돈의 심리학
[본 것]
재정적 성공은 대단한 과학이 아니라는 사실이다(나는 이게 더 흔하다고 생각한다). 그것은 소프트 스킬이고, 소프트 스킬에서는 아는 것보다 행동이 더 중요하다.
1 아무도 미치지 않았다
아무리 열심히 공부를 하고 마음을 열어도 공포와 불확실성이 얼마나 강력한 힘을 갖는지 제대로 재현할 수 없기 때문이다. 대공황기에 모든 것을 잃는다는 게 어떤 뜻인지 책으로는 읽을 수 있다. 하지만 그 일을 실제로 겪은 사람들에게 남은 정서적 흉터는 나에게 없다. 그리고 그 시대를 직접 겪은 사람은 나 같은 사람이 왜 주식을 보유하고도 무사태평해 보이는지 도무지 짐작할 수 없을 것이다. 이렇게 우리는 서로 다른 렌즈를 가지고 세상을 본다.
2 어디까지가 행운이고, 어디부터가 리스크일까
행운과 리스크는 한 가지 분명한 사실을 말해준다. 우리가 살면서 맞닥뜨리는 모든 결과가 단순히 개인의 노력 말고도 여러 가지 힘에 의해 좌우된다는 현실을 보여준다. 두 가지는 워낙에 비슷하기 때문에 한 가지를 믿으려면 다른 한 가지도 같은 정도로 존중해야 한다
특정 개인이나 사례에 초점을 맞추기보다는 더 큰 패턴에 주목하라.
3 결코 채워지지 않는 것
“그렇군, 하지만 나는 그가 결코 충분히… 가질 수 없는 것을 가졌지.”
아무리 큰 이익이 있더라도, 결코 위험에 노출해서는 안 되는 것도 있다.
4 시간이 너희를 부유케 하리니
반드시 최고 수익률을 올리는 것만이 훌륭한 투자인 것은 아니다. 최고의 수익률은 일회성이어서 반복할 수 없는 경향이 있기 때문이다. 꽤 괜찮은 수익률을 계속해서 올리는 게 더 훌륭한 투자다. 최대한 오랫동안 반복적으로 할 수 있는 투자 말이다. 여기서 힘을 발휘하는 것이 복리의 원리다.
정반대의 경우, 즉 계속 가지고 갈 수 없는 방식으로 한 번에 어마어마한 수익률을 올리는 것은 오히려 비극을 낳는다.
5 부자가 될 것인가, 부자로 남을 것인가
두 사람은 모두 부자가 되는 데 뛰어났으나 부자로 ‘남는 데’는 서툴렀다. ‘부자’라는 표현이 스스로에게 적합하지 않다 해도 이 이야기는 누구에게나 다음의 교훈을 남긴다. 돈을 버는 것은 버는 것이다. 이를 유지하는 것은 별개다.
돈을 잃지 않는 것은 리스크를 감수하는 것과는 정반대의 재주를 요한다. 검소해야 하고, 또한 돈을 벌 때만큼이나 빨리 돈이 사라질 수 있음을 두려워할 줄 알아야 한다. 번 돈의 적어도 일부는 행운의 덕이므로 과거의 성공을 되풀이할 거라 믿지 말고, 절제하는 태도를 가질 필요가 있다.
워런 버핏이 어떻게 그런 투자수익률을 거두었는지 알아내려고 밤낮으로 매달릴 수도 있다. 그런데 이보다 덜 어려우면서도 똑같이 중요한 일이 있다. 버핏이 무엇을 ‘하지 않았는지’ 주목하는 것이다
그러나 바로 그 현금 덕분에 약세장에서 주식을 팔지 않아도 된다면, 그 현금으로 인한 실제 수익률은 연간 1퍼센트가 아니라 그 몇 배일 수 있다.
6 꼬리가 몸통을 흔든다
맞는가, 틀린가 그것이 중요한 게 아니다. 중요한 것은 옳았을 때 얼마를 벌었고, 틀렸을 때 얼마를 잃었는가이다.
투자자로서 당신이 성공할 수 있느냐를 가름하는 것은 자동주행 모드로 유유히 달리던 수많은 세월이 아니라, 간간이 끼어드는 공포의 순간에 당신이 보이는 반응이 될 것이다. 우리가 투자의 천재를 훌륭하게 정의해본다면 ‘주변 사람들이 모두 미쳐갈 때 평범한 것을 할 수 있는 사람’이 될 것이다. 꼬리가 모든 것을 좌우한다.
