다.
03. 가치란 무엇인가?
가치투자에서 가치를 정확하게 평가하는 것이 무엇보다 중요하다. 하락장에서 수익을 내기 위해 필요한 요소 두가지는 첫째, 내재가치에 대한 자신만의 견해가 있어야 한다. 둘째, 끝까지 그 견해를 고수해야 하고, 설사 자신이 틀렸음을 시사하는 가격 하락이 발생하더라도 자신의 견해대로 사야 한다. 셋째, 그 견해가 옳은 것이어야만 한다.
=> 우리가 지금 하는 부동산 가치투자의 핵심이라고 생각한다.
가치를 명확하게 이해하고 내가 내린 판단을 통한 믿음으로 하락장이 오더라도
버틸 수 있어야한다. 전제는 내가 그만큼 지역을 올바르게 판단하고
의사결정 과정을 확신으로 채웠느냐가 가장 중요하다.
04. 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라
시장은 생각만큼 합리적이지 않아서 상환 능력이 바닥날 때까지 비합리적인 상태로 있을 수 있다. 가치보다 싸게 사려는 노력이 실패할 때도 있지만, 그것이 우리가 할 수 있는 최선의 선택이다.
=> 우리가 바닥을 잡을 수는 없다. 그렇기에 내가 투자 결정하는 과정을 꼼꼼하게 확신으로 채워야
그보다 하락장을 맞이하여도 버틸 수 있는 힘이 된다. 내가 할 수 있는 최선을 다해 가치대비 싸게 샀다면
기다리면 된다. 내가 할 수 있는 투자 중 최선의 선택을 해야한다.
06. 리스크를 인식하라
훌륭한 투자는 수익을 창출하고, 리스크를 제어할 수 있어야 한다. 그리고 리스크를 제어하려면 리스크를 '인식'하는 것이 절대적으로 선행되어야 한다. 리스크란 어떤 결과가 발생할 것인지, 그리고 원치 않는 결과가 나왔을 때 손실 가능성은 얼마나 되는지에 대해 불확실한 것을 의미한다.
리스크가 생기는 주요 원인은 리스크가 낮다거나 심지어 완전히 사라졌다는 믿음 때문이다.
그런 믿음 때문에 가격이 오르고, 예상 수익이 낮음에도 불구하고 위험한 행동을 하게 된다.
=> 끝도없이 오르는 상승장에서는 '설마 떨어지겠어?' '지금 안사면 안될거같아'라는 심리가 지배하면서 너도나도 매수를 하면서 가격이 폭등하였다. 리스크는 아무도 생각하지 못하고. 이런 시장 속에서도 너바나님은 매도를 준비했다고 하셨는데, 이런 장을 10년 넘게 지켜보면서 리스크가 사라졌다는 믿음이 만연한 상승장 자체가 리스크로 인식하신 것이 아닐까 생각이 들었다.
남들과 다르게 생각하고 행동해야 한다.
07. 리스크를 제어하라
장기적인 투자 성공으로 가는 길은 공격적인 투자보다는 리스크 제어에 있다. 전체 투자 이력을 통틀어 대부분 투자자들의 성과는 성공사례가 얼마나 대단했느냐 보다는, 실패 사례가 얼마나 되고 그 사례들이 얼마나 나빴는지에 의해 결정된다. 리스크를 능숙하게 제어하는 것은 탁월한 투자자임의 징표다.
=> 내가 제어할 수 있는 리스크를 제어하고 최선의 투자를 해야한다. 결국 장기적으로 등락이 있는 시장 속에서 내가 리스크 제어를 어떻게 했느냐에 따라 투자금을 회수할 수도 있고 투자금이 더 들어갈 수도 있다.
11. 역투자란 무엇인가?
다른 사람들과 반대로 행동하는 것이 올바른 선택이다. 사람들이 매도할 때 사고, 매수할 때 팔아야 한다.
우리는 고점일 때 만연한 낙관론에 회의적이고, 저점일 때 만연한 비관론에 회의적이 되어야 한다.
매입하기 어려운 시기에 낙관주의자가 되어 매입을 하는 것이 역투자에서 궁극적으로 해야 할 행동이다.
=> 남들과 반대로 행동해야 한다. 남들이 너도나도 매수할 때 매도할 수 있어야 하며,
부동산은 끝났다. 투자 못한다 할 때 매수할 수 있어야 한다.
