[딩동댕2] 독서후기 11-#2 투자에 대한 생각



1.내용정리

-이것만 보면 이 책을 다시 읽는 느낌

-이 챕터에서 중요한 핵심내용 기재 (당일 요약)

서문. 투자에도 철학이 필요하다

성공적인 투자를 위해서는 서로 다른 여러 측면을 동시에 신중하게 살펴야 한다. 어느 하나만 빠뜨려도 결과는 만족스럽지 못할 수 있다.

원칙1. 심층적으로 생각하라

평균 이상의 투자 성과를 거두기 위해서는 평범한 투자자와는 달라야 한다. 즉, 다른 투자자들보다 더 현명하게 사고해야 한다. 즉 남들과 다르면서 남들보다 더 나아야 한다. 이것이 2차적 사고다.

원칙2. 시장의 효율성을 이해해라

시장 가격이 항상 옳을 수는 없다. 네 가지 가정 중 한 가지 부족한 것이 눈에 띈다. 바로 객관성이다. 인간은 단순한 계산기가 아니다. 대부분의 사람들은 객관성을 잃게 만드는 탐욕, 공포, 시기, 그 밖에 다른 감정에 영향을 받기 때문에 언제라도 커다란 실수를 할 수 있다.

통찰을 가진 사람은 실수와 잘못된 가격으로 특정 지어지는 시장을 이길 수 있다. 이렇듯 비효율성은 초과 성과 발생의 원인이자 필요조건이기는 하지만, 그런 성과를 보장하지는 않는다.

원칙3. 가치란 무엇인가?

비싼 것과 싼 것에 객관적인 기준이 있어야 하는데, 그 기준은 자산의 내재가치를 바탕으로 할 때 가장 효과적이다.

가치투자자들은 주식의 현재가치가 현재 가격에 비해 높다는 확신에서 주식을 매수한다 . (내재가치가 미래에 크게 성장할 것 같지 않아도 매수한다)

성장투자자들이 주식을 사는 이유는 가치가 미래에 빠르게 성장하여 상당히 높게 평가될 것이라고 믿기 때문이다. (주식의 현재가치가 현재 가격에 비해 낮더라도 매수한다.)

선택의 문제는 가치와 성장 사이에 있는 것이 아니라, 현재가치가 미래가치 사이에 있는 것이다. 성장투자는 미래에 실현될 수도 있고 실현되지 않을 수도 있는 기업의 실적에 투자하는 것인 반면, 가치투자는 기업의 현재가치 분석을 토대로 투자하는 것이다.

현재보다 미래를 아는 것이 더 어려우므로 성장투자자의 성공률은 낮을 수밖에 없지만, 성공하기맘ㄴ 하면 그로 인해 얻는 것은 더 많을 것이기 때문이다.

원칙4. 가격과 가치 사이의 관계를 이해해라

어떤 것을 내재가치에 맞는 가격을 주고 사는 것은 사실 크게 자랑할 일은 아니다. 그러나 가치에 비해 더 많이 지불하는 것은 실수임에 틀림없다. 지나치게 비싸게 주고 사서 성공까지 가려면 아주 열심히 노력하든가, 큰 운이 따라야 한다.

대부분의 경우 증권 가격은 내재가치 외에도 두 가지 요인의 영향을 받는다. 특히, 단기 등락은 이 두요인이 주로 결정하는데, 그것은 바로 심리적 요인과 기술적 요인이다. 대부분의 투자자, 특히 비전문가들은 기술적 요인은 기본적 가치(펀더멘탈)와 무관한 요소로, 증권의 수요와 공급에 영향을 미친다.

미래의 가격 동향은 해당 자산을 매입하고 싶어하는 사람이 앞으로 더 많아질지, 아니면 더 줄어들지에 달려 있기 때문이다. 투자는 일종의 인기도 테스트로 가장 위험한 행동은 최절정의 인기에 있을 때 자산을 사는 것이다.

