[꿈꾸는파파] _독서후기_#23_25년 (투자에 대한 생각)_생각을 바꿔라

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STEP1. 책의 개요

1. 책 제목: 투자에 대한 생각

2. 저자 및 출판사: 하워드 막스 / 비즈니스맵

3. 읽은 날짜: 25년 3월 25일

4. 총점 (10점 만점): / 10점

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STEP2. 책에서 본 것 + STEP3. 느낀 점 + STEP4. 적용할 점

투자에도 철학이 필요하다

P6. 성공적인 투자를 위해서는 서로 다른 여러 측면을 동시에 신중하게 살펴야 한다. 어느 하나만 빠뜨려도 결과는 만족스럽지 못할 수 있다.

원칙1. 심층적으로 생각하라

P15. 효과적인 투자 전략이라도 경우에 따라 유효할 뿐 매번 효과적이지 않기 떄문이다. 투자에서 늘 적용 가능한 규칙이란 없기 때문이다.

생각해보기)

투자는 공식으로 문제를 푸는게 아니라 상황에 따라 답을 찾아가는 것이다.

같은 투자 물건이지만, 누군가에는 좋은 투자 물건이 되고 또 다른 누군가에게는 좋지 않은 투자 물건일 수 있다.

투자로 연결하기)

내 투자 기준을 세우고 그에 맞춰서 투자하자.

P18. 다른 투자자들보다 더 좋은 판단, 남들과 다르게 생각해야 한다.

P22. 다른 사람들과 같은 방식으로 투자를 해서는 그들보다 나은 성과를 기대할 수 없다.

생각해보기)

투자에 있어 여러 이야기 중 다른 일반인들과 다르게 생각하고 판단하고 행동하는 말이 있듯이 이 책에서도 남들과 다르게 생각해야 한다는 이야기를 한다.

대중과 다르게 행동한다는 것이 어렵지만, 어렵기에 그것을 하는 사람이 많지 않고

그것을 한 사람과 하지 못한 사람 차이가 나는 것이다. 바로 부자와 부자가 아닌 사람의 차이이다.

원칙2. 시장의 효율성을 이해하라.

P37. 이론이 우리의 결정에 필요한 정보를 제공해야지 결정을 좌우해서는 안 된다.

원칙3. 가치란 무엇인가?

P38. 오늘 얼마에 사는 것이 적절한 것인지 알기 힘들다. 따라서 비싼 것과 싼 것에 객관적인 기준이 있어야 하는데, 그 기준은 자산의 내재가치를 바탕으로 할 때 가장 효과적이다.

생각해보기)

투자의 기준 중 저평가에 대하여 생각을 해보게 된다.

앞으로 얼마나 가격이 될지는 모르지만, 가격은 앞으로 인플레이션으로 상승을 언제가는 (장기간) 하는데 가치가 있는 물건은 더 상승한다는 개념하에 지금의 가치가 있는지 없는지 판단을 해야하고 그것을 객관적 판단, 즉 비교평가를 해야 한다고 생각이 들었다.

투자로 연결하기)

저평가 기준에 맞춰 후보 단지를 뽑고, 후보 단지 간 비교평가를 통해 투자 의사결정하는 프로세스 준수하기

P47. 투자자로서 지속적으로 옳은 일을 하기가 어렵다. (중략) 즉 가치에 대한 확고한 신념이 있어야만 수익이 발생하지 않는 기간을 버텨낼 수 있다.

생각해보기)

가치를 제대로 판단하고 투자에 대한 기준을 세우고 그에 맞춰서 투자하면 흔들리는 시장, 하락하는 시장에서 버틸 수가 있다. 그것이 투자의 기본이고 전부이다.

원칙4. 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라.

P51. 가치와 가격 사이에 건전한 관계를 확립하는 것은 성공적인 투자의 핵심이다. (중략) 가격의 적정성에 대해 신중하게 고려하지 않고 투자를 결정하는 것은 참으로 어리석은 일이다.

