찰리멍거 바이블 [유앙겔리온]

▼추천도서후기 쓰는 양식

책 제목(책 제목 + 저자:찰리멍거 바이블

저자 및 출판사 : 김재현 이건,에프엔미디어

읽은 날짜 :2025.08.03

핵심 키워드 3가지 뽑아보기 : #가치투자 #한종목 집중투자 #뒤집어 생각하기

도서를 읽고 내 점수는 (10점 만점에 ~ 몇 점?) :9점

1. 저자 및 도서 소개

: 워런버핏과 함께 버크셔 해서웨이 부회장을 지낸 찰리멍거의 이야기를 모아놓은 책이다. 

2. 내용 및 줄거리

:11% “훌륭한 기업을 적당한 가격에 사는 것이 적당한 기업을 훌륭한 가격에 사는 것보다 훨씬 낫다(A great business at a fair price is superior to a fair business at a great price)”라고 했다. 여기서 핵심은 ‘훌륭한 기업’이다.

19%  여러분은 자신이 어떤 분야에 우위가 있는지 파악해 자신의 능력범위에서 벗어나지 말아야 합니다.

20%  가치투자는 ‘가격이 잘못 매겨진 베팅’을 찾아내는 행위입니다.

21%  그동안 패리 뮤추얼 시스템에서 승리한 모든 사람에게는 매우 단순한 공통점 하나가 있습니다. 좀처럼 돈을 걸지 않았다는 것입니다. 아무리 재능이 뛰어난 사람도 세상만사를 모두 파악할 수는 없습니다. 그러나 가격 오류를 찾으려고 항상 노력하는 사람은 가끔씩 그 오류를 발견하게 되고, 거액을 겁니다. 승산이 있을 때 크게 거는 것입니다. 그리고 나머지 시간에는 돈을 걸지 않습니다.

21%  여러분은 통찰이 얼마나 필요하십니까? 장담하는데 평생 필요한 통찰은 그다지 많지 않습니다. 버크셔는 막대한 부를 축적했지만 그 대부분이 최고의 통찰 10개로 얻은 것입니다.

23%  버크셔 부의 대부분은 훌륭한 기업을 통해서 축적되었습니다. 초창기에 벌어들인 2~3억 달러는 대부분 가이거 계수기로 찾아낸 염가 종목에서 나왔지만 이후 벌어들인 수익은 대부분 훌륭한 기업에서 나왔습니다. 

24%  30년 동안 연 10% 복리로 증식되는 상품에서 만기에 세금 35%를 납부하면 연 수익률은 8.3%입니다. 반면 같은 상품에서 매년 세금 35%를 납부하면 연 수익률은 6.5%로 낮아집니다. 따라서 배당이 거의 없는 주식에 투자해서 과거 평균 수익률을 얻는다면 세후 수익률이 거의 연 2%나 상승합니다.

그런데 내 평생 경험을 돌아보면, 절세에 과도하게 집착하면 커다란 실수를 저지르게 됩니다. 워런과 나는 절세 목적으로 엉뚱한 사업을 벌이지 않습니다. 우리는 세금을 납부하면서도 지금까지 훌륭한 성과를 거두었습니다. 언젠가 누가 탈세를 제안해도 수용하지 마십시오.

30%  “가진 것에 만족하고 한 걸음씩 꾸준히 나아가며 많이 읽는 것.” 이것이 이 시대의 현인 멍거가 주는 충고다. 

36% 거시경제 변수에 대해 우리는 불가지론자입니다. 그래서 우리는 개별 기업 분석에 모든 시간을 사용합니다. 시장 예측보다는 기업 분석에 대해 생각하는 편이 훨씬 효율적이니까요.

39%  풍향계처럼 아무 생각 없이 시장에 휘둘려서는 부자가 될 수 없습니다. 전문가의 예측을 함부로 믿지 마십시오. 이발사에게 이발할 때가 되었는지 물어서는 안 됩니다.

46%  투자의 목적은 분산 투자를 하지 않아도 안전한 투자 기회를 찾아내는 것입니다. 일생일대의 기회가 왔을 때 20%만 투자한다면 합리적인 선택이 아닙니다. 그러나 그렇게 좋은 기회에 실제로 충분히 투자하는 사례는 매우 드뭅니다.”