투자자 심리가 매우 중요하면서도, 완벽하게 파악하기가 극도로 어려운 영역이라는 것은 여전히 확실하다. 따라서 스스로를 보호하는 차원에서라도 시장의 심리를 이해하기 위해 시간과 에너지를 투자해야 한다.

성실한 가치투자의 정반대는 가격과 가치 사이의 관계가 철저히 무시된 채 발생한 거품을 아무 생각 없이 좇는 것이다. 모든 거품은 작은 진실로부터 시작된다.

<더 큰 바보 이론>

1) 주식의 긍정적인 면들이 진짜라고 해도, 가치보다 큰 금액을 지불하면 손실이 발생할 수 있다.

2) 자산 관련 종목, 집단, 시장의 고점은 시장 참가를 거부했떤 마지막 한 사람이 주식을 사면서 찍게 된다. 그 시기는 대체로 주식의 내재가치 변화와 무관하다.

3) 가격이 너무 비싸 는 이제 떨어질 거야 와 같은 말이 아니다. 비싼 가격이 오래갈 수도 있고, 그보다 더 비싸질 수도 있다.

4) 결국 그래도 내재가치가 문제가 된다.

'가치에 비해 저가로 사는 것' - 가장 믿을 수 있는 수익 창출 수단. 내재가치보다 저가로 매입하는 것과 자산 가격이 가치를 지향하도록 하는 것은 뜻밖의 행운을 필요로 하지 않는다. 단지 시장 참가자가 현실을 직시하는 것이 필요할 뿐이다. 시장이 제대로 기능할 때 가치는 가격 형성에 큰 영향력을 행사한다.

원칙5. 리스크란 무엇인가

투자는 정확히 한 가지로 이루어진다. 바로 미래를 상대하는 것이다. 문제는 우리 누구도 미래에 대해 확실히 알지 못하므로 리스크를 피할 수 없다는 것이다. 따라서 리스크에 대처하는 것은 투자의 필수 요소다.

리스크에 확실하게 대처하지 않는다면 장기간 성공하지는 못한다. 그렇기에 첫 번째로 해야 할 일은 리스크를 이해하는 것이며, 두 번째는 리스크가 높을 때 그것을 인지하는 것이고, 가장 중요한 세 번째는 리스크를 제어하는 것이다.

시장이 호황일 때 최고의 성과는 종종 가장 큰 리스크를 감수한 이들에게 돌아간다. 그렇다면 이들은 호황기에 시장에 참가하여 베타를 늘렸기 때문에 현명한 것인가, 아니면 단지 선천적으로 공격적인 유형이었는데 상황의 도움을 받은 것 뿐인가? 단기적으로 숙련된 투자자와 운 좋은 바보를 구분하기가 쉽지 않다.

투자가 성공했다고 해서 리스크가 없었다거나 반대로 실피했다고 해서 리스크가 컸다는 의미는 확실히 아니라는 것이다.

원칙6. 리스크를 인식하라

리스크란 어떤 결과가 발생할 것인지, 그리고 원치 않는 결과가 나왔을 때 손실 가능성은 얼마나 되는지에 대해 불확실한 것을 의미한다.

수익을 창출하는 기회와 마찬가지로, 시장에 존재하는 리스크의 정도도 증권, 전략, 기관이 문제가 아니라, 참가자의 행동에 의해 결정된다. 시장이 어떤 구조로 설계되었는지와 상관 없이 투자자들이 신중하게 행동할 때만 리스크는 낮아질 것이다.

모두가 어떤 자산에 리스크가 있다고 믿어서 매입을 꺼려 하면, 결국 자산 가격은 리스크가 전혀 없는 수준으로 떨어진다.

원칙7. 리스크를 제어하라

중요한 것은 손실이 발생하지 않더라도 리스크가 존재했을 수 있다는 것을 아는 것이다. 그러므로 손실이 없었다고 해서 포트폴리오가 꼭 안전하게 설계되었다고 할 수는 없다.

