[운조 독서후기] #26-13 투자에대한 생각 - 하워드막스

1.책의개요

제목 : 투자에대한 생각

저자 : 하워드막스

키워드 : #투자 #원칙 #리스크 #판단

점수 : 10점

2.요약

미국의 투자자이자 작가인 하워드막스의 책으로

말그대로 하워드막스가 생각했던 투자에관한 단편적인

생각들을 적고 모아놓은 글이다.

다만 이 글이 투자에대한 가벼운 생각이 아닌

투자란 무엇인지, 어떠한 스텐스로 해야하는지
본질적인것에 대해서, 깊게 다루는 책이다.

이전에 적어두었던 메모들을 하나로 모아서

투자에 대한 원칙 20가지를 설명해준다.

• 심층적으로 생각하라.
• 시장의 효율성을 이해하라.
• 가치란 무엇인가?
• 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라.
• 리스크란 무엇인가?
• 리스크를 인식하라.
• 리스크를 제어하라.
• 주기에 주의를 기울여라.
• 투자시장의 특성을 이해하라.
• 부정적 영향과 맞서라.
• 역투자란 무엇인가?
• 저가 매수 대상을 찾아라.
• 인내심을 가지고 기회를 기다려라.
• 내가 아는 한 가지는 내가 모른다는 것이다.
• 우리가 어디에 있는지 파악하라.
• 행운의 존재를 가볍게 보지마라.
• 방어적으로 투자하라.
• 보이지 않는 함정을 피하라.
• 부가가치를 창출하라.
• 모든 원칙을 준수하라.

이렇게 총 20가지의 원칙으로 구성되어 있다.

각자에 하워드 막스가 이야기하는 것들을 조금 깊게 이야해보자.

3.내용,깨달은것

원칙1. 심층적으로 생각하라.

평균 이상의 투자 성과를 거두기 위해서는 평범한 투자자와는 달라야 한다.

즉, 다른 투자자들보다 더 현명하게 사고해야 한다. 즉 남들과 다르면서 남들보다

더 나아야 한다. 이것이 2차적 사고다.

투자에서 남다른 성과를 내기위해서는 투자대상에 대해서 너무 간단하게 생가해서는 안된다.

이러니까 가격이 오를거, 이러니까 떨어질거야 1차원적으로 생각해서는 안된다.

올바른 판단을 위해서는 투자 대상에대해서 뿐만 아니라 상황에 대해서 입체적으로 판단할 수 있어야한다.

그러기 위해서는 계속 스스로에게 조금더 깊게 깊게 질문하고 답할 수 있어야한다.

때로는 단순화 해야하지만 디테일이 없는 단순화로는 남다른 결과를 낼수 없다.

원칙2. 시장의 효율성을 이해하라.

투자자가 유리하기 위해서는 기본 프로세스에 존재하는 비효율성을,

즉 잘못된 가격을 이용할 수 있어야 한다.

가치대비 가격지 저평가 되어있는지을 알 수 있어야한다.

시장 가격이 왜곡됐는지 또한 알 수 있어야 한다.

그러려면 가치를 알고 전반적인 시장의 가격또한 알고 있어야한다.

원칙3. 가치란 무엇인가?

오늘 얼마에 사는 것이 적절한 것인지 알기 힘들다. 따라서 비싼 것과 싼 것에 객관적인 기준이 있어야 하는데,

그 기준은 자산의 내재가치를 바탕으로 할 때 가장 효과적이다. 이제 의미가 활실해졌다.

내재가치보다 싼 가격에 사서 그보다 비싸게 팔면 된다. 그러기 위해서는 내재가치가 무엇인지 잘 알아야 한다. 

가치판단에 대한 나만의 견해를 가지고 있어야한다. 가치는 결국 사람들이 얼마나 원하는가 이다.

실사용하는 니즈가 충부한지, 혹은 가지고 싶은 욕망이 충분하진, 아니면 나에게 수익을 가져다 주는지 등등

어떠한 이유로 사람들이 그것을 가지고 싶어하며 실질적으로 사용,소유할 이유와 수요가 충분해야한다.

이게 충족되지 않는다면 장기적으로 가치가 하락할 것. 

원칙4. 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라.

가치투자자에게 투자의 시작은 가격이어야 한다. 너무 비싸게 매입하고도 나쁜 투자는 아닐 만큼

좋은 자산은 없으며, 충분히 싸게 매입하고도 좋은 투자가 아닐 만큼 나쁜 자산은 없다는 것이 거듭 증면된바 있다.

원칙5. 리스크란 무엇인가?

첫째, 특정 투자 대상을 고려하고 있는 투자자는 자신이 선택한 대상에 얼만큼의 리스크가 존재하는지,

그 리스크를 감수할 수 있을지에 대해 판단해야 한다.

둘째, 어떤 투자 대상을 고려하는 중일 때 당신의 결정은 잠재 수익뿐만 아니라, 그에 수반된느 리스크도

직시하려는 노력을 해야 한다. 

원칙6. 리스크를 인식하라.

워렌 버핏의 말을 인용하면, “썰물일 때만 누가 벌거벗고 수영하는지 알 수 있다.”는 것이다. 

지나친 낙천주의자들은 이 점을 꼭 유념해야 한다. 밀물이 영원히 가려줄 것이라 생각해선 안 된다.