46%  자기 돈으로 투자할 때 확신하는 종목을 발견하면 한 종목에 순자산의 75%를 투자해도 문제가 없습니다. 그러나 한 종목에 순자산의 500% 이상을 투자한다면 문제가 있습니다. 나는 개인 재산의 75%를 한 종목에 투자한 적이 여러 번 있습니다. 그렇게 하지 않으면 오히려 잘못이라고 생각했습니다. 그런 기회는 흔치 않습니다. 언론도 알려주지 않고 친구도 말해주지 않습니다. 75%가 과도한 집중 투자는 아니겠지, 찰리?

나는 가끔 재산의 100% 이상을 한 종목에 투자했습니다.

46%  앤서니 드 앤젤리스가 샐러드유 선물에 투자했다가 파산하고 사기극이 들통나자 불똥은 창고 증권을 발행한 아멕스로 튀었다. 당시 아멕스는 금융 기관 중 가장 많은 5,800만 달러에 달하는 손실을 보았고, 손해 배상에 대한 우려로 주가는 60달러에서 1964년 초 35달러로 50% 가까이 급락했다.

모두가 아멕스를 내던질 때 버핏은 오히려 기회를 포착했다. 버핏은 아멕스의 여행자 수표와 신용카드 사업을 면밀히 분석했고, 자주 가는 레스토랑과 상점에서 손님이 아멕스 카드를 그대로 사용하는 것을 확인했다. 버핏은 아멕스의 브랜드 가치가 훼손되지 않았다고 판단하고 아멕스 주식을 사들였다. 이후 아멕스는 손해 배상 문제가 해결되고 신용카드와 여행자 수표 사업이 성장하면서 몇 년 만에 주가가 5배 이상 급등했다. 아멕스 투자는 기회가 오면 과감하게 집중 투자해서 수익을 올리는 버핏의 면모를 잘 보여주는 사례다.

47%  멍거가 말한 것처럼 높은 수익을 올리기 위해서 집중 투자는 필수다. 하지만 예측 불가능한 개별 기업 리스크로 인한 손실 가능성을 줄이려면 4개 종목 이상에 투자해야 한다.

48%  멍거는 기회는 자주 오지 않는다며, 기회가 왔을 때는 꽉 붙잡아야 한다고 말했다. 준비된 사람이 기회를 만날 때, 그때가 바로 승부처라는 말이다. 여기에는 과단성과 자신만의 확신이 필요하다. 그래야만 “사람들이 탐욕을 부릴 때 두려워하고 사람들이 두려워할 때 탐욕을 부릴 수 있다”.

48%  《가난한 찰리의 연감》에 나오는 멍거의 투자 원칙 체크리스트

1. 리스크: 모든 투자 평가는 리스크 측정에서 시작해야 한다. 평판적인 부분은 더 그렇다.

■ 적절한 안전마진을 포함하라.

■ 성격에 문제가 있는 사람들과 거래하는 것을 피하라.

■ 추정 리스크에 알맞은 보상을 고수하라.

■ 인플레이션과 금리 위험 노출액(exposure)에 유의하라.

■ 실수를 저지르지 말고 영구적 자본 손실을 피하라.

2. 독립: 임금에게 벌거벗었다고 말해주는 사람은 동화 속에만 있다.

■ 객관성과 합리성에는 독립적인 사고가 필요하다.

■ 다른 사람이 동의하거나 반대한다고 해서 당신이 맞거나 틀리는 것이 아니라는 사실을 기억하라. 정말 중요한 것은 당신이 내린 분석과 판단의 정확성이다.

■ 군중을 모방하면 평균적인 성과로 회귀하게 된다.

 3. 준비: 이기는 방법은 정말 열심히 일하는 것 말고는 없다. 그리고 몇 개의 인사이트를 가질 수 있기를 희망하라.

■ 왕성한 독서를 통해 평생 동안 스스로 공부하라. 호기심을 가지고 매일 조금씩 영리해지도록 노력하라.

■ 이기고 싶은 의지보다 중요한 것은 준비하려는 의지다.

■ 주요 학문 분야의 인식 모형에 익숙해져라.

■ 영리해지고 싶다면 계속 질문해야 할 것은 “왜, 왜, 왜?”다.

4. 지적 겸손: 모르는 것을 인정하는 것이 지혜의 출발점이다.