상승장에서는 그에 충분히 편승하고 하락장에서도 우수한 수익을 내려면 어떻게 해야 하는가? 하락장의 리스크를 부담하면서도 상슺앙의 수익을 확보하면 된다 .물론 절대 쉬운 일은 아니다.

리스크를 부담하는 투자자로서 적은 리스크로 같은 수익을 올리는 것은 대단한 성과이다. 그러나 대부분의 경우 이는 세심한 판단을 통해서만 평가할 수 잇는 미묘하고 눈에 보이지 않는 성과이다.

리스크를 관리하는 투자자들은 그럴 필요가 없는 호황에도 포트폴리오 리스크 관리를 했다는 것에 만족하면 된다.

나는 수년간 리스크가 있는 자산이라도 충분히 낮은 가격이라면 좋은 투자가 될 수 있다고 말해왔다. 그러기 위해서는 이에 해당되는 경우가 언제인지를 알아야 한다. 그렇다. 수익을 위해 현명하게 리스크를 감수하는 것이 중요하다. 그리고 이를 판단할 수 잇는 가장 좋은 수단은 오랜 기간 반복된 성공의 기록이다.

이례적이고 일어날 가능성이 없어 보이는 일들이 일어날 수 있다는 것을 알지만, 합리적인 결정을 내리고 이를 실천하기 위해 우리는 리스크 대비 예상 수익이 높을 때 그 리스크를 알고도 수용한다.

전체 투자 이력을 통틀어 대부분 투자자들의 성과는 성공 사례가 얼마나 대단했느냐 보다는, 실패 사례가 얼마나 되고 그 사례들이 얼마나 나빴는지에 의해 결정된다. 리스크를 능숙하게 제어하는 것은 탁월한 투자자임의 징표다.

원칙8. 주기에 주의를 기울여라

우리 앞에 무엇이 놓여 있는지 알 수는 없지만 가능성에 대비함으로써 그로 인한 고통을 줄일 수는 있따는 광고의 논지에 전적으로 공감한다는 취지에서였다.

1) 대부분의 것들이 주기를 따른다는 사실이 증명될 것이다.

2) 수익과 손실을 가져오는 가장 큰 기회들은, 다른 이들이 원칙1을 망각했을 때 찾아오는 경우가 많다.

무엇이든 한 방향으로만 움직이는 것은 매우 드물다. 중요한 원칙은 무엇이든 커졌다 작아지고, 증가했다 하락한다는 것이다. 이는 경제와 시장, 기업에도 마찬가지다. 상승이 있으면 하락이 있다.

사람들이 정말로 계산적으로 감정을 배제하고 결정을 내린다면 아마 주기는 사라질 것이다.

원칙9. 투자시장의 특성을 이해하라

리스크를 과도하게 회피하면 낙관론이 가격에 전혀 반영되지 않고, 가치에 대한 평가가 터무니없이 낮을 때조차도 투자자들은 매수로부터 등을 돌린다.

주기에서와 마찬가지로 우리가 절대 알 수 없는 것들이 있다.

1) 추가 아치를 그리며 얼마나 움직일 것인가.

2) 무엇이 움직이던 추를 멈추게 하고, 반대 방향으로 되돌아오게 하는가.

3) 방향 전환이 언제 일어날 것인가

4) 반대 방향으로 얼마나 멀리 움직일 것인가

원칙10. 부정적 영향과 맞서라

가장 큰 투자 실수는 정보나 분석적 요인에서 나오는 것이 아니라, 심리적인 요인에서 나온다.

탐욕은 매우 강력한 힘을 가지고 있어서 상식, 리스크 회피, 신중함, 분별력, 논리, 고통스러운 과거의 교훈, 의지, 두려움, 그 밖에도 투자자들을 골치 아픈 문제로부터 멀어지게 해줄 수 있는 다른 모든 요소들을 충분히 이길 수 있다.