P53. 잘 사기만 하면 절반은 판 것이나 다름없다. 보유 자산을 얼마에, 언제, 누구에게, 어떤 방법으로 팔지에 대해 고심하느라 많은 시간을 보내지 않아도 된다는 의미다.

P61. 가치보다 싸게 사려는 노력이 실패할 때도 있지만, 그것이 우리가 할 수 있는 최선의 선택이다.

생각해보기)

좋은 물건을 이든 덜 좋은 물건이든 중요한 것은 가격이다.

아무리 좋은 물건이라도 비싸게 사면 안전마진이 부족하고, 수익률/수익금도 적게 된다. 가치 있는 것을 가치 대비 싸게 사야 한다는 것을 잃지 말자.

투자로 연결하기)

좋은 물건을 사는게 아닌 저평가 물건을 사는 것을 잊지 말자.

투자 우선순위: 저평가

원칙5. 리스크란 무엇인가?

P62. 리스크에 확실하게 대처하지 않는다면 장기간 성공하지는 못한다.

1) 리스크 이해하기 2) 리스크가 높을 때 그것을 인지 3) 리스크 제어

P69. 어떤 투자자에게는 문제가 되지만 나머지 투자자에게는 문제가 되지 않는 리스크도 있고, 어떤 투자 대상에는 안전할 수 있지만 나머지 투자 대상에는 위험할 수 있는 리스크도 있다.

P76. 어떤 일이 과거에 일어났다고 해서 미래에도 일어날 것이라는 의미는 아니며, 어떤 일이 과거에 일어나지 않았다고 해서 미래에도 일어날 가능성이 없음을 의미하지 않는다.

생각해보기)

리스크가 없는 투자는 없는 것 같다. 나 역시 리스크를 가지는 것 보다 리스크를 최소화하는 것이 필요하다고 생각한다. 다만, 이 최소화라는 것이 무조건 리스크가 없다는 것이 아니라 그 리스크를 내가 감당 가능하면 리스크가 제거 되기 때문에 저자가 말하는 것처럼 내가 투자를 할 때 어떤 리스크가 예상되는지 먼저 생각하고 최소한 리스크를 없애고 투자 이후 리스크가 온다면 그것을 제거하면 된다. 리스크를 감당하고 대응하는지에 따라 투자의 결과가 달라진다.

리스크는 누군가에게는 기회가 된다는 것을 잊지 말자.

투자로 연결하기)

투자 물건에 대한 리스크 파악하기

-공급/역전세 등

원칙6. 리스크를 인식하라.

P99. 사람들은 리스크를 인지하는 자신의 능력을 대단히 과대평가하는 반면, 리스크를 피하기 위해 필요한 조건은 과소평가하낟. 결과적으로 리스크가 있는지 모른 채 수용하게 되는데, 바로 이런 행동으로 인해 리스크가 발생한다.

P101. 모두가 어떤 자산에 리스크가 있다고 믿어서 매입을 꺼려 하면, 결국 자산 가격은 리스크가 전혀 없는 수준으로 떨어진다. 가격에 포함되어 있던 모든 낙관론이 배제되고 부정적인 의견이 확산되면 리스크가 가장 적은 투자가 될 수 있다.

생각해보기)

리스크를 어떻게 보는지에 따라 리스크가 달라지는 것 같다.

리스크를 너무 크게 혹은 너무 낮게 보는 것이 아니라, 자신의 관점에서 어떤 리스크인지 자신에게는 어떻게 영향을 줄지 생각해봐야 한다.

투자로 연결하기)

매수 의사결정 시 리스크 사항 반드시 판단하기

- 공급, 역전세, 전세 세팅

원칙7. 리스크를 제어하라.

P103. 리스크 관리에 대한 보상은 후하지도 않고 그나마도 경기가 좋을 때는 절대로 주어지지 않는다. 리스크가 숨어 있어서 잘 안보이기 때문이다.

