[나는돌멩이] '투자에대한생각' 독서후기

STEP1. 책의 개요

1. 책 제목: 투자에대한생각

2. 저자 및 출판사: 하워드막스

3. 읽은 날짜: 2025.12.30

4. 총점 (10점 만점): 9점

이 책은 ‘투자에 대한 기본 서적’이라는 생각이 많이 들었다.

전반적으로 투자에 대한 전체적인 부분에 대해 잘 설명이 돼있다.

책을 읽으며 가장 인상 깊었던 키워드는 ‘투자자의 감정, 리스크'이다.

투자에 있어서 사람의 감정이 얼마나 큰 영향을 미치는지

책을 통해 간접적으로나마 배울 수 있었다.

경험해보지 않는 입장에서 ‘나는 감정에 휘둘리지 않고 행동할 수 있을까?’

라는 질문에 ‘그렇다’라고 확신있게 대답할 수 없을 것 같다.

하지만 책을 통해 어떤 마음가짐을 갖고 있어야 하고

어떻게 미리 대비할 수 있을지에 대해 배울수 있었고

앞으로 투자 생활을 하면서 반드시 만나게 될 그런 상황들에서

감정이 아닌 이성적으로 생각하고 행동하는 투자자가 되기 위해 노력해야겠다.

미래는 아무도 알 수 없고, 내가 생각하지 못한 어떠한 리스크도 발생할 수 있다.

투자자로서 오래 살아남기 위해 필요한 것은 한두번의 홈런에 집중하는 것이 아니라

타율을 높이고, 삼진을 줄이는 것이다. 망하지 않는 것.

그것이 최우선이 되어야 한다.

기대수악/탐욕/욕심에 눈이 멀어 리스크를 경시해선 안 되고

수익을 냈다는 것만 봐서도 안된다. 그 과정에서 어떤 리스크가 발생할 수 있었는지를 항상 따져봐야 한다.

망하지 않고 살아남는 투자자. 그것이 내가 앞으로 나아가야 할 방향이다.

1. 심층적으로 생각하라

다른 투자자들보다 한발 앞선 사고, 더 효과적이고 더 고차원적인 사고를 해야 한다.

옳은 판단을 하는 것은 성공 투자를 위한 필요조건이지 충분조건이 아니다. 

 

투자자 집단이 곧 시장이기 때문에 모든 투자자들이 시장을 이길 수 있는 것도 아니다.

다른 사람들과 같은 방식으로 투자를 해서는 그들보다 나은 성과를 기대할 수 없다.

‘남다르다’는 바로 그 점 때문에 이는 소수에게만 해당되는 얘기다.

투자자 집단이 곧 시장이기 때문에 모든 투자자가 시장을 이길 수는 없다.

그렇기 때문에 다른 사람과 같은 방식으로, 1차원적 사고(평범한 사고)만 해서는 시장을 이길 수 없다.

그렇기에 시장을 이기는 투자자, 남다른 투자자는 많지 않고

비전보드 속 목표 달성을 위해서는 평범함을 넘어서는 남다른 사람이 되야 한다.

더 많은 노력, 시간, 마인드..!

2. 시장의 효율성을 이해하라

시장의 예측과 동일한 시각을 가지고 투자하는 것은 평균적인 수익률에 그칠 가능성이 크다.

시장을 이기기 위해서는 독창적이고 차별화된 시각, 즉 시장의 예측과 다른 견해를 가져야만 한다.

 

시장 가격이 항상 옳을 수는 없다. 대부분의 사람들은 객관성을 잃게 만드는 탐욕, 공포, 시기, 그 밖에 다른 감정에 영향을 받기 때문에 언제라도 커다란 실수를 할 수 있다.

 

가격이 공정하지 않고 실수가 있을 수 있기에, 어떤 자산은 너무 가격이 낮고 어떤 것은 너무 높을 수 있다.

