1️⃣ 책 소개
가치 투자자인 하워드 막스의 투자에 대한 성찰이 담겨 있는 책, 성공적인 투자를 위한 탁월하고 현명한, 가장 중요한 원칙 20가지를 제시했다. 저자는 투자를 할 때 자신의 통찰력에 집중해야 한다고 강조하고, 리스크와 내재가치에 대한 탁월한 통찰도 함께 소개한다.
2️⃣ 가장 인상 깊었던 부분과 느낀 점
리스크에 대처하는 것은 투자의 필수요소다. 리스크에 확실하게 대처하지 않는다면 장기간 성공하지는 못한다. 책에서는 리스크를 이해하는 것이 첫 번째, 두 번째는 리스크를 인지하는 것, 세번째는 리스크를 제어하는 것이라고 말한다.
‘수익은 투자와 관련된 이야기의 절반만을 말해주므로 리스크 평가는 꼭 필요하다’
투자 결과 하나만으로도 많은 것들을 알 수 있지만, 투자를 하면서 감수했던 리스크 역시 꼭 평가해야 된다고 저자는 말한다. → 결과가 좋았다고 해서 리스크가 없었던 것은 아니다. 복기를 해야한다.
리스크가 높을수록 수익을 많이 보장하는 것은 절대 아니다. 위험한 투자일수록 수익도 확실히 크다면, 이는 확실한 투자이지 위험한 투자가 아니기 때문이다. 리스크가 클수록 투자 결과가 불확실해진다. 리스크와 예상 수익 사이의 양의 관계뿐만 아니라. 리스크가 증가함에 따라 수익에 대한 불확실성과 손실 가능성이 증가한다는 사실을 알아야한다.
재무이론에서는 리스크를 정확히 변동성이라고 정의한다. 그러나 변동성, 가변성, 편차 등 어느 하나도 ‘위험’하다는 느낌을 전달하진 않는다. 하지만 사람들이 ‘가격이 크게 변동할 것 같으니 사면 안 되겠어’라고 말하지 않는 것처럼 투자자들이 우려하는 것은 변동성이 아니라 자본금 손실이나 낮은 수익률이다. 따라서 리스크는 ‘절대적으로 돈을 잃을 가능성’이라고 저자는 확신한다. → 리스크가 크다는 것은 돈을 다 날릴 수도 있다는 것!
이론에 따르면 리스크를 보상하기 위해 고수익이 존재하는 것이기 때문에 고수익과 고리스크는 관련이 있다. 하지만 현실적인 가치투자자들은 이와 반대로 생각한다. 이들은 어떤 자산을 가치보다 싸게 매입함으로써 고수익과 저위험이 동시에 달성될 수 있다고 믿는다. 마찬가지로 가치보다 비싼 가격을 지불하는 것은 저수익과 고리스크 두가지 모두를 의미한다. → 저평가를 찾아야 하는 이유다. 싸게 산다면 하락도 버틸 수 있다. 이것은 0호기로 경험했다 전고점에서 전저점까지 가격이 하락했어도 내가 산 가격보다는 높았기 때문에 버틸 수 있었다.
투자가 성공했다고 해서 리스크가 없었다거나 반대로 실패했다고 해서 리스크가 컸다는 의미는 확실히 아니다. 기상캐스터가 내일 비가 올 확률이 70퍼센트라고 말했는데, 다음 날 비가 왔다고 해보자. 기상 캐스터는 옳았는가. 틀렸는가? → 수익을 본 것이 무조건 옳은 투자였을까? 30%의 확률에 당첨된 것일수도 있는 것이다. 행운은 여러번 반복되지 않는다.
리스크는 미래에만 존재하며, 미래에 어떤 일이 생길지 확실히 아는 것은 불가능하다. 최악의 경우란 어쩌면 ‘과거에 우리가 본 것 중에서 최악’을 의미하는지도 모른다.
높은 리스크와 낮은 예상 수익은 동전의 양면일 뿐이며 둘 다 가격이 높은데서 비롯한다.
리스크가 생기는 주요 원인은 리스크가 낮다거나 완전히 사라졌다는 믿음 때문이다. 그런 믿음 때문에 가격이 오르고, 예상 수익이 낮음에도 불구하고 위험한 행동을 하게 된다. 리스크는 제거될 수 없으며, 다른 곳으로 전가되며 분배될 뿐이다.
투자에서 리스크는 가장 인지되지 못하는 곳에 가장 크게 도사리고 있고, 반대로 가장 큰 리스크가 있다고 사람들이 생각하는 곳에 가장 적은 리스크가 있다. → 현재 가장 큰 리스크는 뭘까 보유세 증세? 적어도 나에게는 리스크가 아니다. 오히려 더 큰 리스크는 실거주 월세 상승이 더 큰 리스크이다.
리스크 제어는 손실을 피하는 최고의 방법이다. 반면 리스크 회피는 수익마저도 회피하게 될 수 있다.
→ 리스크를 피하는 것이 아니라 제어해야한다.
주식에 관한 내용이 많아서 조금 이해하기 어려운 부분이 있었다. 요즘 코스피가 엄청난 변동성을 보여주고 있는데 책에서 말하는 내용이 요즘 사람들의 모습을 묘사하고 있는 것 같아서 흥미로웠다.
3️⃣ 내 삶에 적용할 점
- 투자 복기 과정에서 어떤 리스크를 감수했는지 생각해보기
4️⃣ 나누고 싶은 이야기
- 예상하지 못 했던 리스크로 어려움을 겪었던 경험이 있나요?