생각해보기)

투자에 있어 리스크 관리가 중요한데 시장이 좋을 때는 리스크보다는 투자 수익에 대한 기대가 크기 때문에 리스크 자체가 보이지 않는 것 같다. 그래서 사람들은 지금 당장 투자를 해야하는 것이 투자하지 않는 것보다 리스크가 적다고 생각하는 것이 아닐까 한다. 훌륭한 투자란 투자하는 시장환경에 따라 조금은 다를 수 있지만, 항상 리스크에 대해 생각을 하고 관리 가능한지 판단을 하는 것이 필요하다.

원칙8. 주기에 주의를 기울여라.

P117.

원칙1: 대부분의 것들이 주기를 따른다는 사실이 증명될 것이다.

원칙2: 수익과 손실을 가져오는 가장 큰 기회들은, 다른 이들이 원칙1을 망각했을 때 찾아오는 경우가 많다.

생각해보기)

부동산 가격은 상승하기도 하고 하락하기도 한다.

다만, 상승과 하락의 폭의 크고 낮을수 있고, 빠르고 늦을 수 있다.

또한, 기간이 길수도 짧을수도 있다. 계속 상승하고, 계속 하락하는 것이 아니다. 상승폭이 계속 그리고 높다면 반드시 뒤에는 하락이 있고, 하락폭이 계속 그리고 낮다면 반드시 뒤에는 상승이 있을 수 있다는 점을 기억해야 한다.

투자로 연결하기)

지금 시장의 부동산 사이클 생각해보기 (봄-여름-가을-겨울)

원칙9. 투자시장의 특성을 이해하라.

P133. 모든 사람이 상황이 악화될수 밖에 없음을 확신할 때, 대중은 그쯤 되면 해결책이 없을 것이라며 포기할 것이다. 그리고 금융권이 종말을 맞이하지 않는다면, 우리는 일생일대의 투자 기회를 맞이할 수 있을 것이다. 경기의 바닥은 밀물 또한 있다는 것을 모두가 잊을 때 찾아온다. 그때를 위해 우리는 살고 있는 것이다.

생각해보기)

대중과 반대로 생각하고 행동하라는 의미이다.

어렵다. 대중과 반대로 생각하고 행동할 수 있다는 것이

그래서 지식뿐만 아니라 마인드가 필요한 것 같다.

냉정해야 한다.

원칙10. 부정적 영향과 맞서라.

P138.가장 큰 투자 실수는 정보나 분석적인 요인에서 나오는 것이 아니라, 심리적인 요인에서 나온다.

*주의해야할 것: 돈에 대한 탐욕, 지나친 공포, 자기기만, 다수의 견해에 따라가는 경향, 시기심, 투자자의 자아, 포기

생각해보기)

투자의 심리적 요인에 대해 많이 생각해보게 된다.

투자는 지식도 필요하지만, 결정의 순간 (매수,매도,보유) 심리적 요인이 크게 작용한다. 그 심리적 요인을 어떻게 컨트롤하고 흔들리지 않고 투자의 관점으로 봐야 올바른 투자를 할 수 있다고 생각이 든다.

원칙11. 역투자란 무엇인가?

P162. 뛰어난 투자자들은 언제 자산 가격이 가치에 비해 떨어질지를 안다. 그리고 자산 가격이 가치에 비해 낮을 수 있는 것은, 대부분 사람들이 그 자산의 가치를 보지 못할 때 뿐이다.

생각해보기)

가치을 제대로 아는 것이 필요하다. 그것이 투자자의 실력이 된다.

그리고 그 가치를 가격과 매칭을 해서 가치 대비 가격이 싸다고 판단되면 투자를 하고 가치에 맞춰서 가격이 반영이 될 때까지 잘 지키면 된다.

원칙12. 저가 매수 대상을 찾아라.

