[월부학교 봄학기 진심을 담아 성장하고 싶다면 8로미 자몽] 투자에 대한 생각

▼추천도서후기 쓰는 양식

1. 저자 및 도서 소개

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2. 내용 및 줄거리

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1 심층적으로 생각하라.

#2차적 사고 #남들과 다르게

15p 투자에서 늘 적용 가능한 규칙이란 없다. 환경은 통제 불가능하고 상황이 똑같이 반복되는 일은 드물다. 또한 투자자 심리가 시장에서 중요한 요소로 작용하고 많은 변수에 영향을 받기 때문에 인과관계를 신뢰할 수 없다. 투자는 과학보다 예술에 가깝다.

17p 남보다 한발 앞선 사람이 승자가 될 것이다. 무리에서 남보다 앞선다는 것은 더 많이 배웠거나, 체육관이나 도서관에서 더 많은 시간을 보냈거나, 노력을 더 하거나, 장비를 더 많이 갖추고 있음을 의미한다. 그러나 투자에서는 통찰력 있는 사고, ‘2차적 사고’가 더 중요하다.

2 시장의 효율성을 이해하라.

#비효율적 시장 #가격과 가치 

31p 투자자는 시장을 이길 수 없다. 나에게 시장이 비효율적이라는 말은, 시장이 투자자들에게는 기회가 될 수도 있는 실수를 종종 한다는 것을 거창하게 표현한 것이다.

36p 투자자가 유리하기 위해서는 기본 프로세스에 존재하는 비효울성을, 즉 불완정성과 잘못된 가격을 이용할 수 있어야 한다.

→ 시장의 실수는 탐욕과 공포의 심리적 반응에 의해, 가치대로 가격에 정확히 반영되지 않는다. 이 부분에서 우리는 남들과 다르게 생각하고 내재가치에 대한 나만의 확신이 있어야 한다.

3 가치란 무엇인가?

47p 가치에 대한 확고한 신념이 있어야만 수익이 발생하지 않는 기간을 버텨낼 수 있다.

→ 내재가치 분석이후에 중요한 건 계속 보유,운영해 나가는 것. 그러나 제대로 된 정보가 없는 투자자들은 적절한 시기에 올바른 결정을 내리기 어렵다.

49p 가치투자자들이 가장 큰 수익을 올릴 때는, 실제 가치보다 싸게 자산을 매입할 때, 물타기에 성공할 때, 자신의 분석이 옳다는 것을 입증할 때이다. 그러므로 하락장에서 수익을 내기 위해 필요한 요소 두가지는 다음과 같다. 첫째 내재가치에 대한 자신만의 견해가 있어야 한다. 둘째, 끝까지 그 견해를 고수해야 하고, 설사 자신이 틀렸음을 시사하는 가격 하락이 발생하더라도 자신의 견해대로 사야한다. 세번째 그것은 바로 그 견해가 옳은 것이어야만 한다.

4 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라

55p 가치를 평가하는 핵심이 숙련된 재무분석에 있는가 반면, 가격과 가치의 관계를 이해하는 핵심은 대체로 다른 투자자들의 심리를 간파하는데 있다.

58p 자산 관련 종목,집단, 시장의 고점은 시장 참가를 거부했던 마지막 사람이 주식을 사면서 찍게 된다. 그 시기는 대체로 주식의 내제가치 변화와 무관하다.

→ 시장의 변동성이 커질 때마다 더 가치와 가격의 관계를 이해가 더 중요해진다. 시장의 온도를 객관적으로 볼 수 있어야 한다.

5 리스크란 무엇인가?

65p 위험한 투자일수록 수익도 확실히 크다면, 이는 확실한 투자이지 위험한 투자가 아니기 때문이다.

69p 투자 리스크는 다양한 유형으로 나타난다. 그중에는 어떤 투자자에게는 문제가 되지만 나머지 투자자에게는 문제가 되지 않는 리스크도 있고 어떤 투자대상에는 안전할 수 있지만 나머지 투자 대상에는 위험할 수 있는 리스크도 있다.

7 리스크를 제어하라

특출한 투자자들은 수익을 창출하는 능력 못지않게 리스크를 제어하는 능력 또한 뛰어나다. 훌륭한 투자자란 모름지기 자신이 거두어들인 수익에 상응하는 것보다 적은 리스크를 부담해야 한다. 낮은 리스크로 중간 정도의 수익을 올리거나, 중간쯤 되는 리스크로 고수익을 올릴 수 있어야 한다.

104p 중요한 것은 손실이 발생하지 않더라도 리스크가 존재했을 수 있다는 것을 아는 것이다. 그러므로 손실이 없었다고 해서 포트폴리오가 꼭 안전하게 설계되었다고 할 수는 없다.

