[월 4권 주7일독서 평생루틴3조 덴버] 독서후기 #12 찰리멍거 바이블

STEP1. 책의 개요

1. 책 제목: 찰리멍거 바이블 

2. 저자 및 출판사:  

3. 읽은 날짜:

4. 총점 (10점 만점): / 10점 100점 100점 말모말모 진짜 이책 최고야 사랑합니다. 

STEP2. 책에서 본 것 & STEP3. 책에서 깨달은 것

1장 세상을 살아가는 지혜

36p 우리가 경마장의 말을 모두 평가하려 한다면 아무런 우위도 확보하지 못할 것입니다. 평가 대상을 잘 선택해야 합니다. 과거 통계나 공 식에 의존하면, 실적은 화려하지만 곧 아교 공장에 팔려갈 늙은 말에 돈을 걸기 쉽습니다.

→ 과거의 데이터에 집착하지 말라는 말. 우리가 분석을 할 때 과거의 데이터는 분명히 도움이 된다. 과거에 좋았던 것, 과거에 가치있는 것이 앞으로도 그럴 가능성이 높으니까. 하지만 앞으로는 또 다른 문제이다. 바로 전 읽은 앙드레코스톨라니 책에서 투자자는 상상력이 있어야 한다고 했는데, 바로 여기서는 ‘전망’을 잘 해야 한다로 귀결될 수 있을 것 같다. 

42p 버핏의 말을 빌리자면 "자신의 게임을 정의하는 것과 자신의 장점이 어디에 있는지를 아는 것이 대단히 중요하다(Defining what your game is - where you're going to have an edge - is enormously important)".
의 능력범위 한가운데에 공(기회)이 들어올 때까지 기다릴 수 있다 면, 설령 그런 기회가 평생에 단 20번밖에 없다 하더라도 지금보다 훨씬 월등한 수익률을 올릴 수 있다. "한가운데 스트라이크만 노려 라." 버핏이 메이저리그 마지막 4할 타자에게 배운 주식 투자 방법 이다.

→ 자꾸 배팅을 아무데다 하는 것 만큼 위험하고 무모한 것도 없는 듯. 내가 잘 할 수 있고, 잘 되는 것에만 배팅을 해야한다. 진짜 중요한 말인듯. 주식이 아니라 아파트에서 

44p 멍거의 주식 투자 성공 ‘4단계 프로세스’ 
1단계: 잘 아는 분야에 집중 
2단계: 정성적, 정량적 분석, 경영진 평가
3단계: 경쟁우위와 경쟁적 파괴 
4단계: 내재가치

75p 
멍거 : 유감스럽게도 자본주의 시스템은 진화하고 개선되는 과정에 서 반드시 일부 사람에게 피해를 입힙니다. 그 피해는 막을 방 법이 없습니다.
버핏 : 자본주의 시스템은 잘못 사용된 자본에 대해서도 무자비합니다. 이런 위험은 분산 투자를 통해 피할 수 있습니다. 자본 주의 시스템은 수십 년 동안 기술을 연마한 사람에게도 무자 비합니다. 그러나 우리 사회는 매우 부유하므로 이들을 돌볼 수 있습니다.
-> 멍거와 버핏은 자본주의를 찬양하지만 자본주의 시스템의 무자비한 면에 대해서도 여러 번 언급하고 있다.

→ 자본주의라는게 슬프게도 그렇다. 참여한 사람들은 인플레이션을 먹어가며 돈을 불려나간다. 설사 투자에 실패해 손해를 본다고 하더라도, 그걸 계속 투자해서 만회하면 된다. 반면 100% 질 수 밖에 없는 사람들은 아예 투자하지 않는 사람들이다. 돈이 점점 불어난다고 해도 그 돈을 끌어올 수 있는 사람은 시장의 참여자이다. 자본주의는 무자비하다. 그렇기에 그 시스템에 올라타야 한다. 

90p 그동안 패리 뮤추얼 시스템에서 승리한 모든 사람에게는 매우 단순한 공통점 하나가 있습니다. 좀처럼 돈을 걸지 않았다는 것입 니다. 아무리 재능이 뛰어난 사람도 세상만사를 모두 파악할 수는 없습니다. 그러나 가격 오류를 찾으려고 항상 노력하는 사람은 가 끔씩 그 오류를 발견하게 되고, 거액을 겁니다. 승산이 있을 때 크 게 거는 것입니다. 그리고 나머지 시간에는 돈을 걸지 않습니다. 아주 단순하지요.