이때 비싼 것보다 싼 것을 꾸준히 매입하기 위해서는 다른 투자자들보다 통찰력에서 앞서야 한다.

대부분의 사람들이 객관성을 잃게 만드는 탐욕,공포,시기 그 밖에 다른 감정으로부터

나는 이겨낼 수 있을까? 막상 그 시기가 다가온다면 나 또한 다른 사람과 마찬가지로

감정적으로 생각하고 판단해서 큰 실수를 할 수 있지 않을까?

겪어보지 않았기에 확실하게는 모르겠지만, 많은 사람들이 영향을 받는 부분이기 떄문에

나또한 흔들릴 가능성이 높다고 생각하고, 그 때가 됐을 때 실수하지 않도록 주의가 필요할 것 같다.

3. 가치란 무엇인가?

가치를 정확하게 평가하는 것이야말로 투자에서 꼭 필요한 선결 과제다.

 

영원히 지속되지 않는 것에는 결국 끝이 있기 마련이다.

 

당신이 가치를 초과하는 비용을 지불한다면, 이를 상쇄하기 위해서는 엄청난 가치 상승이 있거나, 강세 시장의 도움을 받거나, 아니면 당신보다 보는 눈이 없는 매수자가 나타나야 한다.

 

다음으로 중요한 것은 그 자산을 계속 보유하는 것이다.

오늘 그렇게 한다고 해서 당장 내일부터 돈을 벌 수 있는 것은 아니다. 즉 가치에 대한 확고한 신념이 있어야만 수익이 발생하지 않는 기간을 버텨낼 수 있다.

그러므로 일단 산 다음, 잘 샀다고 만족하면 된다. 하지만 당장의 성공을 기대하지는 마라.

 

내재가치에 대한 자신만의 견해가 있어야 하고 끌까지 그 견해를 고수해야 하고, 설사 자신이 틀렸음을 시사하는 가격 하락이 발생하더라도 자신의 견해대로 사야 한다. (그 견해가 옳은 것이라고 한다면)

결국 어떤 투자이든 가장 기본이 되는 것은 투자 대상에 대해 정확하게 가치를 판단하는 것이다.

그리고 가치를 초과하지 않는 금액에 (적정 금액) 매수하고, 

가격이 가치를 따라 형성될 때 까지 지켜내면(보유) 되는 것이다. 

가치에 대한 확고한 신념이 없다면 보유 과정에서 언제든 흔들릴 수 있다.

그렇기에 투자 대상의 가치에 대해서 확실하게 알고 있어야 하고

인내심을 갖고, 흔들리지 않고 기다리면 된다.

4. 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라

어떤 자산군이나 투자 대상도 고수익을 올릴 수 있는 선천적 권리를 가지고 있지 않다. 자산은 가격이 적당할 때만 매력적일 수 있는 것이다. 가치에 비해 더 많이 지불하는 것은 실수임에 틀림없다.

 

최악의 시기에도 상황을 잘 정리하여 주식을 팔지 않고 보유할 수 있어야 한다. 그러기 위해 장기 자본과 강한 의지력이 필요하다.

 

가격과 가치의 관계를 이해하는 핵심은 대체로 다른 투자자들의 심리를 간파하는 데 있다.

투자자 심리는 가치와 관계없이 얼마든지 영향을 끼칠 수 있다.

 

아무도 관심을 보이지 않을 때 사는 것이 가장 안전하고 잠재 수익도 가장 높다.

 

가치보다 싸게 사려는 노력이 실패할 때도 있지만, 그것이 우리가 할 수 있는 최선의 선택이다.

책에서는 투자에서 가장 중요한 부분이 심리학이라고 말한다.

월부에서도 강의를 들으면서 비슷한 내용을 많이 들었다.

결국에는 사람끼리 하는 거래이기 때문에 심리적인 부분이 굉장히 크게 작용한다고 생각한다.

