'25년의 22번째 책은
하워드 막스의
투자에 대한 생각이다.
책을 읽게 된 계기는
1달마다 하는 책모임에서
선정된 책이어서 읽게 되었다.
사실 읽고 싶지는 않았던 책이었다.
이번달은 강의도 듣고
단지도 많은 강서구를 임장해야해서
뭔가 책을 읽을 만한 시간이
많이 날 것 같지 않았고
(핑계)
뭔가 쉽게 읽을 수 있을만한
책을 읽고 싶었기 때문이다.
그래도 모두의 선택을 받은 책이기에
뭔가 많은 것을 배울 수 있지 않을까하는
기대감에 책을 집었고 읽었다.
저자 하워드 막스는
사실 여러번 들어본 분이었다.
지금은 주식을 안하지만
이전에 주식을 하면서
워렌버핏과 더불어
가치투자하면 가장 잘 알려진 투자자 중
한 사람이었다는 것을
여러번 들었다.
오랜 기간
주식시장에서 승승장구하였고
그가 운영하는 오크트리 캐피털 매니지먼트는
자그마치 1,000억 달러를 운용하는
회사라는 것을
그의 책을 읽으면서
알게 되었다.
그는 책에서
그가 지키려고 노력하는
투자의 20가지 원칙에 대해서
말해준다.
저자는 주식투자자라
부동산 투자자인 내가 배울만한 점이
많을까? 하는 의문을 품기도 했지만
책을 읽으면서 공감가는 부분도 많았고
잊고 있었던 부동산 투자 원칙들에 대해
많이 생각해볼 수 있었다.
그리고 생각보다
책을 쉽게 읽을 수 있었다.
경제학적인 내용보다는
투자 마인드, 원칙 관련 내용이 많아
책을 읽는 것이 그렇게 부담스럽지 않았다.
책에서 가장 가져가고 싶었던 부분은
현재 시장의 주기와 관련된 부분이었다.
과거 0호기를
부동산 시장의 최정점에서
사본 뼈아픈 경험이 있기에
투자하는 시점의 시장 주기가
어떤 주기인지 인지하고
투자해야하는 그의 말이
되게 와닿았다.
또, 투자 시
대중과는 반대되는 선택을
해야한다는 점
모두가 환호하는 시점이
가장 위험한 시점일 수 있다는 점
좋은 자산을 사는 것도 중요하지만
더 중요한 것은 좋은 매입을 해야한다는 점까지
주식투자자들을 위해 쓰여진 책이겠지만
부동산 투자자인 나에게도 여러가지로
많은 교훈을 준 책이었다.
요즘들어
투자에 대한 의지도 떨어지고
뭔가 집중이 안되는 면이 많았는데,
투자에 대한 기초를 얘기해주는 책을
오랜만에 읽어
다시금 처음 투자를 접했을 때의
기분을 느껴볼 수 있어 좋았다.
투자그루의 경험을
레버리지 하고 싶으신 분들은
한번쯤 읽어보면 좋을 것 같다.
■ 마인드 ■ 자본주의·경제 ■ 부동산 ■ 자기계발 | * 재독 여부 : 0회차 * 2025 누적/목표 : 22권/36권 | |
| 정리일자 | 2025.07.28(월) | |
| 1. 책의 개요 | ||
| 책제목 | 투자에 대한 생각 | 저자 및 도서 소개 |
| 저자 / 출판사 | 하워드 막스 / 비즈니스맵 | 월스트리트의 살아 있는 전설이자 가장 저명한 가치 투자자. 1,000억 달러를 운용하는 오크트리 캐피털 매니지먼트의 회장이자 공동 설립자이다. |
| 출간일 | 2012.09.28 | |
| 쪽수 | 300 | |
| 2. 나의 한 줄 평 | ||
| 핵심 키워드 | #부자 #철학 #리스크 #역투자 #원칙 | |
| 나의 한 줄 평 | 부자가 되려고하기보다는 시장에 살아남으려는 방향으로 차근차근 자산 쌓다보면 나도 어느새 자산가가 되어 있을 것이다. | |
책 내용과 투자 연결 짓기 | 나만의 원칙,철학을 가지고 시장에 최대한 오랫동안 살아남는 방식으로 투자하자. | |
책을 읽고 하고 싶은 질문? | 주식관련 책인데 저는 부동산에 투자하고 있습니다. 부동산에도 가치 관련 동일한 기준을 가지고 판단할 수 있는지? 별도로 고려해야할 점은 있는지 궁금합니다. | |