■ 제대로 정의된 능력범위 안에 머물러라.

■ 반대되는 증거를 찾아내고 받아들여라.

■ 거짓 정밀성, 거짓 확실성을 위한 갈망에 저항하라.

■ 무엇보다 자기 자신을 속이지 말라. 그리고 자신이 가장 속이기 쉬운 사람이라는 것을 기억하라.

5. 분석적 엄격함: 과학적인 방법과 효과적인 체크리스트를 사용해서 실수와 누락을 최소화하라.

 ■ 활동과 진전, 크기와 부, 가격과 가치를 분리해서 정의하라.

■ 비전(秘傳)을 파악하는 것보다 분명한 사실을 기억하는 것이 낫다.

■ 시장·거시경제·주식 애널리스트가 아닌 기업 애널리스트가 되라.

■ 리스크와 결과 전체를 고려하라. 잠재된 2차적 또는 고차적 영향을 바라보라.

■ 앞으로 그리고 뒤로 생각하라. 항상 아래위를 뒤집어라.

6. 배분: 적절한 자산 배분은 투자자의 최우선 과제다.

■ 최고·최선의 자본 사용처는 항상 차선의 사용처에 의해 판단된다(기회비용).

■ 좋은 아이디어는 드물다. 확률이 당신에게 유리한 쪽으로 기울어질 때 크게 베팅하라.

■ 투자와 사랑에 빠지지 말라. 상황 의존적이고 기회 주도적인 태도를 가져라.

7. 인내: 행동하고 싶어 하는 우리의 편향에 저항하라.

■ “세계 8번째 불가사의는 바로 복리다.”(알베르트 아인슈타인) 절대 불필요하게 중단시키지 말라.

  ■ 불필요한 거래세와 마찰 비용을 피하라. 행동 자체를 위해 행동하지 말라.

■ 행운이 찾아왔을 때 경계하라.

■ 수익금과 더불어 과정을 즐겨라. 당신이 사는 것은 과정이기 때문이다.

8. 결단력: 적절한 상황이 모습을 드러냈을 때 과단성과 확신을 가지고 행동하라.

■ 대중이 탐욕을 부릴 때 두려워하고, 대중이 두려워할 때 탐욕을 부려라.

■ 기회는 자주 오지 않는다. 기회가 왔을 때 잡아라.

■ 준비된 사람이 기회를 만났을 때, 그때가 바로 승부처다.

9. 변화: 변화와 더불어 살고, 제거할 수 없는 복잡성을 받아들여라.

■ 당신을 둘러싼 세계의 진정한 본질을 인식하고 적응하라.

■ 당신이 가장 사랑하는 아이디어에 끊임없이 도전하고 기꺼이 수정하라.

■ 마음에 들지 않더라도 현실을 인정하라. 특히 싫은 현실일 때는 더 그래야 한다.

 10. 집중: 단순함을 유지하고 당신이 하려는 일을 기억하라.

■ 명성과 진실성이 당신의 가장 소중한 자산이라는 사실을 기억하라. 1초도 안 되는 짧은 시간에 그것을 잃을 수도 있다.

■ 자만심과 지루함의 영향을 경계하라.

■ 세부 사항에 빠져 허우적대느라 명백한 사실을 간과하지 말라.

■ 불필요한 정보나 찌꺼기를 신중하게 제외하라. “작은 구멍 하나가 큰 배를 침몰시킬 수 있다.”

■ 당신의 커다란 골칫거리를 직면하라. 골칫거리를 깔개 밑에 감추지 말라

78%  ▪ 존슨 앤드 존슨(Johnson ＆ Johnson)의 사후 분석: 기업 대부분은 인수한 기업이 형편없는 실패작으로 밝혀지면 인수를 뒷받침했던 검토와 발표 내용을 곧바로 모두 망각합니다. 현실 부정과 조건 반사 편향이 작동합니다. 실패작과 연루되고 싶은 사람은 아무도 없으니까요. 그러나 존슨 앤드 존슨은 나중에 모든 인수 사례를 끈질기게 재검토합니다. 매우 현명한 방식입니다. 나 역시 항상 사후 분석을 합니다.