→ 멍거와 버핏도 분석을 통해 확실히 저평가 된 것에만 돈을 걸었다. 어차피 다 오르니까 돈을 걸어? 뛰어난 투자자가 되고싶거나 투자자들 사이에서 더 큰 성과를 내고 싶다면 열심히 분석하고 시장을 지켜봐야만 그런 투자자가 될 수 있다. 어차피 서울 아파트는 우상향하는거, 아무거나 사면 되지 왜 여기와서 고생을 하나. 

100p 버크셔 부의 대부분은 훌륭한 기업을 통해서 축적되었습니다. 초창기에 벌어들인 2~3억 달러는 대부분 가이거 계수기로 찾아낸 염가 종목에서 나왔지만 이후 벌어들인 수익은 대부분 훌륭한 기업에서 나왔습니다. 초창기 수익에서도 일부는 훌륭한 기업에서 나왔습니다. 예를 들어 버핏투자조합은 아메리칸 익스프레스와 디즈니에도 투자해서 수익을 냈습니다.

→ 가이거계수기를 이용한 투자를 하다가 결국에는 가치투자로 넘어가야 한다는 이야기. 지방투자에서 서울투자로 넘어가듯. 투자는 한 번만 하면 되는게 아니다. 멍거와 버핏도 그렇게 했다. 

120p 수많은 주식 투자자가 성공 투자를 위한 마법 공식을 찾아 헤면 다. 그러나 멍거는 마법 공식 같은 것은 없으며 각 기업에 맞춘 체 크리스트와 알맞은 인식 모형으로 분석해야 한다고 강조한다.'여 기 세 가지 공식이 있다 따위로는 투자에 성공할 수 없으며 훌륭 한 투자자가 되기 위해서는 '규율(discipline), 고된 노력 (hard Worl)과 연습(practice)'이 필요하다고 말한다. 바로 '기질'과 끊임없는 '학습' 이다.

→ 규율과 노력. 투자로 돈 벌었다고 하면 그냥 행운이 닿았거나 운이 좋은게 아니다. 물론 그렇게 돈 번 사람도 있겠지만 장기적으로 꾸준히 성과를 거두려면 장사없다. 

2장 세상을 살아가는 지혜 2

129p 이날 멍거는 '어떻게 불행을 보장할 것인가(Bow to Guarantee Misery) 라는 역설적인 주제를 통해서 어떻게 행복한 인생을 살 것 인가에 대해 이야기했다. 그가 말한 '불행해지는 방법'은 다음과 같다.

첫째, 못 믿을 사람이 되고 약속을 지키지 말라.
둘째, 자신의 경험에서만 배우고 남의 온갖 경험에서는 절대 배 우지 말라.
셋째, 살면서 참패해 좌절할 때마다 주저앉아 더 망가져라.

→ 두 번째 + 세 번째가 가장 큰 포인트인듯. 첫 번째는 삶에서의 어드바이스이고. 투자에 있어서도 나만의 독창적인 투자 그런건 없다. 꾸준히 분석하고 지켜보고- 투자도 정직하게 돈을 버는 한 종류일 뿐이다. 그리고 설사 실패한다고 해도 주저앉으면 안된다. 될 때 까지 해야한다. 

166p 수많은 실수를 피하는 학습 방법이나 행동 방식 같은 것은 우리 도 모릅니다. 그러나 남보다 실수를 적게 하고 남보다 잘못을 빨리 바로잡는 방법은 여러분도 배울 수 있습니다. 한 가지 비결은 실수 다루는 방법을 배우는 것입니다. 심리적 거부를 다루지 못하는 사 람은 흔히 무일푼이 됩니다.

→ 실수를 안 하는게 중요한게 아니라 실수에서 배우고 실수를 줄여나간다는게 중요하다. 실수를 안타깝게만 보면 안된다. 그걸 줄여가는 방법을 찾아야 한다. 

171p 투자 전략을 선택할 때는 누구나 자신의 한계 효용과 심리를 고려 해야 합니다. 투자에는 반드시 손실이 따르는 법인데, 이때 큰 고통 을 느끼는 사람은 매우 보수적인 투자 전략을 선택하는 편이 현명 합니다. 그러므로 자신의 기질과 재능에 맞는 투자 전략을 선택해야 합니다. 누구에게나 잘 맞는 투자 전략은 없다고 생각합니다.

내 투자 전략은 내게 효과적입니다. 나는 손실이 발생해도 잘 견 더냅니다. 심리적으로 수용할 수 있습니다. 게다가 손실 발생도 거 의 없습니다. 이 두 가지 조합 덕분에 효과적입니다.

→ 인간은 어쩔 수 없이 마냥 이성적일수만은 없다. 그렇기에 투자도 나에게 맞는걸 해야한다. 