그리고 심리는 가치와 관계없이 얼마든지 영향을 끼칠 수 있기 때문에

가치보다 높은 가격으로 사게 되는 것을 매우 주의해야 한다.

투자자라면 항상 가치보다 싸게 사려는 노력을 추구해야 한다.

5. 리스크란 무엇인가?

리스크에 확실하게 대처하지 않는다면 장기간 성공하지 못한다. 리스크를 이해하고 인지하고, 제어해야 한다.

 

1. 자신이 선택한 대상에 얼만큼의 리스크가 존재하는지, 그 리스크를 감수할 수 있을지에 대한 판단.
2. 투자수익이 그에 따르는 리스크 감수를 정당화하는지 알아내는 것
3. 투자를 하면서 감수했던 리스크 역시 꼭 평가해야 한다.

 

어떤 투자자에게는 문제가 되지만 나머지 투자자에게는 문제가 되지 않는 리스크도 있고, 어떤 투자 대상에는 안전할 수 있지만 나머지 투자 대상에는 위험할 수 있는 리스크도 있다.

 

투자 리스크는 대체로 상황이 발생하기 전에는 눈에 보이지 않으며, 심지어 투자가 끝난 다음에도 보이지 않을 수 있다. 

 

호황기에는 앞으로 닥칠 리스크를 인지하지 못한 채 자신이 잘 이해하고 있다고 자신의 능력을 과대평가하는 경향이 있다.

책에서는 우리과 과거에 봤던 최악의 상황보다 더 최악의 상황도 언제든지 발생할 수 있다고 말한다.

리스크를 정말 과하게 생각하고 걱정하는 사람은 두려움으로 인해 행동하지 못할 수 있지만

반면에 리스크를 너무 작게 생각하는 투자자는 언제든 리스크로 인해 위험을 맞이할 수 있다.

과하지도 않고, 덜하지도 않은.. 그 가운데 선을 잘 타야되지 않을까?

현재 시점에서 체크할 수 있는 모든 리스크를 객관적으로 판단하는게 최선이지 않을까란 생각도 든다.

앞으로 어떤 일이 발생할지는 아무도 알 수 없다..

항상 최악의 상황에서 어디까지 갈 수 있을지를 생각해보자. (하지만 그 최악보다 더 최악도 올 수 있다..)

6. 리스크를 인식하라

가격이 비쌀 때 피하지 않고 투자하는 것은 리스크의 주된 원인이 된다.

리스크가 생기는 주요 원인은 리스크가 낮다거나 심지어 완전히 사라졌다는 믿음 때문이다.

 

리스크는 일시적이고 측정이 불가능하다. 특히 투자자 심리가 고조되어 있을 때 그렇다.

아무 일 없이 시간이 흐른다고 해서 그 상태가 지속될 것이라고 볼 수 없다. 

 

투자자는 자신감이 커질수록 더 많이 걱정해야 한다.

 

투자에서 리스크는 가장 인지되지 못하는 곳에 가장 크게 도사리고 있고, 반대로 가장 큰 리스크가 있다고 사람들이 생각하는 곳에 가장 적은 리스크가 있다고 확신한다.

7. 리스크를 제어하라

훌륭한 투자자란 자신이 거두어들인 수익에 상응하는 것보다 적은 리스크를 부담해야 한다.

낮은 리스크로 중간 정도의 수익을 올리거나, 중간쯤 되는 리스크로 고수익을 올릴 수 있어야 한다.

하지만 고리스크로 고수익을 올리는 것은 오랫동안 그 상황이 유지되지 않는다면 큰 의미가 없다.

..이들의 이력이 남다른 것은 고수익 때문만이 아니라, 수십 년간 일관성 있는 실적을 유지하고 큰 실수를 안 했기 때문이다.

 

중요한 것은 손실이 발생하지 않더라도 리스크가 존재했을 수 있다는 것을 아는 것이다.