| 점수 (10점) | 10점 | |
| 3. 책갈피 | ||
| 페이지 | 본 것 깨달은것 | |
2차적 사고를 하는 사람들의 수익이 증가한다는 점 Keyword : 2차적 사고 | ||
| 다시 한번 말하지만, 누구나 성공적인 투자자가 될 수 없다. 다행인 것은 시장에는 1차적 사고를 하는 투자자들이 대부분이며, 그로 인해 2차적 사고를 하는 사람들의 수익이 증가한다는 점이다. 지속적으로 뛰어난 투자수익을 달성하려면, 당신도 이들 중 한명이 되어야 한다. | ||
| 뛰어난 사람들은 시장과 반대되는 생각을 가지고 있다. 모두가 생각하는 1차적인 생각 말고 그 1차적인 생각과는 다른 정답을 찾아야 한다. 이 부분을 생각하면서 시장을 바라봐야 할 것이다. | ||
위험한 투자일수록 더 높은 수익을 기대할 수 있다면, 그 투자는 더 위험하게 여기지 않는다는 것이다. Keyword : 위험 | ||
| 이따금 우리는 모든 상황이 잘 풀리고, 더 위험한 투자가 약속대로 더 큰 수익을 내는 시기를 경험한다. 그런 평탄한 시기는 사람들로 하여금 더 큰 수익을 올릴 수 있는 방법은 좀 더 위험한 투자를 하는 것밖에 없다고 믿게 만든다. 이처럼 결과가 좋을 때 쉽게 잊어버리는, 그렇지만 간과해서는 안 되는 사실이 있다. 위험한 투자일수록 더 높은 수익을 기대할 수 있다면, 그 투자는 더 위험하게 여기지 않는다는 것이다. | ||
| 정말 간단한 지혜이고 명심해야지만 막상 투자할 때 까먹는 사실 같다. 더 큰 수익이 더 위험할 수 있음을 명심하자. 시장에 살아남으면 언젠가 부자가 될 수 있지만 무리해서 파산하면 그 기회는 영영 사라진다. 사실 투자할 기회 되면 난 또 욕심을 낼 것이다. 체득할 떄까지 종종 이 문구를 봐야지 | ||
가치투자자의 목적은 증권 가격이 현재의 내재가치보다 쌀 때 사는 것 Keyword : 내재가치 | ||
| 우리에게는 기본적 분석에 속하는 두 가지 투자 전략이 남는다. '가치투자'와 '성장투자'가 그것이다. 간단히 말해, 가치투자자의 목적은 증권 가격이 현재의 내재가치보다 쌀 때 사는 것이고, 성장투자자의 목적은 미래에 가치가 빠르게 상승할 증권을 찾는 것이다. | ||
| 가격이 현재의 내재가치보다 싸게 사는 것. 그것이 가치투자의 목적. 한번더 잘 숙지하고 간다. | ||
내재가치에 대한 자신만의 견해가 있어야 한다. Keyword : 자신만의 견해 | ||
| 하락장에서 수익을 내기 위해 필요한 요소 두가지는 다음과 같다. 첫째, 내재가치에 대한 자신만의 견해가 있어야 한다. 둘째, 끝까지 그 견해를 고수해야 하고, 설사 자신이 틀렸음을 시사하는 가격 하락이 발생하더라도 자신의 견해대로 사야 한다. 아, 세번째 요소도 있다. 그것은 바로 그 견해가 옳은 것이어야만 한다는 것이다. | ||
| 중요한 부분이다. 내재가치에 대한 나만의 기준이 있는것. 나만의 가치기준을 성립할 수 없다면 이미 성공한 가치투자자의 견해를 따를 것. 그리고 그 성공한 가치투자자의 견해를 배우기 위해 최선을 다할 것. | ||
가격을 고려하지 않은 선택을 두고 옳고 그름을 평가하는 것은 의미가 없다는 것이다. Keyword : 가격 | ||
| 가격의 적정성에 대해 신중하게 고려하지 않고 투자를 결정하는 것은 참으로 어리석은 일이다. 1990년대 후반 테크주 사례에서 볼 수 있듯이, 사람들은 소유하고 싶은 것의 가치를 평가함에 있어 충분히 고려하지 않고 매입을 결정해 버린다. 이에 대한 나의 결론은, 가격을 고려하지 않은 선택을 두고 옳고 그름을 평가하는 것은 의미가 없다는 것이다. | ||
