[동그라미동산] '위대한 기업에 투자하라' 독서 후기 - 가치성장투자와 사실 수집

책 제목(책 제목 + 저자) : 위대한 기업에 투자하라 / 필립 피셔

저자 및 출판사 : 굿모닝북스

읽은 날짜 : 12/12 ~ 12/16

핵심 키워드 3가지 뽑아보기 : #가치성장 투자 #사실 수집 #최고 경영진

도서를 읽고 내 점수는 (10점 만점에 ~ 몇 점?) : 10점

1. 저자 및 도서 소개

: 저자인 필립 피셔는 워렌 버핏의 가치성장 투자에 영향을 주었던 인물로

1920년대부터 투자활동을 시작하였고

1950년대에 성장주의 개념을 제시하였다.

차트나 일시적인 주가 흐름에 일희일비하지 않고

담배꽁초 투자보다 인생을 함께할 수 있는

가치 성장주를 찾아 투자하는 법을 소개하면서,

최고 경영진과 회사의 연구 개발, 영업 능력 등

현대 사회에서 가치의 성장과 관련된 포인트를 제시하며

기업과 주가와 동행하는 인생투자로서의

표본을 제시하고 있다.

2. 내용 및 줄거리

# 1장. 과거로부터의 단서들

기업의 기술 개발 및 연구 능력이 급신장하고 있다.

투자가 주주들에게 이익이 되기 위해서는

최고 경영진이 관련 기술에 대해 잘 알고 있고,

연구개발을 통해 주주들에게 꾸준히 더 많은 이익을 돌려줄 수 있도록

황금알을 만드는 토대를 제공해야한다.

경기가 좋은 상황을 유지한다면 뛰어난 기업의 주식을 보유하는게

채권을 갖고 있는 것보다 더 나은 수익률을 올려줄 것이다.

역사적으로 보면 최고의 수익률을 거둔 투자자는

행운이 따라 주었든 혹은 남다른 감각을 갖고 있었든

오랜 기간에 걸쳐 매출액과 순이익이 전체 산업 평균보다 훨씬 높게

성장한 소수의 기업을 찾아낸 사람들이었다.

이런 기업에게 진짜 중요한 것은 

강력한 성장을 이루어내고자 하는 결의와

성장 목표를 최종적으로 완성해낼 수 있는 실행능력을 갖춘 경영진이다.

# 2장. 사실 수집을 활용하라

경쟁업체와 유통업체, 고객, 과거 일했던 임직원 등으로부터

해당 업체의 경쟁업체와 비교했을 때 갖고 있는

강점과 약점을 파악하여야한다.

# 3장. 어떤 주식을 살 것인가 : 투자 대상 기업을 찾는 15가지 포인트

향후 몇 년간 매출액이 주목할 정도로 늘어날 수 있는 기업

- 특별한 비즈니스 기술을 갖고 있어야하고 계속 유지해야한다.

기업 경영진이 최고의 능력을 계속해서 발휘해야한다.

최고 경영진은 언제나 회사의 매출액을 추가로 늘릴 수 있는 

신제품, 기술을 개발할 결의가 있는가

- 언젠가 기존 제품의 시장 잠재력이 소진될 것이고

가까운 장래에 더 큰 시장을 가진 신제품을 개발해야

성장을 계속할 수 있다는 점을 최고 경영진이

인식하고 있는가 하는 것이다.

기업의 연구개발 노력은 얼마나 생산적인가

- 연구개발 인력 규모보다 이들이 하나의 팀으로서

얼마나 생산적으로 협력하는 가의 여부가 더 중요

- 회사 임직원이나 경쟁업체, 기관 연구원들을 통한

사실 수집

평균 수준 이상의 영업 조직

- 생산과 영업, 연구개발 조직의 탁월함이야말로 성공을 낳는

세 가지 중심축일 것이다.

충분한 영업이익률, 개선을 위해 하는 일

- 몇 해에 걸친 영업이익률의 추이를 조사

- 투자자에게 중요한 것은 과거가 아니라 미래의 영업이익률

- 경쟁업체에 대해 해자를 갖고 있는가

- 기업이 원가를 줄이고 영업이익률을 개선할 수 있는 아이디어를 만들어내는가

돋보이는 노사관계

- 노사와 갈등이 생기면 즉시 해결하고자 모든 노력을 다 하는가

임원들간에 훌륭한 관계, 두터운 기업 경영진

- 임원들 전체의 팀워크는 회사의 장래 운명을 결정짓는다.