공포는 논리적이고 분별력 있는 리스크 회피를 의미하지 않는다. 공포 역시 탐욕과 마찬가지로 과잉을 의미하며, 그런 점에서 패닉 상태에 더 가깝다. 공포는 지나친 걱정으로 투자자로 하여금 필요할 때 적극적인 행동을 하지 못하게 만든다.

투자 프로세스에는 상당한 불신이 필요하다. 충분히 의심하지 않으면 투자 손실이라는 결과가 발생하기 때문이다. 금융 위기에 대한 사후 분석을 계속한 끝에, 나는 두 문장으로 그 원인을 요약할 수 있었다. 그것은 바로 의심스러울 정도로 좋았다와 무슨 생각을 했던 것일까이다.

단기간에는 자아에 큰 만족감을 주지 못한다는 것이 내 생각이다. 겸손, 신중함, 리스크 제어를 강조하는 방법을 따르는 것이 그리 흥미로운 일이 아니다. 물론 투자를 흥밋거리로 논해서는 안되지만, 종종 이런 것들이 무시된다.

시장이 최고점에 도달했을 때 매수를 피하는 것은 어려운 일이며, 그보다 더 어려운 것은 매도하는 것이다. 모두가 매수하고, 전문가들은 낙관적인 전망을 쏟아내며, 가격이 치솟고, 가장 공격적인 투자자들이 엄청난 수익을 올리는 상황에서, 이 흐름을 거스르기는 쉽지 않다. 반대로, 시장이 바닥을 찍었을 떄 매도하지 않는 것은 어렵고, 그보다 훨씬 더 어려운 것은 매수하는 것이다. 모두가 매도하고, 시장이 극심한 비관론에 휩싸이며, 보유하는 것 조차 전면적인 손실 위험처럼 보이는 사오항에서, 매도를 자제하거나 매수에 나서는 것은 정말 어려운 일이다.

원칙11. 역투자란 무엇인가?

내가 직접 봐온 최고의 투자자들에게는 확실한 공통적인 요소가 있다 그들은 대체로 도전적이고, 마음이 불편한 것을 감수하는 역투자가들이다.

원칙12. 저가 매수 대상을 찾아라

수준 높은 투자자라면 "싸기만 하면 뭐라도 살 거야"라는 말은 하지 않을 것이다, 그보다는 자신이 생각하는 최소한의 기준을 충족시키는 투자 후보를 목록으로 만들고, 그 안에서 최고로 싸고 좋은 것을 고를 것이다.

위험 대비 잠재 수익률이 가장 높은 것이나, 비용 대비 가치가 가장 높은 것을 골라야 한다.

투자 프로세스는 정밀하고 훈련되어야 한다. 둘째 반드시 비교해야 한다. 가격이 하락하거나 상승하거나, 따라서 장래 수익이 높거나 낮거나 상관없이 우리는 최고의 투자 대상을 찾아야 한다. 우리가 시장을 바꿀 수 없는 이상 시장에 참가하고 싶다면, 존재하는 모든 가능성 중에서 최고를 선택할 수 밖에 없다. 이것이 상대적 결정이다.

우리의 목적은 좋은 자산을 찾는 것이 아니라, 성공적인 매입을 하는 것이다. 따라서 어떤 자산을 사느냐가 중요한 것이 아니라, 그 자산에 얼마를 지불하느냐가 중요하다.

비싼 자산도 우리에게는 아무 소용 없다. 우리의 목표는 가격이 가치보다 싼 자산을 찾는 것이다.