| 예전에는 공감이 안 갔던 말인데 이제 어느정도 공감이 된다. 자산을 살 때 가격/가치 둘다 봐야하는데 가끔은 가치에만 치중하여 매수를 덜컥 사는 경우가 있다. 내가 그랬지. 좋다고 욕심 내서 무리해서 사지말고 좋은 물건이라도 그것이 현재 적정가격인지 따져보자! | ||
최악의 시기에도 상황을 잘 정리하여 주식을 팔지 않고 보유할 수 있어야 한다. Keyword : 최악의 상황 | ||
| 어쩔 수 없이 매도하는 사람에게서 매수하는 것은 최고의 상황이지만, 반대로 어쩔 수 없이 매도하는 사람이 되는 것은 최악의 상황이다. 그러므로 최악의 시기에도 상황을 잘 정리하여 주식을 팔지 않고 보유할 수 있어야 한다. 그러기 위해서는 장기자본과 강한 의지력이 필요하다. | ||
| 이 부분이 공감갔다. 최악의 시기에 최악의 가격으로 팔지 말 것. 예전에는 이게 의지의 차이가 아닌가 싶었는데 지금와서 돌이켜보니 자본체력이 더 중요한 부분이었다. 어쩔수없이 팔지 않으려면? 살때부터 적정가격에 무리해서 사지 말것. 이걸 지키지 않으면 시장에서 쫓겨날 수 있다. | ||
가장 위험한 행동은 최절정의 인기에 있을 때 자산을 사는 것 Keyword : 최절정의 인기 | ||
| 투자는 일종의 인기 테스트로 가장 위험한 행동은 최절정의 인기에 있을 때 자산을 사는 것이다. 그 시점이면 자산에 대한 장점과 호평이 이미 가격에 포함되어 있고, 매입할 사람은 더 이상 남아 있지 않게 된다. 아무도 관심을 보이지 않을 때 사는 것이 가장 안전하고 잠재 수익도 가장 높다. 충분한 시간을 두고 기다리면 투자대상의 인기, 가격 등이 오를 수 밖에 없다. | ||
| 내가 이랬지. 최절정의 마지막 시기에 안 좋은 매물을 사는 것. 매수하고 나서 이것을 유지하는 기간 동안 뼈저리게 후회했다. 이 경험을 의미 있게 사용 하려면 이 때 고생했던 경험을 잊지말고 투자때 활용하는 것. | ||
리스크가 사라졌다는 착각은 리스크를 발생시키는 가장 위험한 원인 중에 하나 Keyword : 리스크 | ||
| 리스크가 사라졌다는 착각은 리스크를 발생시키는 가장 위험한 원인 중에 하나이며, 거품을 발생시키는 데도 주도적인 역할을 한다. 경기가 극단적으로 과열된 상황에서 리스크가 낮다는 믿음과, 불확실한 투자임에도 수익을 창출할 것이라는 확신은 대중의 판단을 마비시켜 조심하고, 걱정하고, 손실을 두려워해야 한다는 사실을 잊게 만든다. 그리고 놓친 기회의 리스크에 대해 집착하도록 만든다. | ||
| 모두가 환호할 때 제발 경계하자. 대중의 시선을 경계하고 나만의 견해를 키우자. 리스크는 항상 그 자리에 있다. 잊지말자. | ||
우량 자산이 위험하고, 비우량 자산이 안전할 수도 있다. Keyword : 우량자산, 비우량 자산 | ||
| 대부분의 투자자들이 자산의 질과 가격이 반비례하며, 어떤 자산이 위험한지를 결정하는 것이 바로 자산의 질이라고 생각하기 때문이다. 그러나 우량 자산이 위험하고, 비우량 자산이 안전할 수도 있다. 이는 단지 자산에 얼마를 지불하는가 하는 가격의 문제일 뿐이다. 그러므로 자산에 대한 적극적인 관심과 호평이 커질수록 잠재 수익은 감소하고, 리스크는 증가하는 원천이 될 수 있다. | ||
| 자산이 위험한 것은 자산 그 자체를 보기보다는 그 자산에 지불하는 가격이 핵심. 투자 시 자산만을 보는 오류를 범하지 말자. | ||
주기를 무시하고 추세를 추정하는 것은 투자자가 할 수 있는 가장 위험한 일 중에 하나다. Keyword : 주기 | ||
