[슈퍼개미짱] 독서 후기 - 하워드막스, <투자에 대한 생각>

하워드막스, <투자에 대한 생각>

[본]

38

투자에서 확실히 성공하려면, 가장 먼저 내재가치의 정확한 평가가 이루어져야 한다. 정확한 내재가치 평가 없이 투자자로서 지속적인 성공을 희망하는 것은 말 그대로 희망일 뿐이다.

51

투자의 성공은 '좋은 자산을 사는 것'이 아니라, '자산을 잘 사는 것'에서 나온다.

53

"잘 사기만 하면 절반은 판 것이나 다름없다." 즉 보유 자산을 얼마에, 언제, 누구에게, 어떤 방법으로 팔지에 대해 고심하느라 많은 시간을 보내지 않아도 된다는 의미이다. 자산을 저가에 매수했다면 위의 문제들은 저절로 해결될 것이다. 내재가치의 평가가 정확하다면, 시간이 흐르면서 자산의 가격이 자산의 가치와 부합되어야 한다.

86

아무리 좋은 기본 조건을 갖추었더라도, 인간은 탐욕과 실수를 범하는 성향이 있기 때문에 언제라도 일을 그르칠 수 있다.

99

워렌 버핏의 말을 인용하면, "썰물일 때문 누가 벌거벗고 수용하는지 알 수 있다"는 것이다. 지나친 낙천주의자들은 이 점을 꼭 유념해야 한다. 밀물이 영원히 가려줄 것이라 생각해선 안 된다.

101

모두가 어떤 자산에 리스크가 있다고 믿어서 매입을 꺼려 하면, 결국 자산 가격은 리스크가 전혀 없는 수준으로 떨어진다. 가격에 포함되어 있던 모든 낙관론이 배제되고 부정적인 의견이 확산되면 리스크가 가장 적은 투자가 될 수 있다.

(중략)

어떤 자산이 리스크를 포함하지 않는다고 모두가 믿게 되면, 결국 앞다투어 그 자산 가격을 올림으로써 리스크는 엄청나게 커진다. 사람들이 어떤 리스크도 두려워하지 않으면, 리스크를 감수하는 데 대한 보상(즉 리스크 프리미엄)을 요구하지도, 받지도 못한다. 그런 상황이야말로 리스크가 무럭무럭 자랄 수 있는 환경이 된다.

115

장기적인 투자 성공으로 가는 길은 공격적인 투자보다는 리스크 제어에 있다. 전체 투자 이력을 통틀어 대부분 투자자들의 성과는 성공 사례가 얼마나 대단했느냐 보다는, 실패 사례가 얼마나 되고 그 사례들이 얼마나 나빴는지에 의해 결정된다. 리스크를 능숙하게 제어하는 것은 탁월한 투자자임의 징표다.

196

내가 아는 한 가지는 내가 모른다는 것이다.

245

투자자가 할 수 있느느 두 가지 방법, 즉 이례적인 수익을 달성하는 것과 손실을 회피하는 것 중에서 나는 후자를 더 신뢰한다. 수익을 내는 것은 앞으로 일어날 일에 대해 옳은 판단을 하는 것과 대체로 관계가 있는 반면, 손실은 자산가치가 존재하는지, 군중의 기대가 적당한지, 가격이 낮은지를 확인하는 것으로 최소화될 수 있다. 내 경험상 훨씬 더 일관성을 가지고 할 수 있는 일은 후자다.

250

리스크를 제어하면 장기적으로 뛰어난 실적을 낼 수 있는 탄탄한 기초가 될 것이라고 생각한다. 조심스럽게 투자하고, 좋은 가치와 상당한 안전마진을 고수하며, 자신이 모르는 것과 제어할 수 없는 것을 늘 의식하는 것은 내가 아는 최고의 투자자들이 가진 특징이다.

253

손실을 회피하려는 노력이, 무리하여 좋은 실적을 올리려는 노력보다 중요하다는 것이다. 무리하게 실적을 위해 노력하는 것은 단기적으로는 성공할 수 있겠지만, 가끔 시도해서 실패할 경우 영영 회복이 불가능할 수도 있다. 반면 손실 회피의 노력은 좀 더 자주 성공할 수 있고, 결과를 더 신뢰할 수 있으며, 실패해도 무리한 실적을 추구하다 실패했을 때보다는 훨씬 견딜만한 결과로 나타날 것이다.

[깨]

지난 직간접 투자를 복기해보면 탐욕으로 인한 실수가 대부분이었다는 것을 부정할 수가 없다. 나 역시 역전세를 맞으면서 무리하게 공격적인 투자의 결과를 다시 한 번 생각해보게 된 것 같다. 주변의 물쌀에 휩쓸리지 말고 탐욕에 빠지지 말고 정돈된 투자자로 성장해야겠다. 배운 대로, 순리 대로 무리하지 않고 해 나가기.

더 버는 것보다 망하지 않는 것이 가장 중요하다. 알고 있음에도 탐욕에 눈을 가려 희망회로를 돌리는 것을 자제해야 한다. 리스크 제어를 탄탄하게 하고, 지방의 경우 공급상황을 철저하게 파헤쳐 보고, 할 수 있는 한 예상되는 리스크를 가늠 후에 투자를 진행해야겠다. 보수적으로 접근하고 리스크를 제어할 수 있는 투자자가 되어야겠다.

큰 실수를 더 이상 하지 않도록 복기하고, 망하지 않고 꾸준히 투자자로 오래 성장할 수 있는 컨디션을 만드는 게 원씽. 모두가 달려나갔던 상승장의 분위기와 흐름을 잘 기억하고, 현재 하락장에서 깊게 사고하고 내 속도에 맞춰 투자해나가면서 다음 투자를 기다려야겠다.

[적]

리스크 부분 주요사항 정리하고 필사하기

조급함이 밀려올 때마다 탐욕에 대한 챕터 반복해서 읽으며 마음 다잡기