이 시장에 대한 이해, 정확한 가치 판단이 남들과 다른 행동으로 이끈다.
13. 인내심을 가지고 기회를 기다려라
위기가 진행되는 동안 중요한 것은, 매각을 하게 만드는 영향으로부터 완전히 벗어나서, 매수할 수 있는 위치에 있는 것이다. 그러한 기준을 충족시키려면 가치에 대한 확고한 신뢰, 레버리지를 거의 또는 전혀 이용하지 않는 것, 장기적으로 투자할 수 있는 자본, 강한 배짱 등이 투자자에게 필요하다.
=> 수익이 날 때까지 보유하기 위해서는 가치에 대한 나의 확고한 판단, 그리고 무리하지 않는 투자,
든든한 힘이 되어주는 근로소득이 필요하다. 그리고 강한 베짱. 강한 베짱은 결국 가치에 대한 확신에서
나오는 것이 아닐까 생각한다. 투자에 대해 확신을 갖는 과정을 심어 나가야 한다.
17. 방어적으로 투자하라
방어적으로 투자를 하다보면 홈런을 적게 때릴 수도 있지만 삼진 아웃을 당할 가능성이 적고, 병살타로 이닝을 마무리 하는 일도 적을 것이다. 두려움을 가지고 투자하라! 손실 가능성에 대해 걱정하라! 당신이 모르는 무언가가 있음을 걱정하라! 두려움을 가지고 하는 투자에는 자만심이 생기지 않을 것이고, 지속적인 경계심과 심리적인 아드레날린이 계속 작용할 것이며, 충분한 안전마진을 고집할 수 있게 될 것이고, 당신의 포트폴리오가 뜻밖의 상황에 대비할 수 있는 가능성을 높여줄 것이다.
=> 홈런 칠 가능성이 적더라도 망하면 안된다. 망하면 모든 것이 다 무너질 수 있다.
섣불리 감정에 휩쓸려 하는 투자가 아니라, 내가 예측할 수 없는 리스크 또한
감당 가능한지 꼼꼼히 계산을 해보고 감당 가능한 투자를 해야한다. 망하면 안된다.
18. 보이지 않는 함정을 피하라
손실을 회피하려는 노력이, 무리하여 좋은 실적을 올리려는 노력보다 중요하다는 것이다. 손실 회피의 노력은 좀 더 자주 성공할 수 있고, 결과를 더 신뢰할 수 있으며, 실패해도 무리한 실적을 추구하다 실패했을 때보다는 훨씬 견딜 만한 결과로 나타날 것이다.
=> 욕심에 눈이 멀어 실수하기보다 예측할 수 없는 투자 상황에 유연하게 행동하고 대처하는데 집중해야 한다.
우리가 배우는 투자의 원칙이 다 모여있는 책이었다.
투자의 본질인 싸게 사서 비싸게 판다. 그리고 무리하지 않고 내가 할 수 있는 최선의 투자를 한다.
우리가 배우는 가치투자에서 가장 중요한 부분이 다 들어있다.
그리고 리스크는 인지되지 못하는 곳에서 가장 크게 도사리고 있고
반대로 가장 큰 리스크가 있다고 생각한 곳에서 가장 적은 리스크가 있다고 한다.
그렇기에 더욱이 예측 불가한 리스크를 줄이기 위해 투자 원칙과 기준을 지키는
투자를 해야하는 것이 아닐까 생각한다.
- 논의할 점
p172. 어떤 자산을 사느냐가 중요한 것이 아니라, 그 자산에 얼마를 지불하느냐가 중요하다. 우량 자산을 놓고 우리는 매입을 잘할 수도, 잘못할 수도 있다. 대부분의 투자자들은 투자 기회를 객관적으로 판단함에 있어 실수하거나 좋은 자산과 성공적인 매입을 구분하지 못하는 경향이 있는데 그로 인해 문제가 발생한다.
=> 투자 의사결정 (매도,매수 등) 과정에서 놓친 것을 매물코칭으로 멘토/튜터님이 짚어주셨던 경험 있으신지, 그런 경험이 있다면 어떤 실수를 피할 수 있었는지 이야기 나눠보고 싶습니다.
(마지막으로 내가 읽은 책의 페이지나 책 표지를 대표사진으로 꾹 클릭해주세요.)
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