| 주기를 무시하고 추세를 추정하는 것은 투자자가 할 수 있는 가장 위험한 일 중에 하나다. 사람들은 성공하는 기업들은 끝가지 성공하고, 초과 성과를 내는 투자는 끝까지 초과 성과를 내며, 그렇지 못한 기업이나 투자는 끝까지 실패할 것처럼 행동한다. 그러나 현실은 이와 반대로 될 가능성이 크다. | ||
| 절대적 저평가 시기, 상대적 저평가 시기를 강의에서 배운 적이 있는데 이 부분을 읽으면서 생각났다. 내가 현재 투자하고 있는 시점이 봄/여름/가을/겨울인지 한번 따져보고 시장이 얼마만큼 과열되었는지 생각해보자. 꼭 | ||
시계추의 움직임을 이해하는 사람들은 엄청난 이익을 얻을 수 있을 것이다. Keyword : 시계추 | ||
| 극단적인 시장의 움직임에는 반전이 있을 것이다. 그리고 시계추가 한쪽 방향으로 영원히 움직일 것이라고, 또는 그 끝에서 계속 머물 것이라고 믿는 사람들은 결국 막대한 손실을 입을 것이다. 반면 시계추의 움직임을 이해하는 사람들은 엄청난 이익을 얻을 수 있을 것이다. | ||
| 경계하자. 사람이란 지극히 주관적인 존재. 비합리적이며 비이성적이다. 내 감정을 투자에서 배제시키자. 지금 상황이 안 좋다고 평생 가는 것도 아니고 지금 상황이 좋다고 평생가는 것도 아니다. | ||
사람들은 자신의 의지와 의심을 버리고 스스로에게 내지된 리스크 회피를 망각하며 이치에 안 맞는 것을 믿게 된다. Keyword : 망각 | ||
| 시장 심리를 따라야 한다는 압박감과 부를 얻고 싶다는 욕망이 합쳐지면, 사람들은 자신의 의지와 의심을 버리고 스스로에게 내지된 리스크 회피를 망각하며 이치에 안 맞는 것을 믿게 된다. 이런 일이 매우 반복적으로 일어나므로 그로부터 임의의 영향을 받지 않으려면 의지할 수 있는 무엇인가가 작동해야 한다. | ||
| 이 부분도 공감이 많이 갔다. 사람들은 현상을 보려고 하는 것이 아니라 본인이 믿고 싶은 바를 믿는 경우가 많다. 본인의 감정과 실제 현실을 구분지을 줄 아는 투자자가 진정 투자자다. 나도 그런 투자자가 될 것이다. | ||
다른 사람들과 반대로 행동하는 것이 올바른 선택이다. Keyword : 반대로 행동 | ||
| 다른 사람들과 반대로 행동하는 것이 올바른 선택이다. 사람들이 매도할 때 사고, 매수할 때 팔아야 한다. 일생에 한 번 있을까 말까 한 극단적 상황이 시장에 10년 정도에 한 번씩은 일어나는 것 같다. 투자자가 그런 상황을 기회로 삼아 경력을 쌓을 수 있을 정도로 극단적인 상황이 자주 발생하는 것은 아니지만, 기회만 된다면 그렇게 하려는 시도가 어떤 투자자의 전략에서는 중요한 구성 요소가 되어야 한다. | ||
| 대중과 반대되는 선택을 하자. 물론 100% 정답은 아니지만 적어도 투자에 있어서는 정답을 선택할 확률이 높다. 내가 첫투자를 어떻게 했는지 그 결과로 어떤 결과물을 얻었는지 잊지말자. | ||
모두가 팔고 있을 때 역으로 살 수 있는 가치를 볼줄 아는 견해가 우리에게 있다면 Keyword : 가치를 볼줄 아는 견해 | ||
| 가능한 한 조심성과 기술을 가지고 폭락 중인 주식을 사는 것은 역투자가로서 우리가 해야 할 일이다. 내재가치의 개념이 매우 중요한 이유가 여기에 있다. 모두가 팔고 있을 때 역으로 살 수 있는 가치를 볼줄 아는 견해가 우리에게 있다면, 그리고 그 견해가 옳기만 하다면, 최소한의 리스크로 최고의 보상을 받을 수 있게 될 것이다. | ||
| 사실 폭락할 때 주식을 매수하는 건 그렇게 어려운일은 아니었다. 어려운건 정확한 가치를 아는 것이었다. 정확한 가치를 아는 것은 정말 어려운 것 같다. 공부하면 할수록 | ||