 

훌륭한 투자자는 다른 사람들보다 더 큰 수익을 올린 것보다, 같은 수익을 냈다 하더라도 리스크 관리를 통해 더 적은 리스크 속에서 그런 성과를 낸 사람이다. 

 

장기적인 투자 성공으로 가는 길은 공격적인 투자보다는 리스크 제어에 있다. 전체 투자 이력을 통틀어 대부분 투자자들의 성과는 성공 사례가 얼마나 대단했느냐 보다는, 실패 사례가 얼마나 되고 그 사례들이 얼마나 나빴는지에 의해 결정된다.

책을 읽으며 리스크에 대해 다시 한 번 생각해보게 된다.

투자에 있어 가장 중요한 것은 ‘망하지 않는 것. 생존’. 그리고 그것과 직결되는 것이 리스크인것 같다.

저자도 여러 번 강조하지만 한두번 큰 수익을 내는 것이 중요한 것이 아니라,

전체적인 기간 동안 실패 사례가 얼마나 되고, 그 크기가 어떠했는지가 중요하다.

인상깊었던 부분은 ‘손실이 발생하지 않더라도 리스크가 존재했을 수 있다는 것을 아는 것’이 부분이다.

손실이 없었다면, 수익만 냈다고 해서 기뻐하면서 매도하는 것이 아니라

보유하는 과정동안, 매도직전까지 어떤 리스크가 있었는지를 보는 것.

투자 전에는 생각하지 못했던 리스크였지만, 어떤 리스크가 발생할 수 있었고

운이 나빠 그런 리스크가 발생했다고 하면 나는 어느 정도의 피해를 봤을 것인가,,

투자에 대한 복기의 과정에서 리스크도 반드시 포함되어야 하는 부분이라고 생각된다.

8. 주기에 주의를 기울여라

투자에는 인생에서와 마찬가지로 확실한 것이 별로 었다. 가치는 증발할 수 있고, 판단은 틀릴 수 있으며, 상황도 변할 수 있고, 확실한것도 실패할 수 있다.

 

무엇이 됐든 한 방향으로만 움직이는 것은 매우 드물다. 그러나 중요한 원칙은 무엇이든 커졌다 작아지고, 증가했다 하락한다는 것이다. 상승이 있으면 하락이 있다.

 

그 이유는 대개 인간이 감정적이고, 일관되지 못하며, 꾸준하지 않고, 단순하지 않기 때문이다.

투자에는 확실한 것이 없다. 확실하다고 생각하는 것도 언제들 틀릴 수 있다.

그리고 영원한 상승도, 영원한 하락도 없다. 

상승에 눈이 멀어 매도 타이밍을 놓치는 실수, 하락에 눈이 멀어 보유하지 못하고 내던지는 것..

항상 주의해야 한다.  영원한 상승도 하락도 없다..

9. 투자시장의 특성을 이해하라

‘호황과 침체 사이’, ‘고평가와 저평가 사이’ 위와 같이 양극단을 오가는 규칙적인 움직임은 투자 세계에서 가장 신뢰할 수 있는 특징 중 하나이다. 그리고 투자자 심리는 어느 한쪽으로 치우치지 않은 중도보다는 양근단에서 보내는 시간이 훨씬 많다.

 

시장 상황이 좋고 가격이 오르면 투자자들은 신중함 따위는 잊고 매입을 서두른다. 혼란의 시기가 도래하여 자산이 저가 매입 대상이 되면, 투자자들은 리스크를 감수할 의지를 잃고 매각을 서두른다. 이러한 현상은 계속될 것이다.

 

이 도믄 것에서 중요한 점은, 무슨 일이 일어나고 있고, 그것이 무엇을 내포하고 있는지를 인식하는 사람들에게 기회가 주어진다는 것이다.

8장에서 나온 ‘주기’에 대한 내용의 연장이라고 생각된다. 영원한 상승과 영원한 하락은 없고, 시계추는 항상 양 극단을 왔다갔다 한다. 그리고 투자자의 심리는 중도보다는 양극단에 가깝다.

