투자에 대한 생각
하워드 막스
투자의 목적은 평균이 아니라 평균 이상의 수익을 내는 것이다. 따라서 다른 투자자들보다 한발 앞선 사고, 더 효과적이고 더 고차원적인 사고를 해야 한다. 다른 투자자들이 현명하고, 정보를 많이 가지고 있고, 컴퓨터 활용도 잘한다면, 우리가 할 일은 그들에게는 없는 경쟁력을 갖는 것이다. 그들이 생각하지 못하는 것을 생각하고, 그들이 못 보는 것을 보고, 그들에게 없는 통찰력을 발휘하며, 그들과 다르게 반응하고 행동해야 한다. 다시 말해, 옳은 판단을 하는 것은 성공 투자를 위한 필요조건이지 충분조건이 아니다. 다른 투자자들보다 더 옳은 판단, 즉 남들과 '다르게' 생각해야 한다.
1차적 사고 : 이 기업은 수익이 감소할 거야. 팔자
2차적 사고 : 이 기억의 수익이 사람들이 예상하는 만큼 감소하지는 않을 거야. 어능 서프라이즈로 주가가 반등 할 수도 있고. 사자!
2차적 사고를 하는 사람들은 결정을 내릴 때 다음과 같이 계산한다
- 예측 가능한 결과에는 어떤 것들이 있는가?
- 그중 어떤 결과가 나올 것이라고 생각하는가?
- 내 예측이 맞을 가능성을 얼마나 되는가?
- 시장은 어떻게 예측하는가?
- 시장의 예측과 내 예측은 어떻게 다른가?
- 자산의 현재 가격은 시장이 예측하는 미래 가격에 비해 적절한가?
나의 예측과 비교해서는 어떠한가?
- 가격에 반영된 시장 심리가 지나치게 낙관적이거나 비관적이지는 않은가?
- 시장의 예측이 맞다면, 또는 내 예측이 맞다면 자산 가격은 어떻게 될 것인가?
1차적 사고를 하는 사람들은 단순한 공식과 쉬운 답을 찾는 반면, 2차적 사고를 하는 사람들은 성공적인 투자와 단숨함이 대립 관계에 있다는 것을 알고 있다.
가치투자자의 목적은 증권 가격이 현재의 내재가치보다 쌀 때 사는 것이고, 성장 투자자이 목적은 미래에 가치가 빠르게 상승할 증권을 찾는데 있다.
가치투자자들에게 자산이랑 일시적인 개념이 아니다. 자신이 혹은 타인이 그것에서 투자할 만한 매력을 찾아냈기 때문이다. 그들에게 자산은 확인 가능한 내재가치를 지닌 유형의 존재로, 그들은 내재가치보다 싼 가격에 살 수있을 때라야 매입을 고려한다.
성장투자는 가치투자이 인내심과 모멘텀 투자의 성급함 사이 어디쯤엔가 자리한 투자 전략이라고 할 수 있다. 성장투자의 목적은 장밋빛 미래를 가진 기업을 찾는 것이다. 기업이 가진 현재의 특성보다는 잠재력을 더 중요시한다.
가치투자자들은 주식의 현재가치가 현재 가격에 비해 높다는 확신에서 주식을 매수한다.
성장투자자들이 주식을 사는 이유는 가치가 미래에 빠르게 성장하여 상당히 높게 평가될 것이라고 믿기 때문이다
그러므로 내가 보기에 선택의 문제는 가치와 성장 사이에 있는 것이 아니라, 현재가치와 미래가치 사이에 있는 것이다.
성장투자는 미래에 실현될 수도 있고 실현되지 않을 수도 있는 기업의 실적에 투자하는 것인 반면, 가치투자는 기업의 현재가치 분석을 토대로 투자하는 것이다.
어떤 자산을 살 때 그 자산의 가치에 합당한 가격을 지불하면, 그 자산의 리스크를 고려했을 때 그에 합당한 수익을 기대할 수 있다는 것이 효율적 시장가설의 기본 전제이다.
책의 느낌표
'옳은 판단을 하는 것은 성공 투자를 위한 필요조건이지 충분조건이 아니다. 다른 투자자들보다 더 옳은 판단, 즉 남들과 '다르게' 생각해야 한다.'
삼전닉스 들고있지 않은 사람은 바보라는 얘기가 불과 한-두달 만에 뒤집혔다. 당시 FOMO를 느끼며 허탈한 감정이 들기도 했던 것이 아마도 남들과의 비교 감정 때문이였겠다.
처음 책을 펼쳤을 때, '주식 투자에 대한 책이군...' 가벼운 마음으로 읽어갔다.
그러나 한국 증시가 하루가 다르게 냉탕과 온탕을 왔다갔다하는 와중에 이 책을 읽고 있자면 마치 저 위에서 한국증시를 내려다 보고 있는 듯한 느낌의 책 이다.
이 책을 읽으면서 투자에 대해 옳은 판단을 하기에 남들과는 다르게 더 깊게 생각해야하는 이유들을 알 수 있었다.
이 책은 공격보다 방어라는 원칙을 강조하고 화려한 수익률보다 안전 마진을 확보하고 큰 실수를 피하는 것이라는 부분에서 잃지 않는 투자를 지향하는 부동산 투자와 결을 같이한다.
투자자들에게 적극적으로 추천하는 책이다.
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