[열중반 43기 부자의 기운이여 이리오삼(53)조 꿈이거 지희재] #18 투자에 대한 생각 독서 후기

STEP1. 책의 개요

1. 책 제목: 투자에 대한 생각

2. 저자 및 출판사: 하워드 막스, 비지니스맵

3. 읽은 날짜: 2025.02.25.

4. 총점 (10점 만점): 10 / 10점

STEP2. 책에서 본 것

• 성공적인 투자를 위해서는 서로 다른 측면을 동시에 신중하게 살펴야 한다. 벽돌 하나하나가 모여 튼튼한 벽이 되고 집이 되듯이, 가장 중요한 것 하나하나가 모여 성공적인 투자의 기반이 되어줄 것이다.
• 내게 리스크는 투자에서 가장 흥미롭고, 도전할 만하고, 꼭 필요한 측면이다. 세상에서 무슨 일이 일어나고 있는지, 그로 인한 결과가 어떤 상황으로 이어질지를 인식하고 있어야 한다. 그래야 비슷한 상황이 재발했을 때 앞서 얻은 교훈이 도움이 될 수 있다. 그렇지 못할 경우 호황과 불황이 반복되는 경제 주기 속에서 반복적인 희생양이 될 수밖에 없다.
• 투자의 본질은 당신이 성취하려고 노력하는 것이 무엇인가에 있다.
• 투자에서 확실히 성공하려면, 가장 먼저 내재가치의 정확한 평가가 이루어져야 한다. 정확한 내재가치 평가없이 투자자로서 지속적인 성공을 희망하는 것은 말 그대로 희망일 뿐이다.
• 내재가치보다 싼 가격에 사서 그보다 비싸게 팔면 된다. 물론 그러기 위해서는 내재가치가 무엇인지를 잘 알아야 한다. 가치를 정확하게 평가하는 것이 투자에서 꼭 필요한 선결 과제다.
• 가치투자를 하기로 결심하고 증권이나 자산의 내재가치를 분석한다면, 다음으로 중요한 것은 그 자산을 계속 보유하는 것이다. 그러나 그렇다고 해서 당장 내일부터 돈을 벌 수 있는 것은 아니다. 즉 가치에 대한 확고한 신념이 있어야만 수익이 발생하지 않는 기간을 버텨낼 수 있다. 가치평가에 대해 정확한 의견이 있으되, 그에 대한 신념이 약하면 큰 도움이 안된다.
• 하락장에서 수익을 내기 위해 필요한 두 가지는 첫째, 내재가치에 대한 자신만의 견해가 있어야 한다. 둘째, 끝까지 그 견해를 고수해야 하고, 설사 자신이 틀렸음을 시사하는 가격 하락이 발생하더라도 자신의 견해대로 사야 한다. 견해는 옳은 것이어야만 한다.
• 투자의 성공은 좋은 자산을 사는 것이 아니라, 자산을 잘 사는 것에서 나온다.
• 가치투자자에게 투자의 시작은 가격이어야 한다. 가격의 적정성에 대해 신중하게 고려하지 않고 투자를 결정하는 것은 참으로 어리석은 일이다.
• 자산을 살 때 그 자산의 가치에 합당한 가격을 지불하면, 그 자산의 리스크를 고려할 때 그에 합당한 수익을 기대할 수 있다. 잘 사기만 하면 판 것이나 다름 없다. 즉 보유 자산을 얼마나, 누구에게, 어떤 방법으로 팔지에 대해 고심하느라 많은 시간을 보내지 않아도 된다는 의미이다. 자산을 저가에 매수했다면 위의 문제들은 저절로 해결될 것이다.내재가치의 평가가 정확했다면, 시간이 흐르면서 자산의 가격이 자산의 가치와 부합되어야 한다.
• 최악의 시기에도 상황을 잘 정리하여 주식을 팔지 않고 보유할 수 있어야 한다. 그러기 위해서는 장기 자본과 강한 의지력이 필요하다.
• 가격과 가치의 관계를 이해하는 핵심은 다른 투자자들의 심리를 간파하는데 있다.