우리의 목적은 좋은 자산을 찾는 것이 아니라, 성공적인 매입을 하는 것이다. Keyword : 성공적인 매입 | ||
| 우리의 목적은 좋은 자산을 찾는 것이 아니라, 성공적인 매입을 하는 것이다. 따라서 '어떤 자산을 사느냐'가 중요한 것이 아니라, '그 자산에 얼마를 지분하느냐'가 중요하다. 우량 자산을 놓고 우리는 매입을 잘할 수도, 잘못할 수도 있다. 대부분으 투자자들은 투자 기회를 객관적으로 판단함에 있어 실수하거나, 좋은 자산과 성공적인 매입을 구분하지 못하는 경향이 있는데 그로 인해 문제가 발생한다. | ||
| 자산 그 자체만을 보기보다는 가격이랑 반드시 같이 보기! 아무리 좋은 자산이라도 가격이 너무 높다면 보내주기. 욕심부리지 말기. 참 많이 들어보는 말들인데 실천하기가 어렵다. 계속 반복해서 써보고 얘기하다보면 체득화하겠지. | ||
현재 주기의 어디쯤 위치하고 있는지 확인하고, 그에 다라 행동하려고 노력하는 것 Keyword : 주기의 위치 | ||
| 우리가 어디로 가고 있는지는 전혀 알 수 없어도, 우리가 지금 어디에 있는지는 잘 알고 있어야 한다는 것이다. 다시 말해 주기가 변하는 타이밍과 규모를 예측할 수 없다면, 우리가 현재 주기의 어디쯤 위치하고 있는지 확인하고, 그에 따라 행동하려고 노력하는 것이 절대적으로 필요하다. | ||
| 어떤 주기에 있는지, 절대적 저평가 시장이 맞는지, 그에 맞춰서 행동해야 한다. | ||
손실을 회피하려는 노력이, 무리하여 좋은 실적을 올리려는 노력보다 중요하다는 것 Keyword : 손실을 회피하려는 노력 | ||
| 손실을 회피하려는 노력이, 무리하여 좋은 실적을 올리려는 노력보다 중요하다는 것이다. 무리하게 실적을 위해 노력하는 것은 단기적으로는 성공할 수 있겠지만, 가끔 시도해서 실패할 경우 영영 회복이 불가능할 수도 있다. | ||
| 안정적으로 투자하기. 무리해서 투자하지 않기. 싼 매물을 사기. (가능하다면) 좋은 매물 사기. | ||
가치에 대한 견해는 확고한 사실적, 분석적 기반을 바탕으로 해야하며 흔들림 없이 견지되어야 한다 Keyword : 사실적, 분석적 기반 | ||
| 가치에 대한 견해는 확고한 사실적, 분석적 기반을 바탕으로 해야하며 흔들림 없이 견지되어야 한다. 그래야만 언제 매매해야 하는지에 대한 확신이 생긴다. 가치에 대한 확실한 이해만이 모두가 끝없이 오르기만 할 것이라고 생각하는 고평가된 자산으로 차익 실현을 할 수 있는 자제심과, 매일 시세가 하락하는 위기에서도 자산을 보유한 채 '물타기'를 할 수 있는 배짱을 갖게 할 것이다. | ||
| 가치를 아는 것은 너무나도 어렵지만 한번 알게된다면 투자생활이 참 쉬워지게 되는 것 같다. 자산을 바라볼 때 그 가치가 어느정도인지 끊임없이 생각해봐야겠다. | ||
| 4. 적용할 것 (BM) | ||
우리가 어디로 가고 있는지는 전혀 알 수 없어도, 우리가 지금 어디에 있는지는 잘 알고 있어야 한다는 것이다. 다시 말해 주기가 변하는 타이밍과 규모를 예측할 수 없다면, 우리가 현재 주기의 어디쯤 위치하고 있는지 확인하고, 그에 따라 행동하려고 노력하는 것이 절대적으로 필요하다.
- 투자시 어떤 시기에 하는지도 알고 있어야 한다. 이 부분에 대해서는 그간 많이 생각을 안했었던 것 같다. 현재 시기가 어떤 투자시기인지 의식적으로 생각해보려는 노력을 해야할 것 같다. | ||
| 5. 연관 지어 읽어 볼만한 책 한 권을 뽑는다면? | ||
| 책 이름 / 저자 | ||
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