1) 사람들이 잘 모르고 제대로 이해하지 못하는 것

2) 외견상 기본적으로 미심쩍은 것

3) 논쟁의 여지가 있꺼나, 볼품없거나, 투자하기 겁나는 것

4) 훌륭한 포트폴리오에 포함시키기에는 부적절하다고 여기는 것

5) 평가가 제대로 이루어지지 않고, 인기 없고, 사랑받지 못하는 것

6) 볼품 없는 수익을 기록한 것

7) 투자가 계속되지 못하고 최근에 중단한 것

원칙13. 인내심을 가지고 기회를 기다려라

언제나 최고의 결과만 나오는 일이란 세상에 없다는 것이다. 그리고 상황에 따라 아무것도 안 하는 것이 최선의 방버일 수도 있다는 것이다. 인내심을 가지고 기회를 기다리는 것이, 즉 저가 매수를 기다리는 것이 최고의 전략이 되는 경우가 많다.

오크트리는 손실을 입을 투자를 하는 것보다는, 수익을 올릴 수 있는 기회를 놓치는 것이 낫다는 우리의 신념을 언제나 확고히 따랐다.

있지도 않는 투자 기회를 만들어낼 수는 없는 일이다. 가장 멍청한 짓은 고수익만을 끊인없이 고수하는 것이다. 그리고 그 과정에서 당신이 올린 수익을 낭비하는 것이다. 기회가 없다면 바란다고 해서 생기지 않을 것이다.

원칙15. 우리가 어디에 있는지 파악하라

나의 답은 간단하다. 주위에서 무슨 일이 일어나고 있는지 이해하려고 노력하고, 그에 따라 행동하는 것이다.

원칙17. 방어적으로 투자하라

방어적인 투자에서 대단히 중요한 것 중에 워렌 버핏이 안전마진 또는 오차 범위 라고 부르는 것이 있다.

투자자가 할 수 있는 두 가지 방법, 즉 이례적인 수익을 달성하는 것과 손실을 회피하는 것 중에서 나는 후자를 더 신뢰한다. 수익을 내는 것은 앞으로 일어날 일에 대해 옳은 판단ㅇ르 하는 것과 대체로 관계가 있는 반면, 손실은 자산가치가 존재하는지, 군중의 기대가 적당한지, 가격이 낮은지를 확인하는 것으로 최소화될 수 있다.

그 외의 사람들은 홈런을 치기는 했으나 삼진을 당하는 바람에 사라졌다.

원칙18. 보이지 않는 함정을 피하라

무슨 일이 일어날 것이라고 지나치게 의지했다가는, 예측이 실패했을 경우 큰 낭패를 볼 수 있다. 기본적인 확률분포를 제대로 이해한다면, 일이 예상대로 일어날 것이라고 너무 믿어서는 안된다. 아웃라이어, 즉 드물게 발생하는 결과도 감안해야 한다.

투자자는 일어날 가능성이 없어 보이는 불행으로부터 스스로를 보호하기 위해 얼마나 많은 시간과 자본을 쏟아야 하는가?

원칙19. 부가가치를 창출하라

리스크와 수익 면에서 시장과 비슷한 성과를 내는 것은 그리 어렵지 않다. 어려운 것은 시장보다 잘하는 것, 부가가치를 창출하는 것이다. 그러기 윟새ㅓ는 뛰어난 투자 기술과 탁월한 통찰력이 필요하다.

적극적인 투자자들은 수없이 많은 선택을 할 수 있다.

첫째, 자신의 포트폴리오를 시장지수보다 공격적으로 할지 방어적으로 구성할지 결정할 수 있다. ==> 공격적인 투자를 선택하면, 지수의 변동이 큰 주식에 집중하거나 레버리지를 이용함으로써 포트폴리오의 시장 민감도를 증가시킬 수 있다.

둘째, 적극적인 투자자들이라면 종목 선택 능력을 개발하기 위해 지수로부터 멀어지기로 결정하고 지수의 일부 종목을 추가 매입하고, 다른 종목들은 비중을 줄이거나 배제한 다음, 지수에 해당되지 않는 종목을 일부 추가 매입할 수 있다.