• 아무도 관심을 보이지 않을 때 사는 것이 가장 안전하고 잠재 수익도 가장 높다.
• 가치보다 싸게 사려는 노력이 실패할 때도 있지만, 그것이 우리가 할 수 잇는 최선의 선택이다.
• 우리 누구도 미래에 대해 확실히 알지 못하므로 리스크를 피할 수 없다. 따라서 리스크에 대처하는 것은 투자의 필수 요소다. 리스크에 확실하게 대처하지 않는다면 장기간 성공하지는 못한다. 그렇기에 첫 번째로 해야 할 일은 리스크를 이해하는 것이며, 두 번째는 리스크가 높을 때 그것을 인지하는 것이고, 가장 중요한 세 번째는 리스크를 제어하는 것이다.
• 투자자는 자신이 선택한 대상에 얼마큼의 리스크가 존재하는지, 그 리스크를 감수할 수 있을지에 대해 판단해야 한다. 또한, 투자를 하면서 감수했던 리스크 역시 꼭 평가해야 한다. 위험 조정 수익을 평가할 수 있어야 한다.
• 적정 가격으로 투자하는 경우 리스크가 클수록 다음을 평가해야 한다. 기대 수익의 증가, 수익이 하락할 가능성, 경우에 따른 손실 가능성
• 자만심, 리스크를 모른 채 수용하는 것, 거기에 약간이라도 불리한 상황이 전개되는 것, 이 세 가지가 합쳐지면 얼마든지 큰 피해가 발생할 수 있다. 이는 자신의 포트폴리오가 어떻게 운용되는지를 이해하는데 시간과 노력을 들이지 않은 사람이라면 누구에게나 일어날 수 있다.
• 실력이 출중한 투자자는 가치의 안정성, 신뢰성, 가격과 가치의 관계를 토대로 리스크에 대한 판단을 한다.
• 훌륭한 투자는 수익을 창출하고, 리스크를 제어할 수 있어야 한다. 리스크를 제어하려면 리스크를 인식하는 것이 절대적으로 선행되어야 한다.
• 장기적인 투자 성공으로 가는 길은 공격적인 투자보다는 리스크 제어에 있다.
• 주기를 무시하고 추세를 추정하는 것은 투자자가 할 수 있는 가장 위험한 일 중 하나다.
• 가장 큰 실수는 정보나 분석적 요인에서 나오는 것이 아니라, 심리적인 요인에서 나온다.
• 공포는 지나친 걱정으로 투자자로 하여금 필요할 때 적극적인 행동을 하지 못하게 만든다.
• 훌륭한 투자를 위해서는 2차적 사고, 즉 다른 사람들의 사고 방식과는 다른 더 복합적이고, 통찰력 있는 사고 방식이 필요하다. 추세나 시장의 견해는 맞서 싸워야 하고, 추세를 따르는 포트폴리오는 멀리해야 한다. 시계추가 움직이고 시장이 주기를 따라 움직임에 따라 궁극적인 성공의 열쇠는 이런 움직임과 반대로 움직이는 데 있다. 이를 위해, 기술, 통제력, 자제심이 필요하다.
• 다른 사람들과 반대로 행동하는 것이 올바른 선택이다. 사람들이 매도할 때 사고, 매수할 때 팔아야 한다. 가격이 내재 가치와 심각하게 동떨어진 사례를 감지할 수 있는 능력이 필요하다. 이렇듯 단호하게 행동하려면 그 기반이 되어줄 경험이 있어야 한다.
• 최고의 투자자들에게는 확실히 공통적인 요소가 있다. 그들은 대체로 도전적이고, 마음이 불편한 것을 감수하는 역투자자들이다.
• 인내심을 가지고 기회를 기다리는 것이, 즉 저가 매수를 기다리는 것이 최고의 전략이 되는 경우가 많다.
• 시장 상황을 인식하고 그에 따라 행동하는 것은 투자 성공에 있어 필수적이다. 우리가 할 수 잇는 일은 상황을 있는 그대로 인식하고 주어진 상황을 고려하여 우리가 할 수 있는 최고의 결정을 하는 것이다.