원칙7. 리스크를 제어하라.

휼륭한 투자자란 모름지기 자신이 거두어들인 수익에 상응하는 것보다 적은 리스크를 부담해야 한다.

낮은 리스크로 중간 정도의 수익을 올리거나, 중간쯤 되는 리스크로 고수익을 올릴 수 있어야 한다. 

원칙8. 주기에 주의를 기울여라.

원칙1 : 대부분의 것들이 주기를 따른다는 사실이 증명될 것이다.

원칙2: 수익과 손실을 가져오는 가장 큰 기회들은, 다른 이들이 ‘원칙 1’을 망각했을 때 찾아오는 경우가 많다.

너나위님께서 시장진단 해주실때 지금이 상승장 어느정도에 와있는지 계속 이야기 해주셨었다.

확실히 지금위치가 어느정도에 대한 인지가 명확하게 되어있어야 조금더 올바른 판단이 

되겠다는 생각이든다.

원칙9. 투자시장의 특성을 이해하라.

원칙10. 부정적 영향과 맞서라.

원칙11. 역투자란 무엇인가?

원칙12. 저가 매수 대상을 찾아라.

원칙13. 인내심을 가지고 기회를 기다려라.

원칙14. 내가 아는 한 가지는 내가 모른다는 것이다.

우리가 작은 그림에 집중할수록 그것에 대해 더 많이 알게 된다.

나는 사람들에게 ‘알 수 있는 것을 알려고’ 노력하라고 제안한다.

투자자들은 자신이 현재 주기와 시게추의 어디쯤 서 있는지 파악하기 위한

노력을 해야 한다는 것이다. 그런 노력이 미래를 바꾸거나 미래에 대해 알 수

있도록 만들지는 않을 것이나, 예상되는 상황에 준비할 수 있도록 도와줄 것이다.

작은 그림에 집중한다는 것이 미시적인 것들에 집중하는 것이며 

어찌보면 매수에 관점에서 볼 수 있을 것 같고

현재 어디인지 파악하고 미래의 상황에 준비하는 것은 운영에 관련된 일이라고

볼 수 있겠다. 매수도 중요하지만 전체적인 운영이 더 중요하다.

원칙15. 우리가 어디에 있는지 파악하라.

원칙16. 행운의 존재를 가볍게 보지마라.

원칙17. 방어적으로 투자하라.

원칙18. 보이지 않는 함정을 피하라.

원칙19. 부가가치를 창출하라.

원칙20. 모든 원칙을 준수하라.

이 책을 읽으며 투자자로서 가져야할 원칙들에 대해서 다시한번 생각해 볼 수있었다

그 중에서도 가치판단,리스크관리, 잃지않는 투자, 올바른 판단 등에 대해서 많은 생각을 할 수 있었다.

부동산 투자와 주식투자 종목만 다를 뿐 결국 본질은 동일한 것 같다.

투자 종목에 대한이해와 그리고 가치판단과 저평가 판단.

리스크관리를 통한 더 버는 투자보다 잃지않는 투자의 중요성.

이런 것들을 계속해서 행동해 나가기 위해서 어떻게 의사결정해야 하는지까지

이미 알고 있는 것들도, 새롭게 알게된 사실 도 있었다.

이미 알고 있던 내용도 있었고, 새롭게 깨닫게 된 내용도 있었다.
하지만 결국 투자에서 정말 중요한 것은 뭔가 특별한 비법이 아니라는 생각이 든다.

중요한 것은 이미 알고 있는 원칙들을 꾸준히 지켜나가는 것.
투자자의 실력은 새로운 것을 많이 아는 데서만 나오는 것이 아니라,
알고 있는 것을 흔들리는 순간에도 지켜낼 수 있는 힘에서 나온다는 생각이 들었다.

4.나누고싶은 이야기

투자 결정의 적절성은 결과로 판단해서는 안 된다. 그러나 사람들은 결과로 결정이 적절했는지를 평가한다. 미래를 알 수 없는 상황에서 좋은 결정으 ㄹ내리려면 그 순간 가장 적절한 선택을 하면 된다. 그러므로 적절한 결정이 종종 실패하기도 하고, 적적하지 못한 결정이 성공하기도 한다.

과연 좋은 결정이란 무엇인가?
좋은 결정이란 논리적이고, 현명하며, 상황을 충분히 인지한 사람이 미래를 알 수 없는 상황에서 그 순간의 상황에 맞게 하는 것이다. 

Q. 하워드 막스는 좋은 결정이란 결과의 성패로 판단되는 것이 아니라,
그 당시의 상황을 충분히 인지하고, 논리적으로 판단하여, 주어진 상황에 맞게 선택하는 것이라고 이야기합니다.

투자에서는 좋은 결정이 실패로 이어질 수도 있고,
반대로 미흡한 결정이 운 좋게 좋은 결과로 이어질 수도 있습니다.

여러분은 지금까지 투자 결정을 하면서
결과는 좋았지만 돌이켜보면 미흡한 결정이었다고 느낀 경험이 있나요?
혹은 결과는 좋지 않았지만, 당시 상황에서는 좋은 결정이었다고 생각하는 경험이 있나요?

어떤 투자였는지,
그리고 왜 그렇게 생각하는지 함께 이야기 나눠봅시다.