이 흐름을 미리 알고 있고, 현재의 흐름이 어느 방향으로 움직인다는 것을 알고 있다면

시장에 휘둘리지 않고 먼저 움직이는 소수의 남다른 투자자가 될 수 있을것이다.

혼란의 시기가 도래했을 때 기회를 잡는 것. 한때 삼성전자가 7만원대에서 머물러 있다가 4만원까지 떨어졌던 적이 있었다. 가격이 떨어지기 전에만 내가 주변에서 느꼈던 거는 ‘(과거에) 4~5만원이던 시절에 샀더라면…! 그 가격 다시 안 오냐?!!’ 라는 느낌이었는데, 막상 가격이 그 정도로 떨어졌을 때 내가 주변을 보며 느꼈던 것은 ‘이젠 망했어! 다 팔아~’이런 느낌이었던 것 같다.

가치에 대해 정확히 알고있고, 시계추의 흐름. 특성에 대해 알고 있는 사람이었다면 당시에 저가의 가격으로 매수할 수 있는 좋인 기회가 됐을 것이다.

10. 부정적 영향과 맞서라

실수는 왜 발생하는가?" 투자는 인간이 하는 일이며, 인간 대부분이 자신의 감정과 심리를 따를 수밖에 없기 떄문이다. 

저마다 심리로부터 영향을 받는 정도가 다르기 때문에 비슷하게 나온 결론을 가지고 만들수 있는 결과는 매우 차이가 난다. 가장 큰 투자 실수는 정보나 분석적인 요인에서 나오는 것이 아니라, 심리적인 요인에서 나온다.

 

탐욕은 상식,리스크회피,신중함,분별력,논리,과거의교훈,의지,두려움 등 모든 요소들을 충분히 이길 수 있다.

공포는 지나친 걱정으로 투자자로 하여금 필요할 때 적극적인 행동을 하지 못하게 만든다.

 

투자자들이 실수를 하게 만드는 네 번째 심리적 요인은 다수의 견해에 저항하지 않고, 설사 그것이 확연하게 비현실적이더라도 따라가는 경향이다.

 

시장 심리를 따라야 한다는 압박감과 부를 얻고 싶다는 욕망이 합쳐지면, 사람들은 자신의 의지와 의심을 버리고 스스로에게 내재된 리스크 회피를 망각하며 이치에 안 맞는 것을 믿게 된다.

 

시기심/탐욕은 사람들에게 계속해서 더 많은 것을 바라게 할 것이고, 그 힘은 다른 사람들과의 비교를 통해 더욱 강해진다. 

 

투자자들이 상식을 포기하게 되는 원인은..여기서 말하고 있는 것과 같은 감정들, 즉 탐욕,공포,시기심,자기기만,자아 때문일 것이다.

 

시장이 폭락할 때 두려움이 극도로 과장되는 시점에서는 매도를 피하는 것이 필수적이며, 오히려 매수하는 것이 바람직하다.

투자자들이 실수하는 이유, 비상식적인 행동을 하는 이유에 대해 잘 정리돼있다.

책을 읽으면서 많은 공감이 됐고, 인간의 감정이 투자에 얼마나 영향을 끼치는지 조금이나마 느껴 볼 수 있었다.

미리 준비(대처)해두지 않는다면

나 또한 감정적인 부분에 빠져 잘못된 선택을 하겠다는 생각이 들었다.

책에서는 이러한 감정들에 대해서 어떻게 극복해나가면 좋을지에 대해서도 알려주는데

월부에서 배우는 내용들과 똑같다는 생각이 들었다.

11. 역투자란 무엇인가?

추세나 시장의 견해는 맞서 싸워야 하고, 추세를 따르는 포트폴리오는 멀리해야 한다.

성공 투자의 열쇠는 반대로 하는 것, 다수와 다른 길을 가는데 있다.

