QQQI ETF는 NEOS NASDAQ-100(R) High Income ETF로 나스닥 100 지수를 추종하는 커버드콜인데, 배당률이 14%의 고배당이며 월배당입니다.
QQQI ETF가 다른 커버드콜과 다른 특징은 다양한 콜옵션 매도와 풋옵션 매수 전략을 취하면서 주가 상승과 배당 양쪽을 도모하는 ETF입니다. 주가 상승시에는 보유한 나스닥 100 지수와 개별 종목에 대한 콜옵션 매도 비중을 60%에서 95% 사이에서 전략적으로 조절 합니다. 또한 시장 하락 시 손실을 제한하기 위해 보호 목적의 풋옵션을 매수하기도 합니다.
QQQI 커버드콜 ETF로 본 콜옵션과 풋옵션 쉽게 이해하기
커버드콜 ETF는 운영회사가 보유한 지수나 종목에 대한 콥옵션을 매도하고, 이 돈을 배당으로 주는 것입니다.
옵션이란 실물 주식을 사고 파는 것이 아니라, 주식을 사고 팔 수 있는 권리를 말합니다. 콜옵션(Call Option)은 주식을 살 수 있는 권리, 풋옵션(Put Option)은 팔 수 있는 권리입니다. 쉽게 설명하면,
콜옵션 매수는 100원 짜리 주식을 한 달(혹은 3개월, 1년 후에)에 150원에 살 수 있는, (권리)를 10원에 사는 것,
콜옵션 매도는 100원 짜리 주식을 한 달(혹은 3개월, 1년 후에)에 150원에 사야 하는, (의무)를 10원 프리미엄을 받고 파는 것인데, 이 10원이 배당금의 원천이 됩니다(커버드콜 ETF의 배당금은 콜옵션 매도할 때 받은 프리미엄임).
한 달 후에 주가가 150원으로 오르면, 콜옵션 매수자는 100원짜리 주가를 150원에 살 수 있는 권리행사를 통해, 50원 이익을 봅니다. 콜옵션 매수자는 10원을 투자해서, 한 달 후에 50원을 버는 엄청난 레버리지 효과가 낼 수 있습니다.
물론 주가가 안 오르면, 콜옵션 매수자는 투자금 전액인 10원이 0원이 됩니다.
반대로 콜옵션 매도자는 100원 짜리 주식을 150원에 팔아야 하는 50원을 손해 보는 것입니다. 이 50원을 콜옵션 매수자에게 내줘야 하니, 커버드콜 ETF의 주가가 상승시 잘 오르지 못하는 원인입니다.
풋옵션 매수는 100원 짜리 주식을 한 달(혹은 3개월, 1년 후에)에 100원 팔 수 있는 권리를 10원에 사는것,
폿옵션 매도는 100원 짜리 주식을 한 달(혹은 3개월, 1년 후에)에 100원에 팔아야 하는 의무를 10원 받고 파는 것.
한달 후에 주가가 50원으로 하락하면, 풋옵션 매수자는 권리행사를 통해, 100원에 팔아서 50원을 벌 수 있습니다. 즉 10원을 투자해서 한달 후에 50원을 버는 매우 큰 레버리지 효과를 먹을 수 있습니다(반대로 주가가 오르면 풋옵션 매수자는 투자금 전액인 10원이 0원이 됨).
옵션은 제로게임이라 ‘모 아니면 도’로 만기에는 투자금 전액이 0원에 수렴함
옵션은 레버리지 투자로 단기간에 투자금 전액이 0원이 될 수 있다
보통 개인들은 옵션 매수 포지션을 취합니다. 반대로 기관들은 옵션 매도 포지션을 잡습니다(권리행사시 엄청난 레버리지 감당해야 하므로).
콜옵션 매수자는 10원 투자하여 주가가 오르면 한 달 후에 50원을 벌 수 있지만, 반대로 한 달 후에 주가가 오르지 않거나 하락 혹은 횡보하면 투자금 10원 전액이 0원이 됩니다. 옵션에는 만기란 시간이 있어, 만기가 지나면 무조건 그 가격이 0원이 됩니다(콜옵션 매수는 만기까지 주가가 오르지 않으면 투자금 전액이 0원이 됩니다).
