최근 AI 산업이 빠르게 성장하면서 엔비디아에 대한 관심이 높아지고 있습니다.
그런데 한 가지 궁금증이 생깁니다.
엔비디아가 AI 반도체를 설계한다면 실제 반도체는 누가 만들까요?
바로 대만의 TSMC라는 기업입니다.
엔비디아뿐만 아니라 애플, AMD 등 여러 기업이 TSMC에 반도체 생산을 맡기고 있습니다.
그렇다면 TSMC는 어떤 기업이고, 왜 세계적인 반도체 기업들이 생산을 맡기는 걸까요?
1. TSMC는 무엇으로 돈을 벌까요?
TSMC는 세계 최대의 반도체 위탁생산 기업입니다.
이러한 사업을 파운드리(Foundry)라고 부릅니다.
쉽게 말하면 엔비디아, 애플 등이 설계한 반도체를 대신 만들어주고 돈을 받는 기업입니다.
TSMC의 매출은 크게 두 가지로 구분됩니다.
| 사업 | 매출 비중 |
|---|---|
| 반도체 제조 | 약 86% |
| 패키징·테스트 및 기타 | 약 14% |
2025년 연간 기준
반도체 제조는 고객이 설계한 반도체를 실제로 만드는 작업입니다.
패키징은 만들어진 반도체를 연결하고 보호하는 과정이며, 테스트는 정상적으로 작동하는지 검사하는 작업입니다.
결국 TSMC는 반도체를 생산하는 과정에서 대부분의 돈을 벌고 있습니다.
그렇다면 어떤 종류의 반도체를 가장 많이 만들까요?
2026년 3분기 매출을 살펴보겠습니다.
| 사용 분야 | 매출 비중 |
|---|---|
| 고성능 컴퓨팅(HPC) | 68% |
| 스마트폰 | 21% |
| 기타 | 11% |
고성능 컴퓨팅(HPC)은 AI 반도체, 서버, 고성능 컴퓨터 등에 사용되는 반도체를 의미합니다.
HPC 매출이 모두 AI 관련 매출은 아니지만, TSMC가 과거 스마트폰 중심에서 AI·고성능 컴퓨팅 중심으로 성장하고 있다는 점을 확인할 수 있습니다.
2. TSMC는 왜 경쟁력이 있을까요? (경제적 해자)
반도체를 생산하는 기업은 TSMC만 있는 것이 아닙니다.
삼성전자와 인텔도 반도체를 생산하고 있습니다.
그런데 왜 많은 기업들이 TSMC에 반도체 생산을 맡기는 걸까요?
저는 두 가지 경쟁력에 주목했습니다.
첫 번째, 무형자산 - 규모
반도체 공장을 건설하려면 막대한 돈이 필요합니다.
하지만 공장만 건설한다고 돈을 벌 수 있는 것은 아닙니다.
반도체를 생산해 달라는 고객의 주문이 충분해야 합니다.
TSMC는 이미 애플, 엔비디아 등 많은 고객과 대규모 생산시설을 보유하고 있습니다.
2026년 2분기 글로벌 파운드리 시장점유율을 보면 다음과 같습니다.
| TSMC | 72.5% |
|---|---|
| 삼성전자 | 5.9% |
| SMIC | 5.4% |
TSMC가 압도적인 시장 지위를 보유하고 있다는 것을 확인할 수 있습니다.
TSMC는 이러한 생산 규모를 바탕으로 고정비를 분산하고, 생산 경험을 쌓으며, 새로운 반도체 제조기술에 지속적으로 투자할 수 있습니다.
반면 경쟁사가 대규모 공장을 건설하더라도 충분한 고객을 확보하지 못한다면 투자비를 회수하기 어렵습니다.
이러한 구조가 경쟁사의 진입을 어렵게 만드는 것입니다.
두 번째, 전환비용
엔비디아가 TSMC에 맡기던 반도체 생산을 갑자기 삼성전자로 변경한다고 가정해 보겠습니다.
단순히 제조사만 바꾸면 될까요? → 그렇지 않습니다.
반도체 제조방식은 기업마다 다르기 때문에 기존 설계를 수정하고, 성능과 품질을 다시 검증해야 할 수 있습니다.
이 과정에서는 많은 비용과 시간이 발생합니다.
따라서 고객들은 기존에 이용하던 TSMC를 쉽게 떠나기 어렵습니다.
결국 두 가지 경쟁력이 서로 연결됩니다.
무형자산의 규모는 신규 경쟁사의 진입을 어렵게 만들고, 전환비용은 기존 고객의 이탈을 억제합니다.
이러한 구조가 TSMC의 강력한 경쟁력이라고 볼 수 있습니다.
3. 최근 TSMC가 주목받는 이유는 무엇일까요?
가장 큰 이유는 AI 산업의 성장으로 고성능 반도체 수요가 증가하고 있기 때문입니다.
AI 기술이 발전할수록 더 빠르고 효율적으로 데이터를 처리할 수 있는 반도체가 필요해집니다.
TSMC는 이러한 수요에 대응하기 위해 첨단 반도체 제조기술을 지속적으로 개발하고 있습니다.