사람들이 매도할 때 사고, 매수할 때 팔아야 한다.

 

우리는 시계추가 얼마나 멀리 움직일지, 또 방향을 전환해 반대 방향으로 얼마나 갈지는 전혀 모른다. 그러나 시장이 한 번 극단적인 상황에 이르고 나면, 결국 중간 지점을 향해 되돌아올 것이라는 점은 확신할 수 있다.

 

모두가 좋아한다면, 그로 인한 과대평가를 반영하기 위해 가격이 오를 것이고, 상대적으로 가치는 거의 오르지 않을 것이다. 자산 가격이 가치에 비해 낮을 수 있는 것은, 대부분의 사람들이 그 자산의 가치를 보시 못할 때뿐이다. 따라서 모두가 좋아하는 것을 매입해서는 큰돈을 벌 수 없다. 모두가 과소평가하는 것을 매입해야 큰돈을 번다.

지금 부동산 시장은 가격과 가치가 얼추 맞는 시장이라고 배웠다. 사람들이 매우 좋아하는 자산은 사람들이 몰리면서 가격이 과하게 올라가고, 좋아하는 자산들도 가치에 맞게 가격이 찾아가고 있다.

하지만 아직도 어딘가에는 사람들의 관심을 받지 못해 가치보다 가격이 저렴한(또는 적당한) 자산은 있다고 생각하고

그런 자산을 찾기 위해 노력해야할 것 같다.

역투자, 어떻게 보면 선진입과 비슷한 개념이지 않을까라고 생각해본다.

12. 저가 매수 대상을 찾아라

자신이 생각하는 최소한의 기준을 충족시키는 투자 후보를 목록으로 만들고, 그 안에서 최고로 싸고 좋은 것을 고를 것이다. 반드시 비교해야 한다. 우리는 최고의 투자 대상을 찾아야 된다.

 

어떤 자산을 사느냐가 중요한 것이 아니라, 그 자산에 얼마를 지불하느냐가 중요하다.

 

매입을 잘하려면 자산이 가치에 비해 가격이 낮고, 기대수익이 리스크에 비해 높아야 한다.

 

결과적으로 저가 자산은 인기를 끌지 못한다. 따라서 자본으로부터 소외되고, 이를 보유해야 할 이유를 찾기도 힘들다.

 

모든 사람이 어떤 자산에 투자할 가치가 없다고 생각할 때마다, 혹여 그 자산이 사랑받지 못하고 소외되어 가격이 저평가된 것은 아닐까를 의심해야 마땅하다.

 

투자에서 싸고 좋은 자산은 고품질이어야 할 필요는 없다.

13. 인내심을 가지고 기회를 기다려라

언제나 최고의 결과만 나오는 일이란 세상에 없다. 상황에 따라 아무것도 하지 않고 저가 매수를 기다리는 것이 최고의 전략이 되는 경우가 많다.

 

무조건 투자한다 
1)절대적으로 매력적이지 않은 자산이라도 그런대로 괜찮은 상대 수익을 올리기 위해 노력한다.
2) 단기적으로 나타나는 리스크는 무시하고, 장기적인 결과에 집중한다.

 

가장 확실한 매입 기회는 자산 보유자가 어쩔 수 없이 팔게 되었을 때 생긴다. 어쩔 수 없이 팔아햐 하는 사람의 미덕은 그들에게 선택의 여지가 없다는 것이다. 절박한 상황이라 가격에 상관없이 팔아야 한다.

14. 내가 아는 한 가지는 내가 모른다는 것이다

투자자들은 자신이 현재 주기와 시계추의 어디쯤 서 있는지 파악하기 위한 노력을 해야 한다.

미래를 알기 어려운 상황에서 마치 미래를 아는 것처럼 투자하는 것은 미친 짓이나 다름없다.

15. 우리가 어디에 있는지 파악하라

우리가 주기에 대해 예측할 수 있는 단 한 가지는 바로 주기의 불가피성이다.

