2026.06월 늘푸른봄_ 독서후기#17_투자에대한생각

나는 2026년 50권의 책을 읽고 후기를 쓴다.

책 제목 : 투자에 대한 생각 

저자 및 출판사 : 하워드막스/ 컬럼비아비즈니스 스쿨

읽은 날짜 : 2026.06

핵심 키워드 3가지 뽑아보기 : #2차적사고 # 리스크 #쌀사비팔

도서를 읽고 내 점수는  :8/10 

(좋은 책. 그러나 읽기 어려웠다. 나의 문해력을 탓해야 하지만,, 책을 탓해 본다.)

“p18. 투자의 목적은 평균이 아니라 평균 이상의 수익을 내는 것이다.”

내가 왜 공부를 해야 하는지 한문장에 모든 설명이 되어 있다.

1. 저자 및 도서 소개

:하워드막스_저자 하워드 막스 (Howard Marks)는 오크트리캐피털매니지먼트의 회장이자 공동 설립자로, 시장 기회와 리스크에 대해 통찰력이 돋보이는 평가로 잘 알려진 인물이다. 그가 메모 형식으로 고객들에게 보내는 편지는 날카로운 논평과 오랜 세월에 걸쳐 유효성이 입증된 철학으로 가득하다

2. 내용 및 줄거리

• 서문 투자에도 철학이 필요하다ㆍ11
  
  가장 중요한 원칙01 심층적으로 생각하라ㆍ15
  가장 중요한 원칙02 시장의 효율성을 이해하라ㆍ24
  가장 중요한 원칙03 가치란 무엇인가?ㆍ38
  가장 중요한 원칙04 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라ㆍ51
  가장 중요한 원칙05 리스크란 무엇인가?ㆍ62
  가장 중요한 원칙06 리스크를 인식하라ㆍ86
  가장 중요한 원칙07 리스크를 제어하라ㆍ102
  가장 중요한 원칙08 주기에 주의를 기울여라ㆍ116
  가장 중요한 원칙09 투자시장의 특성을 이해하라ㆍ126
  가장 중요한 원칙10 부정적 영향과 맞서라ㆍ137
  가장 중요한 원칙11 역투자란 무엇인가?ㆍ155
  가장 중요한 원칙12 저가 매수 대상을 찾아라ㆍ169
  가장 중요한 원칙13 인내심을 가지고 기회를 기다려라ㆍ181
  가장 중요한 원칙14 내가 아는 한 가지는 내가 모른다는 것이다ㆍ196
  가장 중요한 원칙15 우리가 어디에 있는지 파악하라ㆍ208
  가장 중요한 원칙16 행운의 존재를 가볍게 보지 마라ㆍ222
  가장 중요한 원칙17 방어적으로 투자하라ㆍ234
  가장 중요한 원칙18 보이지 않는 함정을 피하라ㆍ253
  가장 중요한 원칙19 부가가치를 창출하라ㆍ275
  가장 중요한 원칙20 모든 원칙을 준수하라ㆍ286

3. 나에게 어떤 점이 유용한가?

01 심층적으로 생각하라:  1차적 사고가 아닌, 2차적 사고를 하라

   1차적사고_직관적, 표면적 결과만 바라보는 사고. ex) 이 회사는 좋은 제품을 만드니 주가가 오를거야.

   2차적사고_복잡하고 다면적, 그 다음 무슨 일이 일어날까? 라는 질문을 끊임없이 던짐

     ex)이 회사는 좋은 물건을 만들지만, 모두 그 사실을 알고 있기에 주가에 이미 선반영 되어있어. 그래서 실적 발표 후 주가가 떨어질 수 있겠군.

 최근 엔비디아 실적발표 후 하락, 브로드컴이 실적은 좋았으나 기대치를 하회하였기에 주가가 급락 한 경우 들이 있다.

주가는 기대감은 가격에 미리 반영되어 오르기 때문에 숫자적으로 뒷받침하지 못하면 크게 하락 할 수 있다.

02 시장의 효율성을 이해하라: 인간의 감정이 비효율을 만든다.

 비효율 적인 인간들이 모여서 시장을 형성한다. 대중이 미쳤다면 어느정도 미친적 하는 것도 필요하다.

03 가치란 무엇인가? 내재가치를 파악하는 것. 돈(가격)이 아닌 가치를 파악하라

부동산에서도 가격에 휘둘리지 말고 가치를 파악하기 위해 임장과 비교평가를 하고 있다. 주식도 현재의 가격만이 아니라 내재가치를 파악해야 하며, 이는 매우 “나에게”  어려운 일이다. 

04 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라: 쌀사비팔_쌀때 사고 비쌀 때 팔아라. 좋은 자산도 비싸게 사면 수익이 없다.

05 리스크란 무엇인가? :위 아래로 출렁이는 그래프가 아니라 나의 원금을 잃는 것이 리스크다. 변동성은 언제나 있다. 

내 원금을 잃지 않는 투자가 중요하다. 

