책 제목(책 제목 + 저자) :
투자에 대한 생각_하워드 막스
1.책요약
#원칙1 심층적으로 생각하라
-투자에서 늘 적용 가능한 규칙이란 없기 때문이다. 환경은 통제 불가능하고 상황이 똑같이 반복되는 일은 드물다. 또한 투자자 심리가 시장에서 중요한 요소로 작용하고 많은 변수에 영향 받기 때문에 인과관계를 신뢰할 수 없다.
#원칙2 시장의 효율성을 이해하라
핵심은 좀 더 효율적인 시장이 종종 자산을 잘못 평가하더라도, 시장의 예측과 다르면서 좀 더 정확한 견해를 지속적으로 갖기란 쉽 않다는 점이다. 다른 사람들과 같은 정보를 가지고 같은 심리적 영향을 받는다면 말이다. 시장이 옳지 않더라도 주류 시장을 이기기가 몹시 어려운 이유도 바로 이 점 때문이다.
효율적 시장가설로부터 도출할 수 있는 가장 중요한 결론은 ‘시장을 이길 수 없다’이다.
#원칙3 가치란 무엇인가?
-비싼 것과 싼것에 객관적인 기준이 있어야 하는데, 그 기준은 자산의 내재가치를 바탕으로 할 때 가장 효과적.
#원칙4 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라
~어떤 자산군이나 투자 대상도 고수익을 올릴 수 있는 선천적 권리를 가지고 있지 않다. 자산은 가격이 적당할때만 매력적일 수 있는 것이다.
#원칙5 리스크란 무엇인가?
-투자는 정확히 한 가지로 이루어진다. 바로 미래를 상대하는 것이다. 문제는 우리 누구도 미래에 대해 확실히 알지 못하므로 리스크를 피할 수 없다는 것이다. 따라서 리스크에 대처 하는 것은 투자의 필수 요소다. 가격이 오를 투자 대상을 찾는 것은 그리 어려운 일만은 아니다. 만약 당신이 이런 대상을 충분히 찾을 수 있다면, 당신은 옳은 방향으로 가고 있는 것이다. 그러나 리스크에 확실하게 대처하지 않는다면 장기간 성정하지는 못한다. 그렇기에 첫 번째로 해야 할일은 리스크를 이해하는 것이며 , 두번째는 리스크가 높을 때 그것을 인지하는 것이고, 가장 중요한 세번째는 리스크를 제어하는것!
#원칙6 리스크를 인식하라.
-투자자가 하는 행동에 의해 시장에 변동이 생기면 리스크는 증가한다. 투자자들이 자산 가격을 앞다투어 올림으로써 미래에 있어야 할 자산의 가치 상승을 현재화 하고 예상 수익을 낮춘다
#원칙7 리스크를 제어하라
-장기적은 투자 성공으로 가는 길은 공격적이 투자보다는 리스크 제어에 있다. 전체 투자 이력을 통틀어 대부분 투자자들의 성과는 성공사례가 얼마나 대단 했느냐 보다는, 실패 사례가 얼마나 되고 그 사례들이 얼마나 나빴는지에 의해 결정된다. 리스크를 능숙하게 제어하는 것은 탁월한 투자자임의 장표다.
#원칙8 주기에 주의를 기울여라.
-근본적인 이유는 인간과 관계있다. 인간을 포함할 때 결과는 다양해지고 주기적으로 변한다. 대개 인간이 감정적이고, 일관되지 못하며, 꾸준하지 않고, 단순하지도 않기 때문이다.
#원칙9 투자시장의 특성을 이해하라.
-우리가 확신을 가져도 되는 것이 몇 가지 있다. 극단적인 시장의 움직임에는 반전이 있을 것이다. 그리고 시계추가 한쪽 방향으로 영원히 움직일 것이라고, 또는 그 끝에서 계속 머물 것이라고 믿는 사람들은 결국 막대한 손실을 입을 것이다. 반면 시계추의 움직임을 이해하는 사람들은 엄청난 이익을 얻을 수 있을 것이다.
#원칙11. 역투자란 무엇인가
-모두가 팔고 있을 때 역으로 살 수 있는 가치를 볼줄 아는 견해가 우리에게 있다면, 그리고 그 견해가 옳기만 하다면, 최소한의 리스크로 최고의 보상을 받을 수 있게 될 것이다.
#원칙12.저가매수대상을 찾아라.
-과열을 부추기는 자산과 달리 잠재적으로 저가에 매수할 수 있는 자산들은 대체로 객관적인 결점이 드러낸다.