7 ‘돈이 있다’는 것의 의미
우리가 고려해온 어떤 객관적인 생활 조건보다, 내 삶을 내 뜻대로 살고 있다는 강력한 느낌이 행복이라는 긍정적 감정에는 더 믿을 만한 예측 변수였다.
9 부의 정의
대부분 백만장자가 되고 싶다고 할 때, 그 실제 의미는 ‘나는 백만 달러를 쓰고 싶어요.’라는 뜻일 수도 있다. 그리고 그건 말 그대로 ‘백만장자’가 되는 것과 정반대의 길이다.
10 뭐, 저축을 하라고?
투자수익이 우리를 부자로 만들어줄 수도 있다. 그러나 어느 투자 전략이 효과가 있을지, 얼마나 오랫동안 효과가 있을지, 시장이 그에 협조해줄지는 늘 미지수다. 결과는 불확실성 위에 놓여 있다.
저축을 늘리는 가장 확실한 방법 중 하나는 소득을 늘리는 것이 아니다. 겸손을 늘리는 것이다. 저축을 당신의 자존심과 소득 사이의 격차라고 정의해보라.
지능 경쟁이 치열하고, 많은 능력이 자동화된 세상에서 경쟁 우위는 복잡한 소프트 스킬 쪽으로 기운다. 소통 능력, 공감, 그리고 유연성 같은 것 말이다.
유연성이 있다면 커리어에서도, 투자에서도 좋은 기회를 기다릴 수 있다.
11 적당히 합리적인 게 나을까, 철저히 이성적인 게 좋을까
금융에 관한 의사결정을 내릴 때는 냉철하게 이성적이 되려고 하지 마라. 그냥 ‘꽤 적당히 합리적인’ 것을 목표로 삼아라. 이게 더 현실적이며 장기적으로 고수할 확률도 크다.
당신이 좋아하지 않는 유망 기업에 투자했다고 생각해보자. 형편이 좋을 때는 즐거울 수 있다. 그러나 틀림없이 조류는 바뀐다. 이때 당신은 관심도 없는 기업에서 갑자기 돈을 잃기 시작한다. 이는 이중고이며, 이럴 때 저항이 가장 작은 길은 다른 기업으로 옮겨가는 것이다.
12 한 번도 일어난 적 없는 일은 반드시 일어나게 마련이다.
겪어본 사람, 이미 해본 사람을 지나치게 우러러보는 것이다. 특정한 사건을 겪어보았다고 해서 반드시 다음번에 일어날 일을 잘 아는 것은 아니다. 사실 그런 경우는 거의 없다. 경험을 통해 예측력이 향상되는 것이 아니라 그저 자신감이 넘치는 경우가 더 많기 때문이다.
(1) 과거에 의존하면 미래를 바꾸어놓을 이례적인 사건을 놓칠 가능성이 크다.
(2) 역사는 경제나 주식시장의 미래를 예측하는 데 잘못된 가이드가 될 수 있다. 오늘날 세상에서 중요한 구조적 변화를 반영하지 못하기 때문이다.
그레이엄은 자신의 가정을 끊임없이 실험하고 다시 테스트하며 어느 것이 효과가 있는지 찾으려 했다. 어제 효과 있었던 것이 아니라 오늘 효과 있는 것을 찾았다.
일반적인 것, 즉 사람들이 탐욕이나 공포와 맺고 있는 관계, 스트레스를 받을 때 행동하는 방식, 인센티브에 반응하는 모습 같은 것들은 시간이 지나도 그대로인 경향이 있다. 돈의 역사를 탐구할 때는 바로 이런 것들에 주목해야 한다. 이에 반해 특정한 트렌드나 업계, 부문, 시장의 인과관계, 사람들이 자기 돈으로 뭘 해야 하는지 등등은 계속해서 진화하고 바뀐다.
13 안전마진
불확실성을 상대하는 유일한 방법은 ‘발생할 거라고 예상하는 일’과 ‘실제로 발생하는 일’이 크게 차이 나더라도 계속해서 싸울 수 있는 능력을 유지하는 것이다.
평생 미래 수익률이 역사적 평균보다 3분의 1 더 낮다고 가정한다. 그래서 나는 미래가 과거와 닮았다고 가정할 때보다 더 많은 금액을 모은다. 나의 ‘안전마진’인 셈이다.