콜옵션 매수자는 10원을 투자하여 주가가 내리면 한 달 후에 50원을 벌 수 있지만, 반대로 한 달 후에 주가가 하락하지 않거나 상승, 횡보하면 투자금 10원 전액이 0원이 됩니다. 풋옵션 매수는 만기까지 주가가 내리지 않으면 투자금 전액이 0원이 됩니다.
QQQI ETF 상위 10종목과 QQQ ETF 상위 10종목 비교
QQQI ETF 상위 10종목은 나스닥100 지수 추종 ETF QQQ와 거의 유사합니다. 상위 10종목과 종목별 비중은 해당 ETF의 기술적 매수매도 정도의 차이만 있지 거의 유사합니다.
QQQI ETF 주가와 S&P500 1년 주가 비교
QQQI ETF는 나스닥100 지수 추종인데, 왜 나스닥100과 비교하지 않고, S&P500과 비교하냐고 질문할 수 있습니다. 그러나 우리가 QQQI에 투자하는 목적인 14%에 달하는 고배당을 받으면서도, S&P500을 토털 리턴에서 이기는 투자가 가능한지를 알아보기 때문입니다.
QQQI 주가는 1년 간 3.1% 상승하였고, S&P500 지수는 13.4% 상승하였습니다. 주가상승만 비교하면 S&P500에 10% 정도 밀렸으나, 14%에 해당하는 배당을 고려한 토털리턴에서는 S&P500을 4-5% 앞서고 있습니다. S&P500을 이기는 투자 종목으로서는 여전히 유효하다는 것을 알 수 있습니다.
물론 QQQI는 나스닥 100 지수를 이길 수 없다
당연히 QQQI ETF는 커버드콜 특성상 나스닥 100을 따라가기는 어렵습니다. 1년 주가를 보아도 나스닥100 지수는 20.1%로 배당 14%를 포함해도, 토털리턴에서 나스닥 100을 이길 수 없습니다.
따라서 이러한 QQQI 커버드콜의 한계를 인식하고 투자하여야 합니다. 당장 배당금을 활용할 계획이 없다면, 또한 투자할 기간이 많이 남았다면 굳이 무리해서 QQQI 같은 고배당 커버드콜에 투자할 필요는 없습니다.
QQQI 고배당 커버드콜 ETF 매수시 2가지 주의점
첫 번째 QQQI는 ROC가 100%라는 점
QQQI가 매도하는 NDX 지수 옵션은 미국 국세청(IRS) 코드 섹션 1256 계약으로 분류되어 유리한 세금 처리(60% 장기 자본 이득, 40% 단기 자본 이득 세율 적용)를 받습니다. 미국인 입장에서는 세금을 하나도 안 내고 배당으로 받으니 절세효과에 매우 좋습니다.
그러나 한국 투자자 입장에서는 자기가 낸 돈 혹은 ETF가 번 이익을 돌려 받는데 15% 세금을 내는 셈입니다. 따라서 상승장에는 ROC 문제가 드러나지 않으나, 하락장이 지속되면 QQQI ETF의 ROC의 문제점인 제살깎기로 하락이 가속화되거나, 배당이 크게 줄어들 수 있다는 점이 우려 사항입니다.
두 번째는 NEOS 옵션 설계자들 과거 NUSI ETF 설계자들
NUSI ETF는 프로텍티브 풋옵션 매수 전략으로 하락장에서 하락방어가 가능하다고 했지만, 2022년 나스닥 하락장에서 하락 방어를 전혀 못했던 ETF입니다.
이러한 약점이 있기도 하고, QQQI가 출시된지 얼마 안 되어, 큰 하락장을 경험한 적이 없지만, 2025년 4월 트럼프 관세폭탄으로 나스닥이 급락할 때를 나스닥과 비교해보면, (풋옵션 매수 전략으로 하락 방어한다고 하지만) 하락을 방어하지 못했습니다.
따라서 NEOS가 운용하는 QQQI와 같은 커버드콜이 실제 하락장에서 다른 JEQP와 JEPI 같은 커버드콜처럼 하락이 적었는지, 배당이 문제없이 잘 나왔는지 등에 대한 하락장 검증이 아직 안 되었다는 점이 아쉬운 점입니다.
SCHD 3천주 매수 목표 중 94% 달성 등 실제 매매 내역
https://blog.naver.com/develop-your-life/224091439544
월배당 10만원에서 400만원까지 실제로 만들면서 체험한 실전 배당투자
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