- 임원들이 개인의 능력을 최대한 효과적으로 발휘할 수 있는

권한이 주어져있는가

원가분석과 회계 관리 능력

- 최고 경영자가 중요성을 인식하고 있고

다른 대부분의 사업 영역에서 평균 이상의 역량을 발휘한다면

이 사항에 대해서도 평균 이상의 능력을 갖춘다고 결론

특별한 별도의 사업 부분

- 끊임없이 더 나은 제품 생산 기술을 개발해 나가려는 자세로

기존의 장점을 부각시키는 별도의 전문 부분이 있어야한다.

장기적 이익을 바라보는 시각

- 좋은 평판을 뿌리내리기 위해 눈앞에 보이는 최대의 이익을

기꺼이 희생할 수 있는 기업

성장에 필요한 자금을 조달하기 위해

가까운 장래에 증자할 계획이 있는지

- 추가로 발행할 대규모 신주로 인해 희석될 주당 순이익이

자본 덕분에 늘어날 수 있는 주당 순이익에 비해

어느 정도나 되는지 비교

상황이 좋을 때나 나쁠 때나 투자자들과 소통하는지

진실한 최고 경영자

- 주주에 대한 도덕적 책임감과 수탁자로서의 막중한 의무감을 갖고 있는

경영진이 이끌어가는 기업인지

# 4장 어떤 주식을 살 것인가 : 나에게 맞는 투자 활용법

성공적인 투자자는 대개 기업 세계의 문제에

원래부터 관심이 많은 사람이다.

어떤 경우든 보다 보수적인 성장주의 

장기적인 주가 상승에 따른 투자 수익이

다소 위험한 벤처 기업에 투자했다가 투자 원금을 전부 잃을 수 있는

금액보다는 커야한다.

주식을 매수하기 전에 예기치 못한 사고나 위급 상황에 대비할 수 있도록

수천 달러 정도의 비상금을 따로 챙겨두어야 한다.

# 5장 언제 살 것인가

경기 변동을 예측하는 경제학적 분석 방법은

마치 연금술사들이 활동했던

중세시대의 화학 연구나 다름없다는 게

내 생각이다.

이 회사는 일시적이고 아주 이례적인 불행했던 사태로

매수 지점 A와 B를 만들었지만

이제 그 이전까지 오랫동안 그래왔듯이

상당한 기간에 걸쳐 가파른 성장을 이어갈 것이다.

매수 시점 A나 B 어느 시점에서든

이 회사 주식을 매수한 투자자라면

적절한 타이밍에 올바른 기업에 투자한 셈이다.

자신이 알고 있는 기업의 특별한 문제가 실은

자신의 투자 기회를 보장하는 것으로 느껴질 때가

바로 투자의 적기다.

# 6장 언제 팔 것인가, 그리고 언제 팔지 말 것인가

앞서 지적했던 15가지 포인트를 충족시킬 만큼 우수한 조건을

더 이상 갖추지 못하는 상황으로 변했을 때는 매도해야한다.

순이익이 급증하지 않고 정체된 기업에 비해

정말로 뛰어난 기업의 주식은 현재의 순이익으로 계산한

주가수익비율이 훨씬 높을 것이고 또 높아야만 한다.

한 마디로 이런 기업의 지속적인 성장에

동참할 수 있다는 가능성 자체가 무척 가치있는 일이다.

주식을 매수할 때 해야할 일을 정확히 했다면

그 주식을 팔아야할 시점은 

거의 영원히 찾아오지 않을 것이다.

# 7장 배당금을 둘러싼 소란

훌륭한 기업의 경영진이 

순이익을 유보한 자금을 재투자하는게

투자자 개인이 배당금을 갖고 매력적인 투자 대상을 새로 물색하다가

실수를 저지르는 위험을 감수하는 것보다

훨씬 안전할 것이다.

# 8장 투자자가 저지르지 말아야 할 다섯가지 잘못

장외시장 거래라고 해서 무시하면 안 된다.

발군의 성장성으로 아주 잘 알려진 여러 중소기업들이

상장 제의를 거절한 이유는 이들이 규모를 키워

큰 시장에 상장할 수 있을 때까지

차라리 장외시장에서 거래되기를 원한다.

위대한 기업의 주가수익비율은

미래의 순이익을 할인해서

판단할 수 없는 것이다.

# 9장 투자자가 저지르지 말아야 할 다섯 가지 잘못 - 추가

분산투자는 마치 군대에서

소총으로 걸어총을 하는 것과 비슷하다.

두 자루의 소총으로는 걸어총을 하기 어렵지만

대여성 자루의 소총이라면 걸어총을 하기가 쉽다.

