- 성공한 투자자와 실패한 투자자를 가르는 분수령은 자기 행동을 조절할 수 있는지 여부다. 모든 탁월한 투자에서 핵심은 행동투자다.
- 시장에서 성공하려면 에고를 이겨야 한다. 뇌에서는 '왜 그런가?'라는 질문이 더 자연스럽지만, 투자자는 '왜 안 되는가?'라고 질문하는 법을 배워야 한다.
- 어떤 선택을 했을 때얻을 개인적 효용의 크기를 재단한 다음, 그 효용이 실제로 일어날 가능성에 따라 선택의 가부를 결정한다.
- 인간에게 가장 어렵고 중요한 일이 무엇이냐는 물음을 받았다. 그의 대답은 간단했다. "너 자신을 아는 것" 그리고 인간에게 가장 무익한 일은 무엇이냐는 질문에는 "조언을 하는 것"이라고 곧바로 대답했다.
- 무언가 행동을 하려고 하는 뇌의 진화적 편향은 원인이 과잉 확신에 있건 다른 요인에 있건 투자 수익률에 악영향을 미친다는 사실이다.
- 게으른 뇌는 정신적 에너지가 적게 들어가고 완벽하기보다는 대충 타협에 그치는 결정을 내리도록 이끈다. 뇌가 대충 타협해서 만든 인지적 지름길은 대부분 우리에게 아무런 해도 끼치지 않는다. 예를 들어, 익숙한 퇴근길을 아무 생각 없이 운전해도 어지간하면 큰 문제가 생기지 않는다. 그러나 이런 인지적 지름길은 투자 결정에는 회복할 수 없는 해를 입힐 수 있다.
- 초두효과와 최신효과는 우리의 학습 방식에서 아주 중요한 부분을 차지하고, 투자 방식에도 영향을 미친다. 초기의 투자 경험과 최근의 투자경험은 실제보다 부풀려 기억되고, 시장에 대한 투자자의 주관적 경험도 정의한다.
- 뇌가 강세장에서는 위험을 추구하고 약세장에서는 보수적으로 군다는 사실은 우리의 신경에 '싸게 사고 비싸게 판다'는 투자의 절대 규칙을 위반하는 성향이 내재한다는 의미다. 우리의 결함투성이 뇌는 실제로도 위험이 고조된 상황에서도 위험이 낮다는 주관적 판단을 내린다.
- 적절한 스트레스를 느낄 때 분비되는 코르티솔은 일종의 기적의 약이 되어 신체적 각성을 높이고, 기억력을향상하며, 학습을 촉진하고, 감각을 늘리고, 동기부여를 높인다.
- 우리는 '어떻게 해야 뛰어난 투자자가 되는가?'라는 물음에 답을 얻기 전에 이것보다 짜릿하지는 않아도 훨씬 중요한 질문인 '어떻게 해야 얼간이 투자자가 되지 않는가?'의 답부터 알아내야 한다. 조금 점잖게 표현하면, 우리는 위험을 관리하는 방법을 배워야 한다.
- 제일 먼저 우리는 자신이 믿는 것을 입증할 증거를 찾아다니고, 그다음으로는 신념을 가지고 행동한 자신을 칭찬하고, 마지막으로 자신의 세계관을 공격하는 것에는 격렬하게 저항한다.
- 규칙 기반 행동투자 전략은 첫째도, 둘째도 투자자에게 유리한 확률을 추구하는 것이다. 다시 말해, 주식시장 투자자는 인내심과 침착함, 무작정 움직이지 않는 것을 행동의 기본값으로 삼아야 한다. 또한 시장 타이밍을 노리는 투자 전략을 구사하더라도 진득히 움직여야 하며, 투자를 할 때는 그만한 이유가 있어야 한다.
- 혹여 실력이 관건이었다고 해도, 여러 증거는 한 개인의 타고난 재능보다 성공적인 과정(가치투자전략, 모멘텀 전략 등)이 지속적인 성공의 핵심 비결이었다는 사실을 보여준다. 이 모든 기준을 놓고 볼 때 투자에서는 행운이 더 많은 것을 좌우한다는 결론이 나온다.
- 운칠기삼의 환경에서도 누군가가 연달아 성공을 거둔다면 그것은 지켜야 할 규칙을 지켰기 때문이다. 버핏이 지킨 규칙은 가치 투자의 대가 벤저민 그레이엄이 말한 '싸게 사라'였다.
- 지금 눈에 보이는 것이 앞으로도 존재한 것이라는 생각이 우리의 사고를 지배한다. 좋은 투자가 그토록 어려운 이유는 '보이는 것은 앞으로 얻을 것의 정반대다'라는 사실에 있다. (중략) 가치 투자 전략은 내 쪽으로 공을 던지는 사람이 아무도 없는 것과 같다. 남들이 저쪽으로 갈 때 나 혼자 이쪽으로 가야 하는 것이다.
투자의 원칙을 다룬 책들을 보면 공통적으로 하는 말이 '싸게 사서 비싸게 팔라'이다. 싸게 사는게 첫번째다. 확증편향에 사로잡히지 않고 인내심과 침착함을 가져야 한다. 내가 투자를 진행하는 이유를 스스로 명확히 알고 시장의 분위기에 흔들리지 않고 주관대로 행동하는 것.
대충 나의 결정에 타협하려는 태도를 버리고, 원칙에 따라 객관적이고 침착하게 투자하는 태도를 갖추자.