리스크를 환영하는 공격적인 투자자들은 활황에는 시장 지수보다 높은 수익을 올리지만, 불황에는 더 큰 손실을 감수할 것을 예상해야 한다. 이것이 베타의 출발점이다.

시장을 이기는 것과 성공적인 투자는 서로 별개일 수 있다는 것이다. 세번째 표에서 매니저가 달성한 1년차와 2년차 기록을 보라. 중요한 것은 다만 수익이 아니라, 수익을 올리기 위해 얼마큼의 리스크를 감수했느냐 하는 것이다.

부가가치를 창출한 기술이 있는 투자자들의 실적은 비대칭적이다. 이들이 올리는 시장 수익률은 손실률보다 높다. 기술을 가진 공격적인 투자자들은 상승 장세에서는 큰 수익을 내며, 그에 상응하는 하락 장세에서는 수익을 상쇄할 정도로 큰 손실을 입지 않는다.

투자에서는 모든 것이 양날의 검과 같아서 탁월한 기술만이 제외하고는 모든 것이 대칭적으로 작용한다. 불리한 환경에서 손해를 보기보다 유리한 환경에서 더 큰 수익을 창출하려면, 우리가 의지할 수 있는 것은 기술밖에 없다. 이것이 우리가 추구하는 투자의 불균형이다. 탁월한 기술은 이를 위한 필수 조건이다.

경기가 좋은 해에는 평균 수익만으로도 충분하다. 이때는 모두가 수익을 낸다. 이처럼 시장 성과가 좋을 때 시장을 이기는 것이 왜 중요한지 누군가 설득력 있게 설명하는 것을 나는 아직 들어보지 못했다. 다시 한 번 말하지만 호경기에는 평균이면 충분하다.

그러나 시장을 꼭 이겨야 할 때가 있는데, 바로 불황인 해다. 경기가 침체되면 우리 고객들은 자신이 시장이 입는 손실의 선봉에 서기를 바라지 않으며, 우리 또한 그것을 바라지 않는다.

원칙20. 모든 원칙을 준수하라

성공적인 투자, 또는 성공적인 투자 경력을 위한 최고의 기반은 가치다. 즉 당신이 매입을 고려하는 자산이 가치가 있는지 잘 알아야 한다.

최고의 투자자는 자신의 목표가 저가 매입 기회를 찾는 것이지, 좋은 자산을 찾는 것이 아님을 절대로 잊지 않는다.

가격이 가치 이하일 때 매입하는 것은 수익 가능성 창출 뿐만 아니라, 리스크를 제한하는 데 중요한 요소이기도 하다.

큰 손해보다는 큰수익을 바란다면, 가치의 개념을 고수하고 투자자 심리와 기술적 요인을 극복해야 한다

2.느낀점

-이 책에 비춰서 봤을 때 내가 잘했던 점

: 투자자의 삶은 어떻고, 어떤 생각을 가지면 좋을까? 이 책에 모든 것이 담아있다. 이 책을 통해 투자란 평생을 이해하려고 노력해야하는 철학임을 읽으면서 알게 되었다. 투자자로 살면서 느낀 저자의 투자에 대한 철학을 배울 수 있어서 너무 좋았던 책이다. 특히, 가치 투자를 지향하는 저자의 생각을 동의하기 때문에 더더욱 감명깊게 읽게 된 것 같다.

가장 먼저 저자는 투자 결과의 목표에 대해 자세히 짚고 간다. '평균 이상의 성과' 투자자로 살기 너무 힘들기 때문에, 그냥 인덱스 펀드 하면 되는 건 아닌지, 수도권 몇 채 그냥 매수하면 되는건 아닌지 고민하게 될 때가 있다. 하지만, 요즘 생각하는 투자는 최대한 젊을 때 평균 이상의 투자 결과를 내어 남은 여생을 정말 좋아하는 것에 열정적으로 하게 만드는 수단이란 생각이 든다. 그러기 위해선 단기간의 수익이 아니라, 오랜 기간 꾸준히 성과를 내는 것이 중요하다. 그렇기 때문에 투자를 철학으로 접근해, 올바른 태도를 유지하는 것이 중요하다.