14 과거의 나 vs 미래의 나
장기적인 재무 계획은 필수이다. 그러나 상황은 변한다. 주변 세상도 변하고, 나의 목표도 변하고, 욕망도 변한다. “미래에 무슨 일이 벌어질지 모른다.”라고 말하는 것과 미래의 내가 무엇을 원할지 모른다는 사실을 인정하는 것은 또 다른 문제다.
만약 당신이 장기적 의사결정을 준비하고 있다면 염두에 둘 것이 두 가지 있다.
(1) 금융 계획에서 양극단은 피해야 한다.
자신이 매우 낮은 소득에도 만족할 거라 가정하거나, 높은 소득을 위해 끝도 없는 긴 시간 노동을 택하는 것은 언젠가 후회할 확률이 높다.
(2) 우리의 마음이 변한다는 현실을 받아들여야 한다.
이때 요령은 변화라는 현실을 받아들이고 최대한 빨리 다음으로 넘어가는 것이다.
15 보이지 않는 가격표
다른 모든 것들과 마찬가지로 성공적인 투자에는 대가가 따라붙는다. 그러나 그 대가는 달러나 센트로 지불하는 것이 아니다. 그 대가는 변동성, 공포, 의심, 불확실성, 후회로 지불해야 한다. 이것들은 모두 실시간으로 직접 상대해보기 전에는 간과하기 쉽다.
16 너와 나는 다른 게임을 하고 있다
돈과 관련해 가장 중요한 점은 내가 시간을 어떻게 보고 있는지를 이해하고, 나와 다른 게임을 하는 사람들의 행동에 설득당하지 않는 것이다. 당신이 지금 어떤 게임을 하고 있는지 파악하는 데 비상한 노력을 기울여라.
17 비관주의의 유혹
낙관주의는 중간에 차질이 있더라도 시간이 지나면 좋은 결과가 나올 확률이 크다는 믿음이다.
19 돈에 대한 보편적인 진실 몇 가지
당신 돈을 가지고 어떻게 하라고 나는 말해줄 수가 없다. 왜냐하면 나는 당신이 누구인지 모르기 때문이다. 나는 당신이 뭘 원하는지 모른다. 언제 그것을 원하는지 모른다. 왜 원하는지 모른다. 따라서 나는 당신 돈을 가지고 어떻게 하라고 말하지 않을 것이다.
일이 잘 풀릴 때는 겸손을 찾기 위해 노력을 기울이고, 일이 잘못될 때는 용서와 연민을 찾기 위해 최선을 다하라.
자존심은 줄이고 부는 늘려라. (저축)
밤잠을 설치지 않을 방법을 택하라.
시간을 보는 눈을 넓혀라. (기간)
포트폴리오의 일부가 아닌 전체를 보라.
성공을 위한 비용은 기꺼이 지불하라.
실수를 용인하는 태도를 가져라.
장기적인 결정을 내릴 때 극단적 선택은 피하라.
나의 게임이 무엇인지 정의하라.
20 나의 투자 이야기
이론상으로 따지면 동조하기 어려운 결정이다. 다만 우리 가족에게는 잘 맞는 결정이다. 우리는 이 결정이 마음에 든다. 이것이 중요하다. 좋은 결정이 언제나 합리적인 것은 아니다. 살다 보면 행복할 것인지 ‘옳을’ 것인지 둘 중에 선택을 내려야 할 때가 있다.
‘투자 노력과 투자 결과 사이에는 상관성이 거의 없다.’ 그 이유는 꼬리 사건들이 세상을 좌우하기 때문이다. 몇 가지 변수가 결과의 대부분을 책임진다. 당신이 투자에 아무리 많은 노력을 기울여도 당신의 전략을 크게 좌우할 두세 가지를 놓치면 좋은 결과를 얻지 못할 것이다. 그 반대도 마찬가지다. 전략이 성공하는 데 중요한 몇 가지가 확실히 포함된다면 간단한 투자 전략으로도 훌륭한 성과를 낼 수 있다.
도덕적으로 옳다, 그르다 생각할 필요는 없다. 이 이야기에서 왜 이런 일이 벌어졌는지는 이번에도 중요하지 않다. 중요한 것은 ‘이런 일이 실제로 일어났다.’는 것이고, 그 때문에 경제가 전후 형성된 사람들의 기대로부터 멀어졌다는 사실이다.
보너스 투자 이야기
투자에 있어서 가장 큰 비결이자 가장 뻔한 비결은 바로 이것이다. ‘평균 수익률이 평균 이상의 기간 동안 지속되면 마법이 일어난다.’ 그 반대의 경우는 흔히 볼 수 있다. 연간 수익률을 극대화하기 위해 종종 정도를 벗어나는 투자자가 너무나 많다.