83% 소액투자자를 위한 기회

나라면 아주 작은 주식을 연구 대상으로 삼아서 특별하게 가격이 잘못 매겨진 기회를 탐색할 것입니다. 그러나 그것은 아주 작은 세상입니다.

90%  만일 내 업무가 인도를 발전시키는 것이라면 즉시 이렇게 생각할 것입니다. ‘인도의 문제를 더 악화시키려면 어떻게 해야 할까?’ 나는 인도의 문제를 손쉽게 악화시키는 방법을 찾아낸 다음 이를 피할 대책을 세울 것입니다. 이번에도 문제를 뒤집어 생각한 것입니다. 문제를 뒤집어 생각하면 잘 풀릴 때가 많습니다.

91%  뒤집어 생각하기도 마찬가지입니다. 단지 이렇게 생각해보십시오. “내 윗사람은 이것을 어떻게 생각할까? 또 내 아랫사람은 어떻게 생각할까? 내가 어떻게 하면 사람들이 실망할까?” 매우 간단한 요령이지만 숙고에 유용한 방법입니다

93%   워런 버핏이 끊임없이 배우는 학습 기계가 아니었다면 탁월한 실적은 절대로 불가능했을 것입니다. 평범한 사람의 인생도 마찬가지입니다. 그다지 영리하지 않고 심지어 그다지 부지런하지 않은데도 성공하는 사람은 늘 있습니다. 이들은 학습 기계여서, 매일 잠자리에 들 때는 아침에 일어났을 때보다 조금씩 더 현명해집니다. 특히 앞길이 구만리인 젊은이에게 이런 방식이 유용합니다.

95%  정말로 존경하는 사람 밑에서 일하면 훨씬 더 좋은 성과를 내면서 훨씬 더 만족스러운 생활을 할 수 있습니다. 존경하지 않는 사람 밑에 있어서는 안 됩니다.

3. 나에게 어떤 점이 유용한가?

부동산 투자에 적용할 부분들이 너무 많다.

가장 크게는 투자와 관련하여 조급했던 나의 마음이 진정되도록 해주었고 찰리 멍거가 알려준 인사이트들을 실제 투자에 하나씩 적용할 것들에 대한 기대감으로 가슴이 뛰었다.

4. 이 책에서 얻은 것과 알게 된 점 그리고 느낀 점

:훌륭한 기업을 적당한 가격에 사는 것이 적당한 기업을 훌륭한 가격에 사는 것보다 훨씬 낫다

→ 훌륭한 기업같은 아파트를 적당한 가격에 사려고 노력하자.

 여러분은 통찰이 얼마나 필요하십니까? 장담하는데 평생 필요한 통찰은 그다지 많지 않습니다. 버크셔는 막대한 부를 축적했지만 그 대부분이 최고의 통찰 10개로 얻은 것입니다.

→결정적인 순간에서의 통찰을 놓치지 않기 위해 노력하자. 매순간 무얼 하려 애쓰기보다 인내하고 기다리며 최고의 통찰을 준비하자.

그런데 내 평생 경험을 돌아보면, 절세에 과도하게 집착하면 커다란 실수를 저지르게 됩니다. 워런과 나는 절세 목적으로 엉뚱한 사업을 벌이지 않습니다. 우리는 세금을 납부하면서도 지금까지 훌륭한 성과를 거두었습니다

→세금에 너무 얽매이지 말자. 진짜 중요한건 가치이다.

가진 것에 만족하고 한 걸음씩 꾸준히 나아가며 많이 읽는 것

→독서가 중요하다. 구루들의 인사이트를 놓치지 말자

모두가 아멕스를 내던질 때 버핏은 오히려 기회를 포착했다. 버핏은 아멕스의 여행자 수표와 신용카드 사업을 면밀히 분석했고, 자주 가는 레스토랑과 상점에서 손님이 아멕스 카드를 그대로 사용하는 것을 확인했다. 버핏은 아멕스의 브랜드 가치가 훼손되지 않았다고 판단하고 아멕스 주식을 사들였다. 

→지금도 비슷한 상황들이 계속 벌어지고 있다. 멍거의 경험을 bm하여 기회를 붙잡자

5. 연관 지어 읽어 볼만한 책 한 권을 뽑는다면?

:모르겠음

병원에 누워 읽은 첫번째 책

구루들의 인사이트를 내것으로 만드는 축적의 시간을 잘 보내겠다!