3장 경제학에 대한 다학제적 접근과 주식 투자

207p 분산 투자에 대한 질문을 받았을 때 버핏은 자신감 넘치는 투자 전문가에게는 분산 투자 대신 과감한 집중 투자를 권하겠다'고 답 한 적이 있다. 최고로 좋은 투자 종목이 있는데도 20번째로 좋은 종목에 투자하는 것은 어리석다는 이야기다. 멍거도 버크셔 해서 웨이 최고의 투자 15개를 제외하면 버크셔는 아주 평범한 투자 성 적밖에 올리지 못했을 것이라고 말했다.

→ 분산투자는 상상의 투자인 것 같다. 확실하게 돈을 벌 수 있는게 있는데 왜 집중투자를 안 하는가. 분산투자는 투자공부를 안 하는 사람들이 안전하게 가고싶은 방법인 듯 하다. 

209p 이처럼 멍거와 버핏이 집중 투자를 강조하는 이유는 지나친 분 산 투자로 수익률이 낮아지는 것을 방지하기 위해서다. 그런데 반 대로 개인 투자자는 지나친 집중 투자, 속칭 '몰빵'으로 손실을 보 는 경우가 부지기수다.

→ 그렇다고 과한 집중투자도 지양해야 하는구나. 

229p 슬픈 이야기 를 보면 《가난한 리처드의 연감》에 실린 벤저민 프랭클린의 통찰 이 옳다는 것을 알게 됩니다. 누군가를 설득하려면 이성이 아니라 이기심에 호소해야 한다는 것 말입니다. 그 경제학자는 상황이 바 뀌자 자신에게 유리한 방향으로 견해를 바꾼 것입니다.

→ 특히 투자와 이익에 있어서는 인간의 이기심이 근원이므로 그것에 호소해야 한다. 

4장 오판의 심리학

286p 버핏의 성공 이유 중 하나는 반대 의견을 외면하지 않고 사실과 분석에 근거한 판단을 내리면서 확증 편향을 극복하는 데 성공한 것이다.

288p 오판의 원인이 되는 25개 경향 
1. 보상과 처벌 경향(Reward and Punishment Super Response Tendency)
2. 선호•애정 경향(Liking/Loving Tendency)
3. 반감•혐오 경향(Disliking/Hating Tendency)
4. 의심 회피 경향(Doubt-Avoidance Tendency)
5. 불일치 회피 경향(Inconsistency-Avoidance Tendency)
6. 호기심 경향(Curiosity Tendency)
7. 칸트적 공정성 경향(Kantian Faimess Tendency)
8. 시기•질투 경향(Envy/lealousy Tendency)
9. 상호성 경향(Reciprocation Tendency)
10. 단순 연관성 경향(Influence-from-Mere-Association Tendency)
11. 현실 부정(Simple, Pain-Avoiding Psychological Denial)
12. 과도한 자존감 경향(Excessive Self Regard Tendency)
13. 과도한 낙관주의 경향(Overoptimism Tendency)
14. 박탈에 대한 과민 반응 경향(Deptval Superreaction Tendency)
15. 사회적 증거 경향(Social-Proof Tendency)
16. 대조 경향(Contrast-Misteaction Tendency)
17. 스트레스 영향 경향(Stress-Influence Tendency)
18. 가용성 경향(Availability-Misweighing Tendency)
19. 용불용 경향(Use-tor Lose-t Tendency)
20. 약물 의존 경향(Drug-Misinfluence Tendency)
21.  노화 경향(Senescence-Mlsnfuence Tendency)
22. 권위 복종 경향(Authotily Misinivence Tendency)
23. 헛소리 경향(Twaddle Tendency)
24. 이유 존중 경향(Reason-Respecting Tendency)
25. 롤라팔루자 경향(Lollapalooza Tendency)

308p 내가 어린 시절에 읽은 《바빌론 부자들의 돈 버는 지 혜)에서는 소득의 일부만 지출하고 남은 돈을 투자하라고 했습니 다. 나는 그대로 실천했는데 과연 효과가 있었습니다. 나는 지능도 복리로 늘려야겠다고 생각하고 하루 중 가장 좋은 시간을 내 지능 계발에 투자했습니다."

→ 멍거도 꾸준히 지능을 늘리기 위해 노력을 했다. 책을 많이 읽고 뭐든지 더 많이 알고자 애썼을 것이다. 나는 멍거의 발끝도 아직 못 쫓아가는데 더 열심히 지능을 복리로 늘려야 할지 않을까. 책을 많이 읽자. 

5장 멍거주의

371p 투자조언
기질,인내,호기심 : 
사람들 대다수는 걱정을 너무 많이 하면서 조바심을 냅니다. 성공은 상당한 인내심을 가지고 기다리다가 필요한 순간 에 공격적이어야 얻을 수 있습니다. 기질만으로는 부족합니다. 여러분은 상 당히 긴 시간 동안 많은 호기심을 가지고 있어야 합니다. 여러분은 어떤 일이 왜 일어나는지에 대해 열정적인 호기심을 가져야 합니 다.