• 기회를 선별하는 한 가지 방법은 우리가 저수익 상황에 있는지, 아니면 고수익 상황에 있는지를 확인하기 위해 모든 노력을 아끼지 않는 것이다. 투자자는 자신이 현재 주기와 시계추의 어디쯤 서 있는지 파악하기 위해 노력을 해야 한다.
• 미래를 알기 어려운 상황에서 마치 미래를 아는 것처럼 투자하는 것은 미친 짓이나 다름없다. 미래를 알 수 없는 상황에서 좋은 결정을 내리려면 그 순간 가장 적절한 선택을 하면 된다.
• 우리는 알기 어려운 거시경제와 광범위한 시장 성과로부터 예상할 수 있는 것을 기반으로 결정을 내리기보다는, 알 수 잇는 것 중에서 가치를 찾고자 노력하며 시간을 보내야 한다.
• 정확히 미래가 어떤 모습일지 모른다는 것을 감안하면, 우리는 가치를 확고히 하며, 분석을 통해 얻은 의견을 가지는 한편, 기회가 스스로 찾아왔을 때 자산을 가치보다 싸게 매수함으로써 가치가 우리 편이 되도록 만들어야 한다.
• 많은 결과들이 우리에게 불리할 가능성이 크르모 우리는 방어적 투자를 해야 한다. 유리한 결과 아래서 최대한의 수익을 보장하는 것보다 불리한 결과 아래서 확실히 살아남는 것이 더 중요하다.
• 성공 기회를 늘리려면 시장이 극단적인 상황에 있을 때 다수와 반대로 행동하는 것, 즉 약세장에서는 공격적으로 강세장에서는 신중하게 행동해야 한다.
• 탁월한 성과를 위한 노력과 관련하여 핵심은 최고가 되기를 망설이지 않아야 한다.
• 조심스럽게 투자하고, 좋은 가치와 상당한 안전마진을 고수하며, 자신이 모르는 것과 제어할 수 없는 것을 늘 의식하는 것은 내가 아는 최고의 투자자들이 가진 특징이다.
• 두려움을 가지고 투자하라. 두려움을 가지고 하는 투자에는 자만심이 생기지 않을 것이고, 지속적인 경계심과 심리적인 아드레날린이 계속 작용할 것이며, 충분한 안전마진을 고집할 수 있게 될 것이고, 당신의 포트폴리오가 뜻밖의 상황에 대비할 수 있는 가능성을 높여줄 것이다.
• 손실을 피하려는 노력이 무리하여 좋은 실적을 올리려는 노력보다 중요하다. 손실 회피 노력은 좀 더 자주 성공할 수 있고, 결과를 더 신뢰할 수 있으며, 실패해도 무리한 실적을 추구하다 실패했을 때보다는 훨씬 결딜 만한 결과로 나타날 것이다.

STEP3. 책에서 깨달은 것

주식과 부동산 투자는 같은 원리로 진행되는 것임을 깨달았다. 그리고, 멘토님들이 강의에서 하시는 말씀들이 옳다는 것을 책을 읽으면서 더 확신하게 되었다. 가치보다 싼 것, 리스크, 충분한 안전마진, 내재가치를 아는 안목, 역투자 모두 멘토님들이 하신 말씀이다.

STEP4. 책에서 적용할 점

두려워하면서 투자하는 것, 내재 가치를 보는 안목을 정확히 기르고,. 손실 회피를 위해 리스크를 인식하고, 대비하고, 제어하는 것, 시세트래킹하며 투자금이 적절할 때까지 기다리고 때가 왔을 때 공격적으로 투자하는 것, 그리고, 자산을 지켜내는 것. 이것을 위해 최고의 투자자가 되기를 망설이지 않겠다.

STEP5. 책 속 기억하고 싶은 문구

287. 가치보다 낮은 가격으로 매입하는 것이 수익을 창출하는 가장 신뢰할만한 방법이다.

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