주식 투자에서는 수많은 종목에서 조금씩 이익을 얻은 것을 합쳐도

최고의 몇 종목에서 거둔 투자 수익에 훨씬 못 미친다는 사실을

명심해야 한다.

그룹별로 종목 당 보유 비중의 상한선을 둔 것은

분산 투자를 위한 최소한의 기준으로 제시한 것이다.

상한선을 높인다면 그건 마치

제한속도 이상으로 자동차를 모는 것과 비슷하다.

진짜 중요한 것은 지금 시장이 판단한 주가 수준보다

주가를 결정적으로 더 높여줄 수 있는

확실한 개선이 일어나고 있느냐, 혹은 일어날 가능성이 있느냐

하는 점이다.

주가수익비율이 조정된다면 주가는 순이익이 증가하는 속도보다

더욱 빠르게 오를 것이다.

순이익의 증가와 주가수익비율의 이런 환상적인 결합이야말로

언제나 가장 큰 폭의 주가 상승을 가져왔다.

현재의 주가를 결정하는 것은

과거의 주가수익비율이 아니라

미래의 주가수익비율이라는 점을 명심해야한다.

# 10장 나의 성장주 발굴법

우선 어느 기업이 앞서 소개한 15가지 포인트를

충복시키는지 파악하는 것이다.

그 기업의 주된 사업은 돋보일 정도의

매출액 성장률을 지속하기에 충분한가?

주된 사업이 속해 있는 산업 전반이 성장하면

새로운 경쟁업체가 등장해

그 기업의 시장 선도적인 지위를

위협하기가 용이하지 않은가?

훌륭한 경영진은 기업의 강점에 대해서는 물론

약점에 대한 질문에도 솔직하게 답한다.

경영진을 만나기에 앞서 사실 수집을 확실히 해야만

알아내려고 하는 내용을 직접 들을 수 있다.

# 11장 요약과 결론

'인간사에는 조류라는게 있어서

시류를 잘 붙잡으면

큰 행운으로 이어질 수 있다.' - 셰익스피어

3. 나에게 어떤 점이 유용한가?

워렌 버핏

"훌륭한 기업을 적당한 가격에 사는 것이 

적당한 기업을 훌륭한 가격에 사는 것보다 낫습니다."

말을 이해하면서, 필립 피셔의 책과

일맥상통하는 점을 많이 느꼈다.

부동산 투자에 있어서도 소액투자와 가치성장 투자가 있듯이

좋은 입지에 입지독점성이라는 해자를 지닌 부동산은

인생과 함께 동행할 수 있다고 생각하였다.

부동산 투자자로써 입지를 이해하는 것이

필립 피셔가 말한 위대한 기업의 여러 조건들을 갖는 것과

같은 맥락이라고 생각되며

교통, 직장, 환경, 학군과 같은

소위 훌륭한 최고 경영진을 가진 입지의 부동산은

팔지 않고 계속 가져가면서

투자자로써 성장하게 된다고 생각한다.

필립 피셔가 15가지 포인트를 이해하기 위해

경쟁 기업이나 고객 기업, 연구 기관 등 

다양한 소스를 통해 분석했듯이

입지를 이해하기 위해 

다른 생활권의 부동산이나 거주자들 댓글, 동료들의 의견 등

입체적으로 이해하면서 입지를 알아가고

장기적으로 가져갈 확신을 얻어야겠다.

4. 이 책에서 얻은 것과 알게 된 점 그리고 느낀 점

나의 투자 방향은 가치성장투자이여서

더욱이 이 책을 고르게 되었고

1, 2년 짧게 가져갈 부동산이 아닌

10년, 30년 보유하면서, 인생을 동행하며

대한민국 부동산과 기업 가치를 성장시켜나갈

투자 자산들을 마련하면서

투자자로서의 그릇을 키워나가야겠다.

가치성장투자로 결정한만한 물건은 애초에 많지 않으므로,

사실 수집 과정에서 손발품을 들여서

투자할 수 있는 단지들을 리스트로 나열하고

매수 시기를 보면서 기회를 잡는 투자자가 되어야겠다.

5. 연관 지어 읽어 볼만한 책 한 권을 뽑는다면?

: 현명한 투자자, 벤자민 그레이엄

- BM할 점 -

입지를 현장을 통해 입체적으로 이해하고

가치성장투자를 할 수 있는 매물 매달 결론내기

(마지막으로 내가 읽은 책의 페이지나 책 표지를 대표사진으로 꾹 클릭해주세요.)

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