[느낀 점 및 적용할 점]
1. 나의 게임은 무엇인가 정의할 것
돈과 관련해 가장 중요한 점은 내가 시간을 어떻게 보고 있는지를 이해하고, 나와 다른 게임을 하는 사람들의 행동에 설득당하지 않는 것이다. 당신이 지금 어떤 게임을 하고 있는지 파악하는 데 비상한 노력을 기울여라.
나는 좋은 집이 목표가 아니다. 나는 현금이 도는 삶을 원한다. 다만 좋은 동네에서 살고싶다. 현금이 돌기 위해서는 다주택/건물에서 임대료를 받거나 현금성 자산을 처분하면서 살거나, 연금소득이 있어야 한다. 현재 시장은 다주택을 하기 어려운 상황이나 어떤 것이든 자산의 규모를 키워야한다. 주택을 키울 수 있다면 갈아타기를 하고, 그게 어렵다면 금융자산을 키워야 한다. “해 보니 안 맞더라”라는 말로 고집을 부릴 문제가 아니다. 필요한 일이면 해야 한다.
2. 꼬리 사건에도 돈을 잃지 않기 위해 해야할 것
돈을 잃지 않는 것은 리스크를 감수하는 것과는 정반대의 재주를 요한다.
투자자로서 당신이 성공할 수 있느냐를 가름하는 것은 자동주행 모드로 유유히 달리던 수많은 세월이 아니라, 간간이 끼어드는 공포의 순간에 당신이 보이는 반응이 될 것이다.
지금까지는 돈을 잃지 않는 것보다 돈을 버는 것을 목표로 리스크를 감수해왔다. 앞으로도 어느정도의 리스크를 감내하며 자산의 규모를 키워야 한다. 다만 과거와 달리 리스크의 크기만큼 잃을 것이나 기회비용이 전보다 더 클 수 있다는 걸 인지해야한다. 지금의 나는 상상하지 못하는 최악의 꼬리사건까지 생각을 확장해야 한다. 최악의 시나리오에 대해 스스로 고민해보고 튜터님, 멘토님께 여쭤봐야 한다. 오늘도 튜터님과 1on1을 하며 생각지 못한 시나리오가 추가되었다. 내 생각에 갇히는 것이 오만이다.
BM) 시나리오별 대응전략 정리 후 튜터님께 조언 구하기
3. 트렌드가 아니라 사람들의 심리와 행동방식을 탐구할 것
사람들이 탐욕이나 공포와 맺고 있는 관계, 스트레스를 받을 때 행동하는 방식, 인센티브에 반응하는 모습 같은 것들은 시간이 지나도 그대로인 경향이 있다. 돈의 역사를 탐구할 때는 바로 이런 것들에 주목해야 한다.
지난 시장에 먼저 오르거나 많이 올랐던 아파트의 특징과 지금 시장에서 먼저 반응하는 아파트의 특징이 약간 달라지고 있다. 입지기준은 동일하지만, 그 안에서 디테일한 사람들의 선호도가 달라진다. 바탕에는 사람들의 주택 매수 트렌드(1주택, 다주택)의 차이가 컸다고 생각한다. 아직 학생으로서 과거를 공부하며 가치를 보는 눈을 키우는 것도 중요하지만, “오늘 사람들의 심리와 행동”을 기록하는 것을 놓치며 안된다. 공부하는 학생이 아니라 시장 참여자의 눈으로 바라보고 기록하자.
BM) 매임 후 분위기/매수자심리/매도자심리 정리한 것 임보에 남기기
[논의하고 싶은 부분]
스토리 16. 너와 나는 다른 게임을 하고 있다
돈과 관련해 가장 중요한 점은 내가 시간을 어떻게 보고 있는지를 이해하고, 나와 다른 게임을 하는 사람들의 행동에 설득당하지 않는 것이다. 당신이 지금 어떤 게임을 하고 있는지 파악하는 데 비상한 노력을 기울여라.
Q. 투자 커뮤니티에 있다보면 나의 투자와 다른 사람의 투자를 비교하는 마음이 들기도 합니다. 하지만 돈에 있어 중요한 건 나의 게임이 무엇인지 정의하는 것이라고 저자는 이야기하고 있습니다. 각자 ‘나의 게임 정의’가 무엇인지 생각해보고 이야기 나눠보고 싶습니다.