#보험회사-리스크 제어 마스터 #리스크 제어 vs 리스크 회피

114p 우리는 종종 위험을 감수해야 한다. 성공의 열매가 거기에 있기 때문이다. 

탁월한 투자자란? 리스크를 능숙하게 제어하는 사람. 실패사례가 얼마나 되고 그 사례들이 얼마나 나빴는지에 의해 결정됨. 그렇기 때문에 워렌버핏이 대단한 것.

10 부정적 영향과 맞서라

#탐욕 #공포 #의심스러울 정도로 좋았다 #다수의결정 #시기심

139p 탐욕의 반대는 ‘공포’로 공포 역시 탐욕과 마찬가지로 과잉을 의미하며, 그런 점에서 패닉 상태에 더 가깝다.

146p 더 많이 바라는 욕망, 좋은 기회를 놓치는 데 대한 두려움, 다른 사람과 비교하는 경향, 대중의 영향. 이런 요소들은 어디에나 있다. 이런 요소들은 한데 합쳐져 대부분의 투자자들과 시장에 엄청난 영향을 미친다. 그로 인해 실수가 발생하고, 그런 실수는 자주, 널리, 반복해서 펼쳐진다. 

11 역투자란 무엇인가

#유행을 좆는 사람들 #집단오류의 논리

157p 성공투자의 열쇠는 반대로 하는 것, 다수와 다른 길을 가는 데 있다. 다른 사람들의 실수를 인지하는 사람들은 역투자를 통해 엄청난 수익을 올릴 수 있다.

163p 모두가 그 사실을 알면 모두들 살 것이고, 그렇게 되면 더 이상 싸지 않을 것이다. 따라서 모두가 좋아하는 것을 매입해서는 큰돈을 벌 수 없다. 모두가 과소평가하는 것을 매입해야 큰 돈을 번다.

-다른 사람들이 보지 못하거나, 평가하지 못하는 가치를 보는 것

-그리고 그 가치가 실현되도록 하는 것

168p 최고의 투자자들에게는 확실히 공통적인 요소가 있다. 그들은 대체로 도전적이고, 마음이 불편한 것을 감수하는 역투자가들이다.

12 저가매수 대상을 찾아라

172p 어떤 자산을 사느냐가 중요한 것이 아니라, 그 자산에 얼마를 지불하느냐가 중요하다. 우량자산을 놓고 우리는 매입을 잘할 수도 있고 잘못할수도 있다.

13 인내심을 가지고 기회를 기다려라

181p 상황에 따라 아무것도 안 하는 것이 최선의 방법일 수도 있다.

182p 특정 시점에서 투자할 상황이 주어지면, 이를 받아들여 그 상황 안에서 투자를 하는 것 외에 우리에게는 선택의 여지가 없다. 시장상황을 인식하고 그에 따라 행동하는 것은 투자 성공에 있어 필수적이다. 반면 투자 실패를 불러올 수 있는 행동으로는 첫째 시장 상황을 인식하지 않고 행동하는 것, 둘째 시장 상황과 무관하게 행동하는 것, 그리고 셋째 그 상황을 우리가 어느 정도 바꿀 수 있다고 믿는 것이 있다. 이러한 것이 가장 현명하지 못한 행동들이다. 즉 우리에게 주어진 상황에 맞게 투자해야 한다는 주장이 가장 타당하다. 그 밖에 다른 주장들은 전혀 타당하지 않다.

→ 특히 최근처럼 시시각각 변하는 정책으로 인해 해당 정책 조건을 이해하는 사람이 유리해진 시장이다, 흐름을 이해하고 준비한 사람만이 기회를 잡을 수 있다. 

14 내가 아는 한 가지는 내가 모른다는 것이다

203p 나는 모른다 유파의 입장에서 확신이란 단어는 특히 거시적인 미래와 관련하여 입에 올리기 조심스럽다. 나는 모른다 지지자들은 일반적으로 우리는 미래를 알 수 없으며, 미래에 대해 알 필요도 없다고, 미래를 모르는 상황에서 투자에 최선을 다하는 것이 적절한 목표라고 믿는다.

→ 투자세계에서 사실을 직시하고 예측보다 나은 대안을 찾아야 한다. 인정하고 수용하는 것이 맞서는 것보다 훨씬 낫다.

15 우리가 어디에 있는지 파악하라

p210 우리가 어디로 가는지 전혀 알 수 없어도, 우리가 지금 어디에 있는지는 잘 알고 있어야 한다. 주기가 변하는 타이밍과 규모를 예측할 수 없다면, 우리가 현재 주기의 어디쯤 위치하고 있는지 확인하고, 그에 따라 행동하려고 노력하는 것이 절대적으로 필요하다.