#원칙14. 내가 아는 한 가지는 내가 모른다는 것이다.
-투자자들은 자신이 현재 주기와 시계추의 어디쯤 서 있는지 파악하기 위한 노력을 해야 한다는 것이다. 그런 노력이 미래를 바꾸거나 미래에 대해 알 수 있도록 만들지는 않을 것이나, 예상되는상황에 준비 할 수 있도록 도와줄 것이다.
#원칙17.방어적으로 투자하라.
-신중한 투자자들의 생각은 다르다. 그들은 공격이 종종 충족되지 않는 목표들로 채워지는 반면, 방어는 좋은 성과를 지속적으로 제공한다고 생각한다.
#원칙19 부가가치를 창출하라.
-리스크와 수익 면에서 시장과 비슷한 성과를 내는 것은 그리 어렵지 않다. 어려운 것은 시장보다 잘하는 것, 부가가치를 창출하는 것이다. 그러기 위해서는 뛰어난 투자 기술과 탁월한 통찰력이 필요하다.
2.적용할점
#원칙13. 인내심을 가지고 기회를 기다려라.
-언제나 최고의 결과만 나오는 것이 최선의 방법일 수도 있다는 것이다. 인내심을 가지고 기회를 기다리는 것이, 즉 저가 매수를 기다리는 것이 최고의 전략이 되는 경우가 많다.
-시장 상황을 인식하고 그에 따라 행동하는 것은 투자 성공에 있어 필수적이다. 반면, 투자 실패를 불러올 수 있는 행동으로는, 첫째 시장 상황을 인식하지 않고 행동하는 것, 둘째 시장 상황과 무관하게 행동하는 것, 그리고 셋째 그 상황을 우리가 어느 정도는 바꿀 수 있다고 믿는 것 등이 있다. 이러한 것이 가장 현명하지 못한 행동들이다. 즉 우리에게 주어진 상황에 맞게 투자해야 한다는 주장이 가장 타당하다.
-우리의 상황이 변하는 것은 우리의 능력 밖이 라는 것을 의미한다. 그러므로 우리는 인식하고 인정하고 대처하고 대응해야 한다. 투자의 본질 또한 이런 것이 아니겠는가?
과거는 과거일 뿐 되돌릴 수 없다. 그리고 그 과거가 우리를 지금의 상황에 처하도록 만들었다. 우리가 할 수 있는 일이라고는 상황을 있는 그대로 인식하고 주어진 상황을 고려하여, 우리가 할 수 있는 최고의 결정을 하는 것이다.
-손실을 입을 투자를 하는 것보다는 , 수익을 올릴 수 있는 기회를 놓치는 것이 낫다는 우리의 신념을 언제나 확고히 따랐다. 우리 고객들 역시 수익 가능성에 매번 참여 하는 것보다 리스크 제어를 우선으로 한 결과를 받아들일 준비가 되어있다.
>>1호기가 생각나는 문장, 내 상황에 맞는 ‘종잣돈과 자산의 최대화’라는 전략적인 선택으로 수익가능성이 있다고 조급함에 무조건 적인 투자를 진행하기보다, 리스크제어를 우선으로 투자선택을 해야한다는 것을 깨닫게 되었습니다.
초보시절엔 저평가-투자금-리스크라는 생각으로 저평가와 투자금에 많이 집중되어있었다면 과거의 투자경험을 통해,
리스크-저평가-투자금의 순서로 생각의 순서를 변경해야함을 느끼게 되었습니다.
-기회를 선별하는 한가지 방법은 우리가 저수익 상황에 있는지, 아니면 고수익 상황에 있는지를 확인하기 위해 모든 노력을 아끼지 않는 것이다.
-안전한 투자처의 수익이 하락함에 따라 호황기 전에 내던 수익을 내기 위하여 좀더 위험한 상품에 투자하는 것이다. 수익을 영구화하기 위해 계속해서 새롭고 더 큰 리스크를 부담하는 패턴은 종종 경제 주기의 패턴에서도 반복된다.
>> 시장이 호황일수록 점차 위험한 상품에 투자한다는 문장이 인상 깊었습니다. 현재 주식시장은 코스피 8천을 찍으며 확실히 상승장 중반을 넘겼고, 신용 잔고 비율이 36조 최대치라는 뉴스가 심심치 않게 들리는데, 부동산시장에서도 보유세 개편안이야기가 나오며 시장이 상승장 중반을 넘었다는 신호를 주는데, 경기 외곽까지 상승흐름이 퍼져나갔을 때, 어느 지역까지를 가치있는 투자지역으로 볼것인지 명확히 해야겠다는 생각이 들었습니다.