 

주기가 변하는 타이밍과 규모를 예측할 수 없다면, 우리가 현재 주기에서 어디쯤 위치하고 있는지 확인하고, 그에 따라 행동하려고 노력하는 것이 절대적으로 필요하다.

 

무슨 일이 일어나고 있는지 늘 주의를 기울여야 한다. 우리는 미래를 추측할 필요 없이, 현재를 관찰하는 것만으로도 훌륭한 투자 결정을 내릴 수 있다.

앞으로 더 오를지? 떨어질지? 아무도 모른다.

하지만 분명한 것은 주기는 반드시 되풀이 되고, 시계추는 양극단 사이를 오간다는 것이다.

할 수 없는 것(미래를 예측하는 것)에 집중하지 말고, 현재에 집중해서 당장 할 수 있는 최선을 다하면 될 뿐이다.

16. 행운의 존재를 가볍게 보지 마라

투자의 많은 부분이 운에 좌우된다.

 

투자 결과의 적절성은 결과로 판단해서는 안된다. 미래를 알 수 없는 상황에서 좋은 결정을 내리려면 그 순간 가장 적절한 선택을 하면 된다. 그러므로 적절한 결정이 종종 실패하기도 하고, 적절하지 못한 결정이 성공하기도 한다.

 

좋은 결정이란 논리적이고, 현명하며, 상황을 충분히 인지한 사람이 미래를 알 수 없는 상황에서 그 순간의 상황에 맞게 하는 것이다.

 

실력을 판단하기 위해서는 주사위를 단 한 번이 아니라 충분히 많이 던져야 한다고 믿는다.

 

알 수 있는 것 중에서 가치를 찾고자 노력하며 시간을 보내야 한다. 기회가 왔을 때 자산을 가치보다 더 싸게 매수함으로써 가치가 우리편이 되도록 만들어야 한다. 유리한 결과 아래서 최대한의 수익을 보장하는 것보다 불리한 결과 아래서 확실히 살아남는 것이 더 중요하다.

단순히 ‘벌었다=좋은 투자, 잃었다=나쁜 투자’라고 생각해선 안 된다. 투자 시점에서 가장 적절한 선택을 했다고 하면 할 수 있는 것을 다 했다고 하면, 좋은 의사결정 과정이었음에도 운이 나빠서 잃었을 수 있고, 그 반대의 케이스에서 운이 좋아서 벌었을 수 있다.

전자의 경우 앞으로의 오랜 투자 기간에서 결국에는 긍정적인 방향으로 흘러갈 가능성이 높고,

후자의 경우 부정적인 방향으로 흘러갈 가능성이 높다.

결과를 보고 판단하는 것이 아니라, 그 과정이 올바랐는지를 복기하고 다음 투자에서는 더 좋은 방향으로 흘러갈 수 있게 해야된다.

17. 방어적으로 투자하라

수익 창출과 손실 회피 두 마리 토끼를 동시에 잡을 수 없다.

매우 실력 있는 투자자도 공을 놓칠 수 있고 지나치게 공격적인 스매싱 때문에 경기에서 패할 수도 있다.

 

방어적 투자는 손실을 최소화하는 방식으로 접근하며, 꾸준하고 안정적인 성과를 목표로 한다.

 

당신이 감수해야 할 리스크의 양은 당신이 얼마만큼의 수익을 추구할 것인가에 달려있다. 

포트폴리오에 포함시킨 안전도는 당신이 얼마나 큰 잠재 수익을 기꺼이 포기할 수 있는가가 바탕이 되어야 한다.

 

많은 투자매니저들의 경력이 홈런을 치는 데 실패해서 끝났다고 생각하지 않는다. 그보다는 삼진을 너무 많이 당해서 경기에서 제외된 것이다. 우리는 홈런이 아니라, 타율을 중요시한다. 지속적인 좋은 실적으로 시장을 끝까지 지키는 것이다.