16 행운의 존재를 가볍게 보지 마라

231p 일어난 사건들이 실제로 포트폴리오 매니저의 시야 안에 있었던 것일까? 다른 사건이 대신 일어났다면 성과는 어땠을까?

232p 우리는 알기 어려운 거시경제와 광범위한 시장 성과로부터 예상할 수 있는 것을 기반으로 결정을 내리기보다는, 알 수 있는 것 중에서 가치를 찾고자 노력하며 시간을 보내야 한다. 우리는 가치를 확고히 하며, 분석을 통해 얻은 의견을 가지는 한편, 기회가 스스로 찾아왔을 때 자산을 가치보다 더 싸게 매수함으로써 가치가 우리 편이 되도록 만들어야 한다. 많은 결과들이 우리에게 불리할 가능성이 크므로 우리는 방어적 투자를 해야 한다. 유리한 결과 아래서 최대한의 수익을 보장하는 것보다 불리한 결과 아래서 확실히 살아남는 것이 더 중요하다.

17 방어적으로 투자하라

#아마추어테니스경기 #안전마진(오차범위) #홈런이 아닌 타율 #방어투자 #지속적인경계

236p 아마추어 테니스 경기는 ‘패자의 게임’으로 이 경기의 승자는 가장 적은 실수를 하는 사람이며, 상대의 공이 네트에 걸리거나 코트 밖으로 나갈 때까지 어떻게든 공을 받아넘기기만 하면 된다. 다시 말해 아마추어 테니스 경기에서는 상대방의 실수로 득점하여 경기에서 이긴다.

→ 공격적 투자 vs 방어적 투자

→ 축구와 같은 투자. 공격,방어 동시에. 누구든지 골을 넣을 수 있어야 한다.

241p 오히려 방어적 투자는 보다 높은 수익을 추구하는 또 다른 방식으로 볼 수 있다. 손실을 최소화하는 방식으로 접근하며, 꾸준하고 안정적인 성과를 목표로 한다.

251p 방어는 좋은 성과를 지속적으로 제공한다고 생각한다. 방어적으로 투자를 하다 보면 다른 투자자들보다 홈런을 적게 때릴 수도 있다. 하지만 삼진 아웃을 당할 가능성도 적고, 병살타로 이닝을 마무리하는 일도 더 적을 것이다.

18 보이지 않는 함정을 피해라

#상상력부족 #자산의상관관계이해x

273p 내가 강조하고 싶은 것은 늘 상황을 의식하고, 유연하게 행동하고, 환경에 적응하고, 환경으로부터 필요한 힌트를 얻는 데 집중하는 사고방식을 가져야 하는 것이다.

274p 투자 실수가 행동의 누락에서 비록되는 경우도 있다. 꼭 했어야 하는 일을 하지 않는 것이다. 그러나 나는 오늘 날 실수가 행동을 하는데서 비롯된다고 생각한다.하지 말았어야 하는 일을 하는 것이다. 공격적인 것이 효과적일 때도 있다.

20 모든 원칙을 준수하라.

287p 가치에 대한 견해는 확고한 사실적, 분석적 기반을 바탕으로 해야하며 흔들림 없이 견지되어야 한다. 그래야만 언제 매매해야 하는지에 대한 확신이 생긴다.

3. 나에게 어떤 점이 유용한가?

:

이 책에서 하는 이야기는 낯선 이야기가 아니었다. 오히려 투자 공부를 하면서 배워왔던 것들이 하나의 책에 정리되어 있는 느낌이었다. 하워드 막스는 수십 년의 투자 경험을 통해 투자에서 진짜 중요한 것들을 말해주는데 뒷부분에서 아마추어 테니스 경기는 가장 실수를 적게 하는 사람이 이긴다. 라는 말이 있었다. 홈런을 노리다 삼진 아웃을 반복하는 것보다, 꾸준히 공을 받아넘기는 것이 장기적으로 이긴다는 것. 화려한 한 방보다, 치명적인 실수 없이 오래 살아남는 것. 지금 상황에 버티고, 오래 살아남을 수 있는 안정적인 방어적 투자가 중요하다고 말한 부분을 인상 깊게 읽었다. 

• 대부분 실수는 행동을 안해서 보다 해서 온다. 하지 말아야 할 것과 해야 할 것을 구분하기
• 시장의 실수는 대부분 심리에서 온다. 그리고 그 심리를 역이용하는 사람이 수익을 낸다. 

• 가격과 가치에 대한 이해와 확신 갖는 공부 계속 할 것