책에서 가장 좋았던 부분은 '리스크'에 대한 부분이었다. 사실 제대로 이해했다고는 생각이 들지 않는다. 시장의 왜곡은 펀더멘탈에 의해 생기는 것이 아니라, 시장의 심리 때문에 생기기 때문에 심리를 이해하되, 모든 것을 이해하기 어렵기 때문에 보수적인 투자기준을 유지하는 것이 중요함을 알게 되었다. 특히 오래 꾸준히 해야하는 투자 과정에서 리스크는 반드시 직면해야하는 필수요소이기 때문에 리스크를 이해하고, 인지하고, 제어하는 것이 중요하다. 다행히 선배 투자자들이 돈을 넣고 배우는 과정을 강의, 튜터링의 형태로 배울 수 있었고, 그에 맞는 투자기준을 배우고 있다. 다만, 투자는 경험에 의해 성숙해지기 때문에, 이론적으로만 알지 실질적으로 경험으로 온전히 배우긴 어렵다. 다행히 기버로서 다른 사람들을 도우면서 그 리스크를 가늠해보고, 내 것으로 체화하는 과정에 있기 때문에 더더욱 성공할 수 밖에 없다는 강한 확신이 든다.

책에서 인상 깊었던 것은 리스크는 보이지 않고, 결과로도 나타나지 않을 수 있다는 것. 단순히 수익이 났다고 해서, 리스크가 없었다는 것이 아니고, 복합적인 요소들에 의해 발현되지 않았음을 의미하기도 한다. 사람은 합리적인 결정을 내렸다고 생각했지만, 감정에 의해 불합리한 판단을 내릴 수도 있고, 가장 정확한 판단을 내렸다하더라도 외부 변수에 의해 큰 리스크가 나타날 수도 있다. 언제나 리스크는 도사리고 있고, 리스크 대비 수익률을 계속해서 생각해야 한다는 부분을 인지하고 더 열심히 투자 기준을 잡아야함을 많이 배우게 된다. 특히 상승장 때, 탐욕에 눈이 머는 것을 반드시 조심해야 한다. 조급함을 행동으로 나타내지 말아야 한다. 결국 가장 리스크가 적은 투자는 '가격이 싼 것' 그래서 우리는 가치 대비 싼 물건을 끊임 없이 매수하는 것이 중요하다. 그렇기 때문에 이 과정을 끊임 없이 연습해야하는 것이다.

-이 책에 비춰서 봤을 때 내가 못했던 점. 더 잘하고 싶은 것

: 투자자는 일어날 가능성이 없어 보이는 불행으로부터 스스로를 보호하기 위해 얼마나 많은 시간과 자본을 쏟아야 하는가?

리스크는 보이지 않는 것이라는 말을 들었지만, 결국 그 리스크를 어디까지 감수해야하는지는 본인의 선택이란 생각이 든다. 따라서, 감당가능한 정도의 여부를 결정하는 것이 중요한데, 강의를 통해서 그 수준을 배우긴 했지만, 실제 내 투자 성향에 적용하는 부분이 중요하단 생각이 든다.

다만, 확실한 것은 이례적인 수익을 추구하는 것보다 중요한 것은 손실을 회피하는 것, 망하는 것. 수익은 결국 망하지 않는 선택을 한다면, 반드시 달성할 수 있다. 다만, 손실난 투자 한 채 때문에 나의 모든 챗수가 위험에 빠뜨릴 수 있다.

투자로 홈런을 쳤었던 저자의 동료들이 결국 삼진을 당해 없어진 사례처럼, 리스크가 먼저 임을 알고, 눈 앞에 보이는, 대중에 따라 우루루 열광하는 수익을 좇지 말자.