-낮은 수익을 제공 할 것으로 예상되는 시장에서 어떻게 대처 할것인가?
-무조건 투자한다:단기적으로 나타나는 리스크는 무시하고, 장기적인 결과에 집중한다. 이는 특히 마켓타이밍과 전략적 자산 배분이 어렵다는 인식을 받아들인다면 비합리적인 것이 아니다. 그러나 단기 손실에 대해서는 신경 쓰지 않아야한다.
>>서울 5급지까지 움직이고 있는 현재의 상승장 중반을 지나는 서울수도권 시장상황에서 저수익을 감수하고라도 더 가치있는 자산으로 자산을 이동시켜야하는지, 방향성에 대한 온전한 이해를 하게되었습니다 수익이 작아지는 시장에서 리크스가 크고 수익이 높은 것이 아닌, 리스크가 작고 수익이 작은걸로 움직여야하고 아파트투자에서 리스크란 본질적으로 선호도가 가치이기 때문에 선호도가 작아질수록 리스크가 커진다고 볼수 있기 때문이란걸 이해하게 되었습니다.
-그 당시가 인내심을 가지고 기다리던 기회주의자들이 한 걸음 앞으로 나아갈 시기였다. 이들은 기본적으로 2006년과 2007년 리스크에 대해 인지하고 있었고, 만일의 사태에 대비하고 있었다.
위기가 진행되는 동안 중요한 것은, 매각을 하게 만드는 영향으로부터 완전히 벗어나서, 매수할 수 있는 위치에 있는것이다. 그러한 기준을 충족시키려면 가치에 대한 확고한 신뢰, 레버리지를 거의 또는 전혀 이용하지 않는 것, 장기적으로 투자할 수 있는 자본, 강한 배짱 등이 투자자에게 필요하다. 역투자가다운 태도와 튼튼한 대차대조표가 기반이 되는 인내심 있는 기회주의는 위기 상황에서도 놀라운 수익을 낼 수 있다.
>>시장의 흐름에 따라 상승장이 여물어 갈수록 나의 리스크에 대해서 지속적으로 점검하고 현재 시장에 대한 온전한 이해를 높여 가는 것이 매우 중요하다고 생각되었고, 특히 매수할 수 있는 위치라는 부분이 부동산 투자로 적용하면 명의의 문제이기 때문에 종부세,보유세등의 세금규제가 나오는 시점에서 5.9 양도세중과로 상승장 후반으로 갈수로 매도도 매수도 쉽지 않기에 몸을 가볍게 하는 것이 중요하다는 것을, 온전히 이해하게 되었습니다.
3.느낀점
첫번째 이 책을 읽었을 때는 리스크에 관련한 부분이 상당해! 리스크에 대한 생각들을 많이 하게 되었다면
다시 한번 이 책을 읽으면서는 리스크뿐만 아니라 가치,가격,주기,투자시장의 특성,마인드,저평가,기다림,행운등
저자가 말하는 ‘투자’에 대한 모든 '생각들'이 담겨 있음을 느끼게 되었고, 부동산과 주식, 종목은 다르지만, ‘투자’에 대한 본질을 깊게 들어가보면 동일하다는 것을 느끼게 되었고, 3년의 월부 활동으로 자본주의-투자-부동산에 대하여 많은 부분들을 배워왔는데, 실제로 나의 투자에 이러한 생각들을 행동으로 옮기고 있었는지, 내가 놓친 부분은 무엇인지 생각하면서 읽게 되었습니다. 또한 가장 크게 느낀 점으로 주기에 관한 부분으로 상승장 중반에 진입한 지금의 시장에서 나는 어떠한 스탠드로 투자기회를 기다려야하는지, 왜 지난학기 멘토튜터님께서 홀딩후 세제개편안을 확인하거 움직이거나, 2채를 더 좋은 1채로 자산을 벌려놓는게 아닌 자산을 위로 불리는 방향으로 전환한 시기였는지, 투자의 원칙에 대한 책을 재독하며 더욱 온전히 이해가 되었습니다. 정말.. 이러한 방향성과 가르침을 받을 수 있는 환경에 감사했고, 스스로 독립된 실력있는 투자자가 되는 길에서 아직까지 나의 경험들이 아직 많이 부족하다는 것을 이해하기도 했습니다.