P169. 현명한 포트폴리오 구축 프로세스는 가장 좋은 종목을 매입하기 위해 그보다 못한 종목을 매도하고, 최악의 종목은 피하는 것으로 이루어진다. 이 프로세스를 구성하는 주요소로는, 첫째 잠재적인 투자 대상 목록, 둘째 목록에 있는 투자 대상의 내재가치 평가, 셋째 내재가치와 비교해서 가격이 어떠한지 판단하는 것, 넷째 각각에 포함된 리스크와 리스크를 포함했을 때 전체적인 포트폴리오에 미치는 영향에 대한 이해 등이 있다.

투자로 연결하기)

투자 후보 결정 시 저평가 단지를 우선으로 검토하기

원칙13. 인내심을 가지고 기회를 기다려라.

P181. 투자 대상을 뒤쫓는 것보다. 투자 대상이 당신 눈앞에 나타날 때까지 기다리는 것이다. 어떤 자산을 매입해야겠다고 처음부터 정해 놓지 말고, 매도자가 팔아야겠다고 한 것에서 자산을 고른다면 더 싸게 살 수 있다.

투자로 연결하기)

내가 세운 투자 기준에 맞춰서 투자를 한다.

원칙14. 내가 아는 한 가지는 내가 모른다는 것이다.

P204. 미래는 대체로 알 수 없는 것이라는 가정하에 미래에 투자하는 것을 좋아할 사람은 없다. 그것과는 별개로 미래를 알 수 없다면, 우리는 그 사실을 직시하고 예측보다 나은 대안을 찾아야 한다. 투자 세계에서는 어떤 한계가 주어지더라도, 이를 인정하고 수용하는 것이 부인하고 맞서는 것보다 훨씬 낫다.

원칙15. 우리가 어디에 있는지 파악하라.

P210. 우리가 주기의 어디쯤 있는지 알 수 있다 해도, 다음에 무슨 일이 생길지 정확히 알 수 있는 것은 아니다. 그러나 현재 위치를 알면 미래에 일어날 일들과, 그에 대해 무엇을 할 수 있을지에 대해 통찰할 수 있는 값진 기회가 제공될 것이다.

원칙16. 행운의 존재를 가볍게 보지 마라.

P223. 투자 실적이 반복될 가능성이 있는지를 고려할 때, 매니저의 실적에서 임의성이 미치는 영향고, 그 실적이 기술에서 나오는 것인지, 아니면 단순히 운 때문인지 생각해봐야 한다.

원칙17. 방어적으로 투자하라.

P244. 자산의 실제 가치가 당신이 예상보다 낮더라도 괜찮을 수 있는 여지를 더 만들어준 것이다. 이렇듯 낮은 가격은 오차 범위에 가장 중요한 원천이다.

P245. 상승세가 실제로 확정되어 있기 때문에 유일한 변동성은 하락세에서 나오므로, 이를 피하는 것이 성공의 핵심이다.

생각해보기)

방어적 투자에서 중요한 것은 이익보다 손실 최소 혹은 안전마진을 가지는 것이다. 결국 안전마진을 가지기 위해서는 적정 가격대비 싼 가격으로 매수하는 것이고 하락에 대한 리스크는 줄이면서 반대로 상승으로 인한 이익을 가져가는 방법이다.

수익만을 생각하고 투자를 하면 우리가 보지 못하는 하락, 손실을 잊을 수 있다. 수익이 큰 만큼 분명 리스크가 많다. 리스크를 알아야 하고 그것을 감당할 수 있다면 투자로 이어질 수 있지만, 리스크를 확인하지 않고, 혹은 확인을 했는데 감당이 되지 않는 경우에는 투자를 하지 않는 것이 어떻게 보면 방어적 투자가 아닌가 생각이 든다.

원칙18. 보이지 않는 함정을 피하라.

P253. 손실을 회피하려는 노력이, 무리하여 좋은 실적을 올리려는 노력보다 중요하다는 것이다. 무리하게 실적을 위해 노력하는 것은 단기적으로 성공할 수 있겠지만, 가끔 시도해서 실패할 경우 영영 회복이 불가능할 수도 있다.