 

당신의 판단 자체는 장기적으로나 평균적으로 잘 풀릴 가능성이 있다 해도, 결단력, 인내심이 없는 상황에서 공격적인 투자자들은 장기전으로 갈 수 없을 것이다.

 

신중함은 우리를 실수로부터 멀어지도록 해주지만, 대단한 성과로부터도 멀어지게 할 수 있다.

망하지 않고 끝까지 살아남는 것. 그것이 방어적 투자의 목적이라고 생각한다.

여러개의 홈런을 치는 것이 아니라, 타율을 높이고 삼진을 최대한 피하는 것.

탐욕/욕망에 절여져서 기대 수익만 생각하고 리스크를 경시해선 안된다.

비록 과한 신중함이 대단한 성과로부터 멀어지게 할 수는 있지만, 망하는 것보다 낫지 않을까..

18. 보이지 않는 함정을 피하라

이 책의 중요한 메시지 중 하나는 손실을 회피하려는 노력이, 무리하여 좋은 실적을 올리려는 노력보다 중요하다는 것이다. 손실 회피의 노력은 좀 더 자주 성공할 수 있고, 결과를 더 신뢰할 수 있으며, 실패해도 무리한 실적을 추구하다 실패했을 때보다는 훨씬 견딜 만한 결과로 나타날 것이다.

 

많은 면에서 심리적 영향은 투자 실수를 유발하는 가장 흥미로운 요소에 속하며, 가격에 지대한 영향을 끼칠 수 있다. 심리가 자산 가격을 너무 높거나 너무 낮게 만들 수 있다. 이렇게 해서 거품과 붕괴가 생겨난다.

 

경쟁이 치열한 상황에서 사람들은 돈을 잃는 것에 대한 걱정이 아니라, 기회를 놓치는 것에 대해 걱정한다.

19. 부가가치를 창출하라

중요한 것은 수익이 아니라, 수익을 올리기 위해 얼만큼의 리스크를 감수했느냐 하는 것이다.

 

시장이 잘할 때는 시장만큼 잘하고, 시장이 못할 때는 시장보다 잘하는 것이 우리의 목표다.

20. 모든 원칙을 준수하라

성공적인 투자, 투자 경력을 위한 최고의 기반은 가치다. 당신이 매입을 고려하는 자산이 가치가 있는지 잘 알아야 한다.

 

가치에 대한 확실한 이해만이 고평가된 자산으로 차익 실현을 할 수 있는 자제심과, 매일 시세가 하락하는 위기에서도 자산을 보유한 채 물타기를 할 수 있는 배짱을 갖게 할 것이다.

 

가치보다 낮은 가격으로 매입하는 것이 수익을 창출하는 가장 신뢰할만한 방법이다.

 

최고의 투자는자는 자신의 목표가 저가 매입 기회를 찾는 것이지, 좋은 자산을 찾는 것이 아님을 잊지 않는다.

 

부정적인 심리를 느끼더라도 굴복해서는 안된다. 어떤 심리인지 있는 그대로를 인식하고, 그 심리에 저항해야 한다. 이성으로 감정을 극복해야 한다.

 

가격이 너무 싸다는 것이 곧 오른다는 의미는 아니다. 자신의 판단이 옳았음이 입증될 때까지 충분히 오랫동안 포지션을 유지하려면 인내심과 배짱이 필요하다.

 

옳은 일을 하려고 노력하는 것보다 잘못된 일을 하지 않는 것에 큰 비중을 둔다.

 

자신의 수익이 비록 최대치보다 낮더라도, 리스크 보호책이 가동중인 상태에서 달성되었다는 것에 만족해야 한다. 설사 그럴 필요가 없었다 하더라도 말이다.

 

자신의 예측을 기반으로 공격적인 투자를 하는 이들이 바라는 만큼의 수익을 얻는 경우는 드물다.