집중 투자
우리의 투자 스타일은 집중 투자입니다. 100개 혹은 400개 종목 이 아닌 10개 종목 보유를 뜻합니다. 우리의 게임은 자주 오지 않 는 큰 아이디어가 떠오를 때 그것을 알아채느냐입니다. 기회는 준 비된 사람에게만 찾아옵니다. 발견하기 어려운, 좋은 투자 기회에 대한 아이디어가 떠올랐을 때 그 아이디어에 집중하는 것은 의심 할 여지 없이 좋은 방법으로 보입니다.
 

투자를 잘못 가르치는 것
베타 계수와 현대 포트폴리오 이론 등은 내가 볼 때 전혀 타당하 지 않습니다. 우리는 지속 가능한 경쟁우위를 가진 기업을 싼 가 격에, 적어도 적당한 가격에 사려고 노력합니다.
 

분산 투자
과도한 분산 투자는 정신 나간 짓입니다. 우리는 폭넓은 분산 투 자가 좋은 결과를 낸다고 믿지 않습니다.
 

아무것도 하지 않는 투자
만약 어느 회사가 저평가되었다고 해서 여러분이 주식을 매수한 다면, 여러분은 주가가 여러분이 계산한 내재가치에 가까워질 때 매도를 생각해야 할 것입니다. 그것은 어려운 일입니다. 그러나 만 약 여러분이 훌륭한 회사를 몇 개 산다면, 여러분은 아무것도 하지 않을 수 있습니다.

좋은 사업
두 가지 종류의 사업이 있습니다. 첫 번째는 12%를 버는 사업이 며 여러분은 그해 말에 이익을 가져올 수 있습니다. 두 번째 역시 12%를 벌지만 모든 잉여현금은 반드시 재투자되어야 합니다.

실수
버크셔 역사에서 가장 극단적인 실수는 '부작위(TAFB)'입니다.우리는 보았지만 행동하지 않았습니다. 이는 엄청난 실수로 우리 는 수십억 달러를 잃었습니다. 우리는 똑같은 행동을 반복하고 있 지만 나아지고 있습니다.

→ 최악의 실수는 부작위이다. 

409p 

당신은 합리성 유지가 도덕적 의무라고 말하지만 합리적으 로 사고하기는 쉽지 않습니다. 당신은 어떤 방법으로 합리적 사고를 촉진 하나요?
→ 내가 주로 사용하는 방법 하나는 뒤집어 생각하는 것입니다. 만일 내 업무가 인도를 발전시키는 것이라면 즉시 이렇게 생각 한 것입니다. 인도의 문제를 더 악화시키려면 어떻게 해야 할까?

STEP4. 책에서 적용할 점

이 책의 원씽 : 끊임없이 공부하며 기회를 노리고 확실한 기회가 왔을 때 배팅할 줄 아는 투자자가 되어라. 

이 책의 내용이 전혀 기억이 안나서 책이 꽤 두꺼움에도 다시 재독을 함. 심지어 마킹한 부분도 많지 않아서 왜 이렇게 마킹한 곳이 적을까 읽어보니 꽤나 어려운 책이다. 멍거가 했던 지혜의 말들을 최대한 카테고리화 해서 묶어낸 책인데 구두로 한 말을 담자니 워낙 방대해졌다. 거기다가 멍거와 버핏의 통찰력과 생각이 워낙 깊다보니 이 책이 상당히 어려운 책이라는게 느껴졌다. 1회독 때는 어렵기도 하고 다 주식이야기 같으니 별로 건질게 없어보였나 보다. 

다시 재독을 하다보니 투자자로서 배워야 하는 자세 - 게속 호기심을 갖고 공부하는 것, 가이거 계수기로 저평가를 찾는 것, 자산이 불어나면 가치투자를 하는 것 등의 말이 와닿았다. 월부나 다양한 투자책에서 배우는 이야기들이긴 하나 진짜 투자로 부자가 된 대가들이 직접 겪고 하는 이야기라서 그런지 많이 와닿는다. 

STEP5. 책 속 기억하고 싶은 문구

능력범위 한가운데에 공(기회)이 들어올 때까지 기다릴 수 있다면, 설령 그런 기회가 평생에 단 20번밖에 없다 하더라도 지금보다 훨씬 월등한 수익률을 올릴 수 있다. "한가운데 스트라이크만 노려 라." 버핏이 메이저리그 마지막 4할 타자에게 배운 주식 투자 방법 이다.