그럼에도 불구하고 요즘 2배, 3배 레버리지에 투자하는 사람들이 늘고 있다. 레버리지에 투자한다는 것은 잃을 수 있는 투자를 한다는 것이다. 투자의 고수들은 변동성을 줄이기 위해 노력하고 있다.

06 리스크를 인식하라: 안전하다고 생각할 때가 가장 위험할 때이다. 가장 큰 리스크는 내가 리스크를 알고 있다고 착각할 때 다가온다. 

07 리스크를 제어하라 : 과연 리스크를 없앨 수 있을까? 그럼에도 불구하고 줄이기 위해서 제대로 된 분산투자와 현금비중이 필요하다.
 

08 주기에 주의를 기울여라: 영원한 상승도 영원한 하락도 없다. 당연하지 않은가?

09 투자시장의 특성을 이해하라:  탐욕과 공포사이를 왔다갔다 하는 흔들리는 시계추와 같다. 

10 부정적 영향과 맞서라: 심리를 알아야 한다. 인간의 본능은 투자를 망치는데 최적화되어 있다.

11 역투자란 무엇인가: 다수와 반대로 행동하기. 모두가 매수할 때 매도하고, 매도할 때 매수 하는 것 .

12 저가 매수 대상을 찾아라 : 모든 사람이 관심을 가지고 있는 물건은 저가가 아니다. 지금의 하이닉스와 삼성처럼? 그럼에도 불구하고 지표는 저평가를 가리키고 있다(per 8). 진정한 저가 매수 대상은  대중의 무관심과 공포 속에 숨어있다.

13 인내심을 가지고 기회를 기다려라:  워런버핏의 타구의 예. 스트라이크 존을 기다리란 의미. 기다리는 것도 투자의 한 방법이다.

14 내가 아는 한 가지는 내가 모른다는 것이다: 미래를 예측할 수 있다는 오만을 버려라. 우리가 할 수 있는 것은 예측이 아닌 대응이다.

15 우리가 어디에 있는지 파악하라: 지금 내가 속한 시장의 사이클은 어디인가?

16 행운의 존재를 가볍게 보지 마라: 투자 결과가 좋은 것이 정말 나의 실력인가? 아니면 운이 좋아서 인가. 착각하지 말아라. 

17 방어적으로 투자하라: 잃지 않는 투자의 중요성.  크게 벌고 크게 잃는다면 재기할 수 없다. 적더라도 꾸준한 수익이 나의 계좌를 불려나가는 길이다.

18 보이지 않는 함정을 피하라: 내가 가는 길이 안전하다는 착각은 버려라. 내가 범한 오류를 믿고 따라가는 수도 있다.

19 부가가치를 창출하라:  상승장에서의 수익은 당연하다. 하락장에서의 수익, 내 자산을 지켜나가는 것이 실력이다.

20 모든 원칙을 준수하라:  다시 읽고 기억하라.

4. 이 책에서 얻은 것과 알게 된 점 그리고 느낀 점

:주식투자는 부동산 투자와 닮아 있다. 그 대상만 다를 뿐이지 싼 가격에 사서  가격이 가치를 되찾을 때까지  보유 후 매도 해야 하는 것이다. 이 사이에 우리는 단기의 수익을 얻기위해 위험한 투자를 하기도 하고, 가치판단을 잘못해서 투자한 돈을 잃기도 한다. 더 위험한 것은 시장이 좋아서, 운이 좋아서 번 수익마저도 나의 실력이라 착각하고 자만하는 것이다. 리스크는 어디든 있으며 우리가 아는 리스크보다 더 큰 리스크는 숨어 있다.  미래는 예측의 영역이 아닌 대응의 영역이기에 분산투자를 하고, 현금은 항상 일정부분 가지고 있어야 한다.  

다 아는 이야기 이지만 실행이 어렵다는 것이다. 

모든 것을 다 했다면 벌써 상위 1%가 되지 않았을까? 모든 것을 지키기 어렵다면" 가치 있는 물건을 보는 눈을 키우는 것을 우선으로 하자.  그러니 지속적으로 시장에 참여하고 공부를 해야 할 것이다.

해야 할 일

-신문 읽기(시장에 대한  이해): 이거 하나라도 제대로 하자.

5. 발제문

"좋은 회사도 비싸게 사면 나쁜 투자가 된다" 현재  부동산의 흐름을 보게되면 대부분 가치가 있는 단지들은 전고점을 넘은 상태입니다.
게다가 서울은 토허제가 지정되면서 가격상승이 가파르고, 서울 인근의 비규제 지역도 풍선효과로 인해 가격상승이 심화되고 있습니다. 절대적 가격만 보면 싸게 산다는 생각은 안듭니다. 입지 좋은 부동산을 " 싸지는 않은 가격"을 매수하면 나쁜 투자가 되는 것을까요?
가치에 비해 비싼 가격을 치룬 경험 또는 비싸다고 생각했지만 잘 샀다고 생각하는 건에 대해 이야기 나누었으면 좋겠습니다.