-내가 생각지도 못했던 부분, 새로운 인사이트

: 경기가 좋은 해에는 평균 수익만으로도 충분하다. 이때는 모두가 수익을 낸다. 이처럼 시장 성과가 좋을 때 시장을 이기는 것이 왜 중요한지 누군가 설득력 있게 설명하는 것을 나는 아직 들어보지 못했다. 다시 한 번 말하지만 호경기에는 평균이면 충분하다.

그러나 시장을 꼭 이겨야 할 때가 있는데, 바로 불황인 해다. 경기가 침체되면 우리 고객들은 자신이 시장이 입는 손실의 선봉에 서기를 바라지 않으며, 우리 또한 그것을 바라지 않는다.

리스크에 대해 알고 있었으나, 어떤 방향성으로 리스크를 어디까지 제어해야하는지 개념 자체가 없었던 것 같다. 막연하게 망하지 않는 투자를 해야한다까지 였던 것 같은데, 이 책을 잃고 망하지 않는 수준을 어디까지 봐야하는지, 복기할 때 내가 놓쳤던 부분은 어디까지일지, 더 나아가 모든 성과는 결국 운에 의해 결정되는 것임을 이 책을 통해 배울 수 있었다.

특히 부동산에 있어 수익 성과는 오로지 운으로만 결정되는 것 같다. 더 좋은 자산을 취득할 수 있는 기회를 엿보는 것 만으로 부자가 될 수 있는 것. 사실 좋은 자산을 볼 줄 아는 눈만 있으면 부자가 되는 것은 큰 어려움은 없다. 하지만, 그것을 보유하는 과정에서 등락이 있을 수 밖에 없기 때문에, 거기에 전세가까지 떨어지는 하락을 거치게 되면 소위 멘탈이 나가게 될 수 있다. 이럴 때, 초연하게 지키는 방법을 고수하는 것이 중요한데, 안좋은 감정에 휩쓸려 매도하는 지경에 이른다. 감정적으로 쉽게 휘둘리게 되면 투자를 잘 할 수 없고, 원칙과 기준만 남는 것임을 다시금 느낄 수 있었다.

이제는 더 큰 수익이 아니라, 원칙과 기준으로 그저 좋은 자산을 늘려나가고 지키는 것. 그것이 투자의 전부임을 깨닫는다.

3.적용할 점

- 이 부분만 나에게 남는 것

- 느낀점 2번에서 연결됨

- 포함 : 기한(언제부터, 언제까지), 측정, 구체적 계획 1~2개

자산의 의미, 복기글 작성하기

12월 재독하기

4.논의하고 싶은 내용

-납득이나 이해가 안가는 것 (읽으면서 부대끼는 것)

-다른 사람의 생각이 궁금한 것

-[페이지, 나의 생각, 질문]을 세트로 적기

-이걸 같이 논의해 보면 우리 팀이 다같이 업그레이드 될 수 있을만한 질문

경기가 좋은 해에는 평균 수익만으로도 충분하다. 이때는 모두가 수익을 낸다. 이처럼 시장 성과가 좋을 때 시장을 이기는 것이 왜 중요한지 누군가 설득력 있게 설명하는 것을 나는 아직 들어보지 못했다. 다시 한 번 말하지만 호경기에는 평균이면 충분하다.

그러나 시장을 꼭 이겨야 할 때가 있는데, 바로 불황인 해다. 경기가 침체되면 우리 고객들은 자신이 시장이 입는 손실의 선봉에 서기를 바라지 않으며, 우리 또한 그것을 바라지 않는다.

Q. 투자 생활을 이어모면서 각자 진행했던 투자 물건이 있다면 지난 상승/하락장 때 어떤 결과가 있었는지, 숨어 있는 리스크는 없었을지 이야기해봅시다.