그중 주목할 기술이 2nm(2나노) 공정입니다.
2nm는 반도체 제조기술의 새로운 세대를 의미합니다.
쉽게 말하면 기존 제조기술보다 같은 크기의 반도체에 더 많은 회로를 넣거나, 성능과 전력 효율을 개선할 수 있는 기술입니다.
따라서 고객들이 더 높은 성능의 반도체를 개발할 때 중요한 기술이 될 수 있습니다.
TSMC는 2025년 4분기부터 2nm 반도체를 본격적으로 생산하기 시작했습니다.
실제로 2026년 2분기에는 웨이퍼 제조 매출의 3%를 차지했지만, 3분기에는 8%까지 증가했습니다.
즉 새로운 제조기술이 실제 매출 증가로 이어지고 있다는 것입니다.
하지만 여기서 주의할 점이 있습니다.
최신 제조기술은 초기 생산 과정에서 많은 비용이 발생한다는 것입니다.
실제로 TSMC는 2026년 3분기 2nm 초기 양산 비용 부담으로 매출총이익률이 전분기 67.7%에서 66.4%로 하락했다고 설명했습니다.
따라서 앞으로 2nm 생산이 확대되는 과정에서 매출뿐 아니라 생산효율과 수익성도 함께 개선될 수 있는지가 중요한 부분이라고 생각합니다.
4. TSMC의 투자 리스크는 무엇일까요?
TSMC가 강력한 경쟁력을 가지고 있더라도 위험이 없는 것은 아닙니다.
① 중국과 대만의 정치적 갈등
TSMC의 핵심 반도체 생산시설은 대만에 집중되어 있습니다.
중국과 대만 사이에 군사적 충돌이나 해상 운송 차질이 발생하면 반도체 생산과 공급에 심각한 문제가 생길 수 있습니다.
TSMC는 미국·일본 등 해외에도 공장을 확대하고 있습니다.
이는 주요 고객의 요구에 대응하면서 대만에 집중된 생산 위험을 일부 분산하는 데 도움이 됩니다.
다만 해외 공장이 늘어나더라도 중국과 대만 사이의 정치적 갈등 자체가 100% 해결되지는 않는다는 점입니다.
② 막대한 설비투자와 신규 공장 확대
TSMC는 반도체 생산시설을 늘리기 위해 막대한 자금을 투자하고 있습니다.
2026년에는 약 600억~640억 달러의 설비투자를 계획하고 있습니다.
문제는 신규 공장을 건설하더라도 예상만큼 주문이 들어오지 않으면 비용 부담이 커질 수 있다는 점입니다.
또한 미국·일본 등 해외 공장은 대만보다 생산비용이 높을 수 있습니다.
따라서 공장 확대가 실제 매출과 이익 증가로 연결되는지를 확인해야 합니다.
③ AI 산업 성장 둔화
TSMC는 AI 산업 성장의 수혜를 받고 있지만, 앞으로도 높은 성장률이 유지된다는 보장은 없습니다.
실제로 코로나19 당시 급증했던 전자제품 수요가 둔화하고 반도체 재고 조정이 진행되면서, TSMC는 2023년 매출이 약 4.5% 감소했습니다.
마찬가지로 AI 기업들이 데이터센터 투자를 축소한다면 TSMC의 반도체 주문도 감소할 가능성이 있습니다.
④ 경쟁사의 기술 추격
현재 TSMC가 파운드리 시장에서 높은 점유율을 보유하고 있지만, 삼성전자와 인텔 역시 첨단 반도체 제조기술을 개발하고 있습니다.
삼성전자는 2nm 반도체를 상용화했고, 인텔도 18A라는 첨단 공정으로 반도체를 생산하고 있습니다.
물론 새로운 기술을 개발했다고 해서 TSMC와 동일한 고객 기반과 생산능력을 확보한 것은 아닙니다.
하지만 경쟁사들이 기술력을 개선하고 대형 고객을 확보한다면 TSMC의 시장 지위도 영향을 받을 수 있습니다.
투자 하기에 앞서 스스로에게 질문해볼 점
TSMC는 반도체를 직접 설계하지 않지만, 세계적인 반도체 기업들의 제품을 대신 생산하면서 성장해 온 기업입니다.
특히 규모의 경제와 전환비용이라는 경쟁력을 바탕으로 고객을 확보하고, 첨단 반도체 제조에 지속적으로 투자하고 있습니다.
AI 산업이 성장하면서 TSMC의 역할은 더욱 중요해지고 있습니다.
하지만 AI 수요 둔화, 막대한 설비투자, 대만의 지정학적 위험 등은 앞으로도 확인해야 할 요소입니다.
결국 TSMC를 이해할 때 가장 중요한 질문은 다음과 같습니다.
"AI 산업의 성장 속에서 TSMC가 현재의 경쟁력을 유지하고, 막대한 투자를 지속적인 이익 성장으로 연결할 수 있을까?"
앞으로 TSMC의 실적을 살펴볼 때 가장 중요하게 확인해야 할 부분이라고 생각합니다.
참고자료
2026년 10월 16일 기준. 본 글은 기업 공부와 정보 공유를 목적으로 작성했습니다.