P268. 위기를 앞두고 투자자들은 무엇을 할 수 있었을까?

-다른 이들의 경솔하고 조심성 없는 행동에 주의를 기울인다.

-불황에 심리적으로 대비한다.

-자산을 매각하다 (리스크가 큰 것)

-레버리지를 줄인다.

-현금을 보유한다

-포트폴리오의 방어성을 높인다.

P273. 투자 결과를 향상시킬 수 있는 한 가지 방법은, 무엇이 '오늘의 실수'가 될 수 있을지에 대해 생각해보고, 그 실수를 하지 않기 위해 노력하는 것이다.

원칙19. 부가가치를 창출하라.

P284. 경기가 좋은 해에는 평균 수익만으로도 충분하다. 이때는 모두가 수익을 낸다. 이처럼 시장 성과가 좋을 때 시장을 이기는 것이 왜 중요한지 누군가 설득력 있게 설명하는 것을 나는 아직 들어보지 못했다. 다시 한 번 말하지만 호경기에는 평균이면 충분하다. 그러나 시장을 꼭 이겨야 할 때가 있는데, 바로 불황인 해다. 경기가 침체되면 우리 고객들은 자신이 시장이 입는 손실의 선봉에 서기를 바라지 않으며, 우리 또한 그것을 바라지 않는다. 시상이 잘할 때는 시장만큼 잘하고, 시장이 못할 때는 시장보다 잘하는 것이 우리의 목표다.

생각해보기)

투자의 실력은 상승장이 하닌 하락장에서 결과로 차이를 보여준다.

상승장 특히, 급격한 상승장에서는 자산의 가치가 있던 없던 자산 가격이 상승하게 된다. 마치 이 투자가 잘 되어 영원히 상승할 것 같은 모습을 보인다.

하지만, 하락장이 다시 돌아오면 가치가 있는 자산과 그렇지 않은 자산의 가격 하락폭과 이후 반등에서 차이를 보이게 된다.

수익을 내고 자산을 지키기 위해서는 올바른 투자를 할 수 있는 투자 실력이 반드시 필요하다.

🍀

STEP3. 깨달은 것

투자에 대한 생각에 있어 일반인과 다르게 봐야 한다는 것을 다시금 느끼게 하는 책이다.

우리가 투자자로서 가져야할 지식뿐만 아니라 투자를 어떻게 접근하고 생각해야 하는지

저자가 말하는 원칙을 하나하나 생각해보면서 투자를 할 수 있는 기본적인 지식과 실력을 가지고

가치와 가격을 상대적으로 바라봐야 한다.

그리그 가치 대비 가격이 싼 투자 대상을 찾은 뒤 투자 판단 시 대중의 일반적인 심리와 반대로 생각을 하고

부/돈에 대한 탐욕과 조급함을 버리고 투자기준에 맞춰서 투자를 하면서 기다리는 자세가 필요하다.

진정한 투자의 실력은 상승장이 아닌 하락장에서 온다는 것을 다시금 알게 되었다.

그동안 나의 투자가 정말 실력이 아닌 운이 반영된 결과일수 있다는 생각도 들었다.

⭐️

STEP4. 책에서 적용할 점

책 내용 중 내 삶에 적용하고 싶은 점을 작성해보세요. 적용할 점은 구체적일수록 좋아요!

책을 읽고 가장 먼저 나의 투자와 연결해서 적용할 점을 정리해본다.

투자로 연결하기)

투자 프로세스를 반드시 준수하자

-저평가 / 투자금 / 임장 / 비교평가 /결정

📝STEP5. 책 속 기억하고 싶은 문구

책을 읽으며 기억하고 싶은 ‘책 속 문구’가 있다면 페이지수와 함께 적어보세요

P245. 상승세가 실제로 확정되어 있기 때문에 유일한 변동성은 하락세에서 나오므로,

이를 피하는 것이 성공의 핵심이다.